3月A股港股大跌：科技股行情结束？未来走势投资者关注

金融界 3 月 2 日消息。周五 A 股、港股纷纷大跌之后，投资者关注本轮科技股行情是否已经结束，以及未来 A 股在 3 月份的走势如何。

周五，A股的三大指数都出现了大幅下跌的情况。沪指在收盘时下跌了 1.98%。深成指下跌了 2.89%。创业板指下跌了 3.82%。另外，一直呈现出强劲上涨态势的科创 50 指数下跌得更为厉害，达到了 4.22%，报收于 1078.8 点。全天市场上的热点非常少。个股普遍呈现下跌的态势。全市场有超过 4700 只个股下跌。接近 200 只个股下跌幅度超过 9%。上个交易日的成交额比全天成交额多 1376 亿。

港股当日一片惨淡。港股恒生指数当日跌 3.28%，报 22941.32 点。恒生科技指数当日跌 5.32%，报 5568.14 点。在大型科技股中，阿里巴巴跌 6.04%。腾讯控股跌 3.39%。京东集团跌 3.95%。美团跌 6.25%。快手跌 5.6%。哔哩哔哩跌 5.16%。小米集团跌 2.35%。

此外，2 月最后一周市场出现了明显的从“高波”向“低波”的转变。不过，“高切低”的情况并非仅仅发生在红利等防御性极强的板块。低位补涨的板块主要分布在消费领域，比如食品饮料、纺织服装、商贸零售等；部分顺周期领域；以及钢铁等可能受益于供给侧“反内卷”政策的领域。本周，消费（食品饮料、纺织服装、商贸零售）、锂电池、钢铁等板块的表现，实际上相对优于以银行、电力及公用事业行业为代表的红利板块。

有券商表明近期市场出现调整，这是由内外因素共同引起的。一方面是外部政策带来的冲击，另一方面是市场内部交易结构过热所产生的影响。在外部环境方面，特朗普预计会加征对华关税，从而使得避险情绪得以蔓延。在内部因素方面，市场过度集中在了科技板块，资金大量涌入了与 DeepSeek、人形机器人等相关的主线板块。

对于A股3月走势，各大券商研报思路或为大家提供了一定借鉴。

中信证券表示，市场显然已经从熊市心态转变为牛市心态。“杠铃”这种应对迷茫的策略在投资者心中发生了动摇，所以红利每次反弹时，都出现了调仓性卖盘，并且没有呈现出相应的强势表现。

中信证券认为，政策在三大领域持续推进并发力，信心修复会从科技领域逐步向经济领域扩散。美国对华限制的力度加强，这或许是市场在春季面临的最大一次挑战，但也能成为信心全面修复的试金石。中国的新赛道正处于萌芽阶段，具备千亿美金市值潜力的新核心资产在不断扩容。同时，传统赛道的龙头企业中约有 30%的公司陆续出现经营拐点。港股的行情尚处于早期，而前期相对涨幅滞后的 A 股核心资产正在加速清理。未来，GARP 策略可能会接替极致弹性策略，中国的核心资产有望迎来发展的好时机。

兴业证券觉得，AI 在市场中依旧是中长期的主要线索。然而，从另一方面来讲，短期内随着 AI 行情上升到高位，再加上关税方面的扰动再次对风险偏好造成冲击，必然会出现需要借助阶段性的震荡波动来化解过热的市场情绪这种情况。3 月到 4 月，市场将会逐步进入一个更加“注重现实”的阶段，并且本身也会有意愿去寻找一些拥有政策支持以及业绩支撑的处于低位的方向。前期科技成长风格以 AI 为代表持续演绎，除受产业趋势催化外，还在基本面和政策处于真空期时，得到了市场风险偏好抬升的助力。进入 3 月后，随着两会召开，以及 1 至 2 月经济数据和上市公司年报、一季报开始陆续披露等一系列重要节点逐渐临近，市场将进入基本面和政策因子有效性提升的传统窗口。行情因此开始有了向某些低位方向扩散的迹象，这些低位方向受益于政策支持且景气处于边际改善的状态。

民生策略提及，AI 行情走向极致之后，本周市场出现了高低切换的情况。然而，中国资产不但具备低位防御的属性，而且 PMI 的连续改善以及未来“两重两新”政策的进一步发力，都在为修复 AH 溢价以及缩小沪深 300 相对恒生科技的差距积蓄力量。

国泰君安觉得前期市场已经把较多乐观预期和交易过热的因素考虑进去了。随着不确定因素不断增多，而政策预期却暂时难以进行调整。在此情况下，股指的震荡已经开始了。投资的主要战场是明确的，科技指数在调整过程中不会创出新低，从全年来看会创出新高。股市在震荡过程中会出现高切低的情况，更应该重视业绩与估值的匹配。

本文源自金融界