中国国家统计局已作出部署，我国5月份的宏观经济相关数据，预计将在本月中旬依次对外公布。
北京大学经济学院教授、国民经济研究中心主任苏剑指出，目前国际形势错综复杂，国内经济运行保持稳定。尽管面临经济增长放缓的压力，但国家实施了一系列“稳增长、促内需”的政策，并对“两新”政策进行了拓展，使得消费市场保持稳定态势。此外，宏观政策的综合效应显现，工业企业盈利能力增强，工业生产持续增长。在国际环境复杂多变的情况下，中国的科技和文化领域迅速崛起，综合国力不断增强。
工业生产景气度保持平稳
在2025年，随着“稳增长”政策的持续深入实施，宏观政策的综合效应、工业企业的盈利状况的改善以及以旧换新策略对消费的促进作用，共同为规模以上工业增加值的提升提供了有力支撑。
苏剑指出，中美之间的贸易冲突、工业产品价格的持续走低以及房地产市场的低迷态势，都将对经济增长速度产生一定的限制作用。
经过全面考量增长和下降的影响要素，苏剑预测，到2025年5月，规模以上工业的增值将实现6.0%的年度增长，这一增长率相较于前一时期有所减少，具体下降了0.1个百分点。
国家统计局数据显示，5月全国制造业PMI回升至49.5%。
中国民生银行的首席经济学家温彬指出，在5月中旬中美之间的关税战暂时得到缓解之后，制造业的景气状况显示出优于季节性常态的趋势。
数据显示，新出口订单指标上升了2.8个百分点，达到了47.5%；生产指标相比上月增长了0.9个百分点，升至50.7%；新订单指标也小幅上升，增加了0.6个百分点，达到49.8%。外部需求的增强推动了生产的增强。在主要行业领域，装备制造业和消费品行业的采购经理指数均有所上升，然而，高技术制造业和高耗能行业的采购经理指数则相对上月有所下降。
自五月起观察到的中观高频数据表明，汽车行业中的半钢胎与全钢胎的开工率同比增幅均呈现下降趋势。在化工产业链领域，开工率的同比增幅呈现增长多于下降的现象。同时，六大发电集团的耗煤量同比增幅也有所减少。
总体而言，工业生产的景气状况维持在一个稳定的水平。财通证券的宏观分析部门首席分析师陈兴指出，他预测在5月份，工业产值的增长将比去年同期上升6个百分点。
温彬预测，5月份的工业增加值环比增长率将有所回升，同时，与去年同期相比的增长率将从4月份的6.1%提升至大约6.2%。
五一、端午、“618”支撑消费走高
在消费领域，得益于政策的推动作用，2025年“两新”领域的拓展有效推动了居民消费的增长。然而，外部环境日益严峻，全球经济面临压力，这间接影响了国内居民的收入水平和就业预期，进而对当前的消费产生了抑制作用。
温彬认为，五月份，节庆需求释放使得相关服务业表现优异，并且促进消费的政策持续显现成效，社会消费品零售总额的环比增速有望进一步提升。然而，考虑到去年同期的基础较高，温彬预计同比增速将略有下降，从5.1%降至大约5.0%。
观察行业动态，我们发现，得益于节日效应的推动，民众的旅游出行和餐饮消费活动异常活跃。同时，铁路、航空、住宿以及餐饮等领域的商务活动指数显著上升，且这些指数普遍处于扩张状态。
观察主要商品销售情况，在以旧换新政策的持续作用下，汽车销售呈现出稳定上升的趋势。在5月1日至25日这段时间内，全国乘用车市场的零售量与去年同期相比增长了16%，比上个月同期增长了9%。同时，楼市的稳定回升有望促进居住相关消费的增长。根据高频数据，5月30个大中城市的新房成交情况有所好转，然而，二手房在量和价两方面均出现下跌，这或许会对市场产生一定的负面影响。五月中旬，我国成品油价格出现了下调趋势，对此，温彬分析认为，石油及其相关制品的消费增长速度将会减慢。
值得关注的是，“618”购物节未雨绸缪地提前拉开了序幕，五一假期的延长与端午节的错峰效应叠加，共同推动了消费水平的持续攀升。
兴业银行的首席经济学家鲁政委提到，2025年的“618”购物狂欢节在5月13日拉开序幕，比2024年的预售活动提前了整整一周，这一变化对5月份的社会消费品零售总额产生了积极的错位影响。
高频数据揭示，“618”购物节进一步点燃了家电以旧换新的热情。至5月26日，国家补贴商品的交易总额已比2024年“双11”增长了283%。在服务消费领域，五一劳动节法定假日由1天延长至2天（同比减少调休1天），并且端午假期中有一天恰逢5月，这些因素都有助于提升5月份的消费数据。
鲁政委预测，我国社会消费品零售总额将实现5.9%的同比增长，这一增长率比上个月提高了0.8个百分点。
社融增速稳健，M2或继续上升
在货币金融领域，预计到2025年5月，人民币贷款的增量将因央行实施降准降息政策、基础设施投资步伐的加快以及低基数效应的叠加作用，而呈现出明显的增长态势。
5月6日至8日的宽松货币政策注入了丰沛的流动性，同时，通过7000亿元的逆回购操作，有力地保障了信贷扩张的资金需求。然而，苏剑强调，房地产市场的疲软以及中美贸易战的不确定性对居民申请房贷和企业投资意愿产生了负面影响。据苏剑预测，2025年5月人民币新增贷款将达到8000亿元，较去年同期减少1500亿元。
5月份，政府债券的净融资额达到了约1.5万亿元，即便与去年同期相比基数较高，依然实现了同比增长。
张文朗，中金公司首席宏观分析师，认为5月份新增信贷规模可能仍旧显得较为疲软，预计将达到约6300亿元，较之去年同期有所减少。其背后一个关键因素是政府债券的置换操作可能会对信贷总量产生一定程度的减少影响。
张文朗预测，5月份的社会融资规模同比增长率或许将与去年持平，达到8.7%的水平，同时新增的社会融资总额可能达到2.2万亿元。
张文朗进一步强调，鉴于4月份财政存款的增长速度较快，若5月份的投放步伐有所加快，那么M2的增长速度有望进一步攀升。他预测，5月份M2的同比增长率有可能达到8.3%。
苏剑认为，5月7日的降准降息举措以及房地产政策的放宽，明显提升了市场流动性，同时特别国债的发行也增强了M2的增长基础。然而，他也指出，全球范围内的加息趋势、贸易战的潜在影响以及企业和居民趋于谨慎的态度，都在一定程度上限制了增长速度。据此，苏剑预测，到2025年5月末，M2的同比增长率将达到8.1%，相比之前上升了0.1个百分点。
浙商证券的首席经济学家李超对未来的货币政策进行了分析，他指出，目前央行正将关注点放在推动经济增长和合理提升物价水平上。他分析称，这一转变的核心原因在于，外部冲击的增强以及国内有效需求不足和供给端过度竞争的结构性矛盾依然存在，因此需要通过适度宽松的货币政策来缓解经济下行压力和应对外部环境的不确定性。
观察全年趋势，李超预测2025年的货币政策将保持宽松态势，并与财政、产业、就业、社保等多个领域的政策协同发力，形成政策合力。他预计，全年央行将实施一次50个基点的降准操作，同时还会进行20个基点的降息。
李超同时指出，物价的上涨并非一帆风顺，而是一个逐步推进的过程，这要求各个部门共同合作，共同努力。
