Mhmarkets迈汇：美国5月PPI数据公布，黄金上涨动能被提振？

迈汇指出，近期发布的美国5月生产者价格指数（PPI）表明通胀压力显著降低，这增强了市场对于美联储在本年度内实施降息的普遍预期，同时亦为黄金价格的上涨注入了新的活力。具体来看，5月份的PPI环比增幅仅为0.1%，远低于市场原先预期的0.2%，并且4月份的增幅也从原先的持平状况调整为下降0.2%。在此情境下，金价持续攀升，现货黄金价格在盘中最高触及3385.42美元，当日的涨幅达到了0.89%。

根据同比数据的分析，美国的PPI年增长率为2.6%，这一数据与市场预估相符，并且略超出了前期的2.5%。不过，在剔除食品和能源价格波动较大的影响后，核心PPI的环比仅上升了0.1%，这一涨幅明显低于预期的0.3%。此外，核心PPI的年增长率为3.0%，这一数值未能达到之前预期的3.1%，也不及4月修正后的3.2%。

迈汇Mhmarkets指出，PPI这一衡量企业端通胀趋势的核心指标，揭示了企业在向消费者端转移成本时遭遇的挑战。在成本上升空间受限的背景下，企业盈利空间受到压缩，进一步加剧了对经济放缓的忧虑。这一担忧促使市场加大了对美联储提前降息的预期，对黄金等非收益性资产产生了正面影响。

Comerica银行的首席经济学家比尔·亚当斯在接受Kitco News的采访时提到，尽管外界对于关税的上升可能会推高核心商品的价格有所担忧，但5月份的数据显示通货膨胀的压力并不大。他进一步说明：“尽管采购经理人指数显示输入成本达到了自2022年以来的最高点，但目前的PPI数据并没有显示出与之相匹配的价格上涨压力。”

迈汇市场进一步指出，尽管亚当斯预测美联储在年底前可能保持政策不变，但当前的通胀和劳动力市场数据已促使市场对降息的时间表进行重新考量。企业若觉得市场需求减弱，无力将额外成本转嫁给消费者，便可能自行承担这些成本。这种情况不仅会压缩利润空间，还会降低资本投入和招聘的积极性，进而对经济的整体增长产生抑制作用。

亚当斯同时强调，有两个关键因素可能对美联储的决策产生制约：首先，若2026年即将届满的减税措施得以延续，将给经济带来推动力，但同时也可能加剧财政赤字的负担；其次，若实施更为严格的移民管控政策，可能会减少劳动力市场的供给，这或许能够减轻就业市场的压力，降低降息的迫切性。

Mhmarkets迈汇总体认为，目前无论是PPI还是CPI的数据都显示出通胀有所降温的迹象。在这种情形下，考虑到美联储未来政策走向尚存在不确定性，黄金市场有望获得中期支撑。伴随着市场对经济减速和通胀下降的预期逐渐增强，黄金价格有望维持在较高水平，并且孕育着更大的上涨潜力。