由于受到美国与以色列针对伊朗军事打击力度升级所带来的影响，中东地区的局势突然间变得极为紧绷起来，全球范围内的资本市场出现了可谓“恐慌性抛售”的情况。昨夜时分，美国股票市场的三大指数一同呈现收跌态势；德国与法国的股票指数跌幅均超过了3%，MSCI亚太指数在单日之内陡然暴跌4%，而在昨天下跌从而触发熔断之后，今天韩国的KOSPI指数在当日内大幅下跌12%，日经225指数一度失守54000点关口，其跌幅达到了3.61%。中国的股票市场同样面临着压力，今日收盘之时沪指下跌了0.98%，深指下跌了0.75%。周一的时候，黄金价格触碰到了四周的高点，然而到了周二，却出人意料地暴跌了 4.5%，这明显地彰显出投资者抛售行为是毫无差别可言的。
复盘半个世纪以来地缘政治危机，1973年赎罪日战争引发第一次石油危机，2022年俄乌冲突爆发，每次硝烟背后，股市、原油与贵金属走势虽有重现，却因时代背景呈现不同逻辑。
历次冲突对市场的影响
1973年，赎罪日战争爆发，这一事件成为现代金融史上极为著名的“黑天鹅”，阿拉伯国家施行石油禁运举措，致使油价在短时间内急剧飙升达4倍之多，其结果是，欧美股市陷入持续时长两年的大熊市状态，全球由此步入“滞胀”时代。
海湾战争于1990年发生，是萨达姆对科威特发起入侵行动，在此期间油价在三个月之内实现翻倍，不过随着美军开展快速取得胜利的“沙漠风暴”行动，油价快速回落，股市在冲突刚开始爆发时出现剧烈震荡之后开启了长期牛市行情。
2003年，伊拉克战争出现，彼时市场早就存在相关预期，油价展现出“买预期、卖事实”这样的走势，而金价开启了绵延十年的大牛市行情。
2022年，俄乌之间发生冲突，作为资源国的俄罗斯遭受制裁，进而致使能源以及粮食的供应链出现断裂，金价冲击到历史高位，原油价格一度攀升至130美元，然而市场里真正的恐慌仅仅集中在开始的最初几周，此后油价一路上落，最低降到60美元以下，纳指与道指在2022年下跌了19%，随后重新找回上升态势，并且接连创造新高。
美以对伊发动打击：这一次有何不同？
现当下的局势，相较于以往的任何时刻，都呈现出更为复杂的态势，其关键要点在于，霍尔木兹海峡呈现出的封锁状况，以及美联储当下利率政策，所展现出的未来趋向所在。
原油，以往地缘冲突通常仅影响预期，然而此次伊朗霍尔木兹海峡呈现的“封锁状态”，却直接对全球百分之二十的石油以及液化天然气即LNG贸易构成威胁。短期内，布伦特原油已然攀升至八十三美元。倘若封锁持续时长超过两周，高盛以及巴克莱所预警的油价突破百元乃至一百四十美元这种情况将会成为事实。从长期角度而言，只要冲突不会演变成整个中东地区的持久战争，OPEC进行增产，同时美国动用战略储备，原油的实际供应未出现中断，那么油价的“战争溢价”往往会在数周之内被回吐。
股市，短期由情绪主导，致使波动率急剧飙升。全球股市仍具备向下探的惯性可能性，特别是能源依赖型的经济体。从长期视角而言，冲突所引发的市场冲击常常呈现“短期放大、长期修复”的特性。只要冲突尚未演变成全面战争，股市一般会在数周内达成情绪的释放。另外，就算冲突处于持续状态，资金也有从“恐慌”转变为“估值抄底”的可能性——尤其是在央行政策予以支持或者企业盈利韧性较强的情形下。
黄金跟白银，昨夜贵金属出现跳水情况，这表明市场进入了“流动性优先”的模式，投资者为了补充保证金，抛售了所有资产。类似的情形在2008年金融危机以及2020年疫情初期也曾出现过。不过随后黄金都创下了历史新高。要是冲突致使通胀上升、美元信用被削弱，那么黄金中长期看涨的基础依旧是存在的。短期的下跌更像是流动性造成的踩踏，而并非趋势的逆转。
历史显现给我们这样的情况，股票价格的短期反应，和市场的中长走势关联度很低，原油价格的短期反应，与市场的中长走势关联度很低，黄金价格的短期反应，同市场的中长走势关联度很低。投资者切实需要予以关注的，是能源流动有没有中断，以及全球央行政策是不是会照着这个转向。
看看新闻记者: 王成
