最近2个月，焦煤价格展示出一种类似A型的走势， 在10月它于那些负反馈的声音当中拉开了攀升序幕，至于11月，它在那种指向冲击1500的呼声里出现转折点，开始下行，走向顶点之后下跌。我们很有必要针对这两段行情去加以梳理，从中归纳出具有普遍适用性的经验，以此为下一次类似的行情做好相应准备。
一、预期驱动下的情绪发酵
10月14日起至10月30日，焦煤01合约出现了18%的上涨幅度。此轮价格呈现上涨态势的背景在于，钢材库存处于持续不断累积库存的状态，市场觉得钢材方面的矛盾朝着原料方向进行扩散，遵循着走负反馈的逻辑。而后在国庆节过后，动力煤市场开启了强势的拉涨模式，市场的这种情绪朝着焦煤市场进行传导。与此同时，国内焦煤供应收缩的预期逐步开始升温，10月21日乌海煤矿事故不断发酵，进而进一步强化了供应收缩的预期。实际上，10月份523家煤矿每天的产量一直稳定在76万吨左右，并没有出现实质性的减少情况，仅仅是供应预期发生了改变。而下游因为供应呈现收缩预期，所以开启补库，这使得预期自我达成了一项成果，进而促使焦煤的市场价格出现了上涨的态势。
二、弱现实回归下的估值修正
截至10月，30日起至今，焦煤01合约出现了下跌，跌幅是23.4%。10月30日，此日为焦煤价格下跌起始点，就在当日，中美会谈完毕告终，商品市场再次转而朝向交易弱现实。钢材库存处于偏高情形，再加上铁水产量持续不断滑落下降，需求偏弱的隐患再次重新浮现显现，负反馈的声音渐渐逐步升温。与此同时，在11月11日，发改委举行视频会议，要求煤炭进行保供，焦煤供应收紧的预期有所减弱变小，这进一步加剧加重了下跌压力。在这段期间之内，中间贸易商抛售库存，焦企也把以库存去化为主要方式，如此加剧了焦煤的下跌幅度 。这一阶段，市场从“预期溢价”转向为“现实折价”。
截止至十二月五日，铁水产量依旧处于趋势性下滑的状况，焦钢企业也是以去库存作为主要任务，库存压力渐渐朝着煤矿一端进行传导，预估焦煤价格会承受压力而运行。
三、焦煤价格涨跌启示
焦煤工业品的长期走向由需求所锚定，需求呈现疲弱态势乃是焦煤出现趋势性下跌的根本缘由。不过供给端存在的扰动情况（像是矿难、政策等）或者是市场情绪产生的发酵现象，也存在引发价格在某个阶段出现反向波动，进而偏离由需求主导方向的可能性。举例来说，10月中旬焦煤价格出现上涨的情况，可以将其划归类为处于弱需求背景之下的供应冲击情况。
供应冲击存在着两种情况，一种是实实在在的收缩，另一种是仅仅停留在预期的层面。只要能够调动起市场的情绪，促使中下游进行补库，那么就能够推升价格。比如说，10月的时候焦煤产量并没有下降，只是供应收缩的预期开始发酵，进而触发了中下游补库，从而出现了“预期自我实现”的情况。当然，我们也留意到，这种由供应预期推动的上涨，缺少根基，持续的时间比较短，上涨的幅度也比较小。一旦预期回归到现实，将会出现更为猛烈的下跌修正。
商品需求大体上能够划分成两类，其一乃是实际需求，其二是投机需求。实际需求较为稳定，投机需求的释放，同样能够阶段性地扭转供需平衡，促使价格上升。传导路径大概是，实际需求，实际供给。中下游的库存体现了投机需求的变化，具备一定的风向作用。当补库动能衰竭，中下游库存不再增多转而下降，那就意味着投机需求消逝，甚至有可能转变为投机性抛售（供给）继而逆转价格走势。11月开始之后，焦煤价格出现了下跌，与此同时，中下游持续进行去库操作，焦企的焦煤库存从1070万吨降低到了1009万吨。
