2025 年 4 月 5 日，全球金融市场因特朗普政府的“对等关税”政策而遭受冲击，进而陷入剧烈的震荡之中。美股接连两天出现暴跌的情况，其市值蒸发了超过 5 万亿美元。纳指也跌入了技术性熊市。日韩、欧洲以及新兴市场的股市普遍都遭受了重大的挫折。在这样的背景之下，周一（4 月 7 日），A股复市的表现受到了广泛的关注。综合各个机构的观点以及市场所发出的信号，本文对后市的走向进行了深入的剖析。
外围冲击：全球市场“血流成河”
特朗普于 4 月 2 日宣布对 60 余个经济体加征关税。其中，中国的税率高达 34%，越南的税率为 46%，日本的税率是 24%，这些税率远超市场预期。美股最先受到影响，科技七巨头在单日之内跌幅超过 5%，像苹果、特斯拉等这类产业链依赖全球化的企业暴跌幅度在 8%以上。耐克由于越南的产能遭受重创，下跌幅度超过了 13%。亚太市场的情况也很惨淡，日经指数在两天内累计下跌超过 5%，越南股市下跌超过 7%。恐慌情绪推动黄金突破3200美元/盎司，创历史新高。
A股韧性：内需与政策成关键支撑
外围利空冲击较为显著，不过 A 股在节前已经展现出了抗跌的韧性。在 4 月 3 日，沪指的盘中出现了翻红的情况。白酒板块以及电力等高股息板块在逆势中引领上涨。成交的量能放大到了 1631 亿元，这显示出有部分资金提前进行了布局。机构普遍认为，A 股前期的调整已经部分地消化了关税的预期，并且国内的政策对冲工具是充足的。
关税冲击外需的背景之下，内需开始发力。食品饮料、地产、公用事业等这些纯粹的内需板块，其防御性逐渐凸显出来，并且有希望能够从财政刺激以及消费提振当中获得益处。
利率有下行的预期，同时避险需求也在增加。在这种情况下，电力、公路铁路等具有高股息的资产，有可能会成为资金的“避风港”。
政策预期方面，两会所设定的 2025 年经济目标或许会加快落地。货币政策会趋向宽松，例如进行降准操作。同时，产业支持政策也有望被推出。这些举措有助于稳定市场的信心。
风险与分化：科技与外销股承压
需警惕的是，消费电子板块和机器人板块外销占比高，它们在短期面临显著压力。立讯精密和歌尔股份等龙头企业在节前已出现跌停潮。此外，如果全球衰退风险加剧，A股的风险偏好可能会进一步受到抑制，科技成长板块或许会面临估值调整。
展望：震荡中寻找结构性机会
综合机构进行研判，A股在周一有很大的概率会低开，不过下行的空间是比较有限的。如果国内的政策能够及时地增加力度，那么市场就有希望走出一种“先抑制后上扬”的行情。投资者可以对两个主要的线路进行关注：
防御配置：黄金股（估值转向红利逻辑）、公用事业、必需消费；
政策受益：地产链、新基建及央企重组主题。
关税战升级使得全球资产格局发生重塑。A股呈现出“独立行情”，其核心原因在于内循环具有韧性。在短期内，波动是难以避免的。然而从中长期来看，政策工具箱所具备的灵活性以及内需市场所具有的深度，仍然是抵御外部冲击的最大凭借和底气。
