钢铁行业：得益于国内积极政策的持续发力，5月份钢材价格有望逐渐稳定，然而，我们还需密切关注国内实际需求的恢复状况，以及国际关税及贸易政策变动可能带来的影响。
铜矿：秘鲁最大的铜矿安塔米拉遭遇严重事故，导致全面停产，这可能会加剧铜矿供应的紧张。尽管国内需求依然强劲，电网交付高峰期和以旧换新政策刺激了需求，然而，鉴于传统需求周期转换以及美国关税政策的不确定性，铜价可能持续在高位波动。
5月份，我国铝业受国内利好政策的影响，其效果有望得到进一步体现。然而，随着淡旺季的交替以及光伏抢装阶段的落幕，国内铝的需求增长可能不会十分显著。此外，受美国关税政策的影响，海外铝的需求可能相对较弱。综合来看，预计短期内铝价将呈现震荡走势。
锂元素方面，欧盟已着手与我国就电动汽车的“最低进口价格”政策进行协商，意图用这一新机制取代现行的对华电动汽车进口关税。我国新能源产业链对海外市场的需求或许能够得到一定程度的提升，然而，政策的实际影响仍需一段时间的传导，其最终效果尚待观察。现阶段，碳酸锂供应过剩的问题依然严峻，预计在短期内，锂的价格将继续维持在一个弱势震荡的状态。
钴价在5月份受到刚果（金）出口减少的冲击，其波动有所减弱，目前市场状况呈现稳定态势，预计未来钴价将继续呈现震荡走势。
镍金属供应持续呈现过剩态势，预计在5月份，镍价可能继续呈现波动，对此，我们必须密切关注印尼政策的执行情况、不锈钢的实际市场需求以及国内外政策的动态变化。
本月策略
铜铝市场：铜矿供应持续受干扰，对铜价形成有力支撑；随着氧化铝新项目的产能逐步释放，电解铝厂的盈利空间有望扩大。国内市场消费旺季与淡季交替，短期内国内需求可能难以显著增长，铜铝价格预计将呈现震荡走势，需密切关注国内经济刺激措施以及国际关税政策变动对市场的影响。近期金价呈现上涨趋势，这一现象与美联储独立性问题、美国的关税措施以及全球主要经济体的经济数据密切相关；从长远角度分析，美国持续高企的债务和赤字比率、美国可能出现的再通胀风险、全球错综复杂的地缘政治形势以及多国央行购买黄金等因素均对金价形成正面影响，因此建议投资者关注相关领域的投资机会。因此，我们坚持给予钢铁行业“中性”的评估，看好有色金属行业的发展前景，并且继续对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、紫金矿业（601899）以及中国铝业（601600）持有“增持”的建议。
风险提示
原材料价格的不稳定性、市场需求未能达到预期水平的风险、以及地缘政治因素的干扰。
