（本文作者黄凡为资深私人银行家）
2025年，对于全球投资人来讲应当都是成果丰硕的一年，不管是国内的A股、港股，还是海外的美股、日股，自今年以来都有着不少的升幅。即便参与避险的黄金配置，回报也丝毫不差。那么，投资人能否期望2026年全球市场依旧能够有出色的表现呢？
一、2026年全球市场的宏观格局与核心挑战
不可否认，到了2026年，我们得去正视不一样的宏观逆风。然而，世界银行预测全球GDP增速仅仅只有2.4%，创下了近十年的最低位置。并且，多重周期跟政策因素相互交织在一起，从而形成了三大核心不确定性。
（一）美联储政策常态化下的利率压力
全球流动性走向由美联储政策主导，当前市场预期在2026年时会开启温和降息，然而联邦基金利率仍旧会维持在3% 左右的中高位，致使无风险收益率持续居高不下，美联储所公布的数据表明，在2025年，美国企业债券融资利率上升至4.8%，相较于2023年提升了1.5个百分点，这不仅对企业盈利空间形成压制，还对股市估值起到制约作用，进而会加剧科技、制造等融资依赖型行业的分化。
（二）中国经济复苏进程中的结构调整
中国经济实现企稳，这对于全球复苏而言是至关重要的，当下正处在结构调整的关键节点时期。房地产市场依旧处于筑底的进程当中，而且在政策方面，需要做到稳定就业的情况，还得继续加大力度去派发消费券，以此来增加居民能够支配在他自身身上的收入；同时也需要进一步地实施减税举措，更加深入地推进降息，从而减少居民所背负的负担，而这些都算得上是继续提振消费的正确途径。
（三）全球化进程中的逆流冲击
与全球化进程背道而驰的逆流产生了冲击，世界银行表明，贸易壁垒的攀升以及政策的不确定性，是增速放缓的关键引发因素，在2025年之际，全球货物贸易增速下降到了0.8%，处于近十四年的低水平位置。随后，到2026年时，诸如“对等关税”“技术壁垒”这类保护主义举措，或许会持续存在，进而致使全球化所带来的红利，在边际上呈现出递减态势，则成为复苏进程中的重要限制。
二、穿越周期的核心动力：AI浪潮引领产业变革
然而，和这些周期性以及政策性的逆风不一样，被视作人类第四次工业革命的AI浪潮，是趋势性跟技术性的，它象征着一种不可逆转的、能够穿越经济周期的长期增长动力。
那是投资A股就能把握AI浪潮带来的机遇吗？
因产业结构不同，导致市场呈现差异化估值，进而产生差异化配置价值，A股、港股、纳斯达克，需依据自身特点来制定策略，这样才能精准把握确定性机会。
（一）A股市场：聚焦高性价比的价值与成长标的
具备用于长期配置价值的是A股，然而AI主赛道的估值偏高，对于科创板而言，与估值约160倍的AI相关企业平均对应，需要对估值与业绩的匹配度加以观察，其核心所拥有的优势是在于既估值合理又盈利稳定的价值标的。
在A股市场里头，真的是存在着好些估值低，而且净资产收益率高，同时现金分红回报率也高这般具备高性价比的投资标的呢。高端制造业以及消费刚需乃是A股高性价比标的所集中的领域哟。高端制造业因国产替代还有产业升级而受益，新能源装备、工业母机等龙头企业净资产收益率超过15%，现金分红率超过3%，且估值处在近五年的低位；消费刚需领域的食品饮料、医药等龙头，其需求稳定并且估值经过调整后回归到合理状态。
稳定就业、消费券发放等政策持续发力，地方定向补贴与中央税收优惠形成合力，消费赛道复苏潜力逐步积累，2026年政策累积效应有望释放，推动消费赛道估值与业绩双重修复。
（二）港股市场：AI核心资产的估值洼地
国内有许多在港股上市的大公司，它们在 AI 领域具备更强的竞争力，还有可持续发展的潜力，当前港股科技板块平均估值约 25 倍，AI 龙头估值只是 A 股同类企业的三分之一至二分之一，属于全球估值洼地。
于资产配置的视角、层面来看，我个人觉得、认为，AI全产业链，在2026年以及往后、后续的一段时期之内，仍然、依旧是投资组合的“成长引擎”，它代表着、意味着未来的具有确定性的方向。我们应当、理应以坚定的态度，重点去持有并且长期坚持下去、持续坚持 。
（三）纳斯达克市场：AI领军企业的孕育土壤
而全球的AI领军公司，很多都在纳斯达克市场上市。
哪怕当下我们或许没办法去判定究竟是哪一家公司在往后引领着AI的大潮前行 ， 然而依据过往的历史经验 ， 能够确定下来的是下一个AI领军者会在纳斯达克市场经历孕生的过程 ， 实现诞生且成长最终发展壮大 。 所以 ， 要是我们把资产配置也同时放置在纳斯达克市场 ， 那么就有很大的概率不会错过因AI浪潮而产生的历史性投资契机 。 去配置纳斯达克100指数类产品 ， 以此来确保可以分享人类历史性的第四次工业革命给我们所带来的历史性投资增值机遇 。
三、避险资产配置：黄金的理性定位与角色
那么，在过去过去两年之中，展现出无比亮丽态势的黄金，于2026年之时，还会拥有令人惊艳的表现状况吗？
我觉得，把适量的黄金配置当成投资组合里的对冲部分，这无可指责，然而，要是依据黄金在过去两年的大幅上涨，就对其短期的高回报率进行线性外推，进而大幅增加黄金持有量，这可不是恰当的做法。因为常识告知我们：哪怕是投资品，也不存在一直上涨而不下跌的态势，仅有永恒不变的周期。黄金过去出现的大涨情况，恰好是过度消耗了未来价格能够进一步上升的空间。
四、结语：在不确定性中锚定确定性主线
从综合方面来看，到了2026年的时候，市场的主要旋律将会是“于无法确定之中寻觅确定的情况”。那些进行投资的人需要把锚固定在AI这一具有确定性质的主要线路上，将A股具有价值的目标、港股AI方面的低洼地带、纳斯达克生态的优势之处结合起来从而进行有差异的配置，再用适度的黄金作为辅助来对抗风险，这样才能够在没有确定的情况里抓住获取收益的机会。
