自2000年起，我国聚酯产业迅猛增长，其关键原料PTA在产业链中逐渐显现出其脆弱性。自2002年起，得益于国家政策的扶持，国内PTA的生产能力迅速攀升，持续增强纺织和化纤行业的整体竞争力。2005年，我国PTA产能攀升至589.5万吨，产量实现565万吨，其产量在亚洲地区占比高达20%，在全球范围内则占据了15%的份额，从而跃居为全球最大的PTA生产国。到了2008年，国内PTA产能进一步增至1258万吨，这一数字占据了亚洲地区总产能的三分之一以上，以及全球总产能的四分之一以上。业界流行一种说法，即全球产能的增长集中在亚洲，而亚洲产能的增长则主要来源于中国。截至2019年末，我国PTA的总产量达到了5569万吨，这一数字较上年同期增长了9.16%，标志着产能增速从缓慢转为加速的转折点。在此期间，从2015年到2019年，我国PTA的产量持续上升，2019年的年度产量为4475万吨，较上年同期增长了9.85%。
在2012年之前，尽管中国大陆和台湾地区在全球十大PTA生产商名单中位列前五，但它们主要位于榜单的末尾，而且全球最大的PTA生产企业并不设在这两个地区。自2012年起，局势发生了转变，海南逸盛和大连的两套装置陆续投入运营。从那时起，逸盛石化凭借其1060万吨的累计产能，超越了英国BP，登上了全球PTA产能的榜首。到了2015年，恒力3号装置的投产使得在全球PTA生产商的前五强中，中国已经占据了三席，而在全球前十大生产商的排行榜上，我国企业占据了半壁江山（见表1）。
表1 展示了2015年度全球范围内规模最大的十个PTA生产商的产量数据，单位为万吨，该信息来源于公开渠道。
2006至2007年间，我国PTA产能集中投入生产，PTA产业步入成长阶段，产能增长速度维持在每年大约100%的水平；到了2012年，PTA产能经历了爆发式增长，这一变化直接引发了市场结构的转变，使得PTA的盈利状况从2012年之前的每吨1500至2000元降至亏损状态。自2014年起，市场因产能过剩而启动了自我净化过程，其中一些陈旧低效的小型设备首先退出了历史序列。进入2015年，由于两家主要生产商意外或非意外的停产，PTA市场的格局重新回归到之前的紧平衡状态。历经数年的低谷阶段，自2016年下半年起，聚酯行业逐渐步入繁荣周期，进而推动了上游产业的逐步回暖；自2019年起，PTA的产能再次迎来爆发，尤其是2020年，预计其产能增长速度将达到22%（详见图4）。
图4 PTA国内产能产量增速情况 资料来源：CCFEI。
观察分布情况，在2009年之前，我国的PTA生产设备主要集中于江浙地区。然而，近年来，随着逸盛和恒力在辽宁市场的产量大幅增加，辽宁地区的产能因恒力三条生产线的投产，在2015年跃升至全国领先地位。在2019年底至2020年初，该地区4号装置的250万吨投资使得产能得到进一步提升；而5号线的220万吨产能预计在2020年的第二、三季度实现投产。辽宁地区PTA的年度总产能已达到1510万吨，在全国PTA总产能中占比29%。浙江地区，尤其是宁波，一直是长三角洲地区关键的PTA生产地之一，其PTA总产能曾长期位居全国第一。尽管2015年被辽宁超越，但浙江地区目前以1405万吨的年产能仍位居全国第二，占比26.8%。江苏地区以880万吨的PTA总产能位居第三，主要由中石化旗下的扬子石化、仪征化纤等企业构成，以及2010年后因聚酯PET产业整合而诞生的汉邦、海伦石化及虹港石化。福建地区以翔鹭石化（后更名为福海创）为主要PTA装置，加上佳龙的60万吨小装置，总产能达510万吨，占全国总产能的9.7%。广东、海南、上海等地在市场占有率上相对均衡（见图5）。
图5 中国PTA分省市产能分布 资料来源：隆众资讯。
全球产能分布相对集中，中国也不例外，其核心产能主要集中在少数几家大型企业手中。目前，逸盛石化拥有1350万吨的产能，恒力石化达到910万吨，福海创为450万吨，嘉兴石化370万吨，汉邦290万吨，海伦石化240万吨，珠海BP235万吨，独山能源220万吨。这八大企业的产能共同构成了中国PTA产业的主导力量，占据了全国PTA产能的77.6%左右。值得注意的是，在这些新产能和大产能企业中，国有企业的身影并不多见。当前，民营生产企业正以迅猛的发展势头超越传统国有生产企业，新增的生产能力主要来自民营企业，并且呈现出向一体化方向发展的态势。尤其是自2019年恒力石化、浙江石化的大型炼化项目投产以来，国内民营企业迎来了一体化发展的新起点，成功实现了在单一企业内部从原油到纤维的产业链布局。
中国是全球PTA消费增长的重要地区。在PTA的消费领域，聚酯占据主导地位，其市场动态对PTA的价格走势有着直接的影响。得益于高利润、国产化技术的成熟以及投资成本的显著降低，中国的聚酯产业实现了快速的发展。从1998年底的398万吨到2019年底的5835万吨，中国聚酯产能实现了巨大的增长，年均增长率达到了13.6%。由于这一原因，聚酯原料市场经历了根本性的转变。作为全球最大的聚酯生产国，中国自然而然地演变为了全球最大的PTA消费国。2001年，我国PTA的消费量仅为547.1万吨。到了2004年，这一数字跃升至1014万吨，超过了1000万吨。然而，2019年，我国的PTA消费量更是激增至4474万吨。这一数字不仅占到了全球PTA消费量的三分之一，还占据了亚洲PTA消费量的一半。换句话说，在全球每3吨PTA中，就有1吨是由中国的聚酯工厂所消耗；在亚洲每2吨PTA中，也有1吨是由我国工厂所处理的。
在2017至2019年间，PTA的运用领域较为集中，其中约95%的PTA被用于制造聚对苯二甲酸乙二醇酯（即聚酯，PET），剩余的5%则主要用于生产PBT、增塑剂以及聚酯树脂等行业。2017至2019年间，聚酯产品，包括涤纶长丝、涤纶短纤、PET瓶级、聚酯切片以及BOPET，在消费市场中的占比逐年上升，从96.47%增至96.76%，其比重持续增加。这一现象的主要原因是聚酯行业正处于产能释放阶段，成为PTA消费领域的主要推动力（见图6）。
图6 展示了2019年PTA下游消费行业的对比情况，数据来源于卓创资讯。
从聚酯产品结构分析，涤纶长丝的消耗量高达2342.54万吨，这一数字占据了PTA总消耗量的53.34%。此外，PET瓶级产品的消耗量为754.22万吨，这一比例在总消耗量中占据了17.17%。纤维级切片的消耗量达到了540.68万吨，这一数字占据了总消费量的12.31%。它超过了涤纶短纤对PTA的消费比例。这一现象的主要原因是纺织行业的整体市场行情正处于上升态势，促使了熔体直纺长丝的投产活动集中化，进而推动了侧切切片产量的显著增长，使得纤维级切片的消费量跃升至第三位。
供求关系变化是决定PTA价格走势的根本因素
PTA的市场定价既取决于其生产成本的高低，同时也受制于市场供需状况。在成本固定的情况下，若供应量超过需求量，PTA的价格便会下降；反之，若需求量超过供应量，价格则会上升。而当供需关系保持平衡时，成本的上升会引起价格的上涨，而成本的下降则会引发价格的下降。成本增加与供应短缺并存，会显著推高价格；反之，成本降低与供大于求同时出现，则会给价格带来较大的下降压力。若原材料成本攀升而产品供过于求，PTA价格倾向于下跌，尽管如此，成本支撑作用仍不容忽视，产品价格虽显疲软，但短期内仍可能高于成本，因此不宜过度看空。产品需求旺盛，成本却持续走低，这使得PTA价格看涨的可能性较高。然而，成本下降的趋势可能会受到潜在市场新进入者的挑战，他们可能会增加供应量，这将对价格产生一定的下拉影响，因此，在乐观的同时还需保持谨慎。
PTA进口量对行情的影响有哪些
我国对PTA的进口依赖程度较大，故而，进口量的波动对PTA市场的供需状况所产生的影响不容忽视。进口量的提升导致短期内国内聚酯企业的采购需求减少，进而使得国内市场出现供大于求的现象，这无疑对PTA的价格形成较大的向下压力。同时，若此时原油或PX的价格也出现下跌，那么进口量的增加将进一步加剧PTA价格的下跌趋势。若PTA的进口量出现下降，随之而来的是，在随后的时间里，聚酯企业的采购需求将有所增加，国内市场的补货量提升，进而对PTA的价格形成上涨压力。在这种情形下，若原油和PX的价格同时上涨，那么进口量的减少将显著增强PTA价格的上涨动力。进口量对价格的作用并非一成不变，PTA的进口量仅能在短期内对国内PTA的需求产生反向作用，而PTA市场的走势是由多种因素共同作用所决定的，进口量的变动只是众多影响PTA价格的因素中的一个部分。
棉花价格走势是否能影响PTA的价格
PTA的下游产品为涤纶，这一材料与棉花一样，都是纺织原料，它们之间可以相互替代。由于这种替代性，两种材料的价格变动将直接影响到它们在纺织配料中的使用量，进而对PTA的需求产生影响。在棉花与涤纶的替代关系中，涤纶短纤尤为突出。相较于棉花，涤纶短纤在价格上具有明显优势，业界普遍认为，当二者之间的价差大约在3000元/吨时，这种价格关系是理想且合理的。若价格差距扩大，涤纶短纤的性价比将更为显著，其使用量有望上升；反之，若价格差距收窄，涤纶短纤的性价比将减弱，使用量相应减少。涤纶短纤使用量的波动无疑会对聚酯总量产生影响，从而进一步作用于对原料PTA的需求。
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