《程序化交易管理实施细则》的正式施行仅剩一个月之遥，投资者态度已由起初对量化的抱怨与指责，逐渐转变为以更加理性、客观的视角审视量化交易。
近期，关于量化交易在A股市场中所占比例持续上升的讨论显著增加，部分市场人士认为，目前量化交易的比例已逼近四成。
在市场流动性改善、投资者情绪转暖的大环境下，今年的量化交易活动呈现出增长趋势，量化基金的募集规模也有所扩大，据行业预测，目前量化交易在全市场的占比已接近四成。一位长期关注量化私募领域的观察者如是说。
然而，“量化交易占市场四成”这一观点并未被行业领先量化机构所接受。一些行业内的头部量化私募人士指出，随着技术的不断进步，机构对于工具的应用越来越广泛，程序化交易的比重正逐渐增加。然而，仅就量化交易而言，其在市场交易中的比重增长并不显著。
业内普遍认为，一方面，7月7日量化新规正式实施后，今年将标志着量化基金步入精细化和规范化监管的新阶段；另一方面，得益于技术发展，程序化交易和计算机辅助交易的比例持续上升，公募和私募量化基金规模不断扩大，量化交易亦逐渐赢得更多投资者的青睐。
程序化交易占比提升成共识，量化交易占比尚无定论
量化交易在A股市场的份额一直是投资者关注的焦点，然而，这一比例因采用的统计方法及市场状况的不同而有所差异。
监管部门的数据表明，截止到2024年7月，我国程序化交易的市场份额已从2020年的20%增长到了现在的34%，而高频交易的份额也从10%增加到了21%。
在海外成熟的市场环境中，程序化交易的比例超过了半数，具体来看，高频交易在其中的份额，美国大约占据了一半，而欧洲则占据了大约三成五。
业界普遍认为，伴随着我国信息技术水平的持续进步，以及国内市场与国际市场融合速度的持续加快，程序化交易在市场中的比例增加是必然的趋势。
证券公司、保险公司等金融机构普遍采用了计算机辅助下单技术，程序化交易在市场上的份额有所增加，甚至已接近国际成熟市场的水平。业内人士指出，以众多券商迅速推出的T0算法策略为证，这一服务运用智能算法频繁捕捉日内股价波动，实施量化微趋势的买卖操作，于股票持仓价格高位时减仓，低位时补仓，从而协助普通投资者实现“自动化监控”及“策略化交易”。业界普遍认为，这标志着量化工具正逐渐深入到零售客户层面。
回归到量化交易，占比是否增加？业内则有明显的分歧。
一些观点指出，今年市场资金流动性得到改善，投资者情绪逐渐升温，同时量化交易在整体交易中的比例相较于去年有所增加。
某位长期关注私募量化领域的专家提出了两点看法：首先，今年私募量化基金的换手率显著增长，较往年平均的50倍、60倍换手率有大幅提升，今年的平均换手率已达到大约80倍；其次，这一增长趋势在中小私募基金中尤为突出。
自去年“924”行情启动，市场逐渐复苏，吸引了大量新增资金。据数据统计，今年前四个月，众多量化私募机构在发行地区上呈现出显著增长。其中，黑翼资产在前四个月新增发行规模约达53亿元，位居量化私募行业首位。与此同时，正定私募、明汯投资、量派投资、宽德私募等机构的发行规模也介于48亿元至37亿元之间。可见，量化私募行业新增资金正源源不断地涌入市场。
交易频率增加以及资金流入量的上升，反映出量化交易在A股市场的份额有所扩大，然而，这一观点并未获得量化私募从业者以及券商研究人员的一致认同。
一位持续关注私募领域的证券研究机构专家指出，根据私募量化领域的估算，目前私募量化市场规模大约介于8000亿至10000亿之间；若以10000亿为基数，考虑到80倍的换手率中位数，每日的交易额大约仅为2000亿左右。在A股市场单日万亿成交量已成为常态的当下，这一比例可能还不到30%。
上述人士指出，客观而言，公募量化领域近年来实现了显著进步，其规模也在不断壮大。到了2025年第一季度，公募量化基金的总规模已经达到了2952亿元。在这些基金中，以沪深300、中证500、中证1000等指数增强型产品为主，占据了市场的主导地位，占比高达66.24%。从去年开始，中证A500指数增强型产品和科创综指增强型产品成为了公募基金布局中的重点产品。
然而，由于公募基金受到不能进行反向操作等规定的限制，公募基金的量化换手率普遍处于中等水平，大约在10倍上下。这样的换手率在每日的交易活动中，总量往往不超过千亿。该人士总结认为，量化交易在整体占比中可能不会有显著的增长。
多个因素或限制量化交易占比提升
另有私募量化专家强调，在探讨量化投资比例时，需明确程序化交易与量化投资的界限，从严格意义上说，量化投资仅指运用量化策略进行的交易活动，这一范畴相较于程序化交易要狭窄得多。
尽管量化私募的资金规模在持续扩大，但显而易见，随着市场的逐渐复苏，投入市场的资金总量也在普遍增长。这位人士指出，国家队的介入、保险公司等中长线资金的涌入，以及散户投资者的纷纷加入，使得整个市场的交易资金基础不断扩大。这便是量化交易在市场中所占比例难以显著上升的诸多原因之一。
其二，这同样是一个更为关键的因素，尽管公募和私募量化投资的整体规模有所上升，但高频交易活动却在减少。根据证监会的统计数据，截至2024年6月底，全市场的高频交易账户数量已超过1600个，较年初减少了20%以上，而在过去三个月内，触及异常交易监控标准的行为减少了近60%。
交易行为监管的新规定对量化交易提出了具体要求：首先，若单个账户在每秒钟内提交或撤销超过300笔订单，或者一天内累计超过20000笔，即被认定为高频交易。对于这类交易，将采取区别对待的管理措施，例如增加报告义务、对异常交易行为实施严格监管、并实施差异化的收费标准。其次，明令禁止采用当日借入证券次日归还的“类似T+0”操作，此举有效切断了量化机构通过融券机制进行短期套利的可能途径。
市场有效性恢复，公私募量化仍大有可为
目前，市场对量化策略的评价呈现积极变化，得益于幻方旗下的DeepSeek在推动国内AI大型模型取得显著进步，尤其是市场效率的逐步恢复，这一点尤为重要。
弘尚资产分析称，近年来，公募基金等机构投资者承受巨大压力，市场基本面转弱，规模持续缩水，遭受量化基金迅猛发展的冲击，市场效率显著下降。在此背景下，整体市场估值处于低位，却出现了微盘股泡沫这一异常现象。
自今年起，主观策略类产品整体业绩已逐渐超越量化产品，这一变化主要得益于市场效率的增强。不仅那些景气度上升的行业吸引了众多投资者的关注，而且那些景气度有所波动的行业中的个股也开始得到合理的估值。弘尚资产指出，当前市场中的熊市“肌肉基金”格局已被打破，市场效率已得以恢复。
监管对高频量化交易实施了严格的规范措施，使得市场参与者的认知逐渐趋于理性。在这一背景下，私募和公募量化基金在今年都采取了显著的布局策略。特别是公募指数增强产品，今年呈现出爆发式增长。截至6月8日，今年公募基金共发行了69只指数增强基金，总规模达到了356.03亿元，无论是从发行数量还是规模上，都已经超过了去年全年的总和。
业内分析认为，指数增强型产品广受欢迎与中小型基金公司追求特色化战略密切相关。当前，主动型权益类产品尚未完全恢复活力，ETF市场竞争激烈，公募基金考核规则有所更新，在此背景下，中小型基金公司普遍认同开拓指数增强型产品赛道。特别是在市场活跃度高、流动性充裕的当下，这一策略有助于实现超额收益，其中，低频交易量价分析以及基本面量化分析被视为两个明确的策略方向。
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