财联社5月30日讯，记者赵昕睿报道，五月即将落幕，IPO推荐机构的排名格局再次发生了变动。一些已经完成合并的证券公司，借助整合后的资源整合优势，成功在保荐业务领域实现了排名的突破，持续攀升。
在此期间，5月份的IPO受理数量较前一个月有所上升，同时终止的IPO项目数量逐月减少，这一现象引起了市场对于下半年IPO发行节奏是否会进一步放宽的广泛关注和热议。
在此情境下，诸多核心疑问迫切需要得到阐明：在2025年五月之前，IPO市场呈现出哪些新的发展趋势？各大保荐机构的最新排名揭示了怎样的市场竞争态势？投资银行与相关机构又是如何预测下半年的IPO市场走向的？
上半场IPO赛程中，已有24家券商助力43单IPO发行上市
Wind数据揭示，以上市日为统计基准，前五个月共有24家证券公司担任首次公开募股的保荐机构，这一数量相较于去年同期增加了4家。
在项目数量上，24家证券公司共同支持了43个IPO项目的发行及上市，筹集资金总额高达266.34亿元。相较去年同期，推荐的项目数量上升了10.26%，而募资总额的增长率为0.69%。
从排名数据来看，行业领先券商的领先地位依然十分明显。华泰联合证券、国泰海通证券以及中信证券凭借各自5个保荐项目共同占据榜首位置。特别值得关注的是，国泰海通证券在完成合并之后，其保荐业务排名实现了显著提升。合并后的协同效应在业务扩张方面得到了充分展现，募集资金总额达到了21.60亿元，承销及保荐费用共计1.76亿元，这使得该公司在激烈的市场竞争中成功站稳了脚跟。
在位列前七的证券公司中，若干中小型券商表现出色，其中东兴证券和天风证券均成功保荐了两家项目，并列排名。
中信建投证券虽然仅保荐了3家公司，但其募资金额却达到了40.87亿元，高居榜首位置。紧随其后的是华泰联合证券，募资金额为38.79亿元，这充分展示了头部券商在大型项目承销方面的雄厚实力。与此同时，东兴证券和华安证券的募资金额分别为17.94亿元和10.18亿元，它们在募资金额超过10亿元的榜单中均名列前茅。
在承销保荐费用方面，24家券商中，有6家的费用超过了1亿元大关，具体来看，华泰联合证券以2.54亿元高居榜首，其次是中信建投的2.07亿元，国泰海通以1.76亿元紧随其后，中信证券以1.54亿元排名第四，申万宏源承销保荐以1.41亿元位列第五，而东兴证券则以1.16亿元位居第六。总体来看，在2025年五月之前，IPO市场的券商竞争格局表现出头部企业集中趋势明显，同时一些中小券商也频现亮点。
前五月IPO市场呈现3种趋势变化
2025年前五个月，IPO市场在受理环节逐渐显现出回暖迹象，同时，终止项目的数量也有所减少，此外，上会企业的发审流程速度明显加快，这些现象均反映出市场趋势的多样化变化。
变化一：受理环节自4月起迎来明显回暖，北交所成申报主阵地。
经过一段时间的冷清之后，到2025年五月，共有13家企业获得了IPO的受理资格。这一数字与去年同期相比，实现了显著的增长，因为去年同期几乎没有企业获得受理。具体来看，四月只有一家企业成功破冰，而五月受理的企业数量则增至九家，创下了当年单月的新高。特别引人注目的是，在北交所，共有十家企业集中申报，这一比例超过了七成。
这种现象背后，政策指引与市场需求产生了共鸣效应。一方面，得益于政策对北交所作为服务创新型中小企业主阵地的定位得到加强；另一方面，相较于沪深板块，北交所较低的上市标准以及对专精特新企业的扶持，构成了吸引众多中小企业纷纷在此申报的强大吸引力。
变化二：终止项目数量不仅同比大幅下滑，更呈逐月递减态势。
数据显示，在过去的五个月内，共有57家IPO项目终止了上市流程，这一数字与去年同期相比，大幅减少了67.43%。具体来看，月度趋势显示，终止的IPO数量从1月的23家逐渐减少到5月的5家，显示出明显的下降趋势。在板块分布方面，深圳证券交易所的终止IPO数量最多，达到了23家（其中主板5家，创业板17家），其次是北京证券交易所和上海证券交易所，分别有21家和13家（主板11家，科创板2家）。
变化三：发审效率与节奏双双提速。
截至目前，已有22家企业顺利通过审核，特别在4月份，单月就有9家企业达成这一目标，刷新了全年的单月最高记录。然而，5月份的审核数量有所下降，降至4家，尽管如此，从1家到9家的稳步增长态势，依然明显地显示出市场的活力在增强。在审核效率方面，尤其是在发行批文环节，部分企业从提交注册到获得批准，仅需短短10天时间，这一现象释放出监管机构积极推动优质企业加快上市进程的明确信号。
今年以来的IPO市场情况表明，数据反映出一些新的动向，这些变化正促使资本市场朝着“稳健与提升质量”的目标稳步前进。伴随注册制改革的不断深入，下半年的IPO市场是否能够继续保持回暖态势，已成为业界关注的中心议题。
IPO市场未来发展走势如何？
2025年IPO上半年的征程即将画上句号，一系列积极的数据已显现回暖迹象，市场对于下半年的走势关注度亦日益提高。从投资银行家和各类机构的观察角度来看，IPO市场正呈现出怎样的趋势呢？
从分析机构的观点来看，IPO的常态化构成了关键的发展逻辑。中信证券的研究表明，IPO的常态化不仅符合投融资平衡的改革趋势，而且也是资本市场支持实体经济的必然要求。股票市场的长期收益不应仅仅依赖充足的流动性，而是需要通过IPO引进具有良好成长潜力的企业，这才能确保市场的长期稳定与繁荣。从过去五个月A股市场所展现的充沛流动性状况分析，考虑到上市门槛并未放宽，适度的IPO增量供应料不会给市场带来额外压力。
国泰海通的研究报告显示，在受理情况上，自2025年起，沪深两市共接收了4个申请，其中包括一家尚未盈利的科创板企业和一家筹资额达到百亿的企业，受理情况明显改善。另外，截至2025年，沪深两市共有12家企业通过了审核，IPO审核工作稳步进行。
德勤在报告中指出，在2025年剩余的三个季度里，资本市场服务部预计，推动高质量、高新技术企业的上市将成为内地监管机构的核心任务。从长远角度看，这一举措旨在构建一个更高品质、更稳定的资本市场，且与国家2025年政府工作报告的精神相契合。
在当前状况下，一位投资银行从业者向记者透露，“稳中求进”可能成为今年首次公开募股市场的核心旋律。伴随着审核流程的优化和企业优质资源的快速积累，加之市场流动性维持在适度充裕的水平，预计下半年IPO市场将更加专注于科技创新板块，力求通过更精确的资源配置来满足实体经济向高质量发展的需求。
此外，观察政策走向与监管动态，未来发展的趋势或许将更加明朗。在政策领域，证监会已于2025年3月明确指出，将更有效地服务于科技创新及新型生产力的发展作为其核心职责。自2024年起，相关政策持续增强对科技创新企业的扶持力度，包括为科技型创新企业设立绿色通道、鼓励未盈利科技型企业在科创板实现上市等举措。一些投资银行已迅速作出反应，若干机构正加紧整理科技创新领域的储备项目，这些项目被视为打造顶级产业投资银行的关键动力。
在审企业结构则透露产业最新动向。Wind的数据揭示，在2025年那些处于受理和发行环节的178家IPO企业中，北交所承担了其中97家的角色，成为储备力量的主要来源；进一步观察行业分布，通信及其他电子设备制造业（共23家）、专用设备制造业（共22家）、计算机/化学原料及化学制品制造业（共15家）等高端制造领域的企业数量位居前列，这预示着这些行业有望在未来市场中扮演关键的“血液供应者”角色。值得注意的是，中信建投的研究报告显示，近期即将上市的新股中，中医药和消费类企业的数量有所上升，而扩内需的政策对于首次公开募股（IPO）结构的引导作用已经初步开始显现。
行业专家强调，无论是国家政策对科技创新企业的扶持力度，还是审批项目在产业领域的分布情况，亦或是IPO市场与国家经济转型大趋势的紧密融合，都表现得十分明显。
