在2026年3月6日，有这样一件事。证监会主席吴清出席了十四届全国人大四次会议经济主题记者会。在这个记者会上，明确了“十五五”资本市场高质量发展有着五大提升目标。同时，还披露了深化创业板改革、优化再融资机制这两大核心增量政策。并且，阐述了监管部门在2026年全年以及“十五五”时期关于资本的工作明确方向、路径。最终，清晰勾画出了未来一段时期资本市场发展的路径。
为了对政策影响展开解读，并且梳理重点方向，中央广播电台财经频道专访了许多位券商首席分析师，还专访了研究所所长，对政策红利以及产业机遇进行拆解。
部署资本市场“十五五”五大提升领域
在会上，证监会做出明确，指出“十五五”时期资本市场发展存在核心目标，该目标集中聚焦于服务中国式现代化以及金融强国建设，会对防风险、强监管、促高质量发展进行统筹推进，努力达成市场具备更强韧性、制度拥有更大包容性、上市公司质量更为优质、监管执法以及投资者保护具备更高有效性、对外开放水平实现更高层次这五大方面的全新提升。
“该部署已确立资本市场‘十五五’时期的发展主线，稳字当头、质量优先的政策基调，消除了市场对政策方向的不确定性预期，稳定住市场参与主体的长期信心。”中信建投证券非银金融首席分析师赵然介绍道，“十五五”是基本实现社会主义现代化夯实基础的关键时期，资本市场需要更好地发挥资源配置枢纽作用，匹配现代化产业体系建设需求。
担任金融街证券首席经济学家的张一，明确指出，这样的一项部署，确立了资本市场为“十五五”产业转型服务时的功能定位，此定位体现在，于制度层面，以创业板改革以及再融资机制优化当作关键手段，促使制度供给由普惠式朝着精准式进行转型，在监管层面，确立了一种“凭借惩处来促进廉洁、依靠处罚来树立信誉”的长效治理逻辑，推动资本市场从规模扩张的阶段，迈入质量实现跃升的阶段。照他的观点来看，这对于一整年乃至整个“十五五”时期的工作，都有着颇具深远性的指导意义。
近期将推出创业板改革总体方案
会上，吴清明确表示，近期，证监会会推出创业板改革总体方案，其核心举措涵盖三方面，其一，增设一套上市标准，该标准更精准、包容，用于支持新产业、新业态、新技术企业以及新型消费、现代服务业优质创新创业企业上市；其二，把科创板 IPO 预先审阅、老股东增资扩股、优化发行定价等改革经验复制推广到创业板；其三，健全全链条制度机制，此机制从上市遴选到全过程监管。
中银证券首席策略分析师王君向央广财经介绍，吴清主席的上述表态明确了未来创业板补足对相关企业适配短板的改革方向，不是简单放宽门槛，而是推动创业板覆盖范围由聚焦“先进制造+科技成长”进一步扩容至“多元化新质生产力”。
赵然表明，创业板的定位在于服务创新创业的企业，当下上市标准对于新业态企业的包容程度不够，需要借助改革来适配产业升级的趋势。科创板的改革已然形成了一套支持科技创新企业的成熟制度体系，拥有向创业板推广的基础，能够达成资本市场支持创新的全域覆盖。经由创业板改革，创业板能够更优质地服务地方经济以及民营经济的发展，拓宽优质创新创业企业的直接融资渠道。
于王君而言，创业板“第四套”标准的潜在改革路径存在两类，其一为引入“市值 + 营收 + 现金流”这样的稳健型标准，此标准主要针对已达成规模化收入、商业模式得以成熟然而可能因营销投入或者线下扩张致使短期利润出现波动的连锁消费、品牌服务类企业。凭借考察经营性现金流净额，能够将依赖融资扩张的风险予以剔除，进而筛选出拥有真实自我造血能力的行业龙头。二来，构建一种成长型标准，此标准包含“市值”、“财务成长”以及“非财务创新”这几方面元素哩，其目的在于去适配处于快速扩张阶段时期的新型消费企业，参照科创板“第五套”标准的细化逻辑，设定出四维筛选条件。
三大维度持续深化投融资改革
那次会议之上，证监会宣称会从三个大的维度去优化再融资机制，其一呢，是要提升制度的包容性，完善战略投资者认定标准，推出储架发行举措，改进锁价定增机制，优化简易程序，以此来便利中长期资金能够参与其中；其二是要强化“扶优、扶科”的导向，把科创板、创业板“轻资产、高研发”的认定标准延伸到主板，放宽研发补流限额，缩短融资间隔期，进而提升优质科创企业的审核效率；其三是要强化全过程的监管，严厉惩处“忽悠式”再融资、违规变更募资用途这类行为。
赵然表明，再融资属于上市公司实现做优做强、持续开展投入研发的核心渠道，在此之前制度对于优质科创企业的适配性欠缺，发行效率以及便利度需要得到提升。要借助制度优化，既要满足优质企业的合理融资需求，又要平衡投资者利益，进而引导理性融资、有效融资。
西部证券业务方面担任副所长一职、身为非银首席分析师的孙寅觉得，深化投融资改革内容里，核心要点在于将服务实体经济质效以及提升投资者回报这两方面作为目标。其一，应当对融资端机制予以优化，从而为高质量发展筑牢供给根基。于沪深北交易所对再融资措施实施优化的基础之上，监管层面会进一步把再融资审核注册机制加以优化，以此来提高制度所具备的包容性与适应性，凸显出“扶优、扶科”引导方向，以至持续提高我国直接融资所占比重以及股权融资所占比重。
另一方面，要对投资端建设予以完善，以此增强市场长期稳定的活力。孙寅作出介绍，当下中长期资金持有A股流通市值增长幅度超过了50%，后续监管会持续优化再融资战略投资者认定标准等相关政策，从而更好地方便中长期资金能够参与资本市场，让资产端和资金端的双向循环得以畅通。
孙寅向央广财经分析，唯有持续深化投融资改革，坚持服务实体，注重质效，防范风险，才能不断提升资本市场核心竞争力，更好在“十五五”期间服务经济社会高质量发展大局，为全面建设金融强国注入强劲资本动能。
加强稳市机制建设
在此次举办的发布会上，中国证券监督管理委员会再次谈论稳定资本市场相关事宜，其中涵盖“巩固并强化战略性力量储备以及稳定市场机制建设，进一步完善中长期资金进入市场的机制，动态性地完备应对外部输入性风险的政策工具集合，准备好且运用好该工具集合，竭尽全力维护市场稳定稳健地运行”。
国盛证券首席经济学家熊园表明，这样一个表述所指向的是，后续稳定资本市场的工作会进一步朝着常态化、制度性建设转变，资本市场的政策环境依旧偏向友好。他预估，监管会明确更为完备的政策工具，会明确更为完善的风险监测监管，会明确更为顺畅的部门协同等一系列系统化稳市机制安排，与此同时，会突出兼顾内外部风险，会突出做好风险缓冲和防御。
熊园觉得，从内部来讲，“长钱入市”对资本市场的稳定有着关键的作用，除了当下持续推动社保、保险等资金进入市场之外，后续要留意理财所带来的中长期增量资金，其提升空间比较大；从外部而言，这次还特意提到“动态完善应对外部输入性风险的政策工具箱”，这应该涵盖主要央行货币政策外溢、国际金融市场极端波动、地缘政治与大宗商品冲击等风险。他向央广财经述说，“备好、用好工具箱”，或许意味着要有新政策工具储备。
