黑色板块
1、钢材
供应与需求方面，先是供需渐渐改进，成本的支撑因而增强，在需求一端，于旺季时期，钢材总的需求展现出改进后回升的态势，与之相比环比明显回升，同比从下降转变为增长，从需求的结构去看，螺纹需求有着较为明显的回升，板材需求的表现是稳定中趋向增加，供应一端，近期利润有所回归，厂家去复产的进度加快，钢材的产量在较低水平回升，供应的压力有所提升，总体来讲，伴随宏观政策预期的升温好转，以及下游需求的改进回升，再加上钢材生产成本高居不下，钢材整体的供需矛盾有望慢慢地增强。在此环境下，钢价有望延续筑底反弹的状态。
2、铁矿
供需方面，边际弱化趋势显现，库存持续处于高位。就需求端而言，钢厂之生产态势逐步趋向稳定，铁水产量出现一定程度下降，虽同比呈现微弱增长态势，却处于同一时期的高位水准，铁矿的需求依旧维持在较高水平。步入供应端，海外矿山的发运量显著大幅回升，位于历史之高位水平，处于供应层面保持增长的态势，供应压力依旧较大。库存方面，于本周，港口以及钢厂的库存出现了小幅下降。综合各方面来看，铁矿的供需在边际上呈现转弱态势，整体供需维持着宽松状态，库存压力正逐步加大，矿价面临着一定的下行压力，尚有待时间给予消化。与此同时，宏观预期朝着回暖的方向发展，并且下游需求也已经形成了改善的局面，对于矿价而言，这构成了具备较强力度的支撑作用 。在短期内，矿价按照市场预计趋势将要维持在宽幅区间之内，呈现出震荡运行状态 。
3、焦煤
供应端的预期有了改善因，国内在保供政策的驱动下，煤矿复产的人们心态增强，蒙煤进行进口通关表现出放量态势，并且其价格出现回调，再加上终端需求处于淡季这一背景下，下游有采购工作显得谨慎，矿山那里精煤库存也有累积显现，线上进行竞拍流拍相应的几率高企及现货价格承受压力。然而，下方有着支撑也是存在的，盘面价格已然回落到前期低位区间中进行，安全生产各项因素仍然对短期之际供应释放速度作制约，成本端的支撑依旧是有效的。多空处在博弈下方，焦煤缺少单边驱动，预判会延续震荡运行状态。
4、焦炭
经历第四轮提涨落地之后，现货市场当中已出现提降的呼声，下游的钢厂因为利润状况不佳，并且处于需求淡季阶段，所以对于高价原料的抵触情绪有所增强，采购节奏随之放缓，进而使得焦企库存显著累积。然而下方存在支撑之处在于，焦煤价格虽说出现回调但依旧处于高位，成本支撑的逻辑仍然存在，再加上焦化企业受到环保以及利润的制约不同程度减产，暂时不具备提降的条件。市场于“成本支撑”以及“需求负反馈”之间展开博弈，预计焦炭价格将会跟随焦煤维持震荡格局 。
5、集运欧线指数
展现出更为 complex博弈格局的是EC2602 合约，市场对于现货运价何时见顶以及其上行空间存在着显著分歧，核心变量是需求端能不能展现出更强韧性。对此底层支撑是稍晚的农历春节可能会引出比往年更加concentrated的节前出货潮，进而在一定程度上缓解供给压力。可是考虑到当前之时的供需结构并没有得到根本性改善，对于远月合约或许仍旧要维持偏弱观点 。
能化板块
1、甲醇
本周，甲醇持续震荡下行，显著收跌。。下周，计划恢复装置数量增加，计划检修、减产的装置数量降低，预期恢复的产量多于损失的产量，所以市场整体的供应量有可能增加。下周，烯烃需求波动较小，装置企业没有计划内调整的预期；传统下游需求有升有降，其中醋酸方面价格上涨，索普、兖矿装置恢复正常运行；鲁西氯化物装置计划重新启动，九宏装置有停车计划，需求或许会下降。内地样本，因企业待发订单量有所增加，库存或许会有小幅去库。沿海地区，外轮连续补充供应，港口甲醇库存变化动向需留意卸货节奏，短期内变化空间不大。原料煤炭，短期内价格缺少实际上行驱动，预计以偏稳运行为主要态势，甲醇生产成本支撑相对而言较为牢固。气制甲醇持续处于亏损状态，要关注西南地区部分装置开停出现的波动 。综合上面所做的分析来看，内地的供应持续处于高位状态，港口的供应同样延续着高位情形，然而下游需求端方面改善的程度十分有限，而且就在最近行情下跌的速度相当快，这持续不断地对它的采购心态产生影响，市场供需宽松这样的核心矛盾依旧对行情起着主导作用，预计在短期内甲醇的价格将会维持在低位做震荡走势，要关注港口货源向内地倒流的力度，以及限气对于国内外装置开工所产生的实际性影响。
2、尿素
本周，尿素期货价格呈现出偏强震荡态势，且小幅收涨到了高位。到了下周，尿素日产水平会继续在高位进行波动，供应状况十分充裕。在工业需求这家方面，一方面，复合肥随着价格不断上涨，预收工作持续推进，开工率因此逐渐回升；另一方面，短期之内对尿素的需求呈现出稳中上涨的趋势。近日，东北储备需求采购表现得较为集中，从而拉动尿素出现一波上涨行情，随着尿素价格上涨以及前期的适当补充之后，预计下周采购量或许会有所放缓。关于主产销区，其中尿素农业需求比较零星状态，追高的农业储备需求或许也会比较谨慎 。近日，部分尿素企业预收有所增添，往后一周内，以期积极装运售出为主，尿素企业的仓储量或许会继续展现出下降的趋向，现阶段，部分工厂开始逐步有开展集装货物至港口事宜的节奏，然而短时间内国内的需求跟进情形还算可以，朝着港口运送的此速度较为缓慢，致使港口到货的量，一时间难以拥有上涨幅度较大的可运转腾挪的空间，并且鉴于早前多数港口已经完成清理库存，在短时期之内，港口的库存水平依然处于中等偏低阶段进行运作，近期将会存在些许集装货物至港口以用于出口的需求在逐步得到推进，煤炭以及天然气的价格在稳定之中具备强劲稳固坚持的特点，成本方面拥有一定程度的支撑 。因下游储备需求采购推进因素的带动，出口也处于陆续开展进程之中，并且市场情绪呈现向好态势，这些使得对价格产生一定推动、促使其上涨的作用。然而市场供应持续保持在一种高位局面，处在下游的方面对于高价内心存在抵触情绪，采购活动是以遇到低价的时候进行适量采购作为主要方式。尿素期货的价格抑或是持在一种偏向强势的状态、保持震荡态势。
3、沥青
当前这一周，沥青价格在前期呈现震荡且偏向强势的态势，不过到了周末的时候出现了下跌情况，最后的结果是收跌。在本周内，国际油价呈现出上涨态势，其中主要的利好因素是这样的：美国针对部分产油国实施的制裁依旧让市场存在担忧情绪，美国政府停摆状态的结束对市场信心起到了提振作用，与此同时，俄乌冲突一直没有出现实质性的缓和情形，进而使得潜在的供应风险仍然存在。预估在下一周，国际油价存在下跌的空间。俄乌这个地方以及其他地缘局势再次出现了缓和的契机，再加上OPEC+增产所形成的氛围持续延续，这些情况都给油市带来了压力。预计下一周，中国沥青炼厂的产量会有略微的增加，主要原因是山东胜星以及齐鲁石化计划进行间歇式复产沥青。北方地区，天气状况还行，市场存在赶工需求，这对其有支撑，南方地区，特别是华南地区，等全运会结束后，市场刚需会有所好转。国际原油呈现窄幅波动态势，到港的原料充足，升贴水的商谈大多处于低位。社会库持续保持去库趋势，厂库按预期去库。供应在短期恢复得不多，需求方面仍存在一定的赶工需求。在阶段性供需依旧错配的情况下，短期沥青期货价格或许仍存在低位反弹的可能。
4、纯碱
本周，纯碱2601主力合约持续下行，于供应端，行业负荷有小幅提升，供应边际增量清晰明确，在周内，纯碱综合产能利用率环比上升至86.89%，周产量为75.76万吨，环比增加了1.7万吨，主要是由于个别前期检修的企业提高负荷并复产，整体供应端维持宽松基调。需求端，下游分化明显，浮法玻璃需求平淡，全国样本企业库存，经环比后，微增百分之零点一八，达到六千三百二十四点七万重箱，库存天数攀升至二十七点五天，工厂采购是以按需补充库存为主要方式；光伏玻璃因装机旺季而受益，开工率保持在高位，新增产能的释放促使重碱采购形成刚性需求，从而对纯碱需求起到支撑作用。在库存方面，产销量逐渐趋向平衡，截止到十一月二十日，纯碱企业库存经环比后下降至一百六十五点一七万吨，虽说降幅有限，然而却结束了前期库存积累状态。总归查看，短期内纯碱供需格局相对处在宽松状况是，价格或许会转向窄幅震荡 。
5、玻璃
本周，玻璃2601这个主力合约，继续展开震荡下行的态势。供应端方向上，短期内收缩力度不大，长期里头宽松预期一直没有改变，行业产能利用率稳稳维持在79%以上这样的高位，产量比起去年同期，仍然有0.76%的增长幅度，供应端并没有形成实质性的约束状况。需求端这边而言，旺季所具有的特征是缺失的，刚需支撑显得很薄弱。下游地产竣工出来的数据，与去年同期相比下降了16.9%，深加工企业订单天数仅仅只有9到10天，跟去年同期相比较减少了3天。华北还有华中区域，交投情况偏向清淡，虽说部分企业通过降价促销，在阶段性方面提振了产销业绩，但整体还是以刚需采购作为主要方式，年底赶工预期处于未兑现的情形。库存端，累库态势仍在延续，处于高位，承压特征格外显著，全国浮法玻璃样本企业库存，环比有所微增，幅度为0.09%，达到6330.3万重箱。并且同比有着明显增幅，这一增幅可达到30.72%之多，中游贸易商方面，去库意愿十分强烈，然而补库动力却呈现明显不足态势，这种情况下库存周转效率持续呈现下滑状态，当前供需矛盾并没有得到实质性缓解，短期内价格或许会出现低位震荡情形，需要重点跟踪减产落地情况以及复产节奏。
6、烧碱
本周，烧碱2601主力合约持续呈现震荡下行态势，周内，山东主力下游的采购价格下调了10元，降至720元每吨，市场走势偏向弱势，各厂价格纷纷跟随下跌，省内主力工厂卸车不通畅，供应端持续处于宽松状态，周产能利用率为84.6%，相较于上周在环比上增加了0.5%，华北地区增加了2.1%，达到79.9%，利润具有韧性促使企业降负意愿较低，短期内仍存在供应增量预期，需求端核心下游分化十分明显。氧化铝开工率为85.25%，环比略微下降了0.61%，周产量同步出现下滑，下滑了1.30万吨，虽维持刚需采购可是增量有限。非铝端进入淡季，印染等行业开工处于低迷状态，采购是以小单补库作为主要方式。处于库存端方面，整体出现累库然而局部分化。全国液碱样本厂库环比增长了6.32%，达到了42.76万吨（湿吨），各区域库容比均有所上升。总体来进行看待，短期供需处于弱平衡状态下价格容易下跌难以上涨，重点对广西新增氧化铝厂的投产进度以及液氯价格对于氯碱利润的影响情况进行跟踪。
7、聚烯烃
本周，烯烃价格震荡着向下行进，显著地呈现出收跌态势。本周，国际油价出现上涨，其主要的利好因素在于，美国针对部分产油国实施的制裁，依旧让市场怀有担忧情绪，美国政府停摆状态的结束，提振了市场信心，与此同时，俄乌冲突仍然没有出现实质性的缓和情况，这致使潜在的供应风险依旧存在。预计下周，国际油价存在下跌的空间。俄乌等地缘局势再次出现了缓和的契机，再加上OPEC+增产的氛围持续延续，都给油市带来了压力。塑料下周，中英石化、镇海炼化、中天合创等装置计划进行重启，新增上海石化、茂名石化计划检修的装置，整体产量预期将会增加。下个星期，预计塑料制品等下游所涉及的各个行业，整体开工的比率略微降低下降，北方地区、相关行业比如棚膜这一带，对其需求有一点减弱变化，南方来说订单比较多，能支撑企业进行高负荷的生产，可地膜的情况仍然处于淡季时期，终端的工厂对于去采购原料的积极性不太好。预计油制成本给予的支撑力量会减弱下来，煤制成本方面变化不是很大。下游的工厂开工率很难有进一步升高提升，刚需的情况很难有增加的量。其次由于生产企业的装置，计划停车的和还计划就要开车的数量都比较多，供应预计会维持在偏高水平，去除库存的压力比较大。所以生产企业这些库存预计会稍微上涨增加。PP下周没有新增加的检修装置，并且有部分装置回归，检修带来的利好减弱，供应端预计会有增量。新增订单跟进不够充分并且外贸出口压力极其大，下游支撑有限，需求端跟进不足。油制成本的支撑出现松动。 propane进口成本近期升高，PDH成本支撑增强。上游企业以积极去库为主，供应压力或许会减缓，所以预计下周商业库存下降。国际油价因为全球经济呈现疲态以及供应偏高，短期内存在下行机会。供应端再次预期会有增量，然而需求跟进不足。短期烯烃期货价格或许会继续走弱。
8、聚酯
（1）二甲苯的一种，叫做对二甲苯。在一周内，上海石化的60万吨装置进行了检修后重启，中化泉州PX装置出现故障。计算得出，本周PX的产量为74.05万吨，与上一周相比，产量环比降低1.43% 。从需求方面来看，下游PTA装置开工率与上一周相比，环比小幅降低，不过其产量身处近几年同期的高位水平。聚酯终端日产量一直保持平稳，纺织需求持续维持在高位，聚酯终端呈现出需求偏强的态势。据此情况，对二甲苯的供需整体状况或许会偏向紧张。所以，PX可能会朝着小规模震荡且偏向强势的方向运行。
（2）本周，国内PTA产量是141.98万吨，和上期相比，环比降低了2.14%，同比增长了1.89%，本周周度产量有所降低。供应维持稳定状态，四川能投停车进行检修，并且华东装置有检修打算，供应端有持续优化的预期，供需偏紧的格局有可能加重。在需求方面，下游聚酯日产量稍有提升，瓶片、长丝短纤周产量维持在高位，对PTA的需求相对稳定，纺织需求高于去年同期，需求端整体态势良好。PTA厂内库存降至3.81天，此为按环比计算降低了4.03%后的结果，且库存水平处于近几年同期所处的偏低水平。下游聚酯工厂的PTA库存回升达6.45天，这是环比增长1.57%后的情况。下游需求偏向强劲，遇到价格较低便有较强的买入意愿，进行补库较为积极，不过库存水平依旧处于近几年同期的低位。PTA基本面整体表现较强，整体态势可能呈现出震荡并且有偏向于强势的走势。
乙二醇，供应上，本周国内乙二醇总产量为40.07万吨这一数值，环比降低幅度是3.15%，供应量从整体而言仍是偏多状态，需求上，下游聚酯日产量维持稳定状况，瓶片产量保持在处于高位且平稳运行态势，江浙纺织织造及印染开工率呈现稳定局面，不过订单天数随着推进而有所消耗态势存在着了，终端纺织需求状况处于维稳维持局面，库存方面，华东主港地区乙二醇库存总量为63.3万吨情形，比上期值还要降低3.46万吨一个量级，从长期看待判断来说去乙二醇也还是有着累库预期存在的。乙二醇期货价格预测会呈现出低位震荡开展进行的运行情况状态。 ！
供应端方面，短纤周期内综合产能利用率平均数值为88.92%，环比增长幅度是0.08%。需求层面哟，下游部门涤棉纱开工率处于近几年期间同时段一般水平，纯涤纱开工率稍有提高，纯涤纱及涤棉纱工厂院内库存持平，下游商品订单天数环比降低，终端产品印染、织布开工率保持稳定性。下游采购活动正常，短纤工厂院内存货整体略微降低。受到成本端以及供需因素相互影响，短纤期货近一段时间可能出现震荡且偏向强势的走势。
（5）瓶片。供应端那儿呢，是33.22万吨，跟上次相比增加了0.08万吨，也就是增加了0.24%，产能利用率是72.74%，比上一时期提升了0.17个百分点，整体保持在同期的较高状态。以需求端的情况来看，国内饮料需求的旺季已经过去了，然而瓶片出口的旺季或许正在慢慢到来，预估出口会有一定的增长余地。瓶片工厂的库存水平在降低，开工率维持着稳定，而且需求变化不大，到年底的出口需求再加上反内卷的预期，近期瓶片的走势可能会偏向强势运行。
9、纯苯&苯乙烯
纯苯领域，本周纯苯出现一周的产量是45万吨，与上一周相比下降了1.67%。下游的需求保持稳定态势，己内酰胺产量有所下滑，还有苯胺以及己二酸产量维持平稳原样，苯乙烯开工率呈现回升状况。江苏纯苯港口库存水平持续回升，当下库存水平处于同期较高的位置；当前美亚纯苯套利窗口开启了，短期内美国市场需求促使纯苯价格升高，预期在近期底部支撑力度较强。苯乙烯领域，本周国内有着产量为34.29万吨，比上一期减少0.15万吨，环比下降了0.44%，一周产量依旧保持在同期较高水平。下游3S的周产量保持稳定态势，大多属于刚需部分，下游库存整体呈现出累积状况。苯乙烯厂内库存本周的数量是18.8万吨，相较于上周略微有所下降。远期苯乙烯需求整体表现为不旺盛，短期内苯乙烯受到纯苯价格的支撑，成本端的支撑力量较为强劲，边际方面供需情况有所好转趋势，由此预计近期将会呈现震荡运行态势。
10、LPG
本周，LPG产量有所下降，降至50.59万吨，供应压力逐渐降低，到了下周预期LPG到港量，会在同等时期处于高位。本周港口库存有微量回升，回升至299.18万吨，整个库存逐渐在进行简化式处理（去化）。从下游需求水平方面看，MTBE、PDH装置开工在同期均维持在较高水平，对C3和C4需求仍旧强劲，烷基化油装置开工在好转回升态势，并且由化工需求总体表现偏强加以衬托，随后加上天气转冷，燃烧需求呈现在整体性提升局面 。LPG 的供给与需求的基本状况方面出现了边际上的好转情形，随着天气渐渐的寒冷起来，预估液化气的需求有希望朝着好的方向发展，美国液化气库存的变化其拐点已经到来，库存消除其周期或许即将要来临了，在最近的时间段中LPG大概将会呈现出震荡且略微强劲的走势 。
7、LPG
有色板块
1、铜
在宏观层面，美国9月的非农数据胜过预期那般表现优良挺好，然而前期数据发生下修，9月的失业率也比预期以及前值来得更高，美联储官员之间对于12月降息的分歧层面也是比较的大些显著突出较明显，12月降息的概率于是在这种状况下出现下滑降低变小。从基本面着手看看，国内对于进口的铜精矿加工费进行了稍微幅度的下调降低变少，矿端的紧缺局面一直持续延续着保持着，在铜价呈现走弱下降态势的情形下，铜精废基差有了一定程度的收窄变小，好多再生铜原料贸易商阐明表示，再生铜原料它近期的销售周期拥有具有得到体现展现出有所延长拉长这种状况，来到精炼端这里，原料短缺虽然对炼厂产能想要进行的释放起到了限制约束作用，不过在副产品利润还算可以尚可说得过去的情况下情形之时，企业因为这个原因导致减产的积极性不是很高并不强烈，所以必须要加以关注留意炼厂后续的动向情况发展态势。消费端，周内的时候，原本开工率有所回升的精铜杆企业，再生铜杆企业开工率却回落了，临近年末之际，个别地区因为出现票据问题产生影响，再生铜杆企业不得不暂停生产一小段时间。库存方面，国内容铜的社会库存是增加的，在周度上有去化情况，且高于去年同期水平，LME铜还有COMEX铜库存皆增加。综合整体来看，里面外面两者一起累积库存，这样就阻碍了铜价的走向趋势，再加上宏观市场的整体情绪很难说出有向好的情况，故而预期下周的时候铜价也许会先降低后又升高，但如果有黑天鹅事件发生则可能不同，短期情况下铜价可能依然会受到压力，然而大幅度下跌的几率也不算大 。
2、铝&氧化铝
近期，北方地区正接受环保方面的督察，由此国产矿这边的开采处在暂停状态，区域里阶段性的供应偏紧，这种压力得以延续，与此同时，进口矿方面，当下几内亚的雨季已然结束，发运相较于前期有所回升，铝土矿库存绝对数量处在高位，价格相对来说较为平稳 。在氧化铝方面呢，国内运行状态下的产能维持在高端位置，然而部分企业因为焙烧炉的负荷进行下调，或者产线有检修，又或者存在升级改造诸多因素，开工率出现了回落情况，进而就让周度的产量和上一周相比下降了1.7万吨，达到170.1万吨 。用电解铝而论则不然，于国内范畴之内，那电解铝周度运行产能维持稳定态势，铝水所占比例下落了.2占比较小的几个整数单位至百分之七十七点零五，然而却有某一个铝厂的600KA这类铝电解槽抬母线爆炸的相关消息传播出来，有待去核对确切情况。在消费这个层面上，则是限产被解除难以抵抑淡季特色愈发强化这样一种状况，在铝加工这里周度开工保持稳定于百分之六十二。处于库存这一方面，国内氧化铝库存量持续增多，新疆地区交割用的仓库已然临近装满货物的状态仓，出现了因为仓库容量变得不够而致使的交仓遭遇困难这般情况，海外地方的电解铝库存量有所增添，国内的库存相对来说较为平稳。全面来看，氧化铝其基本面改善程度不大，预估短期内它的期价或许将会继续承受压力，留意氧化铝厂后续的生产动态方向，电解质铝的基本面支撑情况还算行，存货水平并不高，然而宏观市场对它存在干扰，关注后续宏观的走势方向，下周铝价或许有希望趋于稳定 。
3、锌
10月的时候，我国进口锌精矿是34.09万实物吨，其环比是-32.56%（也就是16.45万实物吨），同比是+2.97%，因为受到周期性到货的影响，澳大利亚锌精矿在10月的到货量出现了显著的减少情况，它贡献了主要的减量部分，周内之时，国内锌精矿加工费又再度下滑了，矿端的供应持续收紧起来。由于加工费有所下调，锌冶炼厂的利润被压缩了，不过当前副产品硫酸价格仍然处于高位，需要去关注炼厂后续的动向，而海外冶炼厂在成本压力之下增产的积极性不足。消费层面，需求没有突出的亮点之处，周内的镀锌开工呈现小幅度回落的态势；企业复产起到带动作用，压铸企业的开工呈现走高的情况，市场对于需求的表现相对比较平淡；氧化锌开工出现小幅度的上行，然而供需两端的风险依旧存在。库存方面，海外LME锌库存持续回升，不过伦敦现货的供应仍然处于偏紧状态，升水始终保持在高位，国内库存在出口带动下有一定程度的回落。从整体情况来看，锌市场基本面尚存在一定的支撑力量，而近期宏观市场情绪反复无常，对锌价产生压制作用，短期内需要继续关注宏观动向，下周锌价不排除出现先抑后扬的可能性。
4、碳酸锂
本周，碳酸锂呈现大幅波动态势，出现了单日涨停以及跌停的情况，与此同时，在周内主力合约上涨了4.21%。供应端方面是这样的，在锂矿环节，宁德时代枧下窝锂矿复产的进度比市场前期乐观预期要慢，短期内锂盐原料供应的增量是有限的，锂盐端周度产量保持稳定，电池级碳酸锂周产量大概是2.3万吨，产能利用率为50.96%，现有供应规模没法与需求增长相匹配，供应端宽松压力没有实实在在地落地。在需求方面，于正极材料领域中，磷酸铁锂的头部企业持续保持满负荷生产状态，其产能利用率达到了75%，而三元材料的产能利用率为55%，并且订单承接情况顺畅；储能市场的需求表现较为强劲，企业所获得的海外订单排产时间已经安排到了2026年，同时在国内，储能项目的招标节奏也在加快；在新能源汽车终端，1 1月的前两周时间里，国内新能源汽车的销量为55万辆，与同比情况相比增长了2%，较环比情况增长了7%，终端采购对于碳酸锂的需求展现出十足的韧性 。库存端，社会总库存达到了11.65万吨，环比下降了2.52%，持续呈现去化趋势，其中上游生产企业、下游正极材料厂主动进行去库，只有贸易环节因为现货跟涨然而成交节奏放缓从而小幅累库，整体库存压力得到实质性缓解。广期所于11月20日调整了碳酸锂期货相关合约交易手续费标准以及交易限额，在一定程度上为市场降温。从整体去看，碳酸锂当下有着处在供需紧平衡那样的格局，而且其持续强化，需求端所具有的强劲韧性跟库存所呈现的持续去化，形成了核心支撑，供应端增量释放的节奏偏向缓慢，这进一步将这一格局稳固。短期内，碳酸锂期货价格因为基本面产生的驱动，或许又会去往偏强的方向运行，后续需要重点去跟踪枧下窝锂矿实际复产的进度，以及终端需求增量的兑现力度。
农产品板块
1、油脂&油料
在国际市场这一方面，有着这样的情况出现，特朗普政府对于“生物燃料支持政策”呈现出反复无常的态势，削减与之相关的补贴，这将会对油脂油料板块造成利空影响。在国内，进口大豆港口库存为992.6万吨，压榨利润得到改善，从而支撑油厂开机，然而江西油厂开机率仅仅只有36%，豆粕成交显得十分清淡。在蛋白粕领域，豆粕商业库存是89.29万吨，饲料企业玉米库存可用天数增加到25.61天，小麦替代作用减弱，就此带动饲用需求恢复，东北及江西豆粕现货稳定于3000 - 3170元/吨，基差增强至45 元/吨。至于油脂领域，在 11 月里，从 1 日到 15 日这段时间，马来西亚棕榈产量呈现出环比上升的态势，然而其出口状况却显得疲软乏力。根据 AmSpec 以及 SGS 所给出的数据表明，在 11 月 1 日至 15 日期间，出口量较之前环比降幅不一样，其中一个降了 10%，另一个降低了 44.9%，如此这般，BMD 棕榈油价格便承受压力而回落下跌。国内方面，棕榈油库存量为 65.32 万吨，豆油库存拥有 114.85 万吨，整体库存给市场带来的压力处于偏高状态，再加上终端消费表现得平淡无奇对涨幅起到了制约作用。综合各方面情况来分析，对于蛋白粕多单操作上可谨慎地持有才行，油脂市场则维持震荡的思路看待。需要关注中美采购执行的进度如何，还要留意南美播种时期的天气状况怎样，以及养殖需求恢复的节奏快慢情况。
2、棉花
本周那原本就呈现棉花市场，持续续着一种偏弱的震荡运行态势。依据USDA的11月报告内容，在2025/26年度的时候了，那个全球的棉花产量呢，被上调到了2614万吨 ，而这里面呢，中国有22万吨被上调 ，美国有呀19万吨被上调 ，再有就是是巴西有啊11万吨被上调 ，于是那样一个供需格局呢，就转向了宽松的状态 。国内这片范围里面了，国家棉花市场监测系统给出了相关显示 ，到截至了2025年11月初这一时刻 ，样本企业它所拥有的棉花平均库存使用天数呀，大概是38.8天 这儿包含进到港口的进口棉数量 ，环比增加了3天 ，同比增加了5.1天 ，比近五年同期平均水平增加了6.4天 。约85万吨全国棉花工业库存获得测算，环比增长幅度是8.3%，同比增长幅度为13.6%，棉花库存存在较大压力，卖出套保相关意愿不断增强。需求方面持续显出疲软态势，钢联数据那里，纺纱厂的开机率是65.5%，至于织布厂只有37.4%，明显低于去年那时同期的水平，针对终端订单平淡这一状况，原料采购的积极性受到很大制约。海关总署那些数据表明了，1到10月那段时间棉花进口同比数量急剧减少了67.4%，综合起来看在丰产真实兑现、库存处于高处以及下行开工这三重压力之下，棉价在短期内匮乏着往上的行动可能。
3、白糖
本周，白糖市场展现出一种格局，这种格局是外盘处于企稳状态，而内盘承受着压力。在国际市场这个范畴内，于巴西中南部地区，在2025/2026榨季时，10月的下半月时段，甘蔗进入压榨环节的数量达到了3110.8万吨。这个数量与同比数据相比，增长幅度为14.34%。制糖比例维持在46.02%的高位置。由此产生的产糖量为206.8万吨。该产糖量跟同比数据相比较，增长了16.4%。另外，再加上10月糖以及糖蜜出口的数量是420.49万吨。此出口量同同比数据相比，增长幅度为12.75%。这一系列情况显示出巴西该地区供应能力十分强劲。因为供应能力强劲且快速完成收榨，所以支撑了原糖价格处于企稳态势。在国内市场步入新榨季初期阶段时，截止到11月17日，广西这里仅有3家糖厂开始进行开榨操作，不过预计在本周将会增加10余家糖厂开榨，使得糖厂会逐渐步入开榨的高峰时期，新糖上市之后报价出现了下调情况，现货价格呈现出稳中偏弱的态势，南宁、湛江等主产区的现货在周内累计下跌超过了百元。在进口这边，内外盘的价差维持在3000元/吨的附近位置上，配置额度之外的巴西糖加工成本大约为5012元/吨，这对国内期货盘面造成了拖累。从综合方面来看，短期内，国内供应在边际上呈现出增加的态势，与此同时，需求处于疲软状态，这里面淀粉糖的走货情况并不顺畅，这种状况对糖价形成了压制的作用，不过，进口成本以及新榨季产量的兑现情况仍然存在着变数，所以市场或许会延续震荡且偏弱的运行态势。
4、生猪
本周，国内生猪价格呈现出先下跌而后上涨的走势，不过周均价却环比出现了下跌。周初的时候，养殖端依照计划进行出栏，然终端需求复苏较为缓慢，市场供强需弱的格局得以延续，猪价因此承压向下运行。随后全国范围出现降温，这带动大猪需求略显好转，养殖端借此机会缩减量并挺住价格，从而推动周后期价格出现小幅反弹。在供应方面，能繁母猪存栏处于高位，奠定了宽松的基调，规模场出栏计划量依旧处于较高水平，钢联数据表明，全国生猪交易均重为123.6公斤，环比略微上涨0.06%，这显示出压栏现象仍然存在。在需求这一方面，虽说降温对消费造成了边际上的提振，然而腌腊活动还没有达到大规模展开的程度，白条猪肉的价格在南方呈现下跌态势，在北方却呈现上涨态势，南北市场出现了分化的状况。从短时期的角度来看，养殖端的出栏节奏跟需求复苏的进程依旧是市场博弈的关键要点，预计猪价会维持在区间震荡的态势 。
5、玉米
本周，国内玉米市场显现出区域性分化的走势，东北产区价格先是上涨而后稳定，基层存在惜售情绪，且运力较为偏紧，这支撑了市场，深加工企业收购价相较于上周有所上调；华北市场受到优质干粮供应偏紧的影响，主流价格在稳中呈现偏强态势；南方销区因产区成本传导以及运力受到制约，市场价格整体出现上涨。玉米淀粉行业加工利润，环比有小幅提升，在成本支撑下，淀粉价格有不同幅度上涨。呈现特征的是当前市场，有着供需博弈的情况存在，惜售情绪留存东北基层，且已然产生了有所减弱这种变化状态，农户出售粮食拥有的积极性处在华北地区持续属于偏低的状况，南方销区进行销售的时候是受到多方货源正在开展竞争行动造成某种限制的。展望到短期区间，产区拥有的成本支撑，包括销区那边呈现出接受度有限从而形成了相应约束方面会产生影响，预估市场将会维持震荡格局的情况会维持下去。
6、鸡蛋
本周，鸡蛋市场持续保持弱势运行状态，供应压力不断得到释放，处于产蛋阶段的鸡存栏数量保持在高位，尽管养殖端出栏的积极性有所提高，然而产能去除的进度依旧迟缓。在需求端，表现较为平淡，缺少节日因素带来的刺激，市场货物销售速度偏慢，钢联数据展示出本周蛋鸡养殖平均每周亏损0.59元，相较于上一时期亏损有所增加。在成本方面，玉米以及豆粕价格出现小幅上涨，成本给予的支撑有所增强。随着鸡蛋价格下降到阶段性的低位，养殖端因价格低而产生惜售情绪逐步兴起，再加上低温天气有利于储存，各个环节的库存压力得到一定程度的缓解 。短时间内观察，市场展现出供需僵持的态势，库存压力以及高位存栏一直在压制上方空间，即便如此，成本线附近的支撑开始渐渐呈现出来，预估鸡蛋价格或许会维持在低位震荡，进一步下行的空间有限。
7、纸浆
本周，纸浆主力合约呈现出偏弱运行态势，跌超过4%。供应方面，10月进口量环比出现下滑，国产木浆在10月产量环比增幅非常显著，这带动了国内纸浆总供应环比有所增加。至11月20日，主流港口样本库存达到217.3万吨，环比累库3.0%，整体供应压力依旧存在。需求端，白卡纸产销有一定好转迹象，生活用纸开工以及产量维持稳定状态，文化用纸依旧偏弱。需求端整体偏弱的情况没有改变。成本端，外盘针叶浆CFR报价保持稳定，进口利润维持在负值，对现货价格形成一定支撑不过力度较为有限。整体合并起来看，此刻纸浆市场处于供应缺乏强劲动力且需求也缺乏有力支撑的这种双重弱势局面并未改变，库存处于高位状态并且同时需求偏向弱势，短时期以内纸浆价格或许遵循延续震荡且偏弱的态势运行。
8、天然橡胶
本周，天然橡胶主力合约震荡运行，周度微涨百分之零点一六。供应端方向上，泰国近期降水量有显著增加情况，进而对割胶作业形成短期扰动，致使原料价格延续上涨态势，使得成本支撑增强。海关总署数据表明，中国十月天然橡胶进口量为五十一点零八万吨，同比仍然位于高位。需求端这里，轮胎企业开工率承受压力沉重，需求预期较为偏弱。库存方面而言，天然橡胶社库本周环比小幅累同库存数，其中深色胶累库而浅色胶小幅去库。青岛地区库存环比呈小幅增加库房数量。因近期天然橡胶价格出现上涨，下游对于备货的意愿比较低，再加上加工厂前期补货较为充足，预计下一期库存依然呈现出累库的趋势。综合进行分析来看，供应端原料价格上涨跟需求端疲软形成了博弈，预计短期内橡胶价格震荡运行的可能性比较大，需要关注泰国天气的变化以及下游需求恢复的情况。