非农强劲欧洲降息 超级周后行情如何演绎
新浪财经新浪财经官方账号2013.05.0610:12
在上周那波热烈的超级周行情落幕之后，本周财经日历上，投资者似乎难以觅得能够对市场走势产生决定性影响的风险事件。或许，对于汇市行情来说，本周可能会显得较为平静。然而，有一点非常明确，那就是市场参与者并不会将上周发生的事情置诸脑后。无论是欧美央行的利率决策还是非农就业数据，尽管它们已成为历史，但仍然在市场上留下了不少未解之谜。
欧银的负利率理论与非农数据的改善相遇，将引发何种后果？回顾上周四和上周五，欧元兑美元市场的剧烈波动已向投资者揭示了答案。尽管上周美联储和欧洲央行的决策结果并未让市场感到特别惊讶，然而，展望未来，这两大央行将如何调整其政策方向，目前尚难以预料。
透过现象看本质，欧美央行何去何从？
本周一与周五，欧洲央行行长德拉基与美联储主席伯南克将依次发表演讲。这些演讲是上周风险事件的延续，两位重量级人物的言论自然引起了投资者的广泛关注。虽然我们尚不清楚他们届时将具体阐述哪些内容，是否会着重讨论货币政策，但鉴于上周两大央行及非农数据均已公布，市场对此表现出了极高的关注度。
将视线重新聚焦于欧洲央行，上周该行所做出的决策以及德拉基的发言，若需以简短的话语总结，则可归结为：展现了恰当的鸽派态度，然而却缺少了实质性内容。
在5月份欧洲央行召开的利率决策会议的新闻发布会上，欧洲央行行长德拉基提到了一系列未来可能实行的措施，这其中包括他指出资产支持证券市场已陷入停滞，他表达了愿意协助中小企业获得贷款的意愿，此外，他还对负利率政策表示了愿意接受的态度，并且对欧洲央行未来的政策走向提供了一些预判和指导。
尽管先前众多经济学者已提出，欧洲央行有可能实施负利率政策，但德拉基本人对这一观点的明确表述，对市场的冲击显然更为显著。德意志银行的经济分析师艾伦·鲁斯金指出，德拉基的这些言论实际上已经形成了一种口头上的汇率干预。
德拉基并未提供任何具体的承诺，这或许使得市场对其未来政策的预期变得难以捉摸。花旗银行的经济学家Steven Englander提出，合理的理解应是，投资者将降息视为欧洲央行即将实施更多宽松政策的序曲，而这些即将到来的政策将有助于降低边缘国家的长期利率，同时也能激发经济活力——例如，市场上流传的将有助于中小企业以更低的利率获得融资的措施。此次利率下调提升了人们对于未来欧洲央行可能采取更多经济刺激措施的预期，尤其是对边缘国家实施的货币政策放松。
Steven Englander指出，我们需要在以下五个方面寻求一个平衡的立场：关注通胀风险，对非一致意见的降息持保留态度，明确指出欧洲央行并未实施财政货币化政策，对中小企业融资问题的评论过于空洞，同时敦促欧元区各国政府采取行动。
投资者应当牢记，欧洲央行实施降息并非全体货币政策委员会成员意见统一所致，而且有委员指出，当前阶段不宜引入负利率政策。例如，欧洲央行管理委员会成员诺沃特尼在上一周五的发言中提到：“我们对于负利率进行了探讨，对此我们持开放态度，但不会立即采取行动。”他进一步强调，负存款利率并非一种临时性的策略。
因此，本周投资者需密切关注欧洲央行决策层的言论，尤其是周一欧洲央行行长德拉基的发言，以及周二欧洲央行执委亚斯穆森的讲话，这两者均不容忽视。
美联储在周五公布的非农数据表现优异，使得原本处于劣势的鹰派势力似乎重获生机，然而，投资者需要明确的是，这一现象并不能导致当前鸽派势力明显强于鹰派势力的格局发生显著转变。
Jan Hatzius，高盛的首席经济学家，指出，美国近期就业增长或许会放缓，经济增长也可能显得力不从心，然而在2014年，经济有望迎来强劲增长。谈及上周五公布的就业数据，Hatzius表示，对于任何单一的数据，我们都应持谨慎态度进行解读；当然，从整体情况来看，这份报告表现相当不错。
美国劳工部在上周五发布的非农就业报告中指出，4月份的非农就业人数增量超出预期，同时2月和3月的数值也经历了显著的调整。Hatzius表示，尽管就业增长主要集中在薪酬较低的岗位，但平均小时工资也有所提升。他强调：“从这个角度来看，并没有因特定构成因素导致的增长乏力。”然而，他也补充道，就业数据在接下来的季度中很可能会出现恶化趋势。他提到，若非仅着眼于上周五的汇报，而是审视过去数月的全面数据，便会发现这些数据揭示了经济增长的势头相当疲软。
此前，美联储在周三发布的5月声明中，相较于3月的声明，新增了一句独特的表述：“委员会将依据劳动力市场或通胀前景的变化，调整购买速度，以确保实施适宜的宽松政策。”高盛分析认为，结合之前委员会主席及众多美联储官员的发言，此番言论或许暗示了美联储在购买速度上的调整空间。
本周美国经济数据较为匮乏，不过在本周的后半期，仍有多位美联储的高级官员将进行公开演讲，其中就包括周五将要发言的美联储主席伯南克。在美联储上周的决策以及非农数据的“底牌”均已揭晓之后，市场关注的焦点之一便是美联储官员们的言论和行动是否会有所调整。
澳英央行本周公布利率决议，市场预期迥异
若本周欧美央行内部的争执将在秘密中进行，那么澳洲联储以及英国央行的决策显然已经公之于众。
周二（5月7日），澳洲联储（RBA）将公布最新利率决策。根据调查，接受访问的分析师们预测，澳洲联储（RBA）在本周将利率下调至历史最低水平的可能性达到50%。即便如此，相关数据似乎表明，第一季度的经济增长速度实际上有所提升。
澳大利亚总理朱莉娅·吉拉德于周日（5月5日）对澳元汇率的大幅上涨表示了不满。在接受媒体采访时，她提到，在过去10年里，澳元汇率飙升了超过50%，这一现象严重损害了澳大利亚的外贸出口行业。同时，这也对政府的税收收入造成了重大影响，迫使政府在财政预算方面做出艰难的选择。
澳大利亚的基准利率远超其他主要工业化国家，这一现象使得国际热钱源源不断涌入该国，同时，其最大的贸易伙伴中国近期公布的经济数据也未达预期，这些因素共同作用，可能导致澳大利亚储备银行再次下调利率。
在澳洲联储即将作出决策之际，澳元已经明显感受到了巨大的压力，自上周后期至今，其汇率走势普遍显示出疲态。若本周澳洲联储最终决定下调利率，这无疑会加剧澳元的下跌趋势；相反，如果他们选择保持利率稳定，澳元则有可能得到一定的支持。
英国央行在本周给市场的悬念似乎不及澳洲联储那么强烈。鉴于英国一季度GDP表现突出，央行进一步放宽政策的可能性或许有所降低，市场普遍预期英国央行将维持现状，不会采取行动。
本周四，英国央行在公布货币政策决定之际，亦将揭晓对经济增长和通胀趋势的预测，紧接着，下周二（5月15日）还将公布季度通胀数据。在过去的数月里，英国央行货币政策委员会（MPC）的九名委员在是否应扩大量化宽松政策（QE）的问题上意见不一。行长金恩(Mervyn King)及另外两位成员期望将购债总额提升至2500亿英镑，以使量化宽松(QE)的总规模达到4000亿英镑，然而，大多数货币政策委员会(MPC)的成员对此计划持保留意见。
业内专家认为，英国在各个领域的采购经理人指数（PMI）普遍呈现上升态势，加之国内生产总值（GDP）的回升，这表明英国央行在现阶段应维持现有的货币政策，并密切关注全球经济形势的变动，这将成为其政策制定的主要方向。此外，上周五（5月3日）美国公布的就业数据表现积极，这也一定程度上缓解了外界对英国央行实施宽松政策的期待。若英国央行如预期般按兵不动，将对英镑走势有所裨益。
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