6月25日，我国A股市场三大主要指数同步攀升。在这一天，上证指数的涨幅达到了1.04%，这一涨幅使得该指数创下了自年初以来的最高纪录。
观察盘面可知，保险行业板块表现突出，涨幅领先。其中，新华保险、中国太保的涨幅均超过了3%，中国人寿的涨幅超过了2%，而中国平安、中国人保的涨幅也超过了1%。特别值得一提的是，中国平安股价已连续四天上涨，目前价位已刷新自2024年11月以来的最高纪录。
在港股市场，保险类股票持续坚挺，其中中国太保股价上涨幅度超过5%，而新华保险和中国太平的涨幅亦超过4%，此外，中国平安、中国人寿等公司股价也呈现上涨趋势。
记者留意到，众多A股和港股的保险公司股价已连续四个交易日上涨。中信证券非银金融行业联合首席分析师童成墩表示，分红保险的转型标志着保险公司商业模式的又一次重大变革，其盈利对投资收益率的依赖性将显著降低，估值体系有望从市净率（PB）转向内含价值倍数（PEV）体系，上市保险公司的投资配置价值显著提升。
与此同时，记者从行业内部得到消息，金融监管部门近期向众多人身保险公司发布了《关于分红保险分红水平监管意见的函》（以下简称“监管意见”），并明确要求这些公司应保持稳健的运营策略，秉持长期发展的理念，将资产负债管理的思想贯穿于保险产品及服务的整个流程和周期之中。不得违背账户的资产与负债以及投资所得的真实状况，不得随意提高分红比例以进行“内卷”式的竞争，这种行为将扰乱人身保险市场的正常秩序。
2025年标志着行业开始引导产品结构向分红险等浮动收益型产品转变的关键年份。华创证券金融业研究主管兼首席分析师徐康强调，这一转型，加之预定利率的调整、个险报行合一等众多因素的共同作用，使得行业保费增长速度曾一度面临压力。然而，到了4月，寿险行业的累计保费增速终于实现了正增长。同时，考虑到预定利率的动态调整机制，预计到7月底，研究得出的预定利率将再次下降，降幅超过当前最高预定利率的25个基点，这将导致预定利率的调整，或许还会提升分红险的市场地位。在这种情形下，部分保险公司可能会采取提高分红演示水平的方式来吸引客户。
徐康认为，监管部门的建议能够有效规范分红保险的浮动成本区间，促使保险公司谨慎设定分红保险的预期分红额度，从而提高资产负债的匹配度，并有助于防范行业在长期发展中可能遭遇的“利差损”风险。
开源证券非银金融部门的首席分析师高超提出，事实上，在2024年，监管部门已经着手引导行业降低万能险的结算利率以及分红险的实际收益率。此外，监管部门的意见还进一步明确了分红险收益率的潜在上限，这一举措有助于行业进一步削减负债端的成本，并有效预防“内卷式”竞争的现象。
从根本分析的角度来看，资深分析师指出，下半年的新单数量预计将有所增加，而全年的新业务价值率增速预计将比2024年有所下降，经营状况有望保持持续改善的趋势；个险业务报行合一的实施以及分红险比例的提高，有助于减轻负债端的成本压力；同时，稳定经济增长和股市的措施将继续实施，对低估值寿险产品持乐观态度。
中信证券在其研报中提到，从投资的角度审视，保险资金具有较长的投资周期特性，它有能力抵御市场的波动，并在不同经济周期中，无论是顺周期还是逆周期，都能对资本市场的成长提供有力支撑。目前，在资产配置、负债管理以及资本运作等方面，进入市场的障碍已全部消除。从商业运作的视角分析，伴随利率逐渐告别持续下降的趋势，转而进入低波动区间，预计在接下来的5至10年间，保险行业的主要服务对象将是60后、70后等经济条件较好的群体。在这样的市场环境下，分红保险所具备的固定收益与潜在收益相结合的特点，有望在财富管理领域占据主导地位，而与之相匹配的银行保险销售渠道，也展现出巨大的发展潜力。
中信证券指出，客户定位、产品策略以及渠道重心的紧密结合正构建着新的发展模式，据此预测，保险公司即将迎来新一轮的显著增长。
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