近期原油跌幅较为显著，低硫裂解呈现出被动走强的态势。Dangote 炼厂的 RFCC 装置会在 5 月至 6 月期间关闭，低硫持续向外供应。中国第二批低硫燃料油的出口配额为 520 万吨，相较于去年同期增加了 120 万吨，这使得国内低硫不太容易出现供应紧张的情况。由于供应充足以及地中海低硫需求减少等因素，导致低硫的估值处于往年的较低水平。夏季科威特会增加国内低硫发电的用量，这样一来可出口的低硫就会减少。虽然这不足以让基本面的弱势发生转变，但是由于低硫的估值偏低，供应端的边际收紧也会促使低硫的估值得到修复。
PX:
上一交易日，PX 价格出现了小幅上涨的情况。其中，一单 5 月的亚洲现货以 734 的价格成交。还有两单 6 月的亚洲现货，分别在 735 和 733 成交。在尾盘时，实货方面，5 月的在 730/756 进行商谈，6 月的在 730/756 商谈，7 月的在 731/760 商谈。PX 的估价为 734 美元/吨，相比之前上涨了 2 美元。在原料端，油价呈现上涨态势，石脑油收于 545 美元/吨，PXN 为 189 美元/吨。装置方面没有较大的变化。从供需面来看，供应端的 PX 进入检修季，开始逐步进入去库期。聚酯的开工率恢复到了 93%以上，短期内聚酯端的需求还能有一定的支撑。但是由于终端需求比较弱势，聚酯工厂的库存去化存在困难，存在减产的预期，这对上游原料是不利的。总体而言，PX 的自身基本面情况还算可以。它的价格受原油以及关税的影响比较大。当下，关税政策存在着较大的不确定性。目前 PX 的价格处于偏低的状态，预计会在低位保持稳定。
PTA：
上一交易日，PTA 有个别主流供应商进行了出货。4 月的货在 05 加上 5 到 15 左右有成交，商谈的区间在 4245 元到 4380 元附近。下周初仓单在 05 减去 16 有成交。主流的现货基差是 05 加上 10。在原料方面，原油呈现上涨态势，PX 收于 734 美元每吨，PTA 现货的加工费为 315 元每吨。装置方面，没有较大的变化。PTA 在 3 月到 4 月期间去库存的情况较为明显，平衡表有望出现较大的改善，加工费能够得到一定程度的支撑，然而价格受到原油以及关税的影响较大，所以需要关注原油和宏观的走向。
短纤：
上一交易日，浙江某大厂及其苏北工厂的直纺涤短报价保持稳定。其中半光 1.4D 棉型的报价为 6500 元/吨，以现款形式出厂。直纺涤短工厂的销售情况有所回落，平均产销为 85%。在装置方面，没有较大的变化。需求端，纯涤纱的报价保持稳定，走货情况也较为稳定，但销售较为疲软，库存处于维持状态。近期，原料价格大幅走弱，短纤的利润适度扩大。短纤价格受到原油和关税的影响较大，需要关注原油和宏观的走向。
瓶片：
上一交易日，聚酯瓶片工厂有低位小幅的放量成交。整体来看，4 月到 6 月的订单，大多成交在 5590 元/吨到 5800 元/吨出厂这个范围，局部的价格略高或者略低。贸易商出货的价格大多在 5500 元/吨到 5660 元/吨出厂之间，不同品牌的价格有略微差异。聚酯瓶片工厂的出口报价大多保持稳定，局部有小幅下调。华东主流瓶片工厂的商谈区间是 730 美元/吨到 760 美元/吨 FOB 上海港不等。从基本面来看，瓶片的下游正在进行补库操作，库存处于去化的状态，供需情况逐渐好转。在宏观方面，关税政策存在较大的不确定性，当前 PR 的价格比较偏低，主要是以低位企稳为主。
MEG：
上一交易日，乙二醇的价格重心处于偏强的运行状态，市场上的商谈情况较为一般。早盘时，乙二醇的价格重心在窄幅范围内进行整理，贸易商主要进行换手操作。午后，盘面出现了适度的走强态势，现货在高位成交至 4355 元/吨附近。在美金方面，乙二醇的外盘重心有适度的提升，近期的船货商谈价格在 498 - 500 美元/吨附近，贸易商主要是以跟进买盘为主。在日内，台岛的招标货以 505 美元/吨的价格成交，货量为 8000 吨。内外盘成交商谈区间分别为 4271 元/吨至 4355 元/吨，498 美元/吨至 500 美元/吨。在装置方面，华南有一套 40 万吨/年的乙二醇装置，原计划在 4 月 10 日前后开始停车检修，然而目前由于经济性考量，该计划检修被取消。当前国内煤制企业部分有计划检修的情况，开工出现下滑，进口存在收缩的预期，整体供应有边际收缩的情况。需求端在短期内有一定支撑。聚酯在 4 月存在减产的预期。原油出现大幅下跌。关税对纺织终端带来利空影响。然而，乙二醇的进口以及乙烷的进口具有一定的利多因素。乙二醇预计在 4 月到 5 月期间去库存。基本面在短期内情况尚可。价格处于低位时存在支撑。
苯乙烯：（跟随原料有所企稳）
上一交易日，国内苯乙烯的主力市场呈现出震荡上扬的态势。在江苏市场，收盘时的价格在 7570 元/吨到 7700 元/吨之间，收盘的均值上涨了 60 元/吨。从消息方面来看，日内的原油、原料端以及主力盘都处于小幅偏强整理的状态；国内主要的生产企业保持稳定并进行了补涨；持有货物的商家跟随着上涨进行提价，从而带动了市场价格的整理并出现了小幅度的上涨。总体而言，后市苯乙烯检修的兑现情况会对其相对强弱产生影响。此外，要关注部分企业乙烷进口受限，这可能会导致配套苯乙烯装置被迫降负。从基本面来看，苯乙烯的供需格局不算差，可能是以去库为主。单边价格仍需观测宏观和原油的动向，短期波动会被放大，操作风险较高。
LL：（关税稍有缓解，等待后续变化）
PE 的整体负荷呈现上升态势；内蒙古宝丰的三线装置以及埃克森美孚的装置已经开始运行，新时代的线性装置计划已经投入物料；标准品的进口窗口一直处于关闭状态，中美之间的关税有稍微缓和的迹象，需要关注后期的变化情况。下游整体的开工情况比不上往年的同期水平，农膜的开工情况变得较弱，其他行业的开工情况也不及往年；中长期的关税政策对制品的出口产生了较大的影响。PE 明显的库存压力并不是很大。05 合约的基差为 110 元/吨；09 合约的基差是 230 元/吨；L2509 与 PP2509 合约的价差在 60 元/吨左右。中美关税的情况有所缓和，短期价格在等待宏观方面的动向，同时要关注关税政策的变化。
PP: （关税稍有缓解，等待后续变化）
PP 的整体负荷有所提升；内蒙古宝丰的三线已经产出了试车料；中美之间的关税情况稍有缓和，需要关注后期的变化情况。下游的开工处于稳定状态，终端订单的跟进情况不太好；东南亚的斋月已经结束了，要关注后续出口订单的成交情况；中长期的关税政策对制品的出口有着较大的影响。PP 的显性库存压力不是很大。05 合约与现货处于平水状态；09 合约的基差为 70 元/吨；L2509 与 PP2509 合约的价差在 60 元/吨左右。中美之间的关税情况有所缓解，短期内价格处于等待宏观动向的状态，需要关注关税政策的变化。
甲醇：（供需走弱，价格承压）
上一交易日，江苏现货价格出现下调。江苏现货的升水情况与主力期货相关。国内上游的开工处于中位，之后将进入春季检修阶段，开工量有下降的可能。在 2 月到 3 月期间，进口量处于极低的水平，到 3 月底，中东的装置陆续开始重启，预计 4 月时到港量可能会有所回升。下游烯烃的需求将会下降，在 4 月到 5 月期间，盛虹、阳煤等装置将进行检修。传统下游的开工回升到了比往年同期水平还要高的程度。近期，港口库存出现了累积的情况。总体来看，国内开工呈现走弱态势。同时，沿海地区的进口将会回升。并且，烯烃的需求预期较为糟糕，这导致价格承受着压力。
尿素：(供需双增，价格震荡)
近期，企业的库存出现累积，与去年同期相比偏高。上游供应预期与去年同期相比偏高，出口一直受到限制，农业需求逐渐进入旺季，工业需求有略微的回升，供应和需求都在增加，价格处于震荡状态。
PVC：（基本面持续偏空，关税无直接影响）
4 月中旬检修量有一定规模。4 月下旬检修量迅速降低。烧碱需求不太充足，生产企业通过降价来清理库存。电解单元的利润随之回落，这导致氯碱企业的检修量增多，对 PVC 开工产生了不利影响。终端需求不足，一方面是受房地产需求总量下降的制约，另一方面是施工进度普遍较为缓慢，所以下游需求依然不足，处于往年同期的最低水平。印度 BIS 认证在 6 月 24 日开始实施，近期出口情况有所减弱。近几周因为检修的缘故，总体库存有小幅减少，与去年同期相比差距在不断加大。由于 PVC 贸易结构发生了变化，社会库存一直处于较低的状态。当前 PVC 的开工率处于平均水平，4 月中旬到下旬，开工率先是下降然后又上升，4 月 PVC 的供应总体上保持稳定。下游的实质性需求不足，终端的实质性需求也不足。下游的开工情况仍处于往年同期的最低水平。出口需求有略微走弱的迹象。从基本面来看，它保持着偏空的格局。全球关税的变动对 PVC 的出口需求没有直接的影响，不过对需求的总量有间接的影响，并且市场情绪给价格带来了负面影响。
烧碱：（下游抵触高价，生产企业降价去库，关税影响下游需求）
4 月西南地区的氧化铝企业有一定的检修量。纺织印染的开工率呈现走低态势，处在往年同期比较偏低的水平；粘胶短纤的开工出现了比较大幅度的下降。全球贸易局势处于动荡状态，这对烧碱的下游需求产生了影响，进而也影响到了烧碱的需求。氯碱企业的检修量有所增加，导致开工率和产量下降，然而在烧碱价格处于高位的时候，下游接货的意愿比较弱，氯碱企业便通过降价来去除库存。上游供应呈现下降态势，然而电解单元的利润还算可以；氧化铝的利润出现下降情况，开工以及产量也有所下降，在 4 月期间有一定的检修量，预计开工会进一步走低。全球贸易局势处于动荡状态，这种动荡对烧碱下游需求产生了直接或间接的影响，像纺织服装、造纸、汽车等领域，从而对烧碱需求造成了影响。
天然橡胶：（反弹做空为主）
美国政策处于不断摇摆的状态，市场波动得极为剧烈。然而需要留意的是，轮胎和汽车并非征收相同额度的关税，而是依据 232 法案来执行，会继续增加 25%的关税。中国是在全球范围内天胶消费数量最大的国家，中国与美国之间的贸易战依然在持续，给世界经济带来了极大的不确定性，关于经济衰退的预期仍然没有完全消失。天胶的需求受到宏观经济的影响是非常巨大的。因为成本低，在消费萎缩且价格下跌的情况下，产量有可能会更高。在前一年，老胶还在不断累积库存，经济前景也很黯淡，然而新胶却顺利地开始割胶了。从去年 12 月起，中国对老挝和缅甸免除了关税，或许会有大量廉价的原料进入中国市场。反弹之后，建议仍然以偏空的态度对待。要关注本周的收储消息。
