马来西亚棕榈油市场连续第二周下跌，出口疲软与需求预期交织影响价格

周五（3 月 21 日），棕榈油市场在本周最后一个交易日呈现下跌态势。马来西亚衍生品交易所 6 月交货的基准棕榈油合约（FCPOc3）下跌了 37 林吉特，跌幅为 0.84%，最终报收于 4376 林吉特/吨（约合 990.27 美元/吨）。本周该合约累计跌幅达到 4.37%，并且是连续第二周出现周线下跌的情况。

行情背景表明，市场受到了芝加哥豆油期货走弱的影响，同时也受到了马来西亚棕榈油出口持续疲软的拖累。价格在全天都处于横盘震荡的状态，并且在开盘时就已经承压下行。不过，尾盘时价格出现了反弹，交易者对主要目的国需求复苏的预期，为市场带来了一丝暖意。

基本面：出口疲软与需求预期交织

本周棕榈油市场的核心压力是马来西亚出口数据低迷。3 月 20 日北京时间，独立检验机构 AmSpec Agri Malaysia 发布数据，显示 3 月 1 日至 20 日马来西亚棕榈油产品出口量同比下降 5%。另一家货运调查机构 Intertek Testing Services 报告称，在同期，出口量的降幅更为显著，达到了 14.2%。这一数据表明，全球买家的需求在短期内未能得到有效的提升，尤其是在中国和印度这两个作为棕榈油最大进口国的市场，尚未充分发挥其作用。Sunvin Group 的研究主管 Anilkumar Bagani 指出，期货价格在今日呈现横盘震荡的态势。开盘时，受到芝加哥豆油疲软以及马来西亚出口表现持续低迷的压制。然而，尾盘出现反弹，这显示出市场对目的国需求复苏的希望有所增强。

大连商品交易所主力豆油合约（DBYcv1）本周五出现下跌情况，下跌幅度为 0.12%。棕榈油合约（DCPcv1）在本周五微涨 0.29%。同时，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油合约（BOcv1）下跌了 0.44%。棕榈油是全球植物油市场的关键参与者，其价格走势与替代油脂紧密相关。芝加哥豆油处于弱势，这无疑加大了棕榈油的下行压力。然而，业内人士留意到，印度和中国市场的潜在需求正在回暖，这有可能为价格提供支撑。尤其在进入二季度之后，季节性消费可能会逐渐升温。

消息面：政策调整与原油联动

消息面方面，路孚特称，印尼政府的最新政策给市场带来了新的变量。印尼种植园基金的官员在 3 月 18 日北京时间时透露，印尼计划把棕榈油出口税率从目前的 3%-7.5%提升至 4.5%-10%，以此来支持其强制提高生物柴油中棕榈油掺混比例的计划。这一变化会直接使出口成本升高。它有可能进一步对印尼棕榈油的国际竞争力进行压缩。同时，会间接使马来西亚产地的市场份额受益。然而，在短期内，出口税率的调整或许会让买家的观望情绪变得更重，成交量也将面临考验。

这使得市场对供应趋紧的预期有所升温。原油价格走强，这使得棕榈油作为生物柴油原料的吸引力得以增强。尤其是在当前全球能源结构正在进行调整的背景之下，这样的逻辑为棕榈油价格提供了潜在的支撑。

阿根廷谷物交易所 3 月 20 日北京时间下调了 2024/2025 年度大豆产量预估。减幅为 100 万吨。这是因为干旱影响逐渐显现。阿根廷是全球最大的豆油和豆粕出口国。阿根廷减产可能会使豆油价格上升。从而给棕榈油带来间接的利好。然而，这种影响的传导需要时间。在短期内，市场更多地受到现有库存和需求节奏的制约。

机构观点与市场展望

Sunvin Group 的研究主管 Anilkumar Bagani 对于当前局势的判断十分精准。他指出，期货价格在今日处于横盘震荡的状态。开盘时，受到芝加哥豆油疲软以及马来西亚出口表现持续低迷的影响而受到压制。然而，尾盘的反弹表明，市场对于目的国需求复苏的希望开始有所增强。这一观点直接指向了当前市场的核心矛盾，即供需两端的博弈。他认为，出口数据呈现疲软态势。然而，中国和印度存在着潜在的买盘。这些潜在买盘或许会在未来的几周时间里对局势产生重大影响，从而改变游戏规则。

知名机构分析师都认同，棕榈油价格的短期波动与竞争油脂以及原油市场有联动效应。某机构称，印尼出口税率上调或许能在中期重塑全球棕榈油贸易格局，而眼下马来西亚产地的表现是焦点。另一位分析师着重指出，原油价格强势有可能成为棕榈油走出低谷的催化剂，特别是在生物柴油需求逐渐回暖的预期之下。

值得注意的是，林吉特汇率的波动对市场产生着影响。3 月 21 日北京时间，马来西亚林吉特兑美元呈现升值态势，升值幅度为 0.11%。这一变化使得以林吉特计价的棕榈油对于海外买家而言价格变高了，从而进一步对短期需求起到了抑制作用。综合起来看，当前的市场正处在由多种因素相互交织的阶段，既有向下的压力，同时也有回暖的信号。未来走势若要摆脱横盘格局，就需要密切留意主要进口国的采购节奏以及原油市场的持续表现。如果需求预期没有实现，价格或许会继续承受压力；相反，如果买盘集中地释放出来，反弹的动能也许会超出预期。交易者应该保持敏锐的状态，紧紧盯着数据的变化。

指导仅供参考,不作为交易依据