专家们指出，6月份我国CPI由负转正，PPI降幅连续四个月扩大。CPI回升的原因是输入性下行压力减轻以及以旧换新政策效果的增强，而PPI降幅扩大的原因则是国内投资需求减弱和出口面临的下行压力凸显。受到关税政策等因素的冲击，国内通胀回升将不断受到内外部压力的挑战，全年低通胀的格局难以改变。这为下半年的货币政策进一步降低利率、财政政策持续加大力度推动消费增长和投资扩大、有效抵御外部冲击，创造了充足的政策条件。
7月9日，国家统计局与国家发改委公布了一系列宏观经济数据，揭示了中国经济运行呈现新态势。与此同时，国务院办公厅发布了《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，简称《通知》。该《通知》从七个维度提出了具体政策措施，旨在稳定就业、企业、市场及预期，持续促进经济向高质量发展迈进。
国家统计局公布的数据表明，得益于扩大内需和促进消费政策的持续发力，受到工业产品价格上涨等多重因素的推动，6月份我国居民消费价格指数（CPI）同比结束了之前连续四个月的下降趋势。然而，由于大宗商品价格走低和基数效应的增强，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比的降幅持续扩大。尽管如此，汽车、光伏等领域的“内卷”行业价格却呈现出积极的变动。
（家电国补是促消费主要策略之一。图片来源：新华社）
多位专家分析，6月份CPI由负转正、PPI降幅连续4个月走扩，前者回升缘于输入性下行压力减弱和以旧换新政策效应增强，后者降幅扩大则缘于国内投资需求疲弱以及出口下行压力显现。受关税政策冲击等因素影响，国内通胀回升将持续面临内外部压力，全年低通胀格局难改。这也为下半年货币政策继续降息、财政政策持续加力促消费扩投资、有力对冲外部波动，提供了充分的政策空间。
国家发改委公布了“十四五”期间的成绩，预测到2025年，我国的经济规模有望达到约140万亿。在此期间，我国对全球经济增长的贡献率持续稳定在30%上下。在“十四五”的前四年，我国的经济增长速度的平均值为5.5%，而内需对经济增长的平均贡献率达到了86.4%。
业界普遍认为，要想推动价格水平合理地上升，必须进一步拓宽有效需求，确保供需渠道的顺畅。在接下来的阶段，需充分利用宏观政策的综合效应，通过财政、货币、产业、就业和社会保障等领域的政策协同，以及改革措施的相互配合，以增强政策的整体效应，进而实现经济供需的平衡和物价水平的合理上升。
低通胀格局短期难改
根据国家统计局公布的数据，6月份的消费者价格指数（CPI）同比呈现上升趋势，较上月增长了0.1个百分点；而环比则是下降了0.1个百分点。在工业生产者价格指数（PPI）方面，环比降幅与上月持平，为0.4%；同比下降幅度为3.6%，较上月增加了0.3个百分点。
（过去一年CPI数据变化情况。图片来源：国家统计局）
核心CPI在扣除食品和能源价格后，同比数值持续上升，增幅达到0.7%，较上月增加了0.1个百分点，这一涨幅是近14个月来的最高点，这表明国内需求的增长对价格的推动力正在逐步加大。
国家统计局城市司的首席统计师董莉娟指出，经过连续四个月的下降，CPI指数开始回升，这一变化主要是由于工业消费品价格的上升所带动。
数据显示，6月份工业消费品价格较去年同期下降幅度从上月的1.0%缩小至0.5%，其对消费者价格指数同比降幅的拖累作用相比上月降低了大约0.18个百分点。油价变动使得能源价格的降幅较上月有所收窄，具体为1.0个百分点；同时，它对CPI同比的下降作用也较上月有所减弱，大约减少了0.08个百分点。另外，由于国际大宗商品价格的波动，金饰品和铂金饰品的价格同比分别上涨了39.2%和15.9%，这两者的综合影响使得CPI同比上涨了大约0.21个百分点。
食品价格的下降幅度有所减小。具体来看，与去年同期相比，食品价格下降了0.3%，这一降幅较上个月减少了0.1个百分点。值得注意的是，牛肉价格在经历了28个月的持续下跌后，开始回升，涨幅达到了2.7%。与此同时，猪肉价格则出现了下降，降幅为8.5%，这也是在连续上涨之后首次出现下跌的情况。
东方金诚的首席宏观分析师王青在接受第一财经采访时指出，6月份的消费者价格指数（CPI）实现了同比的正增长，这一转变主要得益于蔬菜价格同比降幅的明显收窄，以及国际原油价格在6月份的上涨，进而推动了国内能源价格的同比转正。此外，国内推动消费的政策措施也起到了积极作用，为汽车和家电等产品的价格提供了支撑。
核心消费者价格指数持续上升，财信金控的首席经济学家伍超明指出，由于服务价格保持稳定、国际金价攀升以及以旧换新政策效果增强，本月核心CPI同比增长率上升了0.1个百分点，达到0.7%，尽管如此，它仍然处于“0时代”，低通胀的基本格局并未改变。预计随着稳地产和促消费政策的进一步实施，核心CPI有望在低位实现回升，然而，考虑到居民就业压力增大以及房地产市场表现疲软等因素的综合作用，核心CPI的回升幅度将受到限制。
王青指出，推动以旧换新等促进消费的政策将进一步加大力度，这将持续对物价走势产生关键性的支持作用。然而，目前房地产市场仍在进行调整之中，未来还需留意“出口转内销”现象可能引发的新的物价下降压力。综合考虑最新的物价走势以及去年同期基数的提升等因素，预计7月份的CPI同比指数有可能重新落入负增长区间，概率较高，大约为-0.2%。在下半年，促使物价水平适度上升将成为宏观调控的关键目标之一，这一举措也将为政府加大财政支持力度以刺激消费以及央行继续降低利率提供可能。
汽车等内卷行业价格出现积极变化
在PPI领域，6月份的环比跌幅为0.4%，与上个月持平。董莉娟指出，导致PPI环比下跌的主要因素有：首先，国内某些原材料制造业的价格出现了季节性的下降；其次，绿色电力供应的增加推动了能源价格的下滑；再者，部分出口比重较大的行业面临价格压力。
（过去一年PPI涨跌幅情况。图片来源：新华社）
从不同行业分析，夏季期间高温与多雨的天气现象增多，这导致了一些房地产和基础设施建设项目的施工进度受到了影响；同时，由于钢材、水泥等原材料供应相对充裕，黑色金属冶炼及压延加工行业价格下跌了1.8%，非金属矿物制品业价格也下降了1.4%，这两者共同作用使得生产者价格指数（PPI）环比下降了大约0.18个百分点。
随着夏季的来临，西北地区太阳能和风能发电量以及西南地区的水力发电量均有所上升，这导致了整体发电成本的降低。具体来说，电力和热力的生产和供应价格下降了0.9%。与此同时，绿色电力在替代火力发电方面的作用愈发显著，导致电煤需求减少。此外，煤炭生产保持稳定，电厂和港口的煤炭储备充足，进而使得煤炭加工价格下降了5.5%，而煤炭开采和洗选业的价格也下降了3.4%。上述3个行业合计影响PPI环比下降约0.15个百分点。
全球贸易增速有所减缓，这导致国际贸易环境充满变数，进而影响了企业的出口前景。在我国，那些出口占比较高的行业面临的价格下跌压力显著增强，其中，计算机通信及其他电子设备制造业的价格跌幅达到0.4%，电气机械及器材制造业的价格跌幅为0.2%，纺织业的价格跌幅也为0.2%。
受环比跌幅增加及对比基数变化的双重作用，PPI的同比降幅较上月进一步扩大了0.3个百分点；然而，随着国家宏观政策的持续发力，部分行业的供需状况得到了一定程度的缓解，价格走势开始显现出稳定并逐步上升的趋势。
董莉娟指出，首先，全国统一大市场建设的深入发展使得部分行业产品的价格同比降幅有所收窄；其次，一系列刺激消费的政策措施进一步扩大了范围，推动了部分生活资料价格的同比上升；再者，新动力的不断积聚促进了部分高技术行业价格的同比上涨。
我国正迅速推动新型生产力的成长，创新驱动的作用日益显著，高端制造、智能制造以及数字经济等新兴动力不断壮大，其中，集成电路封装测试系列的价格同比上升了3.1%，可穿戴智能设备制造的价格涨幅为1.4%，微波通信设备的价格上涨了1.3%，航空航天器及设备制造价格上涨1.1%，服务器价格上涨0.9%，微特电机及组件制造价格上涨0.6%。
（7月9日，消费者在山东省滨州市一家手机专卖店选购手机。图片来源：新华社）
相关“内卷”行业价格出现积极变化。加大力度整治企业间的低价无序竞争，促使落后产能逐步退出市场，并推动产品品质的提升。在此背景下，汽柴油车及新能源车整车制造的价格分别环比上升了0.5%和0.3%，同比降幅相较于上月分别有所收窄，分别为1.9个百分点和0.4个百分点。同时，光伏设备及电子元器件的制造价格同比下降了10.9%，降幅较上月收窄了1.2个百分点；锂离子电池制造价格同样同比下降了4.8%，降幅比上月收窄了0.2个百分点。
王青对于PPI未来的走势分析指出，内需的疲软，尤其是房地产投资的紧缩，将持续对国内钢材、水泥等工业品的价格产生下拉影响。此外，我们还需持续关注美国与其他国家间的关税谈判进展，以及中美经贸对话的磋商情况，这些都将对国际大宗商品以及我国工业制成品的价格走势产生显著影响。自7月份起，国际原油价格普遍呈现上升趋势，这一现象预计将对我国PPI的走势产生积极影响。与此同时，国内“反内卷”行动持续深入，有望促进相关行业的供需关系优化以及价格稳定和回升。据此分析，7月份的PPI环比降幅预计将保持，但降幅有望略微缩小，而同比降幅预计仍将维持在-3.6%左右。
王青指出，鉴于当前物价水平持续走低，下半年宏观政策的一个关键目标将是促使物价水平合理地上调，这一举措也将为财政部门加大消费和投资支持力度以及央行实施进一步的降息政策提供可能。
进一步稳就业举措出台
不久前举行的央行货币政策委员会2025年第二季度会议中，针对我国经济中存在的问题进行了讨论，并提出了“物价持续处于较低水平”的现象。在此之前，央行通过专栏文章强调了，要想提高物价水平，关键是要增加有效需求，确保供需渠道的顺畅，以及消除实体经济中的障碍。为了深入推进结构性的改革进程，需借助财政、货币、产业、就业以及社保等多个领域的政策相互配合，并确保改革措施之间相互协调，以此提升政策的整体效应。通过这种方式，可以推动经济供需关系的均衡发展，并促使物价水平合理地逐步回升。
在稳定就业领域，新华社报道称，国务院办公厅近期发布的《通知》对七个方面的政策措施进行了具体阐述，涉及助力企业稳固就业岗位、鼓励企业增员吸纳劳动力、加强职业技能培训以增强就业竞争力、改善就业服务以提升就业匹配度、加强就业援助以确保就业安全网、实施就业监测以预防风险、切实强化组织保障。
《通知》中规定，要确保企业就业岗位的稳定。它要求扩大针对稳定和增加岗位的专项贷款的适用范围，加强政府与银行的合作，简化贷款流程，以增强贷款的便捷性。同时，提升企业失业保险稳岗补贴的比例，对于中小微企业，补贴比例从不超过上年度实际缴纳失业保险费的60%上限提升至不超过90%上限，而对于大型企业，补贴比例则从不超过30%上限提升至不超过50%上限。对于生产经营确实存在困难的有关企业，依照相关规定，它们可以申请分阶段延迟缴纳养老保险、失业保险以及工伤保险的单位应缴费用。
《通知》明确指出，要鼓励企业增加岗位以吸纳更多就业人员。同时，拓宽社会保险补贴的适用范围，对于吸纳重点群体就业且按规定缴纳相关费用的中小微企业，将根据个人缴费金额的25%提供社会保险补贴。此外，还要扩大以工代赈政策的覆盖面和项目实施规模，以便更广泛地吸纳重点群体就业。
《通知》对技能培训及就业服务的优化也提出了具体要求，同时强调要切实加强技能培训，增强求职者的就业竞争力。倡导企业通过在岗培训等多种途径稳固员工队伍，优先安排失业人员接受职业技能培训，并按照规定提供有差别的职业培训补贴。此外，还鼓励技工院校招收失业人员，适度放宽招生年龄限制，助力他们提高职业技能水平。
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