第十四届全国政协委员，担任中国发展研究基金会理事长职位之人，乃国务院发展研究中心曾经的副主任张军扩。
只要我们依照中央经济工作会议要求去做，秉持政策支持跟改革创新同时进行，长与短相互呼应，标和本一起治理，那就必定能够促使经济进一步朝着回升向好的方向发展，与此同时还能为中长期中高质量的发展筑牢坚实的基础。
第十四届全国政协委员
中国发展研究基金会理事长
国务院发展研究中心原副主任
张军扩/文
适才问候诸位安好，满心欢喜参与“2026中国房地产年度趋势论坛”。依据会议既定排布，我融合经由对中央经济工作会议精神之研习，针对“当前经济形势、发展趋势与政策思考”跟诸位展开一番交流，给诸位思索以及研讨房地产高质量发展供给一介宏观背景环境。主要讲述三个层面方面，其一乃是有关当前经济形势的基本特征特点，其二是有关今年市场需求环境以及发展趋势某些情形状况之介绍讲述，其三是有关进一步释放内需潜力、促使总供求高水平动态平衡的几点思索思考。
一、关于当前我国经济形势的基本特点
将关于当下经济态势，用两句话做关于此时情况的概括性表达的是中央经济工作会议：其话之一为，发展过程中面向新领域且朝着优质方向前行，其二是，在老方向与新挑战数量仍然众多的现象下推动经济发展。此两句话把当下经济态势的基础特性相对精确且客观地进行了归纳。
“顶压前行”着重于宏观经济指标方面得以体现，这要依据国家统计局的数据来看，在2025年的时候，我国国内生产总值实现了增长5%，置身于全球主要经济体里，我国总归还是增速相对较快的经济体，按照有关统计预测，2025年美国GDP增速预估在2.1%左右，欧元区预估在1.4%左右，日本预估在1.2%左右。
以主要实物量指标而言，在二零二五年时，全国全社会存在，用电量同比呈现增长态势，其增长幅度为百分之五点五，公路货运量出现增长情况，增长幅度是百分之三点八，铁路货运量也有增长，为百分之二点一，这样子的情况与宏观总量指标基本上是相匹配的。
其“向新向优发展”通过两方面得以体现，一方面是经济结构在持续不断地进行优化，另一方面是高质量发展持续表现出新的亮点。
例如，从产业范畴去瞧，制造业朝着高端化、智能化以及绿色化的方向加速迈进，新产品、新产业以及新动能持续展现出快速增长的情形。在2025年的时候，装备制造业的增加值增长了9.2%，高技术制造业的增加值增长了9.4%，其增速分别比规模以上工业快出3.3、3.5个百分点。
又比如说，就消费需求而言，服务型消费比商品消费要快。在二零二五年的时候，服务零售额相较于上一年增长了百分之五点五，比同期商品零售额的增速高了一点七个百分点。包含数字消费，文体休闲内的，旅游租赁，交通出行以及通讯信息等服务零售都实现了快速的增长。
再比如说，在出口这一方面，那种新产品新动能所对应的出口呢，依旧持续保持较快的增长态势。依据海关统计的数据来看，在2025年的时候，中国高技术产品的出口额度之上，和同比的状况作对比，呈现出增长8%的情况，其中呢，集成电路的出口额度和同比相比较，增长了27.4%。另外，中国汽车整车的出口额度和同比进行对比的话，增长了22%。
关于当前发展面临的老问题、新挑战，突出表现在以下几点。
最先，经济增长依照季度逐渐减缓，往下的压力依旧是不容小看。从去年各个季度主要经济指标，涵盖GDP、工业、服务业等的增长情形来看，整体呈现前面高后面低、持续往下行走的特性，尤其是进入四季度之后，往下的态势更为显著。
其次，经济领域供强需弱的矛盾仍旧较为显著，市场价格持续处于低迷状态。自下半年开始，消费需求增长的动力不断减弱 ，12月社零增长率的增速仅仅才0.9% ，这成为了疫情发生以来35个月里的最低数值。全年固定资产投资下降了3.8% ，这种情况是1989年以来30多年中少见的负增长。其中房地产投资下降幅度为17.2%。物价是供需状况最为集中的体现。全年平均来看 ，消费者价格CPI与去年维持一致水平 ，远远低于上涨2%左右的年度预期目标 ，生产价格PPI下降了2.6%。
三是企业发展存在着诸多面对的困难，预期不稳定的问题依然较为彰显。去年，规模以上工业企业达成的利润同比增长了 0.6%，全年平均的营业收入利润率为 5.31%，和上一年度相比下降了 0.03 个百分点。此外，企业账款被拖欠的情况依然较为突显。截至去年 12 月末，规模以上工业企业应收账款累计达到了 27.4 万亿元，较去年同一时期增长了 4.7%，产成品存货达到 6.73 万亿元，比去年同期增长了 3.9%。
在企业预期信心这方面，按照国家统计局给出的数据来看，自去年4月起直至11月，中国制造业销售经理人指数PMI连续8个月都处于50%的荣枯线水平之下，这创下了自2019年开始以来最长的收缩周期，到年底有了一定改善，12月该指数上升至50.1%，相较于上月上升了0.9个百分点，然而这种趋势能不能持续下去，仍旧有待进一步去观察。
四是消费者信心一直持续处于低迷状态，群众就业获得收入面临着压力。这几张图各自分别显示出了我国消费者的消费信心、就业信心以及收入信心的状况。由此能看得见，从短期这个角度来看，消费者信心的状况存在一定程度的改善，但是从中长期进行比较的视角来看，当前不管是消费者信心指数，还是消费者就业信心指数，又或者是消费者收入信心指数，都处于历史的低位水平。
最后，风险隐患依然存在着较多的情况。除了“外部环境变化影响加深”这种情况外，在中央经济工作过程中，主要着重强调了房地产风险事宜 ，以及地方政府债务风险情况 ，当中涵盖了地方政府融资平台营运性债务风险。大家都清楚，在2024年年底举行的中央经济工作会议里，当针对2025年风险防控工作展开部署的时候，总体主要着重强调的风险点是房地产风险 、中小金融机构风险以及非法金融活动风险 ，但并没有专门特别着重强调地方债务风险。然而到了今年又把这个问题给提出来了 ，由此能够看出房地产和地方债务风险已然成为接下来防范化解风险的两个重点领域。
以下便是自去年起始经济运行的部分主要情形以及基本特性。总体而言就是存在良好的一个方面，同时也有存有问题的一个方面，这两个方面可以说是均颇为显著。尤其是，宏观数据跟企业、消费者微观感受之间还存在较为明显的差异，经济回升向好的根基还需要进一步加以稳固。
二、关于今年需求环境、发展趋势的几点分析
对宏观经济形势以及其走势展开相关分析预测，从中长期角度着重看供给侧，而从短期方面侧重看需求侧，在我国当下阶段经济背景状况下更是这样。原因在于，经由多年的发展历程，我国已然构建起强有力的制造业水平机能，虽说此种能力也有着各种各样的短板弱项以及堵点卡点情况存在，然而总体而言，其具备世界级规模和竞争优势突出于全球。处于这种情形下，我国经济运行发展的主要矛盾，或者说矛盾当中起主导作用的方面，已逐渐从侧重供给侧，转变成聚焦需求侧。假使需求问题没能获得较为妥善的处理，供需关系未处于相对宽松的状态，那么经济循环便难以较为顺畅地运行，经济也无法从整体层面获取比较稳定且持续的发展态势。并且仅当经济于整体上实现较为稳定且可持续的增长情形下，科技创新、绿色转型、共同富裕、民生改善、风险化解以及应对外部挑战等诸多其他方面问题的解决，才会具备更为坚实可信的基础以及更为有利良好的条件。
剖析今岁的总需求大势，既存有诸多利好要素，又面临诸多风险与挑战，综合估算认定，大体而言，将会于今年之基础上有所改良。
（一）关于外需环境
这处罗列出了国际货币基金组织、世界银行、经济合作与发展组织、联合国、世界贸易组织这五个主要的国际组织针对二零二六年的全球经济以及贸易做出的预测，整体考量，本年度全球经济增长速度很有可能会比对去年稍微低一些，然而全球贸易尤其是货物贸易的增长速度则很有可能会比对去年明显低一些。
检视我国出口情形，近些年来我国出口得以维持强劲韧性，关键归因于新产品新动能迅猛增长，市场多元化格局持续深入化以及供应链韧性优势愈发显著。今年里这些优势与有利条件皆会持续呈现并施展效用。当然，外部环境存在着较大不确定性，在这种情况下，由于经历了连续两年的高增长，使得基数变得比较高，再加上汇率出现升值，以及在去年贸易顺差超过1万亿美元之后，一些国家对于贸易不平衡的担忧有所增加等，综合各方面进行判断，市场广泛预计，今年我国出口增幅跟去年相比极有可能会明显回落，预计将会处于3%至5%之间。
（二）关于消费需求
消费需求增长状况不理想，这向来是近些年份里较为突显的一个问题。透过上图可见，在疫情发生前，我国社会消费品零售总额增幅通常处于临近10%的水准。疫情致使消费需求增速呈现出剧烈起伏，在疫情以后却始终维持低迷状态，去年增幅跟前年相较虽说存在回升情况，然而增长速度先是高后低，持续朝着下行方向发展，显现出后续动力欠缺，回升态势疲软。
今年来看，有利于消费需求增长的因素主要有三个方面：
刺激政策将会持续发挥作用。中央经济工作会议把“坚持内需起主导作用这样一种情况之下，去建设强大的国内市场”列为今年经济工作首要任务，其中还把扩大消费的具体需求当作扩大内需的第一重要事务，着重强调要深入开展能够起到提振消费效果的专项行动，还要制定并且实施城乡居民增加收入的相关计划，对“两新”政策实施进行优化，清理消费领域存在的不合理限制措施，从而把服务消费的潜力释放出来。
首先，是居民就业保持基本稳定，其次，是收入出现恢复性增长，再者，是信心有恢复性增长。2025年，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，并且，12月份该数值为5.1%。居民人均可支配收入增长与经济增长基本同步。自去年以来，特别是在11月，居民消费信心指数呈现明显的恢复性改善，居民就业信心指数呈现明显的、恢复性的改善，收入信心指数也呈现明显的恢复性改善。
第一，消费场景以及领域持续拓展，这对消费需求的释放是有利的。第二，主题市集、沉浸式体验店数量增加，线上与线下融合更为紧密，即时零售所覆盖的商品品类由生鲜延伸至数码、药品等，使得消费变得更加便利。第三，这些因素会与政策共同形成合力，进而推动消费持续扩大。
不利因素主要有，一方面，消费需求稳定增长，其最根本的是取决于消费能力增强及消费信心提升这两者。其一，增强与否有赖于居民就业显著改善而带来收入显著增加以及收入结构改善。其二，是否提升还取决于居民资产稳中有升且财富效应不断增强。而居民就业、资产增收增效等又受宏观经济整体改善的制约，所以很难一下子达成，而是要有一个慢慢相互促进、逐步累积起来成果，才能形成一个发展过程。
综合进行判断，市场方面的机构普遍做了预计，今年的花费需求将会在去年已经实现回升的基础情况之上进一步地得以回升，其增幅将会高于去年的百分之三点七，不过并不会高出太多，市场类机构所做出的预测大多处于百分之四到百分之五这个范围之间。
（三）关于投资需求
上面已然提及，去年之时，固定资产投资呈现出多年以来都未曾出现过的、极其少见的负增长态势状况，以至于成为了扩大内需这一范畴里面最大的其中一个短板之处。
今年来看，有利于投资增长的因素主要有两个：
首先，今年属于“十五五”规划开始的第一年，“十五五”规划里存在许多重大项目，这些项目涵盖重大科技强国项目、重大基建项目、重大绿色转型项目、重大民生工程项目以及重大区域协调发展项目等等，依照中央“早做规划早动工”的要求，将会于今年集中展开动工，从而形成实际的工作量，进而对投资的回升起到相当重要的支撑任用。
一是从宏观政策方面来讲，今年一个重点依旧是促进有效投资，政策环境比较利于其发展。中央经济工作会议明确作出提出，2026年要达成“推动投资止跌回稳”这一目标，所以需要适当加大中央预算内投资规模，对“两重”项目实施予以优化，对地方政府专项债券用途管理这方面进行优化，持续发挥新型政策性金融工具的作用，切实激发民间投资的活力，与此同时，要以高质量去推进城市更新。财政部门的官员曾反反复复地表明，今年中央财政于总体方面的支持力度呈现出“只增不减”的那种态势，在重点领域所给予的保障展现出“只强不弱”的情形，到了2026年将要持续做出超长期特别国债的安排，以此来用于“两重”以及“两新”方面的工作。在这般背景状况之下，宏观政策所具备的支持力度只可能变得更为加大，而绝对不会出现减弱的情况。
从制造业、基础设施以及房地产这三大投资领域去看，去年制造业投资增长百分之零点六，此为多年以来的最低点位。就今年的情况来讲，新技术、新产业、新动能蓬勃发展，这无疑是有利于制造业投资增长的。不过对于数量众多、覆盖面广的传统制造业而论，关键之处还是取决于市场需求状况、企业盈利状况以及企业家对发展前景所持的信心。综合考量政策支持力度、市场需求变化等各个方面的因素，市场机构普遍做出预测，今年制造业投资增速将会比去年有所改善，会达到百分之三至百分之五。首个小分句：去年，基建投资下降了2.2%，这是历经30多年方出现的首次情况。第二个小分句：上述两点所涉及的有利宏观政策环境之中，受益最显著的，大概就是基础设施投资。第三个小分句有两层：其一，市场机构一般进行预估，与去年相较，今年基建投资增速有可能出现较大幅度的提高，大概能达到4%至5%的范围；其二，这会成为支撑今年投资停止下跌转而趋向稳定的最为主要的力量。最后一个小分句：在房地产投资领域，去年降低了17.2%，成为多年以来降幅最大的情况。中央经济工作会议再度表明，今年需“着重稳固房地产市场，依据城市情况施行策略把控新增量、去除库存、优化供给，激励收购存量商品房着重用于保障性住房等”，要“有条不紊地推进‘好房子’建造，加速构建房地产发展新样式”。除开政策支持力度得以加强、政策环境更为积极之外，城市更新力度进一步得以加大、部分城市购房者信心展现改善等情况出现，同样有益于房地产投资的恢复性增长。对各方面要素予以综合考量，市场当中的相关机构呈现出普遍的一种预计情形，尽管从今年的状况来看，房地产投资在当下依旧是很难做到摆脱那种呈现为负增长的格局态势，然而相对于去年而言，那种有着负责增长的幅度将会出现有望显著收窄这样一种情况。
综合起来进行判断，今年投资增长的状况，大概率是会比去年要好的，有希望达成止跌回稳的态势，达成百分之二到百分之三的正增长。
上面所述的，是关乎今年总需求趋向的些许基本情形，以及市场机构所做的分析预判。市场形势的变化非常迅速，存在着不少难以稳定且难以预料的因素，特别是在国际环境这一方面，因而所介绍的这些情形仅作为参考。
三、长短结合标本兼治，持续有效释放内需潜力
方才提及，在现阶段里，不管是于短期内提振信心稳定增长，还是从中长期角度推动经济持续高质量前行，扩大内需都具备极为关键乃至决定性的作用。事实上，大家能够看到，近些年来扩大内需向来都是党和政府经济工作之中十分重要的一点，尤其是最近的两年时间，扩大内需的政策涵盖范围之广泛、政策力度之巨大，均是从来没有过的。从经济实际运行的具体状况来讲，各项扩大内需的政策措施也收获了积极的成效，对于保障预期发展目标的达成发挥了相当重要的作用。即便是这样，市场上面需求不足的状况，供强需弱的态势，价格呈现疲弱之态的这些问题，仍然是相当突出的。那么，问题具体到底是出在哪里的呢？扩大内需的相关政策，又应该怎样进一步去着力实施呢？
鉴于就时间方面而言，我是根本没有办法去展开进行讲述的，所以在这里呢，会从消费以及投资这两个层面，简单讲一讲那些基本认识还有随之而来才会引出的建议。
（一）持续有效释放消费需求潜力要更加突出结构性对策
近些年来，大家越发深刻地认识到，致使现阶段我国消费需求不足的缘由，除了短期市场波动性因素所造成的影响以外，更存在中长期阶段性以及结构性深层原因的限制。所谓的阶段性原因，主要是讲，鉴于我国发展水平的提高以及人口结构的改变，我国居民消费总体上呈现出从以商品性消费为主，朝着商品性消费与服务性消费并重转变的情况。而所谓的结构性原因，主要是我国居民消费率长期处于偏低状态这个问题。基于不同学者进行的分析，偏低的程度大概在10%至20%之间。短期要素，与中长期因素，时空叠加后交错，相互影响后，彼此加强，进而形成不良循环，这不良循环包括需求收缩，就业压力加大，收入增速放缓，财富效益减弱，消费能力下降，消费信心进一步下降。在这种情况下，应对之策必须是，通过短期有力的刺激政策，阻断不良循环，与此同时，着力解决深层问题，不断夯实持续稳定增长的基础。
一方面，那种具有逆周期性特点的消费刺激政策，需在总量保持不减少、始终持续用力的这个前提条件之下，持续不断地去优化商品性消费方面的支持范围以及结构，并且还要用更大的力度去支持服务性消费，尤其是要依据投资于人的这样一种要求，针对群众在急难愁盼方面所涉及的教育、医疗、养老、生育等这些方面的问题，借助加大补贴方面力度的方式，来提振消费意愿，进而增强消费能力。另一方面，要对居民收入增长计划进行切实有效的实施，并且要用比较大的力度去提高低收入人群的社会保障以及公共服务水平，从而有效提升我国居民的安全保障预期和消费信心。
（二）投资需求空间仍然不小，也需要通过体制和政策创新来支持
于当下之阶段中，虽有着消费需求于拉动经济增长里发挥更为重大作用之必要，有着显著提升消费需求于总需求之中所占比重之必要，然而这并非指示着投资就变得非重要性了，更非表明能够放松去扩大有效投资的那份努力。要充分地释放消费潜力与着力去扩大有效投资理应同等重要，达成良性的相互作用。
存在两个关键着力点，其一是加速培育出契合新阶段状况的城乡建造以及房地产发展全新模式，该部分关乎进一步释放并且扩大投资需求潜力，其二是极为有力地去提振民间投资以及外商投资。
随发展阶段改变，曾经具有解决住房短缺特性、大规模乃至粗放式的城乡建设以及房地产投资扩张时期已终结，然而，如今以提升城乡环境以及住房品质来主导的投资与消费需求依旧颇为庞大。以城市作例子进行说明，这既涵盖城市更新与环境优化，同时也涵盖居民对于更高品质住房的调换需求，问题在于，这些领域的投资需求尽管数目不小，可是却极其难以借由往昔那种单纯的房地产开发模式去达成，更不会存在土地财政那般激发效应的机制结构。想要充分释放这些投资潜力，就得加快探索及形成和新阶段相适配的城乡建设与房地产发展新模式，关键之处在于协调并平衡好各相关方的利益关系呀，要厘清不同主体的责权利呢，充分发挥好政府、企业、业主、社会等各方的作用以及积极性。
不只是得借着持续不断的扩大内需政策去进行应对，来进一步推动民间投资以及外商投资，尤为关键的一点，还得借助深化改革、扩大开放，进而更为完善营商环境，使企业预期与信心获取稳定并实现提升。
至关重要的一点要予以明确指出，党中央始终反复着重强调，我国经济具备扎实的基础态势，拥有诸多显著优势，展现出强大的坚韧属性以及无限的潜力特点，长期呈现向好的支撑条件以及根本趋势并未发生改变。确实如此，从全球的范畴予以审视，我国发展所具备的优势或者说有利形势，不仅有着超乎寻常的巨大程度，而且具备独特无双甚至绝无仅有的特性。只要我们严格依照中央经济工作会议所提出的各项要求，坚定不移地秉持政策扶持与改革创新双管齐下的方针，做到短期策略与长期规划相互结合，从本质根源以及表面现象两方面进行全面治理，那么就必定能够有力地推动经济朝着进一步回升向好的方向迈进，而且能够切实为中长期的高质量发展筑牢坚实稳固的基础。
