【导读】公募基金热议中长期基金入市及证监会主席吴清在国新办新闻发布会上的讲话
中国基金报记者 方莉 张艳北 卢慧静
1月22日，中央金融办、证监会等六部门联合印发《关于促进中长期资金入市的实施方案》（以下简称《方案》） ，重点关注公募基金、商业保险基金、养老基金等中长期资金。针对解决资本入市卡点问题提出了一系列更加具体的措施，这也是对《关于促进中长期资本入市的指导意见》的细化、深化和落实。去年9月底。
1月23日，国务院新闻办召开新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市、推动资本市场高质量发展有关情况。进一步介绍了《实施方案》的背景、主要内容和相关工作。总体来说，有基于当前情况的KPI设置，比如投资A股的规模和比例要求；还有长期的制度安排，比如考核体系、投资生态等。
对此，中国基金报记者采访了易方达基金、南方基金、富国基金、华安基金、广发基金、博时基金、鹏华基金、天弘基金、嘉实基金、兴证环球基金、华泰柏瑞基金、海富基金通基金、中欧基金、国泰基金、招商基金、景顺长城基金、创金合信基金、财通基金、建信基金、兴业银行基金等多家基金公司。
这些基金公司在国新办新闻发布会上对《方案》和吴清董事长的讲话进行了详细解读，并表达了自己的态度。多家公募表示，将积极落实促进中长期资金入市的政策措施，增强资本市场稳定性，实现高质量发展，增强投资者的获得感，提振市场信心。
易方达基金：
制度安排将进一步增强资本市场内在稳定性
《方案》重点针对公共资金、商业保险资金、养老金等中长期资金入市问题，提出了一系列具体措施，并在考核制度等方面做出了一些长期适应措施，投资政策、市场生态建设等。投资方面的制度安排，如提高A股投资比例、延长考核周期、引导上市公司加大股份回购力度、实行每年多次分红政策等。
这将进一步增强中长期资金的股权配置能力，有利于稳步扩大投资规模，优化市场资金供给和投资者结构，减少市场短期波动，增强资本市场内在稳定性；帮助中长期基金提高长期投资回报率，更好践行长期投资、价值投资、理性投资理念，促进投融资协调发展，促进形成良好的投资环境。打造“钱赚得多、钱赚得久、回报好”的资本市场生态圈，实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行、资本市场高质量发展的良性循环。 ——实体经济高质量发展。
富国银行基金：
多措并举促进中长期资金入市
富国基金认为，国务院新闻办发布会主要有三大亮点。一是明确中长期资金入市硬指标。对于公募基金，发布会提到，《实施方案》明确，未来三年公募基金持有的A股流通市值每年至少增长10%。商业保险资金方面，力争2025年起大型国有保险公司年度新增保费的30%投资A股。
二是中长期资金明确、全面实施长期考核。发布会进一步强调，《实施方案》明确公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金要全面建立并实施三年以上长期考核，大幅减少国有保险公司年度经营指标考核权重。一、细化和明确全国社保基金五年以上长期考核情况。
三是进一步加大政策供给，持续优化资本市场生态。包括引导上市公司加大股份回购力度，实行每年多次分红政策；进一步扩大证券、基金、保险公司互联互通便利业务规模，目前已达1050亿元。稳步降低公募基金综合费率，引导资金按公司年度利润约定比例购买自有股权基金。
富国基金认为，短期内，中长期资金入市的预期有望进一步提振投资者信心。中长期来看，随着大力促进中长期资金入市的政策不断出台和落实，将有助于清除中长期资金入市的堵点。市场，将增量资金引入市场。
从公募基金角度来看，截至2024年四季度末，公募基金持有A股价值为5.9万亿元，2024年同比增速为13.5%，但近三年滚动年复合增长率为-2.8%，A股配置比例18.2%也低于2013年以来中央水平。未来三年公募基金持有A股价值每年至少增长10%，公募基金有望稳步提升股票型基金规模和比重，为A股带来万亿增量资金市场。 。
华安基金：
《方案》助力优化资本市场投资生态
华安基金表示，《方案》推动保险资金增加股权投资比例，稳步提高公募基金持有A股流通市值比例，完善基本养老保险中长期投资考核机制和企业职业年金，建立基金管理人、基金管理人和投资者之间的利益约束机制，有利于增强投资者的获得感。
《方案》要求引导上市公司加大回购力度，实行每年多次分红政策，有利于提高上市公司质量，进一步优化资本市场投资生态。
总体来看，2025年市场将企稳复苏。2025年财政货币政策仍有强化空间，积极的流动性环境将为市场提供积极支撑。
南方基金：
打通中长期资金入市堵点
夯实A股长期牛市基础
南方基金认为，《方案》的推出，是落实新“九条”中“大力推动中长期资金入市，持续增强长期投资力量”的政策。国家”，明确了中长期资金入市规模硬性指标，为我国长期资金入市机制扫清了“堵点”，有利于优化中长期资金入市机制。市场投资者结构加快建设“长期资金、长期投资”的市场生态系统。
中长期资本投资专业性强，秉承价值投资、长期投资理念。能够有效发挥资本市场稳定器、压舱石的重要作用，增强资本市场整体韧性。目前，中长期资金入市空间较大。 2024年第三季度，公募基金、保险资金、各类养老基金等持有A股流通市值分别为6.2万亿元、2.3万亿元、1.4万亿元，占A股流通市值比重- 份额市场仍然较低（分别占比8.1%、3.1%、1.8%）。
随着相关政策和制度的不断落实，中长期资金有更大的入市空间，有望助力资本市场走出长期牛市。
作为专业机构投资者，南方基金将继续秉承“长期投资、价值投资、责任投资”的投资理念，积极落实《方案》中的倡议要求，严守投资底线。合规经营，尽职尽责开展投资管理，持续巩固投研核心能力，在投资者资产保值增值的道路上前行，为资本市场的稳定发展做出贡献。一是落实长期考核机制，加强核心能力建设，提高中长期资本投资行为的稳定性；二是提高权益类基金比重，加大权益类产品布局，降低中长期资金投资成本，吸引更多投资者。不少中长期基金通过公募基金加大了权益类资产的配置；三是完善风险管理体系，持续提高风险识别、评估、监测和控制的有效性和有效性，切实维护投资者权益。
兴证环球基金：
良好的制度设计可以帮助证券市场实现资本增值与反馈经济的统一
兴证环球基金认为，加大中长期资金对股票市场的配置，不仅有利于扩大市场投资规模、改善资金供给和结构，也有利于提高中长期资金投资回报水平。 - 以及长期资金本身。通过两者的良性互动，不断深化市场长期投资、价值投资的理念，增强金融对实体经济的支持。
在股票定价模型中，风险溢价是一个非常重要的因素。波动性扩大是近年来市场风险溢价上升的主要原因，在一定程度上抵消了盈利增长的正向带动作用。良好的制度设计可以帮助证券市场实现资本增值与反馈经济的统一。
此次《方案》的实施无疑是这方面的一次有益尝试。随着资本市场体系改革的深入，资金的套利冲动将逐渐让位于对公司长期内在价值的追求，从而导致市场波动性下降，最终提高市场潜在估值中心。股权市场的稳定和繁荣可以通过帮助企业融资促进经济发展。还能通过财富效应有效提高投资者的财产性收益预期，提振居民消费意愿，有利于从需求端刺激内循环的扩大。实现经济增长质量更高、国民幸福指数更高。
作为公募基金行业的一员，兴证环球基金将密切关注公募基金改革举措，完善公司治理，强化职能绩效，努力提升各类中长期基金的服务能力。结合本《方案》的指导，未来公司将从产品设计、投研框架、激励体系等多方面入手，持续推动长期投资行为，努力创造价值适合具有专业品质的持有者。
嘉实基金：
中长期资金入市有利于进一步优化资本市场生态建设
嘉实基金认为，中长期资金入市是我国资本市场改革开放和稳定发展的一项长期战略任务。这也是一个系统性、持续性的工程。 《方案》的发布恰逢其时。
多部委联合发布，体现了进一步支持和助推资本市场改革发展的决心。而且，规划非常具体，明确了市场和各类资产管理机构的核心发展方向和职责。该方案的实施，可以进一步优化资本市场生态建设，形成多方“协作共赢”的良好局面。每一位生态参与者都将成为市场形成螺旋式上升的内生动力，持续以优质的资本市场回报投资者。信仰比金子还珍贵。该计划的实施，给了全体投资者明确的预期，而预期的共识是市场持续健康稳定发展的基础和引擎。
当前，权益市场对各类中长期资金的内在需求不断增加。新生产力发展驱动的投资机会不断丰富。加之A股整体估值较低，A股权益类资产的投资吸引力进一步增强，仍能为广大投资者带来优异的长期投资回报。
广发基金：
积极践行长期投资理念
加紧落实推动中长期资金入市和公募基金改革各项要求
此次六部委印发《促进中长期资本入市实施方案》、国新办召开新闻发布会，有力提振了市场信心，对于推动中长期资本入市具有重要意义。推动中长期资本入市，推动资本市场高质量发展。且意义深远。 《实施方案》既是深入贯彻落实党中央关于推动中长期资金入市决策部署的又一重要举措，也是推动中长期资金入市的细化、深化和具体落实。此前的《关于促进中长期资金入市的指导意见》，为各方面提供了指导。以实际行动提供具体参考和明确要求，政策红利有望进一步显现。
中长期资金入市对于活跃市场、提振信心具有至关重要的作用。这不仅有利于增加资本市场增量资金来源，提高市场内在稳定性；它还可以在这个过程中促进企业。提升价值，增强投资者中长期回报和投资获得感，在服务实体经济高质量发展的过程中，培育和形成更多的中长期资金和耐心资本，实现中长期资金保值增值，实现资本市场平稳健康运行。实体经济高质量发展良性循环。
同时，在发布会上，证监会主席吴清也明确了推进公募基金改革的方向和目标，这也为行业落实改革方案、完善治理定位提供了指导。 ，更好地履行职能。
作为公募基金行业的一员，广发基金将始终坚持以投资者为导向，突出职能作用，聚焦主责和主业，创造条件支持中长期资金进入市场：一方面牢固树立以投资者为中心、高度重视投资者回报的经营理念，稳步落实降低公募基金综合费率相关安排，积极惠及投资者。另一方面，推出更多满足投资者需求的产品，大力发展股票ETF等权益类基金，不断加强核心投研能力建设，切实提升规模资产配置和风险管理能力，进一步发展股票ETF等权益类基金。我们自己的职能。发挥自身高质量发展的作用，服务资本市场高质量发展和中国式现代化建设大局。
华泰柏瑞基金：
证券基金公司互换便利政策空间将进一步增强
2024年9月以来，资本市场政策积极落实。该政策提到“进一步扩大证券、基金、保险公司互换便利规模”。截至2024年底，首批500亿元互换额度已用完，直接为A股市场提供一定增量资金。 2025年1月2日，中国人民银行公布第二批互换便利操作结果。本次操作金额为550亿元，采用费率招标方式。与此同时，多项政策红利伴随着第二次互换便利操作的实施。
面向未来，证券基金公司互换便利的政策空间将进一步增强，为资本市场注入更多增量资金。该工具可以在股市极端情况下发挥流动性底线作用，在一定程度上缓解极端风险。另一方面，通过这一工具，央行还可以影响股市的流动性，使这个渠道更加常规化、直接化。推动保险公司、证券基金公司互换便利业务进一步发展，有利于增加市场深度和广度。
景顺长城基金：
《方案》为资本市场健康发展提供了具体路线图
景顺长城基金认为，本《方案》是联合印发《关于促进中长期资金入市的指导意见》（以下简称《意见》）的后续延伸和具体行动路线去年“924”期间，中央金融办、证监会联合发布。从内容上看，《意见》明确了中长期资本市场准入改革的总路线，即鼓励形成长期投资资本市场生态系统，大力发展股权公募基金支持私募证券投资基金稳健发展，努力完善各类中长期资本进入市场。配套政策和制度。
与《意见》相比，《方案》更注重打通资本进入市场的关卡，强化政策落实见效，为资本市场健康发展提供具体路线图。
长期来看，随着市场多方长期资金实力加大对A股的投资，我们对股市长期发展持乐观态度。相信随着A股上市公司股东回报逐年提升，A股将逐步形成更加健康、长远的资本市场投融资环境，为行业培育长期稳健的经营和投资理念。实体。
天弘基金：
机制优化是保障资本长期进入市场的根本
天弘基金高级策略师黄子涵表示，管理层在春节前集中配置增量资金，有助于扭转对短期资金供需的担忧。应该说，在当前资产短缺、利率下降的背景下，资金配置股票的需求自然比较旺盛。中长期来看，资本入市的节奏取决于A股的赚钱效应是否持续积累、上市公司的分红能力是否持续增强、会计准则是否保险公司优化。
这次不仅要关注具体数字，还包括考核期限改革、长期股票投资试点审批等。机制的优化是保障长期资金进入的根本。市场。此外，分红比例提升、回购、取消、放量不仅是未来实施市值管理计划的重要抓手，也是A股长期基本面向好的重要趋势。
鹏华基金：
三年内，基金持有的流通市值每年至少增长10%。
推广指数基金/ETF或为主要实施路径
鹏华基金研究部总量周期组组长张俊晓分析，昨天的《方案》在1月23日的国务院新闻办新闻发布会上有详细介绍。
其中，最值得关注的有两点：一是保险资金新增保费30%投资于A股：一是新增保费计算口径存在争议。按照大型国有保险测算，总保费对应1.5万亿*30%约4500亿，新增保费对应3000*30%约1000亿，对应投资保费9000*30%左右2700亿。其次，目前上市保险公司的股权配置比例约为12%，距离监管上限30%还很远。之所以不能提出，是因为负债方的存续期。这一缺口需要与长期资产（长期债务）相匹配。如果保险大幅加大股权配置，产品方必须同步加大转型力度（转向分红/万能）；最后，偿付能力等监管压力是制约保险公司增持的又一关键因素，也需要后续监管政策的配合。
二是公募基金持有的流通市值三年内每年至少增长10%。按照字面解释，这意味着无论涨还是跌，公募基金都需要加大股权配置。继续推广指数基金/ETF是主要实施路径；另一方面，关注新的产品形态，比如发布会上提到的中低波动产品的创新。
国泰基金：
公募基金应采取实际行动提高股权基金比例
国泰基金指出，《方案》对公募基金提出了明确的目标，加大中长期资金入市力度。中长期资金持续入市，有利于提高资本市场稳定性，促进市场长期稳定。在此过程中，公募基金应积极发挥专业机构投资者在价值发现和金融支持实体经济创新发展方面的作用，及时抓住市场和投资者需求，不断推出创新产品，引导资金流向国家战略产业，报效国家。科技自强不息战略为我国现代产业体系建设作出贡献，也为资本市场高质量可持续发展奠定产品和业务基础，发挥“稳定器”和“稳定器”作用。碴石。”
吴清董事长提到，要加强监管分类评价的指导：增加股票型基金规模、占比、长期业绩等指标在监管分类评价中的权重，引导基金公司使用一定比例的股票型基金。他们将每年的利润用于自营股票基金。 ，以增强市场信心，促进股票型基金发展。
对此，国泰基金认为，公募基金应以实际行动提高股票型基金占比，通过积极自购股票型基金向市场传达其长期看好股市的信心和决心。我们将继续以国家发展战略为指引，充分发挥金融机构资源配置作用，以实际行动服务国家战略，积极配置对推动国家高质量发展有较高积极影响的产业。着眼长远发展，布局细分领域。真正的高价值投资目标。
吴清董事长提到，要督促核心投研能力提升：建立基金公司投研能力评价体系，引导基金公司加强核心投研能力建设，有效提升大资产规模分配和风险管理能力。
国泰基金认为，投研能力是公募基金公司的核心竞争力。随着资本市场的显着扩张，上市公司数量增多，需要基础研究的公司数量也随之增多，且发展阶段各异。如何在更广阔、更活跃的市场中高效筛选出有价值的投资标的并与投资者分享资本市场高质量发展的成果需要我们保持敬畏和谦虚的态度，认真研究，持续建设投资能力，以优异的业绩回报投资者的信任。同时，建立科学有效、职责明确的风险管理体系，确保资产管理业务风险管理的全面性、独立性和有效性。
海富通基金：
落实《方案》及公募基金五方面改革措施
海富通基金表示，中长期基金是资本市场的“镇流器”和“稳定器”，其规模的稳步提升对市场长期健康发展具有重要意义。
《方案》明确了未来三年公募基金持有A股流通市值年均增长10%以上的目标，并提出了一系列务实措施。这些政策为公募基金行业的长期发展提供了强有力的政策保障，也为公募基金公司优化产品结构、提升投研能力、加强投资者保护指明了方向。
针对《方案》和公募基金改革举措，海富通基金将坚决贯彻落实，重点做好以下几方面工作：一是完善公司定位，进一步优化公司管理机制，推动高质量发展。二是加强产品和服务创新，满足中长期资金投资需求。三是加强投资研究核心能力建设。四是继续推动养老金融发展。五是坚守合规底线。
投资基金：
推动中长期资金入市将带来五方面影响
招商基金研究部首席经济学家李战认为，中长期资金入市是深化资本市场改革的关键举措。其核心是通过引入稳定性强、长期性强的资金，优化市场结构，推动A股成为“慢牛”。 “长期牛”变，长期慢牛。具体影响如下：
一是市场稳定性提高：中长期资金（如社保基金、保险资金）发挥“压舱石”作用，可以减少短期波动，减少市场投机，提高投资者持仓经验。二是投资者结构优化：目前A股市场散户投资者较多，中长期资金进入市场将提高机构投资者的比例，使市场更加理性和成熟。
第三，增量基金提高了信心：该政策显然鼓励保险，养老金和其他资金增加股票投资的比例，为市场带来大量的增量资金，同时释放了从保单中发出积极信号以增强市场信心。
第四，生态优化和长期缓慢的公牛：提高上市公司的质量，并通过优化诸如股息，回购和私人位置之类的机制来吸引更多的长期资金。中型和长期资金的持续流入预计将与市场形成良性周期，将股份推向“缓慢”的趋势。
第五，支持现实经济：中期和长期基金支持高质量的公司融资，尤其是在技术创新领域，以帮助高质量的经济发展并实现资本市场与真实的双赢局势经济。
波希基金：
后续重点将放在中期和长期基金偏好（例如保险）的方向上。
波西基金宏观战略系战略研究员夏·希林（Xia Shilin市场并优化资本市场投资生态。对于市场，它将首先促进大量增量资金进入市场。在1月23日上午的新闻发布会上，吴素主席进一步提到：“大型国有保险公司将从2025年将年度保费提高30％。” “用于投资A股”和“公共资金持有的A股的循环市场价值在未来三年中每年至少增加10％。”上述措施有效缓解了近年来市场上收缩游戏的压力。
其次，在今年年底，市场交易却很薄，风险胃口也有所下降。 A股市场也面临一系列外部风险因素。预计这次新闻发布会将有效地稳定市场信心，增强市场风险的胃口，并促进市场降低并恢复。
第三，预计中等和长期资金进入市场将继续影响市场结构和投资生态。将来，我们将重点关注中和长期基金偏好（例如保险）的方向。
中国 - 欧洲基金：
丰富索引产品将进一步改善资本市场的生态
中国欧洲基金会表示，中国证券监管委员会主席吴素在国务院信息办公室举行的新闻发布会上提出了公共基金改革时，他说将完成工作的四个方面。
首先是推出更多满足投资者需求的产品，增加中和低挥发性产品的创新，并将浮动价格产品从飞行员转换为常规产品。中国欧洲基金会表示，过去公共基金产品的同质性相对严重。这一举动可以改善投资者的经验，增强投资者对长期收益的感觉，从根本上扭转当前股票公共资金的缺点，并反映出公共资金的包容性和人民友好性。
第二个是加快索引投资的发展，制定一项行动计划，以促进索引投资的高质量发展，为股票ETF产品实施快速注册机制，并进一步促进各种中型和长期资本投资市场。中国欧洲基金会认为，从长远来看，索引发展是股票市场成熟的迹象之一。丰富的索引产品还进一步改善了资本市场的生态，增强了资本市场的弹性，并且对所有类型的中期和长期资金都具有自然吸引力。
三是加强监管分类评价指导，提高股票型基金规模占比和长期业绩等指标在监管分类评价中的权重，引导基金公司每年从自身利润中购买一定比例的资金。股票基金。中国欧洲基金会认为，这可以更好地约束基金公司和持有人的利益，并为该行业的长期发展做出贡献。
四是督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力评价体系，引导基金公司加强核心投研能力建设，切实提升大类资产配置和风险管理能力。资产。投资研究能力是公共资金的核心竞争力。只有通过专业的劳动分工来提高投资研究能力，通过标准化流程实现有效的协作，建立适当的投资研究能力评估系统，并最终形成有效的协作运营机制，才能为公司提供资金，形成更科学和系统的投资流程。
Chuangjin Hexin基金：
该政策具有积极的语气和详细的细节，这是开始积极周期的必要条件。
Chuangjin Hexin Fund认为，中型和长期资金可以带入市场的真实资金可能能够更好地注入市场，并实现政治局会议和中央经济工作会议，并为稳定稳定的基调设定股市。
从实施计划的原始文本和新闻发布会上的陈述来看，该政策具有积极的语气和详细的细节，这可以扭转对住宅部门资产负债表的持续损害，促进国内消费，并创建必要正循环的条件。
对于股票市场，积极的政策 +宽松的流动性 +改进的基本面已促进了整个估值中心以进一步增加。在低利率环境中，对保险资本进入市场的需求很大，长期评估机制也将减轻投资压力。预计非银行部门将显着提高。考虑到保险机构对高品种股票的相对偏好，这将进一步受益于股息风格。
凯宗基金会：
澄清逐步资金进入市场的道路
打算增强市场信心
Caitong Fund表示，基于继承2024年的“指导意见有关促进中质和长期资本进入市场的指导意见”，“计划”进一步完善并加深了特定的措施，增强了长期评估机制，并引入了兴趣结合机制。跟踪实施细节和非银行方向的KPI评估变化，该政策是在年之前发布的，旨在提高市场信心。
与“促进中央金融办公室和中国证券监管委员会共同发行的有关中型和长期资本进入市场的指导意见”，该政策的行动点已提高并加深了在以下方面：首先，特定的衡量改进和升级，第二个是加强长期评估机制，第三个是对资本市场的生态优化的加深，第四个是引入利益的引入具有约束力的机制，第五是政策协调和实施，以及市场舆论的影响。该“计划”通过澄清逐步资金进入市场的道路直接提高了市场期望。 ，将更多的长期和稳定资金注入资本市场。
CCB基金：
继续将活力注入资本市场
CCB Capital认为，预计商业保险，社会保障基金和基本养老金保险基金等大量的中期和长期资金将继续注入资本市场。以商业保险和社会保障资金为例，风数据表明，截至2024年第三季度末，我国家的个人保险和房地产保险公司使用的资金总余额为31.1万亿元，其中股票，资金，资金长期股权投资占21％。 ;社会保障基金的总资产在2023年为3万亿元，基本养老金保险基金的投资和运营量表将在2024年达到2.3万亿元。预计长期资金将进一步加速进入市场，将更多的活力注入资本市场，并促进资本市场的高质量发展。
Xingyin基金：
增强市场的弹性和稳定性
Xingyin Fund认为，“计划”的发布对资本市场具有深远的意义。一方面，中型和长期资金进入市场将为市场带来稳定的资金增长，有助于稳定短期市场的波动，并提高市场的韧性和稳定性。例如，诸如保险基金和社会保障基金之类的机构投资者通常具有更长的投资期和更强的风险承受能力。他们在A股市场上的投资增加预计将提高市场的总估值水平，并促进核心资产的增长。长期价值发现。另一方面，引入长期评估机制将改变机构投资者的行为模式。过去，由于简短的评估周期，一些机构投资者倾向于更加关注短期收益，从而导致相对短期的投资行为。但是，“计划”中指定的长期评估机制将鼓励机构投资者更加关注长期投资价值并减少短期投机，从而优化市场的投资生态。当然，中型和长期资金进入市场并不是一夜之间发生的，并且在很长一段时间内需要逐渐显而易见其影响。同时，市场的健康发展需要进一步改善相关法律，法规和监管机制，以确保资金的安全以及市场的公平，正义和透明度。
