封图：图虫创意
3 月 5 日，十四届全国人大三次会议于人民大会堂开幕。国务院总理李强向大会作出政府工作报告（即“报告”）。在这份报告中，关于金融方面的表述，使我们能够观察到 2025 年金融政策、金融监管以及金融发展的新动向。
关键词：适时降准降息
实施较为宽松的货币政策。货币政策工具要发挥出总量和结构这两方面的功能。要在合适的时候降低存款准备金率和降息。要保持流动性充足。要让社会融资规模以及货币供应量的增长与经济增长、价格总水平的预期目标相契合。
经观称：今年政府工作报告提及的“实施适度宽松的货币政策”与 2024 年 12 月召开的中央经济工作会议的定调相契合。2025 年货币政策的定调是“适度宽松”，可推测央行将继续推行有力度的降息和降准举措。今年政策性降息的幅度有达到 0.5 个百分点的可能；并且，支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款等这些结构性货币政策工具也可能会迎来利率的下调。2025 年或许会继续进行 1 个百分点的降准操作。适时进行降准降息操作，这释放出了政策宽松的信号。通过降准降息，能够向市场注入流动性。这样做有利于降低整个社会的融资成本，同时也能降低购房者的成本。此外，还可以提振市场信心，为经济持续回升向好起到保驾护航的作用。
关键词：更大力度促进楼市股市健康发展
优化结构性货币政策工具，创新其方式。以更大的力度推动楼市和股市健康发展。加大对科技创新方面的支持力度，促进绿色发展，提振消费。同时，加强对民营和小微企业等的支持。
经观称：2024 年 12 月 9 日，中央政治局会议首次提及“稳股市”。到了 2025 年，强调要以“更大力度”推动楼市股市健康发展。这显示出政策层面对于提振楼市和股市的重视程度在不断提高。
当前，全球经济形势处于复杂且多变的状态，国内经济遭遇到需求不足的情况，同时市场信心还需要进一步提升。股票市场是居民的财富蓄水池之一，房地产市场也是居民的财富蓄水池之一。通过“更大力度”来推动股市健康发展，能够使投资者对股市的预期和信心得以稳定，能够提升中国资产的估值，还能够增强居民的财富效应。
关键词：大力推动中长期资金入市
深化资本市场的投融资综合改革，大力去推动中长期资金进入市场，加强战略性力量的储备以及稳市机制的建设。
经观称：今年的政府工作报告明确提出“大力推动中长期资金入市”。这体现出政策层面对于资本市场重视程度的提高。其中，公募基金、养老金、保险资金以及银行理财资金，它们是资本市场最为重要的中长期资金来源。中长期资金的投资决策倾向于“价值投资”，而不是“价格投机”。这种投资决策对于资本市场的稳定运行能够起到关键作用，同时对于资本市场的健康发展也能起到关键作用，并且可以提升资本市场的整体质量和功能。
这一提法体现出政策层有推动经济高质量发展的决心。通过引导中长期资金进入资本市场，能够为实体经济提供资金支持。这种资金支持更充足且更稳定，有助于促进企业创新和发展，进而推动产业升级。
2025 年 1 月 22 日，多个部委联合发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。此方案对公募基金、保险资金等提出了具体的投资 A 股的比例要求。同时，还完善了长周期考核机制，目的是确保各类中长期资金在考核周期内能够稳定投资，防止出现短期行为。
中国金融领域的改革持续推进。要完善资本市场的基础制度，对投资生态进行优化。从政策层面去解决中长期资金入市过程中存在的卡点堵点问题，这样做有助于提升中国金融市场的整体竞争力与稳定性。
关键词：优化上市、并购重组
报告原文：改革优化股票发行上市和并购重组制度。
经观称：今年的政府工作报告清晰地提出了“改革优化股票发行上市以及并购重组制度”。这一表述与以往相比，更加着重于“改革优化”所具有的系统性和全面性。
发行上市与并购重组是深化资本市场改革的重要方向。在近两年，A股 市场正逐渐告别那种依靠上市公司急速扩容来带动发展的模式。随着全面注册制改革不断深化，市场环境以及需求也在持续发生变化。
通过“改革优化”，能够提升效率，提升市场活跃度，还能增强市场对内外部冲击的韧性；能够助力上市公司进行产业整合和转型升级，提升其核心竞争力和持续盈利能力；能够引导更多资源向科技创新和产业升级领域聚集，有助于推动经济实现高质量发展。
2024 年开始后，有一系列支持上市公司并购重组的政策相继发布。资本市场的并购重组已步入活跃阶段，与并购重组相关的股票也越来越受到市场的关注。在政策的激励之下，资本市场将会出现更多的并购案例。改革和优化股票的发行上市制度，以及并购重组制度，能够引导资源朝着新兴产业和关键领域汇聚；能够提升市场的活跃程度，提高资源配置的效率，并且增强资本市场内在的稳定性。
关键词：加快多层次债券市场发展
报告原文：加快多层次债券市场发展。
经观称：“加快多层次债券市场发展”这一提法，一方面是对已有的政策进行了延续；另一方面，也是为了应对当下的经济挑战而做出的主动调整。与以往的政策表述相比，在政府工作报告中，更加着重强调了“加快”这一具有动态性的目标，并且结合当前的经济环境，赋予了其新的政策内涵。
加快多层次债券市场的发展，这是推动经济高质量发展的关键之举。丰富债券品种，能够满足不同企业的资金需求。优化市场结构，可助力中小企业突破融资瓶颈。提升市场效率，能为大型企业拓展融资渠道。
近年来，金融监管改革持续推进，债券市场的统一监管进程也在不断深化。加快多层次债券市场的发展，其核心意义在于借助市场的深化以及制度的创新，构建起更加高效且更具韧性的金融体系，从而为高质量发展给予长期的资金支持。未来，债券市场在分层方面、产品创新方面以及法制完善方面有望成为关键的突破点。
关键词：加快建立长期护理保险制度
推动第三支柱养老保险加快发展，将个人养老金制度切实实施好。抓紧建立长期护理保险制度。
经观称：我国正遭遇着人口老龄化持续加深所引发的严峻挑战。那些失能的人群，其护理方面的问题已经变成了社会所关注的重点。当面对“一人失能，全家失衡”这样的家庭重担之时，发展长期护理保险这件事就显得特别急迫。
2016 年开始，我国正式开启长期护理保险制度的试点工作。到 2023 年底时，试点已经覆盖了 49 个城市，有超过 1.8 亿人口从中受益，累计有 236 万人享受到了相关的待遇。在对失能人群护理问题的解决方面取得了一定的成果，然而也遭遇了覆盖范围较为有限、支付保障的水平比较低、资金筹集的渠道较为单一、满足需求的能力存在不足等状况。
总结试点经验后制定全国性制度框架，能为长期护理保险实施提供明确指导与规范。要明确长期护理保险制度的基本原则，确定其覆盖范围，明确筹资渠道，明确参保对象，明确缴费群体，明确缴费率，以及明确基金管理等基本要求，这样才能确保制度的公平性与可持续性。
关键词：稳妥化解地方政府债务风险
稳妥地化解地方政府的债务风险。要坚持在发展的过程中化解债务，同时在化解债务的过程中推动发展。完善并且落实一整套化债的方案，对考核和管控的措施进行优化。根据情况动态地调整债务高风险地区的名单，给予支持以开辟新的投资空间。依据科学分类以及精准置换的原则，把地方政府隐性债务置换的工作做好。
经观称：稳妥地化解地方政府的债务风险，是当下财政政策的一项重要任务。在 2024 年 11 月，国务院推出了一系列化债方案。通过增加 6 万亿元的地方政府债务限额，来置换存量隐性债务。此举措不但有效地缓解了地方的偿债压力，同时也优化了债务的结构，降低了融资的成本。在此基础上，政策秉持“在发展中化债、在化债中发展”的理念，通过对资源、时间以及精力进行调配，为地方经济发展给予新的动力。与此同时，中央财政始终保持对新增隐性债务“零容忍”的高压监管状态，以此来保障化债工作能够稳定地向前推进。
关键词：一体推进地方中小金融机构风险处置和转型发展
积极做好金融领域风险的防范工作。依据市场化、法治化的原则，将地方中小金融机构的风险处置与转型发展同步推进，通过综合运用补充资本金、兼并重组、市场退出等多种方式，对风险进行分类化解。进一步完善中小金融机构的功能定位以及治理机制，促使其实现差异化发展和内涵式发展。
经观称：今年政府工作报告所提出的金融风险防范举措展现出了在更深入层面的拓展情况。具体而言，风险处置机制正朝着更加精细化的方向发展。2024 年政府工作报告提出要稳妥推进一些地方的中小金融机构风险处置。此次明确了补充资本金等具体路径，还将市场化法治化原则转化为可操作的实施方案。特别是“一体推进风险处置与转型发展”的提法，实现了短期风险化解与长期发展能力的统一。此次明确了兼并重组等具体路径，此次明确了市场退出等具体路径。这为中小金融机构的转型发展指明了方向，同时也凸显了金融供给侧结构性改革正在深化的趋势。
关键词：充实存款保险基金、金融稳定保障基金等化险资源
健全金融监管体系，要强化央地之间的监管协同，始终保持对非法金融活动的高压态势和严厉打击力度。要充实诸如存款保险基金、金融稳定保障基金等这些用于化解风险的资源。同时，要完善应对外部风险冲击的预案，以此来有效地维护金融的安全与稳定。
经观称：投保机构要向存款保险基金管理机构缴纳保费，如此便能形成存款保险基金。当投保银行无法偿付存款时，存款保险机构会向存款人给付保险金。存款保险基金起到了维护老百姓存款“钱袋子”的作用，同时也维护着金融稳定。而金融稳定保障基金属于国家重大金融风险处置的后备资金。充实存款保险基金等化险资源，能够更好地保护存款人的合法利益。同时，也有助于防范系统性金融风险，增强金融机构的抗风险能力。当然，我们期待作为发挥风险兜底作用的保障基金，逐步从事后的被动“赔付者”转变为事前的“风险管控者”，从而构建预防性的监管模式。金融稳定保障基金和既有的存款保险基金以及行业保障基金是双层运行的，它们还会协同配合，这样将会进一步把我国的金融安全网筑牢。
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