原油：对俄罗斯 - 乌克兰冲突的和平协议的市场期望增加了，石油价格继续下跌
[原油关闭]截至2月14日开幕，WTI在2025年3月下跌0.55至每桶70.74美元，下降了0.77％； 2025年4月，布伦特原油期货下跌0.28至每桶74.74美元，下降了0.37％。中国原油期货SC主力2504关闭了9.8元/桶，至566.4元/桶。
[市场新闻]从新闻层面开始，美国总统特朗普：我希望俄罗斯可以返回G7并将俄罗斯踢出去是一个错误。其次，一月份的美国非季节性调整的CPI年度税率为3％，是自2024年6月以来的最大增长。美国季前调整后的CORE CPI月度汇率在1月的0.4％，这是2024年3月以来的最大增长。石油库存 +截至2月7日的一周，战略原油库存 + 249,000桶，炼油厂运营率 + 0.5％至85％，汽油库存-30.35万桶，供暖油库存 + 15.9千桶。精制的石油库存+135,000桶。
第四，IEA月度报告将2025年全球石油需求增长的预测提高到每天110万桶，而先前的预测为每天105万桶。第五，欧佩克月度报告：预计2025年全球原油需求增长率为每天145万桶，而先前的每天145万桶的估计。第六，EIA的短期能源展望报告：2025年的全球原油需求增长率预计为每天130万桶，此前预计每天为130万桶。 2026年的全球原油需求增长率预计为每天110万桶，以前预计每天为110万桶。
[Nanhua View]宏：美国通货膨胀略有反弹，基本上已经确认了美联储降低降低利率的速度。在供应方面，在达成了欧佩克+生产削减协议之后，生产量稳定，生产速度稳步提高。出口结束在一月份缩水之后，它在2月进入了整个反弹。在需求方面，中国炼油和化学利润下降，欧洲和亚洲的炼油和化学利润通常稳定，而短期需求方面却削弱了。 IEA，EIA和OPEC的总体每月报告上个月保持了他们的期望，并且市场对长期和长期需求放缓的担忧正在进行中。轻松。在库存方面，美国库存反弹，欧洲库存反弹，亚洲库存下降，上周累积了全球原油库存。总体而言，特朗普的短期政策极大地打扰了石油价格，石油价格的基本面已经削弱，石油价格一直在短期工作。
LPG：PDH的工作率下降，LPG弱点继续
[磁盘新闻] FEI 3月份至600美元/吨。 2月，沙特阿拉伯的CP丙烷为635美元/吨，比上个月10美元/吨，相当于5,200元/吨的领土成本。 PDH利润在丙烷的领土成本上升后略有恶化。到2月13日，国内PDH的运营率达到70.1％，而上周为月度为-2.6％。从中东到远东的运费分别为42美元/吨和91美元/吨。民用天然气的位置是稳定的，最便宜的送货产品宁波民天然气点为4,790元/吨； 03合同的基础是相对较高的500元/吨，其中有5,856个仓库收据。
[Nanhua View]特朗普的交易仍在继续，石油价格仍然很弱；沙特阿拉伯2月份的CP上升推动了进口成本并降低了化学利润，预计PDH的运营速度可能会在2月份略有下降。总体而言，液化石油气期货的向上驱动器有限，并且在后期继续波动和下降的可能性很高。 03合同的基础将相对较高的500元/吨加强，并且对下降相对抵抗力。 04合同价格遵循国外市场，仍然有下降压力。在策略方面，您可以考虑以轻度位置缩短PG2504合同，其上阻力在4650-4700左右；就套利而言，预计化学需求将在2月份略有削弱，因此您可以继续考虑液化石油气短和长期PP。
PTA-PX：PX易于挥发条件，TA处理费以低价扩大
[交易新闻] TA05周五于5106（+32）关闭，5月和9月之间的差额在-14（+4）结束。 PX05于7234（+52）关闭，5月和9月之间的差异在-70（+6）关闭。
[PTA视图]本周PTA设备的总体变化并不大。 Yisheng Hainan和INEX按计划进行了修复和重新启动，聚酯负载从81.7％反弹至86.1％。聚酯库存本周仍然有些略有增加，比假期之前有所增加。大约7-10天。灯笼节之后，下游织机也恢复了，因此请注意后期的恢复速度。 PTA处理差异从214增加到274，并且还恢复了中性位置。在后来，PTA峰季节被灭绝了，但是PX很弱，总体而言，渴望低时的想法仍在地面上。
[PX View]从供应方面，本周的建设开始时仍处于86.1％的水平，需求方面的PTA从80.5％下降到79.7％。期望在后期的维护增加，但总体而言，库存积累在3月，从4月到5月。消失期望。今年年初后，交易维护季节已经推出，这使市场早点变得有些。市场报告说，后来一些炼油厂的维护计划被推迟了，供求的时间可能有点曲折和转弯。在增加市场的波动性方面，尽管亚洲对石脑油的需求是平均水平的，但最近的原油强度也变得宽松了，但后来的供应方面也有期望降低性能相对较强。 Naphtha-Brent之间的价格差异已扩大到128，而PXN目前处于216的水平。在合理的空间中。总体而言，PX的强烈期望仍然存在，但是期望低于上一时期，估计的价格随成本而波动。
甲醇：保持多种组合
[板新闻]：甲醇05在星期五2530关闭
[现场反馈]：周五向前货物的前部部分，主要是套利购买，基础05+30
[库存]：上周，积累了甲醇端口的库存。尽管在周期中仅在113,300吨中计算出明显的外轮，但大量国内生产的商品和需求的影响尚未重新恢复，这严重抑制了对沿海仪表的需求。一些江苏尚未计算出船舶的卸载。输入库存；千江的基本需求仍然稳定。中国港口的库存被狭窄地销毁。本周只有少数国内贸易船到达港口。春节结束后，下游并未恢复工作。主流仓库中的接送体积增加了缓慢的增加，但是当到达相对较小时，仓库就在销售。一周内，没有船只到达福建省，下游建设开始了，导致消费量不佳和毁灭性的努力有限。
[Nanhua的观点]：甲醇振荡减弱的主要原因是大陆下游的缓慢恢复和港口基础的削弱。在成本方面，随着煤矿在生产区的开始，Bohai Rim八个港口的煤炭存储是今年最高的，预计煤炭价格将以加速的速度下跌，范围为5500卡路里从30-40开始。目前，上游库存压力相对较高，上游和交易者屈服于货运价格并降低货运价格。但是，下游的启动恢复缓慢，只能保持购买的迫切需求。运输量不足，因此很难减少货运。目前，在下游启动仍然需要时间，但是下游库存在低水平时，吉特（Jiutai），xinao，huayu和其他设备在后期有维护计划，并且在大陆上仍然有一个向上的驱动器。就港口而言，港口接送很差，主要是因为节日前的主要交易过于集中，港口基地过高，从而导致节日结束后的下游建筑恢复，而港口皮卡则延迟性能很差。我们认为，这更多是一个节奏问题。需求恢复后，端口模式仍然不错，而不是真正的需求。此外，由于大陆价格比港口具有更多的优势，因此国内贸易流向中国，非伊朗人的到来是集中的，公共坦克承受着扩大仓库的压力。此外，Fude本周开始维护（预计将在10天内重新启动），并且预计该港口将在毁灭性后销毁。延迟（预计将在2月底开始），基础显着削弱。目前，海外供应尚未恢复。伊朗发货140,000元。期待未来的市场，假设伊朗设备将在三月份恢复（温度将从2月中旬到2月下旬反弹），则港口供应将于5月恢复。随着沿海MTO的回归，三月的甲醇大陆将改善港口的供需方式，甲醇将在多分布中维持。
PVC：考虑出售看台选项
供应：假期后，苛性钠市场急剧下降，本周现货市场开始逐渐下降。在短期内，氯 - 阿尔基里的综合利润仍然很高，但随后的期望将受到重大压缩。碳化钙法的总体供应在短期内是稳定的，春季节后有更多的乙烯方法。目前，年度维护计划的利润很差，未来需要观察到可持续性。
需求：从12月至1月的春季音乐节之前的要求还不错。音乐节前的最后一周的最后一周，库存仍在继续销售。基本改进相对明显。春节期间累积库存的高度需要在将来观察到。
进出口：2月的预售价格是在福尔摩萨塑料节之前宣布的，降级为15-20美元。国内生产仍然具有成本效益。预计出口将在不久的将来略有改善，交易良好。
库存：春季音乐节结束后两周的库存表现良好，工厂和社交仓库的积累并不大。该水平通常接近去年，没有高压。仓库收据也不断出售。
价格（基础）：价格略有反弹，基础仍然很弱，下游尚未开始，并且缺少某些交易数据。
战略观点：PVC本周在低水平上波动。关于早期市场中碳中立性的一些谣言本周没有继续发酵。在上一周的报告中，我们一直强调，PVC的基本面将在12月以后有了显着改善。目前，一月所需的数据也非常好，春节的积累不高，因此这种改进仍在继续。除了随后的春季检查和高峰季节外，我们认为PVC05合同很难低于5,000。同时，从早期阶段的估值角度来看，PVC的估值相对较为负，但是由于假期后苛性钠的速度急剧下降，氯 - 阿尔卡利一方的总体高利润率也是如此已经解决了很好的解决。 5000的整体底部逐渐变得坚固。我们认为，通过对估值进行纠正，PVC逐渐迎来了在建立底部后出售看跌的机会。在操作方面，建议适当出售5100或5200。放置选项。
苯乙烯：下游需求缓慢恢复，波动和巩固
[Plate Review] EB2503关闭了8534（-41）
[现场反馈]下午，东中国纯苯斑7725（+30），苯乙烯斑点8585（-45），主要基础51（-4）
[库存状况]截至2月13日，石油苯的运营率为80.3％，一个月月为-2.5％；氢化苯的运行率为62.4％，每月 +5.5％。截至2025年2月10日，江苏的苯乙烯港口的清单为156,500吨，比上一个周期增加了10,500吨，增长了7.19％；截至2月13日，苯乙烯工厂的清单为251,100吨，每月减少1.86％。
【nanhua视图】
就纯苯而言，在石油苯循环的供应侧停止了两组设备，并且运营率下降到80.3％；氢化苯的起始能力大于停车能力，并且总体运营速率得到了显着提高。下游的需求增加和减少。本周，由于广西华人的停车，千铅石化阶段和宁波陶龙苯酚的停车位，其他四个下游的运营速率增加了增加和减少在不同程度上的需求。显然，总体运营速率保持较高的水平。目前，国内港口库存和纯苯的隐藏库存处于相对较高的水平，但随后纯苯进口量的供应预计与12月相比将大大减少，并且国内维护峰将于3月迎来。从平衡桌来看，二月的平衡很紧。 ，在三月份，纯净的苯基本面预计会变得更强壮。就绝对价格而言，本周中心的上市价格上涨至7,750元/吨，重力中心上升。山东市场中纯苯的价格保持相对较高。截至14日，与东中国的价格差异为275元，套利窗口打开了。
在苯乙烯方面，供应侧略有波动。根据需求方，本周施工数据统计数据的开始，下游3S的开始基本上已经恢复到了节日前的水平，并且全面的下游需求显着增加，但终端尚未显着改善，并且库存库存在中间链接相对较高。在短期内，没有下游更积极。负反馈。最新数据显示，苯乙烯港口仓库和工厂仓库都很高。从当前的供求状况来看，苯乙烯将在2月和3月保持宽松的供应。尽管纯苯在下面提供了支持，但其基本面却很弱，市场却较弱。恢复需求将需要时间，并且预计市场将在短期内保持范围波动。我们将注意苯和苯乙烯需求的回收以及驱动力的步伐，并在正确的时间尝试更多。
燃油：破裂略微跌落
[Plate Review]截至夜间关闭，fu05的价格为3553元/吨的新加坡纸制货物，3月25日/吨
[行业绩效]供应方面：随着美国在一月份对俄罗斯的制裁收紧，俄罗斯的高硫出口大幅下降。一月份，俄罗斯的高硫出口为-730,000吨。尽管伊朗的高硫出口仍然处于低水平，但它们与12月的一定改善进行了比较，每月每月增加530,000吨，其出口主要流向阿联酋，墨西哥出口 + 330,000吨，和委内瑞拉-450,000吨。总体而言，一月份的高硫供应仍然很紧。 2月，伊朗和俄罗斯受到限制，供应仍然很紧。在需求方面，在船上的船市场中，新加坡进口量增加了，并且升高市场的供应量大量；在饲料加工方面，印度1月份中国 + 380,000吨 - 30,000吨，美国+180,000吨，对饲料的需求增加了月月； 2月，从中国，美国和印度进口的进口略有增加。在库存方面，新加坡和马来西亚的高硫浮动仓库高水平下降，而中东的浮动仓库高水平合并。
[Nanhua View]美国加强了对俄罗斯和伊朗的制裁，供应方在2月仍然很紧张。在饲料需求方面，来自中国和美国的进口反弹，新加坡和马来西亚的浮动仓库高水平下降，中东的高硫磺漂浮仓库在高水平高水平的高水平中高水平的高水平中高水平的高水平浮动仓库。中东高水平高水平高水平的高水平高水平。 ，由于中国燃油进口税和费用的增加，以及对美国对伊朗制裁的收紧的越来越关注，中国的高硫磺进口仍然是未来的主要趋势，市场尚未显示出来短期内的任何明显表现。美国加强了对俄罗斯和伊朗的制裁，短期交付产品相对较小，短期价格急剧上涨。建议等待
低硫燃油：总体稳定
[Plate Review]截至夜间关闭，LU04引用了3998元/吨高级新加坡4月纸制品8/吨
[行业绩效]供应方面：进入一月，科威特供应 + 100,000吨，沙特阿拉伯的进口量增长，中东供应 - 110,000吨，巴西 + 10,000吨，西北欧洲市场供应-810,000吨，整体供应，一月的整体供应； 2月，进口继续缩小。在需求方面，中国在1月中旬，日本和韩国进口了-88,000吨，进口+20,000吨，新加坡进口-100,000吨，马来西亚进口的进口为-70,000吨，需求方面较弱； 2月，中国的进口萎缩，日本和韩国的进口反弹，新加坡的进口增加。在库存方面，新加坡的库存为+835,000桶；珠子-80,000吨；
[Nanhua View]有迹象表明，2月份，硫磺供应量的低含量继续紧缩。在需求方面，尽管航运市场疲软，中国的国内供应增加，进口需求减少，日本和韩国的进口略有改善，新加坡和马来西亚的进口量仍然很低，需求是需求较弱的需求仍然很薄弱，而新加坡的库存库存积累上周，朱汉的库存下降。总体而言，低硫供应显示出收缩的迹象，需求较弱的一面拖延了价格，短期破裂是稳定的，主要是在原油波动之后进行的。
沥青：仍然很强
[板审查] BU03报价3821元/吨
[现场表现]山东的当地精制沥青价格为3,725元/吨
[基本情况]在供应方面，国内稀释的沥青库存仍处于较低水平，而从委内瑞拉到中国的Marui原油运输期有所下降，委内瑞拉的折扣仍然很高，成本支持仍然存在；山东的营业率为 +9.9％至30.1％，东中国 +3％至30％，中国的总沥青运营率 +3.8％至25.9％，产量+66,000至451,000吨。在需求方面，中国的沥青货量为+56,100吨至178,100吨，山东的货物为+34,500吨至42,500吨。在库存方面，山东的社会库存 + 1,000至88,000吨，山东的炼油厂库存 + 24,000吨为221,000吨，中国的社会库存 + 46,000吨至358,000吨，中国企业库存 + 16,000吨至570,000吨。
[Nanhua View]目前，沥青原材料很紧，Ma Rui折扣正在上升，并且成本端支持仍然存在。尽管运营速度保持较低，但产出却很慢，短期需求较弱，货物正在恢复，库存略有积累，并且基础仍然为负。市场高溢价，注意最近的需求性能和发货
尿素：农业需求开始
[桌新闻]：尿素于周五1820年关闭
[现场反馈]：周末，国内尿素市场继续牢固地上升，增加了30-100元/吨，大颗粒的增加超过了100元。截至昨天，主流地区中小型颗粒的工厂价格为1670-1770元/吨。上周五的期货急剧上升，点燃了现场情绪，上游订单目前正在支持和货物紧张。短期尿素价格继续牢固地运行。
[库存]：截至2025年2月5日，中国国内尿素企业的清单为166.94亿吨，是一个月确定中国港口为132,000吨，每月每月为期一个月的尿素清单。
[Nanhua View]：最近，市场谣言将在3月开放尿素出口。在这种影响下，尿素期货急剧上升。灯笼节周围的现货销售很好。受市场急剧上升的影响，尿素现货价格在一天内上涨了3次，基层农业需求以集中式释放，对山东，河南和赫比的返回肥料的需求被释放，并释放了大规模的采购。是在中国东北部的基层级别发射的，农业需求已经形成了价格的巨大向上驱动力。短期现货价格相对较高，并且具有较高的弹性。国内尿素的每日产出预计约为190,000-195,000吨，平均每日产出。在农业中，随着温度的升高，北部和南部的绿化肥料逐渐开始，需求增加，尿素的采购也增加了。因此，在短期内，当无法伪造出口新闻时，市场是高度投机性的，看涨的情绪强烈，现场商品仍然相对强大。从长远来看，农业需求的可持续性仍有待观察，供应压力仍然存在。
玻璃苏打灰：供求的边际变化
苏打灰：供应干扰或增加
[磁盘动力学] Soda Ash 2505合同于昨天1458年关闭，2.32％
[品牌信息] Longzhong，截至2月13日，苏打灰的库存为1.8788亿吨，每月一个月和33,700吨月的月份增长了16,100吨；其中，轻碱的清单为868,100吨，每月15,100吨，每月15,100吨；其中，轻碱的清单为868,100吨，每月为15,100吨。吨，比上周四增加了35,000吨。大量的碱库存为10.1亿吨，每月1000吨，每月为-1,300吨。
【nanhua视图】
注意2月下旬维护主要工厂的影响。最近的供应侧的生产在高水平上波动。尚未排除某些设备将来仍会在生产中波动或维护会导致生产分阶段波动，但不会影响整体供求模式。市场仍在共识中，中等和长期过度期望保持不变。在需求方面，从浮动玻璃和光伏的情况下，紧急需求继续承受压力。在新的生产能力方面，Lianyungang Debang据报道投资了60万吨，关注实际进度和产品中断。短期供应在高水平上保持稳定，需求期望较弱，总体供求模式保持不变。
玻璃：需求期望是悲观的
[磁盘动力学] Glass 2505合同于昨天1261年关闭，-0.79％
[基本信息]截至2月13日，全国Float Glass样品企业的总库存为63104万个重箱，增长了296万个重盒，每月一个月，每月上涨4.92％，每年增长21.03％ -年。库存日为29.2天，与上一期相比+1.1天。在本周初期，中国地区的整体发货良好，该行业的补充适度，导致了高产和销售速度。随访需求较弱，采购的步伐减慢，运输减慢，整体库存每月略有减少。东中国市场的交易氛围相对较弱，加工厂简历工作很慢，并且公司发货受到限制。大多数公司都处于中间水平。有些最近已经平衡了生产和销售，总体库存也增加了。中国中部的市场需求相对较弱，在中下游购买的热情不高，而且原始电影公司的清单仍在上升。假期后，中国市场的物流逐渐恢复，企业主要发送期货来源，新订单一般签署，企业的总体清单也增加了。
【nanhua视图】
最近，各种玻璃区域的生产和销售仍然很弱，而且没有改善。悲观的需求期望在市场上占主导地位，制造商的现货价格主要下降缓慢，中游正在积极倾倒商品。从玻璃供求模式来看，供应方面处于低级波动状态，但是从一月到2月的整体冷修复尚未预期，并且仍然有新的点火生产线。我们将注意上游生产能力是否会继续在价格变化下的相对较低的价格和点火节奏的边际变化下继续清除趋势。长期有市场需求。从整个一年的角度来看，从房地产的完成中得出的确实无法给出对需求的过于乐观的期望，但是在供应量的大幅下降的背景下，并不是说可能会有可能在阶段不匹配。在无法伪造远期需求的前提下，市场主要由期望驱动。
纸浆：压力下的库存
[表评论]截至2月14日，纸浆期货SP2505的主要合同将10元关闭至6,098元/吨。夜市上升了6元到6,104元/吨。
[行业信息]指示纸浆：山东银星报道了6,650元/吨，赫比俄罗斯针头报告了6,050元/吨。 Broadeaf Pulp：Shandong Goldfish报告了4,950元/吨。
[核心逻辑]上周，与春节前相比，国内纸浆港口库存统计数据增加了514,500吨，达到301.94亿吨。市场关注库存压力，并将注意未来每周的库存变化。如果纸浆端口库存迅速下降到正常水平，则会释放造纸厂端口的原材料库存，并降低纸浆的短期价格压力。根据一月份由巴西发送给中国的阔叶泥浆数量的计算，预计进口的阔叶泥浆的供应在后期相对较好。一月份，智利以针叶性的浆液派往中国增加了14.7％的月份。供应量的上涨和外国价格的上涨导致了行业的压力在下游转移，我们将注意将来成品纸上价格上涨的实施。 2025年，中国成品纸的新生产能力相对较大。与2024年的情况相比，生产能力的增长率高于生产增长率，成品纸张的供应就足够了，成品纸的价格也有限。对原材料的需求将增加，原材料的价格将更高。敏感的。
日志：信息快递
[Table News] Main Contract Log 2507昨天关闭876，0.11％
1。日志，随着工厂开始建设，在灯笼节之后基本上将恢复工作。春季音乐节期间的累积库存低于预期，而商人的看涨氛围也很强。 3.9米的口腔材料中A的主流报价为850元/万，主流交易为840-850元/美。
2。根据穆里亚数据统计数据，从2025年2月10日到2025年2月16日，预计港口18中的9个针叶树原木将到达，比上周增加1个，增加13％的每周一周；港口的到达总数约为329,000立方米，比上周增加了185,000立方米，每周增加129％。山东通过港口预测了6艘船，到达量约为233,000立方米，占71％，每周增加566％；江苏预测了2艘船，到达的数量约为61,000立方米，占19％，每周一次。减少22％；福建预测一艘船将到达，总计约35,000立方米，占10％，上周没有船只到达。
3。根据穆里安数据统计数据，截至1月31日，针叶登录的国内库存总计303万立方米，比上周增加了210,000立方米，增加了7.45％的月份；与上周相比，辐射松树的库存为222万立方米。增加了110,000立方米，每月增加5.21％； North American material inventory was 460,000 cubic meters, a decrease of 20,000 cubic meters compared with last week and a week-on-month decrease of 4.17%; spruce/fir stock inventory was 200,000 cubic meters, a week-on-month increase of 20,000 cubic meters compared with last week .
4. According to Mulian data survey, as of February 10, the quotation range of the 11.8-meter spruce foreign market price (CFR) in this issue is 115-118 euros/JAS square, and the quotation range in December is 115-118 euros/JAS square. The main price of the 11.8-meter spruce foreign market price (CFR) in this issue was 118 euros/JAS square, which remained unchanged on the weekly basis and the month-on-month basis, down 11.36% year-on-year.
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