科技板块行情波动解析：成长性与远期预期的博弈及投资策略

近期，科技板块的行情出现了波动，这引发了市场的关注。从人工智能领域到机器人领域，从港股的科技龙头到半导体的国产替代领域，科技投资的热度一直在持续上升，然而，其波动性也随之增加了。科技行情为什么会出现回调呢？面对这种波动，基金投资应该如何进行安排呢？未来科技投资的主要线索又在什么地方呢？

嘉实基金的大科技研究总监王贵重在近期的直播里，分享了他对于科技行情的深入解读，同时也给出了投资科技的实用方法建议。

PART.1

科技行情近期波动的原因：成长性与远期预期的博弈

王贵重指出，科技股的波动性比较大。其根本原因在于科技股具有成长性以及远期预期的特点。科技股的投资更像是在押注“未来的学霸”，而不是看重眼前的盈利能力。投资者对未来的预期会对科技股的估值水平产生影响，并且这种预期的波动会致使股价出现短期变化。

近期科技行情的回调，王贵重认为主要有两方面原因：

科技股前期涨幅过高，之后出现自然回调。它在经历了快速上涨后，市场情绪变得过于乐观，部分资金便选择了获利了结，这使得回调压力增大。

对一季报业绩的印证以及关税政策扰动所产生的担忧情绪：在从技术突破成为热点到一季报的这短短几个月时间里，部分科技公司尚未进入盈利的兑现期，于是市场开始担忧它们的短期业绩与估值之间存在错配的情况；同时，再加上关税政策的窗口因素，对外部扰动产生了担忧，导致风险偏好下降。

此外，王贵重提及，港股市场具有更大的弹性和波动性。这是因为它受外部流动性以及空头力量的影响。港股的科技龙头股在经历了快速上涨之后，近期出现的回调属于正常的现象。

PART.2

AI 行情的演绎节奏是：硬三年；软三年；商业模式创新再三年。看好的方向也是：硬三年；软三年；商业模式创新再三年。

王贵重表示，从历史规律方面来看，科技创新每隔 10 年大概会经历一个周期。这个周期依次经历了大型机、小型机，接着到了 PC 桌面互联网、移动互联网，而本轮则来到了人工智能科技创新周期。每个周期大致可分为三个阶段：其一阶段是硬件的创新；其二阶段是媒介的迁移；其三阶段是商业模式的变革，嘉实基金大科技研究团队把这演绎节奏总结为“硬三年，软三年，商业模式再三年”。

王贵重觉得当前的 AI 科技行业正处在从硬件创新向软件应用过渡的这个阶段，整体的浪潮处在早中期。他表明，像人工智能、机器人、智能汽车等领域的硬件创新已经有了突破，硬件创新实现的速度比较快，然而软件以及商业模式的创新需要更多的时间，并且这也将是未来的主要机遇。

他重点看好 AI 细分的三个大方向，分别是芯片方向、公有云方向以及终端应用方向。其中芯片方向包含围绕自主可控的半导体高端突破等内容；公有云方向包含围绕云端的国产算力等内容；终端应用方向包含围绕终端的自动驾驶、AIoT 等内容。

PART.3

港股科技股的布局机会：估值修复与盈利兑现

港股科技股的波动性比较大。王贵重对它的长期表现充满信心。他指出，港股的科技龙头股在 AI 领域具备全球竞争力，在智能汽车领域具备全球竞争力，在半导体领域具备全球竞争力。并且，估值水平仍处于低位。近期的回调或许可为投资者提供布局的机会。

PART.4

应对波动的投资策略：定投、长投与逆向布局

科技行情存在波动，王贵重建议投资者要保持冷静，不要盲目地追涨和杀跌。他提出了以下三个核心策略：

他特意提醒投资者，科技股的投资是需要有耐心的，同时也需要有信心。倘若对科技行业的长期发展趋势持有信心，那么就应当在调整的过程中进行加仓操作，而不应该在股价处于高点的时候去追涨。

PART.5

投资者心态与方法：波动中孕育机会，相信中国，相信科技

王贵重强调，投资者要相信中国的长期发展，要相信科技做大蛋糕的力量。他作为中国经济的乐观派，其核心逻辑是，中国庞大的制造业基础与优势并未消失。并且可以观察到，中国的科技越来越强，人工智能引领的新一轮科技革命刚刚开始，我国在国产算力、半导体的先进制程、汽车的高阶智驾等方面都有了显著的突破。

相信在未来的 10 年里，中国科技不但会达成自主崛起，还会给世界贡献愈发众多的中国力量。如此一来，中国资产的重新评估也就顺理成章了。他提议投资者运用“定投+长投”的策略，以防止短期的波动对投资决策产生影响，同时瞄准科技创新的长期投资价值。