高盛对冲基金部门负责人Tony Pasquariello近期分析认为，目前美国股市正面临一种错综复杂的矛盾局面，一方面，众多不利因素持续困扰市场；另一方面，技术层面以及部分板块的强劲表现，为市场走势提供了支撑。
东方IC
在市场环境不佳的情况下，大多数市场参与者仍旧预测美国经济可能步入衰退，投资者对于无风险资产的传统观念正面临考验，同时，美联储在短期内似乎没有调整现行政策的迹象。尽管美国经济动能明显减弱，就业市场却依然保持稳定态势；尽管关税相关的不确定性尚未完全消失，但整体趋势正逐渐趋向缓和；此外，市场技术面已转为对投资者有利，美国科技公司也持续展现出强劲的市场表现。
Pasquariello对几个关键因素进行了深入剖析：首先，在资金流动领域，市场技术状况的改善促使先前减少持仓的“杠杆型投资者”重返市场，量化基金和系统化资金亦重新加入。尽管美国家庭投资者的热情有所下降，但他们并未转变为净卖出方。其次，尽管科技股的“爆炸性超预期”阶段可能已经结束，然而苹果、微软、英伟达等科技巨头依旧在全球范围内保持着较高的资本回报率。此外，美国经济增长的表现上，财政赤字同比上升了7%，这一数据反映出政府依然在运用适度扩张的财政政策来支持经济，这也正是为何就业和消费等关键“硬数据”尚未出现显著下降的原因。第四，尽管关税议题并未带来新的实质性突破，Pasquariello却认为最为激进的关税措施已经告一段落。虽然经济间的摩擦短期内难以完全消除，但市场对于未来的预期正在发生调整。在这种情况下，我们或许会看到“贸易框架协议”与经济活力减弱的现象同时出现。
Pasquariello指出，目前的市场情况十分独特，宏观环境的强烈不确定性与企业盈利能力以及技术层面的强劲势头形成了显著的反差。他观察到，在与客户过去一个月的交流中，非美国投资者对美国资产的态度普遍较为悲观，而这种悲观情绪反而可以解释为市场韧性的一个因素。我无法断定当前是牛市还是熊市，然而，有一点是确定的，那就是这种波动极大的市场走势还将持续。Pasquariello这样说道。