预警色标：蓝色
市场回顾：期螺合约低开下行，各地报价整体下跌；
成本分析：焦炭价格弱稳运行，进口矿价震荡见跌；
供需分析：高炉开工升至高位，铁水产量环比增量；
宏观分析：关税互掐贸易冲突，宏观利好资金宽松。
下周国内钢市将会如何演绎呢？[id_1314980984][id_1971440042][id_1557198290]
一、行情回顾
1、西本钢材指数
本周国内建筑钢材的行情呈现出明显下跌的态势。到了 4 月 11 日这一天，西本指数显示为 3440。与上周相比，这周的指数下降了 70。
2、全国市场方面
区域来看：
库存方面：北京的螺纹库存主要有 39.42 万吨，与上周相比下降了 1.49 万吨。考虑到库存持续下降，现货操作较为谨慎，预计下周上海建材行情会呈现出震荡且趋强的运行态势。
在库存方面：北京的螺纹主要库存为 96.44 万吨，相较于上周减少了 7.07 万吨。市场情绪不稳定，需求增量较为缓慢。基于这些情况，预计下周杭州的建材行情会处于低位并进行整理运行。
北京市场情况如下：本周北京建材价格呈现先弱后强的态势，跌幅在 60 - 70 元/吨。在上半周，由于受到中美关税的影响，市场情绪变得恐慌，现货价格大幅下跌了约 120 元/吨。到了下半周，期货停止下跌并开始反弹，市场情绪得到提振，终端采购的速度加快，现货价格也随之反弹了 60 - 70 元/吨。在库存方面，北京的螺纹主要库存为 72 万吨，与上周相比减少了 5 万吨。考虑到刚需有了一定的增加，然而关税的影响依然存在。预计在下周，北京的建材市场将会以弱势整理为主。
二、成本分析
1、原材料
本周国内主要原料多数呈现下跌态势。在这些原料中，进口矿价处于震荡状态且出现下跌；钢坯行情的跌幅较为明显；国产矿有小幅的下跌；焦炭价格保持平稳；废钢价格则大幅回落。从不同品种来看：
钢坯市场：本周国内钢坯价格呈现弱势下跌态势。在发稿时，唐山普方坯的含税价报为 2970 元/吨，与上周相比下跌了 70 元/吨。从库存方面来看，唐山主要仓储的库存为 77.36 万吨，比上周减少了 2.88 万吨。近日，由于受到关税互加的影响，导致钢价连续下跌，钢坯的出货情况不顺畅，厂商无奈只能降低报价。随后，避险情绪有所降低，需求也有了一定的好转。钢厂的利润在变窄，市场的操作显得很谨慎，基于这些情况，预计下周国内的钢坯行情会处于震荡调整并继续运行的状态。
焦煤市场：本周国内焦煤市场呈现偏强的运行态势，部分煤种的价格上涨了 30 至 50 元/吨。本周因为主产地煤矿的供应有所减少，下游焦炭市场出现提涨等情况，与此同时，近期焦企补库的积极性提高了，煤矿出货也很顺畅，所以部分煤矿的价格上涨了。考虑到关税对钢价产生了影响导致钢价走低，部分钢企再次进行了降产，预计下周国内焦煤市场的涨势难以继续保持，以平稳运行为主。
焦炭市场方面：本周国内焦炭市场首轮提涨的情况暂未得以落实。因为原料煤上涨，所以部分焦企开始对焦炭进行首轮提涨。然而，近期关税方面的扰动给钢价带来了冲击，期货盘面大幅下跌，市场上悲观情绪开始蔓延，钢厂的利润有所缩水，复产的积极性也受到了挫折。考虑到这些因素，钢厂的补库需求并不是很迫切，并且钢企对本轮涨价存在抵触情绪。预计下周国内焦炭市场将会维持平稳运行的状态。
废钢市场本周国内废钢市场呈现大幅回落态势，下跌幅度在 50 - 120 元/吨。因为关税战的影响，市场的恐慌情绪进一步加剧。废钢商家加快了送货的速度，而钢厂则趁机压低收废价格。其中，华东地区的主导钢厂收废价下调了 30 元/吨，这带动了周边钢企的跌幅在 50 - 60 元/吨。华北地区的跌幅较为显著，累计下跌了 60 - 90 元/吨。考虑到关税恐慌在逐渐减轻，废钢资源依然呈现出偏紧的态势，预计下周国内的废钢行情将会以震荡偏强为主。
国内铁精粉的交易开始预冷，部分矿企有较多的库存累积，个别矿企安排了检修工作，导致价格出现了下跌；进口矿商根据合适的价格出货，而钢企在询盘时则较为谨慎。钢企根据自身需求进行补库，市场在操作上保持谨慎态度，预计下周国内进口矿的行情主要会延续震荡的态势。
三、供给和需求分析
中钢协数据显示，3 月下旬重点钢企的钢材日均产量为 216.0 万吨，和去年同期相比下降了 7.3%。3 月下旬重点钢铁企业的钢材库存量是 1523 万吨，与去年同旬相比减少了 320 万吨，下降幅度为 17.4%。
从社会库存方面来看，全国主要样本城市中，螺纹钢的累计库存为 565.36 万吨，并且周环比下降了 28.12 万吨；线材的累计库存是 85.78 万吨，周环比下降了 7.48 万吨；五大钢材品种的累计库存为 1183.22 万吨，周环比下降了 39.28 万吨。
四、宏观信息
1、特朗普扬言续对中国加税至125%
美国总统特朗普祭出引发全球恐慌的对等关税一周后，在美东时间 4 月 9 日下午 1 时左右，他宣布将暂缓对三分之一美国贸易伙伴实施的差异化高关税。并且在接下来的 90 天内，所有美国贸易伙伴都将面临 10%的基线关税。
2、中国对美国进口商品关税提高至84%
原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由 34%提升至 84%。
3、一季度挖掘机销量同比增长22.8%
中机协数据表明，2025 年 3 月各类挖掘机的销售量为 29590 台，与去年同期相比增长了 18.5%。其中，国内的销量是 19517 台，相较于去年同期增长了 28.5%；出口量为 10073 台，同比增长 2.87%。3 月期间，共销售了 61372 台挖掘机，与去年同期相比增长了 22.8%。其中，国内的销量为 36562 台，和去年同期相比增长了 38.3%。另外，出口的数量是 24810 台，与去年同期相比增长了 5.49%。
4、央行连续第五个月增持黄金
中国 3 月的外汇储备为 32406.65 亿美元，原本预期是 32520 亿美元，之前的值是 32272.2 亿美元。中国央行在 3 月末的黄金储备报 7370 万盎司，约为 2292.33 吨，与之前相比环比增加了 9 万盎司，约 2.8 吨。
5、地方债发行已逾2.84万亿元
4 月 5 日截止，今年地方债发行已超过 2.84 万亿元，创造了历史同期的新高。在这当中，用于置换隐性债务的地方再融资专项债的发行规模达到了全年额度的将近七成。专家指出，从今年开始，地方债发行呈现出规模大、进度快以及覆盖广等特点，其发行和使用的进度比往年明显要快。后续新增的地方债供给可能会逐渐增加，预计在二季度有希望达到年内供给的高峰。
五、综合观点
下周国内钢市将会如何演绎呢？从具体情况来看，在供应端方面，钢企的盈利率为 53.68%，并且周环比下降了 1.73%；高炉的开工率是 83.28%，周环比增加了 0.15%。在需求端，螺纹的表观需求有小幅的增加，制造业的用钢量表现得较为稳定。综合来看，当前的基本面没有发生变化。工地的资金到位率在持续改善，需求依然处于缓慢增长的态势。然而，国际关税冲突在不断升级，全球资本出现了剧烈的波动，这拖累了钢价的重心向下移动，使得钢厂的盈利面再次变窄。目前，高炉的开工率相比之前有了轻微的增加，产能利用率也上升到了较高的水平。与此同时，在关税和反倾销的作用下，板材的出口预期受到了压制，不排除有部分钢企会因为预期减产或者将钢水调剂用于增产建材。国际形势复杂且多变，黑色盘面的波动率比较大，市场操作显得较为谨慎。基于这些情况，我们对下周的市场行情持中性评价，也就是蓝色预警。具体而言，西本钢材指数下周会在 3400 元到 3500 元这个区间内运行。
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