近期，贵金属市场呈现出显著的波动状况，国际金价以及白银价格都历经了大幅的回调，市场震荡的程度进一步加剧。针对这样的一个行情，在期货日报举办的“大势观澜”直播访谈当中，齐盛期货贵金属的首席分析师刘旭峰，从商品、金融、货币这三大属性入手，对市场波动的逻辑进行了解析，并且对后市的走势作出了展望。
谈及近期贵金属出现大幅下跌的情况，刘旭峰作出表示，其核心症结在于存在流动性风险。如今海外金融市场呈现出现金流不足的态势，美国隔夜逆回购规模处于历史上极低的水平，银行准备金也跌破一些关键的关口。当市场流动性的“弹药”变得紧缺的时候，一旦某类资产出现暴跌的状况，便极有可能引发止损踩踏的现象，进而导致全品类资产承受压力，此次贵金属的下跌正是这一逻辑的具体体现。不过，他持有这样的观点，流动性风险会不会扩散，这仍然需要去观察才行，短期内的市场，在出现大幅下跌的情况之后，存在着超跌反弹的那种技术性修复需求，然而，外盘黄金现货价格在5000到5100美元每盎司这个区间，大概率会承受压力，整体来说依旧是呈现偏弱运行的态势。
从商品的属性方面来看，本轮白银价格得以上涨的核心驱动因素是战略储备以及产业需求 ，在2025年8月的时候，美国把白银列入到了关键矿产清单之中，这引发了全球范围之内的战略收储预期 ，再加上人工智能、算力芯片等产业对于白银的需求急剧增加 ，白银在2025年的时候全球缺口达到了3600吨 ，占到了需求端的10% ，预计在2026年缺口将会进一步地扩大 ，从长期来看会对价格构成强有力的支撑。
于金融属性这里面，刘旭峰持有这样的看法，美联储货币政策乃是核心影响要素。刘旭峰剖析表示，美国通胀已然逼近百分之二的政策目标，并且二零二六年原油价格大幅上升的概率不具备太高情形，通胀大幅回弹的可能性不算大。然而就美国经济而言，下行压力明显呈现出来，就业市场表面看上去较为稳定，实际上是以牺牲劳动参与率作为代价的，制造业新订单不断出现萎缩状况，这些因素将会迫使美联储加快降息的节奏，特别是在五月美联储主席进行换届之后，新一任主席于货币政策层面大概率会倾向于宽松。若是美国经济数据超出预期地走向薄弱，那么不能排除美联储单次降低利息50个基点存在可能性，而这将会变成贵金属价格在中期上涨的关键推动因素。
刘旭峰表明，在货币属性这一层面，全球去美元化的进程不断加快，持续加速。2022年，美国把俄罗斯踢出SWIFT系统之后，诸多国家到处纷纷调整外汇储备结构，美元于全球央行外汇储备里的占比一直持续下滑，然而黄金作为避险资产的吸引力明显显著提升。各国央行的购金行为也证实印证了这一趋势。尽管2025年购金节奏有一些有所放缓，可是全球央行凭借增持黄金来对冲货币信用风险的需求仍然还在，2026年这一支撑逻辑将会必然延续。
往后市进行展望时，刘旭峰持有这样的观点，即短线呈现出偏弱态势，而中长线则展现看涨。其中，短线这一趋势需对流动性风险出现发酵的情况保持警惕。至于中长线呢，其重点着手的时间点聚焦于二季度这片区间，特别是在5月前后的时段，如果美联储降息这件事情，其节奏加快的话，那么贵金属价格就有希望到达企稳再回升的状态，并且“牛市”行情并未结束。与之进行比较的是，在2000年到2011的时间段当中，处于美元弱化这样的背景环境下，黄金价格有了将近近十倍的涨幅，当前在去美元化的逻辑之下，贵金属价格依旧有较大的能够向上的空间。
刘旭峰针对黄金与白银走势存在差异的问题作出解释，称白银商品属性更为突出，受供需面突发消息影响更为显著，所以其波动率远远超过黄金。从中长期视角来看，白银同样因战略收储、产业需求增长以及美联储货币宽松周期而受益，二季度过后仍存在企稳并向上发展的机会。
之后，刘旭峰告诫要防范流体性风险的投资者，得留意市场资金容量、借贷利息差距以及资产联动趋向。期货跟期权的组合运用能够提高操作的灵活程度。在高波动情形下，期权在方向判定精准时可以达成更高收益，不过要留意时间价值与波动率的作用。市场始终存在不确定状况，投资者在抓住贵金属中长期机遇的同时，要紧密追踪美联储政策、全球流体性以及地缘局势变动，做好风险管控。
