2025年中国煤炭市场价格博弈：供需错配与政策调控下的冰火两重天

【迷幻的煤炭价格】

2025年3月，煤矿产地小幅涨价、电厂压价，煤炭市场咋了？

2025 年 3 月，中国煤炭市场呈现出“冰火两重天”的激烈博弈态势。主产地的煤矿出现涨价潮，且持续蔓延，有多家煤矿单次将价格调涨 10 至 20 元/吨。与此同时，下游的电厂却逆势进行压价操作，像山东魏桥电厂就宣布从 3 月 8 日起把采购价下调 5 元/吨。在这场看似相互矛盾的价格拉锯战背后，存在着供需错配、政策调控以及产业链利益分配等多方面的角力。

2024 年煤炭行业利润同比呈现下滑态势，下滑幅度为 22.4%。煤企采取涨价的方式来缓解自身的经营压力，同时也希望借此为 2025 年的长协合同谈判争取到更高的基准价。这种策略与 2013 年煤企通过提价来抢占议价权的情况较为相似。

当前电煤库存处于较高水平。环渤海九港的库存达到了 3137 万吨。与去年同期相比，增加了 940 万吨。并且 3 月属于传统的消费淡季，电厂的采购需求比较低迷。

2025 年前两个月煤炭进口量呈现同比增长的态势，增长幅度为 2.1%。虽然进口煤的价格优势有所减少，但是它依然分流了一部分国内的需求，并且使得煤矿的议价能力被削弱了。

政府主导的“基准价 + 浮动价”长协机制处于市场稳定的核心地位。2025 年的长协基准价被锁定在 535 元/吨，这个价格明显低于当前的市场价，当前市场价约为 700 元/吨。这样既能够保障电厂的成本在可控范围内，又可以为煤矿提供稳定的订单。

短期产地出现涨价情况，但是难以抵挡长期需求呈现出的疲软态势。在高库存以及进口煤的冲击之下，涨价是否能够持续存在疑问。如果电厂进一步减少采购，那么煤企的现金流压力将会变得更加严重。虽然通过压价能够缓解成本方面的压力，但是过度依赖进口煤有可能会引发供应链稳定性方面的风险。另外，政府对于电价的调控空间是比较有限的，如果煤价出现反弹，那么电厂的盈利或许会再次承受压力。真正的赢家或许是政策主导的“中间路线”。这种路线通过长协机制来平衡双方的利益，并且用浮动价机制调节短期的波动。如果博弈激化，政府有可能进一步释放先进产能，或者调整进口配额，以此推动煤电双方在“保供稳价”的框架下达成妥协。

煤电博弈的本质在于能源产业链利润分配的争夺。在“双碳”目标以及能源保供同时存在压力的情况下，仅仅进行价格博弈是难以解决结构性矛盾的。只有深化市场化改革，比如完善电价联动机制，并且强化政策弹性调控，才能够实现“煤电共赢”，避免在“冰火博弈”的局面下出现两败俱伤的情况。