在全球经济持续动荡和贸易政策的不确定性加剧的背景下，全球金融领域展现出复杂多变的态势，金融稳定的潜在风险已明显增加。特别是那些对贸易依赖程度较高的发展中国家，它们将遭遇出口下滑、大宗商品价格走低、融资条件趋紧以及债务负担加重等一系列严峻挑战。在此形势下，加强国际间的合作，确保全球经济与金融的稳定，显得尤为迫切和必要。在应对来自内部和外部的多重压力之下，我国的金融体系同样迫切需要加速推进改革进程，并致力于打造一个结构多元、功能完善的融资服务系统。
全球金融稳定面临巨大挑战
近年来，全球金融市场波动加剧，频率明显提高。《全球金融稳定报告》显示，在全球金融环境趋于紧缩以及经济贸易政策不确定性增强的背景下，全球金融稳定风险已显著增强。《2025年全球经济形势与前景年中更新》报告提到，受贸易政策不确定性、利率持续高位以及财政空间受限等因素影响，全球投资增长势头减弱，这将影响未来的生产率提升和经济增长。贸易摩擦的加剧不仅放大了金融市场的动荡，还进一步对发展中国家的融资能力和经济稳定构成了威胁。《美国主权信用与债务困境：濒临破产的庞氏骗局？》这份报告指出，美国的国家信用正逐步陷入显性危机，2025年可能成为美债崩盘的起始年份。与此同时，美国的社会经济体系正面临着崩溃的严重风险。
《全球金融稳定报告》：全球金融稳定风险显著上升
近期，于2025年举办的清华五道口全球金融论坛中，国际货币基金组织（IMF）在香港的负责人陈方楠，作为该组织的代表，正式发布了《全球金融稳定报告》（此报告简称《报告》）。
《报告》明确指出，面对全球金融环境趋于紧缩以及经济贸易政策的不确定性加剧，全球金融稳定的风险水平已明显升高。这一现象主要体现在以下三个方面：
首先，尽管近期市场波动加剧，部分重要领域的股价依然维持在高水平；其次，这种情况暗示着，一旦未来形势转差，股价有可能进一步下滑。这种变化可能导致全球金融环境进一步紧缩，进而对新兴市场的货币价值、资产价格以及资本流动产生显著影响。
其次，众多金融机构，尤其是那些高杠杆运作的机构，在市场波动中可能会承受较大压力。伴随对冲基金和资产管理行业的扩张，这些机构的整体杠杆比率以及与银行业务的关联性也在持续上升，这引起了公众对于非银行金融机构管理不善的担忧。人们普遍认为，当这些机构接到追加保证金或面临赎回要求时，可能会被迫降低杠杆。
第三，主权债券市场或许将遭遇更多的波动，特别是在政府债务负担较重的地区，这一现象尤为明显。市场在运行过程中将遭遇更多困难，再加上核心主权债券市场中的热门杠杆化交易被迫平仓，这可能会引发更多的波动。目前，新兴市场经济体的实际融资成本已攀升至近十年来的顶峰，而且，它们可能不得不以更高的代价来为其债务进行再融资，同时为财政支出筹集资金。总体来看，投资者对于公共债务的可持续性及金融部门其他方面的脆弱性所持有的忧虑，可能会相互加剧，进而导致情况进一步恶化。
《报告》进一步探讨了地缘政治因素对全球资产价格的冲击。例如，诸如军事冲突等重大事件往往引发股价的剧烈下滑，同时也会提升主权风险溢价。这种效应在那些财政空间或国际储备缓冲能力有限的新兴市场经济体中表现得尤为突出。
《2025年全球经济形势与前景年中更新》报告指出，当前全球投资及金融市场状况并不令人鼓舞。
近期，联合国公布了《2025年全球经济形势与前景年中更新》这一报告。根据报告预测，到2025年，全球经济增长率将降至2.4%，这一增速与2024年的2.9%相比，出现了显著下降。对于贸易依赖度较高的发展中国家来说，他们需要应对出口量减少、主要商品价格下滑、融资条件变紧以及债务压力增大的诸多挑战。全球经济增长的放缓进一步制约了可持续发展目标的达成，同时加剧了贫困和不平等现象，还制约了绿色转型所需的资金投入。
在国际贸易领域，预计全球贸易增速将从2024年的3.3%急剧下滑至2025年的1.6%。经历了一段时间的关税规避效应后，2025年下半年，商品贸易可能会出现萎缩迹象。尽管数字化推动了服务贸易的持续稳定，但整体贸易的疲软态势将对运输、旅游等关联服务领域的需求产生负面影响。
投资与金融市场前景堪忧。受贸易政策的不确定性、高利率以及财政空间受限等因素影响，全球投资增长乏力，这对未来的生产率和经济增长构成了影响。同时，贸易摩擦的加剧导致金融市场波动加剧，进而对发展中国家的融资能力和经济稳定性构成了更大的威胁。
通胀率整体上呈现出下降态势，不过下降的速度有所放缓。据预测，2025年全球的通胀率将达到3.6%，这一数字比年初的预期要高。在供应方面，冲击依然存在风险，诸如关税、供应链的断裂以及气候变化等要素对商品价格形成了向上的推力。该报告指出，为了应对通胀带来的挑战，必须采取货币、财政、供给侧以及产业政策等多方面的综合措施。
在宏观政策领域，央行需要在经济增长放缓和通胀风险之间做出艰难的抉择。受到财政空间有限的制约，发展中国家抵御外部冲击的能力进一步减弱。出口的下降、外汇收入的减少以及内需的疲软，都对债务管理带来了压力。
报告指出，目前全球经济正遭遇极大的不确定性，在此背景下，政策间的协调以及国际间的合作显得尤为必要，这对于维护全球经济的稳定和推动可持续发展至关重要。
《美国主权信用与债务危机：面临破产的庞氏骗局吗？》：美国国债正逼近“庞氏骗局”的破产边缘，形势严峻。
近期，中国人民大学重阳金融研究院于京城召开了以“美国主权信用与债务危机”为主题的研讨会，并正式发布了《美国主权信用与债务危机：濒临破产的庞氏骗局？》这一研究报告。该报告深入分析了美国债务的现状、形成原因，以及它可能对全球贸易、金融稳定带来的潜在威胁，并针对如何应对美债陷阱，提出了中国的政策建议。
报告指出，美国的国家信用正逐渐陷入明显的危机之中，预计2025年可能成为美国国债崩盘的起始年份。与此同时，美国的经济和社会也正面临着崩溃的严重威胁。
报告揭示，美国国债呈现出“庞氏骗局”的迹象：其规模已膨胀至占GDP的123%，远超国际普遍认可的60%安全界限；每年的利息支出超过了1万亿美元，这一数字甚至超过了国防预算；预计到2050年，债务占比将攀升至166%。
报告指出，特朗普执政时期推行的贸易策略对美国信用体系造成了严重打击，导致美国股市、债市、汇市同时遭受重创，这一现象被视为“特朗普崩盘”的序幕。众多预测表明，美国在2025年面临经济衰退的风险已超过50%。这些危机充分暴露了美元体系的脆弱性，全球资本纷纷逃离美元资产，美债价格急剧下跌，而金价则创下了新的历史最高点。
除此之外，全球范围内掀起了一股“去美元化”的风潮。众多国家的央行纷纷减少持有美国国债，至2024年第三季度，美元在全球官方外汇储备中的占比下滑至57.4%，这一比例是近30年来的最低点。与此同时，人民币、黄金以及新兴货币逐渐崭露头角，金砖国家正尝试以资源作为货币的支撑，超过130个国家正在推进央行数字货币的发展，而跨境结算体系也在加速进行重构。
最终，该报告强调，鉴于美国国债“庞氏骗局”可能引发的崩溃风险，我国必须加强金融安全防线，构建监测与预警体系，促使全球减少对美元的依赖，调整外汇储备配置，增强国内消费能力，加快产业链的区域化发展，提升人民币在重要商品交易结算中的比重，积极引领全球实现合作与共赢，从而破解美国国债的困境。
加快深化金融体制改革更好服务实体经济
阅读提示：目前，我国正迅速推进多级融资服务体系的建立。《中国金融政策报告2025》指出，在内外部压力的背景下，我国金融领域必须加快改革的脚步，增强体系的抗风险能力，以便有效应对全球经济波动、国际贸易格局的重新塑造以及地缘政治风险的不断攀升等一系列挑战。《中国新质金融服务能力发展报告（2024年版）》显示，我国金融机构在近年里，通过推出创新产品、改进服务质量和加强合作，全方位支持新质生产力的发展，展现出强劲的发展势头，并实现了显著的成果。2024年，我国新质金融服务的市场规模已超过12.3万亿元，其增长速度已连续三年超过30%。《2024年中国中小企业融资发展报告》明确指出，在2024年，我国中小企业融资市场整体上呈现出稳健上升的趋势，尤其是国家战略引领的先导性产业在融资方面实现了显著的增长速度。
《中国金融政策报告2025》指出，金融系统需加快改革进程，并持续增强其体系的抗风险能力。
近期，在2025年举办的清华五道口全球金融论坛中，发布的《中国金融政策报告2025》（以下简称《报告》）指出，我国迅速且高效地执行了宏观金融调控与监管措施，增强了逆周期调整的强度，提升了政策的精确度，助力实体经济向积极方向发展，并确保了金融市场的稳定运作。
《报告》深入剖析了中国金融业在现今阶段所遭遇的挑战与潜在的发展机会。首先，观察国际环境，一方面，我国金融改革正站在一个关键的转折点上；另一方面，全球经济的不稳定性在增强，国际贸易格局正在经历重塑，而地缘政治风险也在逐步上升。此外，美国可能将对其它国家的压力策略从关税扩展至货币和金融领域。金融安全与监管领域存在挑战，特别是各国监管改革，尤其是美国的改革，对全球金融体系的稳定产生了影响；同时，数字货币领域的进步也给传统金融体系带来了挑战。此外，科技革命正在重塑全球金融格局，例如人工智能（AI）技术在金融领域的广泛应用，使得全球金融体系正进入一个技术不断更新换代的周期。另一方面，从内部发展角度看，首先，国内消费需求不稳定，就业和收入增长、生产经营活动、地方财政收入等方面承受着多重压力；其次，新旧发展动力的转换过程中，新兴行业可能出现产能过剩或投资过热，需警惕新旧动力衔接不畅、速度放缓的风险；再者，包括房地产市场、地方政府债务以及中小金融机构风险在内的金融风险问题仍然存在。总体来看，我国金融体系需要在面临内外部双重压力的情况下，加紧推进改革进程，并持续增强其抵御风险的能力。
《报告》指出，为了不断推进金融体制改革的深化，需要从五个关键领域着手。首先，要优化金融资源配置，确保金融环境的稳定至关重要。其次，应加速完善中央银行体系，确保货币政策的有效传导。再者，必须加强金融稳定保障，强化监管力度，并推动监管末尾兜底机制与早期纠偏制度的构建。此外，要坚守金融本质，提高金融服务质量和效率。五是着力推进金融高水平开放，加快建设金融强国。
《中国新质金融服务能力发展报告（2024年版）》显示，我国新质金融服务的覆盖范围持续扩大。
近期，于“金融赋能新质生产力研讨会”及“首都金融服务商会新质金融与经济发展专委会成立发布会”活动现场，首都金融服务商会、中央财经大学金融创新与风险管理研究中心以及资产证券化研究中心、新世纪管理科学与工程研究院共同推出了《中国新质金融服务能力发展报告（2024年）》（该报告简称《报告》）。《报告》致力于促进新型金融品质的全面提升，以增强金融服务实体经济的效能。
新质金融，这一在数字经济时代崭露头角的金融形态，其核心驱动力源自科技创新，致力于服务于新质生产力的发展。它借助数字技术的融合，重构了金融生态体系，并优化了资源配置，从而为战略性新兴产业、未来产业以及传统产业的升级转型提供了高效且优质的金融支持。
《报告》揭示，近期我国金融系统凭借推出新型产品、提升服务质量、加强协作，全方位支持新型生产力增长，展现出强劲的发展势头，并且已取得显著的成果。2024年，我国新质金融服务领域的规模实现了显著增长，达到了12.3万亿元的惊人数字，在社会融资总量的占比也上升到了16.8%。这一增速已经连续三年超过30%，区域间的协同发展也在不断加快。特别是中西部地区，新质金融资源的占比从2020年的7%跃升至2024年的21%。然而，尽管取得了这些成就，我们仍需面对“领域发展不平衡”、“区域发展不均衡”以及“监管体系适应性不足”等问题。
《报告》指出，2024年标志着新质金融领域由“政策推动”模式向“系统重塑”阶段的重大转折点。面向未来，新质金融的进步需政府、市场和社会共同努力，既要确保风险控制不放松，又要通过制度、技术、模式创新以及监管的优化等多方面综合施策，有力地消除阻碍新质金融稳健成长的壁垒，全方位助力技术创新和产业结构的提升，最终构建起与高质量发展相匹配、体现中国特色的现代金融服务架构。
《2024年中国中小企业融资发展报告》提出，需为中小企业构建一个多级别的融资服务架构。
近期，于2025AI商业智能创新峰会之际，新华社研究院下属的中国企业发展研究中心携手中小企业数据研究院共同揭晓了《2024年中国中小企业融资发展报告》（以下简称《报告》）。据《报告》揭示，2024年，我国中小企业群体规模不断壮大，其高质量发展成果尤为显著。中小企业在融资领域整体上正逐步实现增长，然而，它们在获取资金方面仍遭遇诸多挑战，迫切需要构建一个多层次的融资服务架构。
《报告》对一万零一百三十五家中小型企业进行了挑选，作为研究的样本，这些样本企业涉及了八个六的二级行业。《报告》揭示，2024年，我国中小企业融资领域总体上呈现出持续上升的趋势，所选取的样本企业融资总额达到了77615.02亿元，这一数字较上年同期增长了11.4%，然而增速相较于前一年有所下降，减少了2.79个百分点；在新增融资方面，2024年的新增融资总额为7940.14亿元，与去年同期相比下降了8.26%。
《报告》指出，这种现象与经济宏观环境的复杂性、金融市场的波动、政策的调整以及中小企业经营状况的多样化等诸多因素密切相关。一方面，经济走势的下滑可能导致金融机构在贷款发放上变得更加小心，对中小企业的资金需求实施更为严格的审查流程；另一方面，在市场竞争加剧、成本不断攀升等多重压力之下，中小企业在做出融资决策时也可能变得更加慎重，亦或是其自身条件无法达到金融机构的贷款要求。
2024年标志着新一代信息技术产业在融资领域迎来加速发展，国家战略性主导产业的资金注入速度显著加快，呈现出强劲的增长势头。《报告》提到，在过去的三年间，我国高技术制造业中长期贷款以及科技型中小企业贷款均实现了超过20%的增速。同时，科技型中小企业的贷款获取率也从35%上升到了50%。资金主要流向了信息技术、人工智能、物联网、车联网、生物技术等关键产业，涵盖了众多科技型、创新型以及专精特新的中小企业。此外，科技型企业的全生命周期金融服务得到了显著加强，逐步构建起了“科技—产业—金融”的良性互动机制。据预测，未来融资规模有望持续保持高速增长态势。
中国经济时报记者李晓红据公开资料整理
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