本周，沪指涨幅为0.69%，深证成指上涨2.04%，创业板指则上涨了3.17%。面对下周A股市场的走势，我们搜集了多家机构的最新投资策略，以供投资者借鉴。
华西策略：新一轮上涨行情在路上 续推三条主线
本周沪指成功稳固在3500点之上，市场看涨情绪得到加强：在中美贸易问题上，近期中美科技贸易关系持续改善，市场对中美谈判前景持乐观态度；在资金流动方面，得益于盈利效应的增强，股票市场吸引新增资金的正面循环效应日益明显，我们注意到私募资本和融资资金在此轮行情中持续流入市场。展望未来市场，我们坚信A股市场新一轮的上涨趋势已经启动，建议投资者重点关注那些景气度高、成长性强的行业，以及价格上涨的资源类产品。同时，那些能够稳定提供红利的资产类别，也将是中长期资金投资布局的关键领域。在行业配置方面，继续推进以下三条核心策略：首先，关注那些高增长的新兴技术和新兴领域，例如人工智能算力、国防军工、海洋产业、固态电池等；其次，投资那些因价格上涨而受益的资源类产品，比如稀有金属、工业用金属；最后，在低利率的宏观环境下，稳定收益的资产类别依然会是中长期资金投资的关键选择。
中信策略：“出海”也是“反内卷”
A股市场在港股之后，正逐渐演变为一个增量市场，关键在于持续挖掘那些具有新的存在预期差异且未来有望达成资金共识的板块，而中报季结束后的国际拓展或许将成为一条新的路径。从预告的中报中可见，海外市场依然是业绩超出预期的关键因素之一；回顾过往数年，海外拓展对企业净资产收益率和利润率的提升效果显著，而且出海本身也是一种有效的“反内卷”策略，有助于提升利润率；展望未来，一旦全球收入敞口策略得以清晰阐述，将为股票配置带来稳定性以及估值上的提升，这无疑是新兴市场向成熟市场过渡的必然路径。今年出海业务成为业绩提升的关键因素之一，然而，受贸易战影响，市场行情经历了剧烈波动，并且持续呈现出由下而上的分散推动态势。随着8月份贸易战预期逐渐趋于稳定，以及中报季的落幕，出海业务有望重新激发板块性的上涨动力。在投资策略上，从现在到中报季结束，我们依然推荐投资者关注恒科、有色金属、通信、创新药物、军工以及游戏等领域的轮动布局，目前更倾向于投资恒生科技板块。
广发策略：当前位置下行风险和上行收益不对称
当前市场所处的阶段可以概括为“上行收益和下行风险不对等”。一方面，“下行风险”得到了有效控制：4月央行在回答记者提问时表示，“将在必要时向中国汇金公司提供充分的再贷款支持”，这一举措为后续监管资金的增量提供了坚实的保障；同时，年初金融委已明确指出，“自2025年起，大型国有保险公司每年新增保费的30%将用于投资A股”，因此，保险资金在下半年将继续稳步增加配置。另一方面，“上行收益”具备显著的增长潜力：若四中全会、十五五规划等事件触发远期基本面的积极预期，那么场外两大资金池——国内存款转移的资金以及海外美元过剩的资金——可能会催生市场显著的上涨空间。尽管目前该事件的成功概率尚存在变数，但其潜在回报却极具吸引力，因此在资产配置上，建议采取相应的应对策略。
申万宏源策略：经济预期谨慎 A股缘何延续强势
2025年下半年，经济增速或许会较上半年有所下降，而政策的主导方向依旧倾向于调整经济结构，这一点已成为市场的普遍共识。那么，A股市场为何能够保持强劲态势呢？首先，稳定的资本市场预期政策，为A股筑起了一道抵御宏观波动的“防线”，使得市场对下行风险的担忧得以缓解，这种可控风险的预期已深入人心。反内卷理念构筑了“短期经济亮点”与“中期供需结构优化”之间的桥梁，使得上游周期性行业与中游制造业的“长期布局，短期操作”策略得以更加流畅地展开。同时，科技行业景气度的提升以及中美贸易谈判的积极成果显现出同步效应，进一步巩固了短期价值投资向成长型投资转变的趋势。当前市场正处于牛市阶段，进入25Q4，市场向上突破的机遇愈发显著：首先，25Q4的基本面预期正逐步指向2026年，市场有望更快地体现2026年供需结构的优化；其次，2026年A股的净利润增速有望回升，而25Q4的低基数和高增长，将有利于困境反转的预期得到提前的激发。2025年标志着居民存款到期重新定价的峰值时期，年底年初这一时段尤为关键，此时含有权利的类似债券资产将自然增加。
兴证策略：“反内卷”以来哪些资源品已在涨价？
政策对“反内卷”的关注度不断加强，各行各业在整治“内卷式竞争”方面已经采取了切实可行的措施。7月初，中央财经委员会会议对“依法依规规范企业低价恶性竞争”作出战略部署。随后，各行业部门积极响应，自下而上有序推进整治“内卷式竞争”的工作。光伏、水泥、钢铁、焦炭等行业已开始采取减产、提价等具体措施，或发布相关倡议文件，旨在重塑市场秩序，并推动行业向高质量发展迈进。7月18日，工信部宣布，即将推出针对钢铁、有色金属、石化、建材等十大关键行业的稳定增长计划，旨在调整产业结构、优化供应体系以及淘汰落后生产能力。此举使得政策在进一步推动“反内卷”的预期上再次升温。
华金策略建议，短期内应保持震荡上行的走势，同时进行均衡的资产配置，重点投资于科技领域的成长型企业以及估值较低的蓝筹股。
目前行情与2014年下半年走势或许相近，短期内或将保持震荡上行的态势，结构性的慢牛行情有望持续。一方面，经济和盈利状况正呈现微弱的复苏态势；具体来看，经济层面，复苏趋势仍在继续：出口领域后续可能受到外部需求减弱的影响，而消费、基础设施建设以及制造业投资增速有望保持较高水平，但房地产投资可能仍然偏弱。在企业盈利方面，已公布的与去年同期可比的数据显示，A股中报的盈利增速相较于一季度报告的增速持续上升，这表明企业的盈利状况正处于一个持续改善的周期。同时，短期内流动性仍将保持宽松态势。首先，在宏观流动性层面，国外对国内流动性宽松的限制相对较小，央行在短期内有可能增加资金投放的力度。其次，在股市资金方面，外资、融资以及新发行的基金等资金有望继续流入A股市场。短期政策保持积极态势，外部风险得到有效控制，估值和投资者情绪保持中性，略有上扬趋势。短期内，投资风格或许将维持均衡态势：一方面，自今年4月起，大盘与中小盘的风格已趋向均衡，价值型股票的表现略胜于成长型股票，这与2014年的市场状况有相似之处；另一方面，未来大盘与中小盘的风格仍可能维持均衡，成长型股票或许将相对价值型股票占据优势。
浙商策略：行情扩散成长活跃 均衡配、耐心持、高低切
本周，各大宽基指数普遍实现上涨，整体市场格局表现为“权重股支撑舞台，成长型企业扮演主角，市场行情全面扩散”。展望未来市场，自6月24日市场向上突破以来，以上证指数为代表的众多宽基指数均呈现出“多头均线扩散”的态势。在中线目标3674点（截止至2024年10月8日的历史高点）尚未触及之前，每当指数回踩至关键均线（如MA20、MA60等），均可视为增加持仓的良机。在配置上，应避免在轮动速度较快的市况中对某一特定行业过度集中投资，尤其忌讳盲目追涨；建议采用“1+1+X”的投资策略，以银行为稳健基石，同时持有估值较低的券商股票，并关注军工、计算机、传媒、电子、新能源等科技成长领域；此外，要积极寻找年线之上、价格较低的个股，并熟练进行板块内的“高低切换”操作。
中泰投资策略：坚持采用“哑铃型”配置，重点布局那些具有较高成长潜力的科技和军工行业。
本轮指数冲关的宏观环境，实则与今年具有里程碑意义的9月3日阅兵密切相关。故而，尽管大金融板块在短期内因情绪提振而获益，但此刻盲目追高并非明智之举。“反内卷”政策在层级定位和市场效应方面，可以借鉴“以旧换新”政策在两轮行情中的表现。目前，市场对“反内卷”政策后续推进力度的高度关注，可见一斑。从多角度审视，该政策在现行政策架构中的地位与去年9月24日之后实施的家电、汽车等领域的“以旧换新”措施颇为相近。本轮“反内卷”举措主要定位于高于单个部门文件层次，但尚未触及中央层面的全面顶层设计，整体上由国务院牵头推动，对实体经济具有阶段性指导意义，并且在资本市场“预期管理”方面也发挥着重要作用。
国金策略：中报预告行情将进入尾声 市场将寻找新的方向
中报预告的行情即将接近尾声，市场焦点将转向探索新的投资领域。当前，海外市场的“滞胀”现象以及我国经济面临的短期波动可能引发市场短期波动，然而，我国ROE的回升趋势正逐渐明朗：抵制内卷化、海外制造业优于服务业、债务不再紧缩等因素仍然是关键推动力，A股市场相较于其他市场展现出更大的优势和更高的性价比。哑铃策略在未来的半年内或许将迎来根本性的转变。我们建议优先考虑以下几类投资：首先，得益于海外对实体资产的需求增长以及国内“反内卷”政策的推进，上游资源产品（如铜、铝、石油）、中间产品（如钢铁）以及资本产品（如工程机械、重型卡车、叉车）均将从中受益；其次，预计未来股权投资将优于债权投资，保险行业的长期资产端将因资本回报的触底而获益，因此建议关注非银金融机构；再者，在消费领域，数量的重要性超过价格：酒店餐饮、旅游休闲、品牌服饰、专营连锁以及新消费概念股的个别投资机会仍有待深入挖掘。
东吴策略：基于ROE触底逻辑下的市场上行
总体来看，我们觉得近期市场实现突破的核心因素是“反内卷”政策的强化提升了ROE触底回升的预期，这一现象背后有多重因素的共同作用：一是“反内卷”政策的直接推动；二是宏观经济基础的“低波动+低位置”为市场奠定了坚实基础；三是美联储即将启动降息，全球需求有望得到提升。展望未来，高层对本次“反内卷”的态度非常重视，决心也相当坚定，近期政策释放的信号也持续增强。本次ROE的实际修复斜率可能比16-17年更为缓和，然而，由于诸多因素的触底反弹，比如关键工程的加速实施和城市更新项目的深化推进，ROE的稳定逻辑难以被打破，并且其持续性更佳，从长期和中期来看，有望为沪指的进一步上涨提供支撑。
