本周，标普500指数大幅飙升，涨幅达3.4%，创下历史新高，债券市场上涨，大宗商品市场上涨，信用债市场也同步上涨，此次涨幅可与2024年5月以来的最大月度涨幅相媲美。不管是贸易谈判，还是宏观经济普遍放缓，亦或是地缘政治紧张局势，以及财政赤字不断扩大，又或是利率上升，市场似乎都在为乐观结果定价。
华尔街正在举办一场夏日狂欢派对，美国市场刚刚结束了一年多来最佳的跨资产涨势，关税和地缘冲突担忧的消退引发了从科技基金到垃圾债券的全面买入热潮 。
周五，标普500指数创下自2月以来的首个历史新高，在经济、估值和政府政策高度不确定的时刻，投资者的乐观情绪取得了胜利，似乎又回到了“坏消息就是好消息”的情形 。
失业金申请人数有所上升，房地产市场持续处于低迷状态，全球贸易表现疲软，美联储即将降息的希望已然消退，即便如此，看涨者依然紧抓通胀降温和消费者信心改善的迹象。看涨信心不但没有减弱，反而有所增加，飙升到了特朗普重返白宫以来的最高水平，这推动了股票市场上涨，推动了债券市场上涨，推动了大宗商品市场上涨，推动了信用债市场上涨，与2024年5月以来的最大月度涨幅相当。
Tikehau Capital资本市场策略的主管是Raphael Thuin，他表示：
市场正呈现出自满的迹象 。贸易谈判存在 ，宏观经济普遍放缓 ，地缘政治紧张局势存在 ，财政赤字不断扩大 ，利率上升 ，在这些情况下 ，市场参与者似乎都在对乐观结果进行定价 。
风险狂潮未受影响，乐观情绪主导市场
几周前震撼市场的波动性已彻底消失，现在是对风险资产的疯狂追求。散户投资者都回来了，系统性投资者也增加了风险敞口。
标普500指数本周大幅上涨3.4%，创下了历史最高纪录。Mag7股票在本周价格的变动趋势里处于主导地位 。
垃圾债券已连续第五周实现上涨，10年期美国国债收益率下降了大约10个基点 。
美元在过去四周内暴跌，这已经是连续第三周出现这种情况，最终收于一个水平，该水平是2022年2月以来的最低水平 。
黄金连续第二周下跌。
黄金出现下跌，钯金则大幅飙升，这一周成为自2024年10月以来表现最佳的一周。
随着以色列与伊朗之间战争局势缓和，原油价格大幅下跌，WTI本周跌幅近13%，这是自2023年3月以来情况最糟的一周，因为该跌幅抹去了所有溢价。
比特币价格再次回升至10万美元之上，实现了近两个月内表现最佳的一周。Coinbase Global Inc.创造了自2021年以来的首个历史最高纪录。
波动率控制产品一直在加大敞口，野村证券国际的一项指标显示，预计将出现至少自2004年以来最大的买入潮，据巴克莱称，追踪跨资产趋势的量化基金在短暂做空几周后，也增加了对股票的多头敞口。
悲观预期屡次落空，但风险犹存
经济悲观论者连续数月被证明是错误的，市场悲观论者同样连续数月被证明是错误的。然而摩根大通等机构仍将经济衰退风险定为40%，原因是关税政策可能与商业信心下滑相冲突，家庭支出疲软前景也可能与商业信心下滑相冲突 。
周五报告显示，美国6月消费者信心创下四个月以来的新高，通胀预期也有所改善，然而，本周其他数据描绘出的却是一幅不太令人鼓舞的图景。
5月新房销售下降幅度是近三年里最大的，失业申请人数持续攀升，达到2021年以来的最高水平，这与其他指向劳动力市场放缓的数据相契合，5月消费者支出出现了年内最大降幅。
这些报告为美联储主席鲍威尔本周在国会的证词提供了背景 ，鲍威尔表示若不是特朗普贸易政策存在不确定性 ，利率或许已开始下降 。他与一系列央行官员在讲话中明确表明 ，他们需再等几个月 ，以确保关税推动的价格上涨不会持续推高通胀 。
狂热之下的潜在隐忧
Kayne Anderson Rudnick的投资组合经理Julie Biel称，Julie Biel还是首席市场策略师，这对投资者而言是个不稳定的定位，这些投资者刚经历了有记录以来波动性最大的季度之一 。
人们忘记了，错失恐惧症并非无拘无束的乐观，而是由恐惧驱动的。所以，如果我们的利润率或收益恶化，或者就业数据真的恶化，那么支持市场的因素就不多了。今年早些时候我们吸取了教训，即一个狭窄的市场为何不是一个强劲的市场。
表面乐观之下，怀疑迹象正在显现，引领近期市场涨势的投机性押注相关热门基金，从科技颠覆者和小盘股到黄金矿商和铀矿股，正闪现谨慎信号。巴克莱称，在ARK Innovation ETF、iShares Russell 2000 ETF和VanEck Gold Miners ETF等基金里，期权市场正针对重大下行风险进行定价 。
Northwestern Mutual Wealth Management Company首席投资官Brent Schutte没有去追逐这轮反弹，原因是标普500估值过高，他更倾向于更便宜的小盘股和中盘股以及国际股票 。
人们已经养成了逢低买入的习惯，在这种策略失效以前，这种情况会持续下去。
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