期权波动率交易是通过买卖期权来获利的交易行为，获利来源是价格波动。波动率是用于衡量价格波动幅度的指标，波动率越高，期权价格通常也越高。因此，波动率交易的核心在于借助波动率的变化来实现盈利。
一、经典双卖策略：稳赚小钱但暗藏风险
策略操作
做空波动率的双卖策略，简而言之，是在平值期权或者对称虚值期权的点位，同时卖出认购期权与认沽期权。举个例子，如同在一个市场中，同时卖出了两种“可能性”，一种是大幅上涨的可能性（认购期权），一种是大幅下跌的可能性（认沽期权）。只要标的资产价格在平值附近波动，或者在对称虚值之间波动，到期时，你就能稳稳获得这两份期权的权利金。下个月，接着对新挂出的合约重复此操作。
策略优势与风险
这个策略为何受到欢迎呢 ，是因为卖方的胜率相对较高 ，经过长时间操作 ，能够稳定地获取一些赔率不高的小额收益 。若要赚取大钱 ，就需要增加杠杆 ，卖出更多合约 。然而 ，这里存在一个巨大风险 ，如同达摩克利斯之剑般高悬头顶 。尽管标的资产能够长时间维持小幅度波动 ，但谁也无法确定何时会突然出现难以估量的大幅度波动 。一旦大波动来了，资产可能就会遭受致命打击。
二、策略升级：复合延伸保胜率
策略改进思路
双卖策略存在这样的风险，因此在实际进行真金白银操作时，许多投资者对期权卖方投资方向做了策略的复合延伸，主要有以下几种方法：
择时，指的是选择双卖建仓的时间。举例来说，你认为市场在近期会处于比较平稳的状态，波动不会太大，在这种情况下，就能够建仓双卖。
择势：依据标的资产的多空趋势来挑选方向性的双卖建仓。要是判断标的资产会上涨，便适度调整双卖策略，倾向于卖出认沽期权；要是判断会下跌，便倾向于卖出认购期权。
增加保护策略：为防止出现尾部风险，即极端的大波动情况，需增加一些保护措施。比如，同时买入一些深度虚值的期权，一旦出现大波动，这些买入的期权可起到一定保护作用，减少损失。
头寸调整技巧
做期权双卖，需依据自身状况调整头寸。首先，要清楚自己持有的现货多头资产规模，接着，期权资产做双卖时以偏空头寸为主。在后续市场多空变化里，要按照自身总体资产的多空情形持续调整双卖头寸。若现货涨幅大，期权调整双卖时便增加空头头寸；若现货跌幅大，就增加多头头寸。在这个过程中，要保留一定数量的现金头寸。如此一来，当大波动出现，隐含波动率急剧上升时，现金头寸可确保期权资产挺过去。并且在调仓过程中，还能抓住波动率回落的时机，获取丰厚的盈利。
三、高波动资产：现货与期权结合收益增
适用资产类型
对于一些高波动的标的资产，比如美股，还有类似比特币这种高波动的加密货币（这里将其理解为“冰糖橙”）等趋势明显的资产，持有现货本身就能带来不错的体验。若再结合期权的卖空波动率操作，对收益的增强效果会极为明显，并且操作并不复杂。
实战操作方法
每次资产出现大幅波动，不管是大幅上涨还是大幅下跌，此时都能够以较高的行权价位加大卖出认购期权的操作。为何要这样做呢？原因在于持有现货，即便真的持续大幅上涨，最多也就是被行权，将现货止盈卖掉，在此过程中现货止盈赚钱的同时还能获取卖出期权的权利金，之后接着购买现货并继续卖出认购期权。要是出现大幅下跌，同样可以持续卖出认购期权。大跌会致使隐含波动率大幅上涨，在此情形下认购期权会受到波及，做保护买入认沽期权的人会增多，持续抄底买入认购期权的人也会增多，在波动率大幅上涨时卖出认购期权，待波动率后续回落，便可盈利，进而弥补现货的损失，颇为划算。
期权波动率交易中的双卖策略具备优势，然而也存在风险。投资者能够借助策略的复合延伸，合理调整头寸，结合高波动资产的特点来优化操作，在提高收益的同时降低风险。不过，期权交易较为复杂，大家在实际操作时需谨慎，要多学习、多研究。