8月工业品期货价格回落，多空资金拉锯，行情走向成谜？

工业品期货价格从高位有所下滑，不过部分品种的买方和卖方资金依然在激烈交锋，最终导致收盘前行情突然上涨。

今年八月期间，工业品期货价格持续下滑，先前高涨的“避免恶性竞争局面”现象很快就消失了。

到8月5日结束，碳酸锂期货报出6.78万元/吨，和7月25日达到的7.92万元/吨的峰值相比，整体下滑了16.8%。

一些先前表现突出的商品，比如多晶硅和焦煤，近期出现了波动性下滑的情况，在8月1日那个星期，多晶硅的期货合约和焦煤的期货合约分别累计下跌了3.6%和17.1%。

前期显著上涨后，工业品期货当前普遍处于高位，并呈现来回波动状态，此次受政策预期与资金推动的行情，正面临短期回调的可能性，或是长期方向的改变

业内专家向第一财经透露，现阶段工业品期货价格已反映市场心理波动，正逐步回归基本因素影响。未来，市场定价机制将转为依据实际状况，重点在于当前实验数据的验证程度以及政策实施的具体情况，必须密切观察相关现货库存的减少速度、产能调整的推进程度以及整个产业链需求的稳固性等关键数据。

从普涨到分化，投机资金退潮

从全局角度观察，大宗商品期货价格虽然从高位有所下调，但某些品类中多头与空头力量依然激烈交锋，导致临近收盘时行情突然上涨。

焦煤期货是本轮“反向竞争局面”中表现最好的商品，在七月，受国家能源局煤矿增产检查政策预期影响，一度一周价格上涨了三十五个百分点，主力合约价格最高来到每吨1318元。到了八月，由于政策具体措施未符合市场预期，再加上焦煤供需状况比较宽松，价格迅速下降到每吨1150元附近。

在8月5日临近收盘时，焦煤期货的主导合约转为上涨，最终报收1182元每吨，涨幅达到6.9%。所有较远的五个合约均实现了涨停板。

根据盘后持仓数据统计，资金流向显示，焦煤期货主力合约的持仓数量为52.6万手，比上一天增长了3.8万手。

此外，多晶硅期货也随之上扬，当日收盘价达到5.03万元/吨，较前一日上涨了3.8个百分点。该合约的持仓量也同步增长，报12.8万手，较上一交易日净增2.08万手。

从长远角度分析，自七月份上旬起，工业类期货价格显著攀升，呈现一波强劲的上涨行情；"反对恶性竞争"的市场理念，不再局限于个别商品，而是逐步扩展到整个产业链条，引发连锁反应。

当时，为了控制投机性资本的过度交易，三个商品期货市场同时采取行动进行管理，波及了包括焦煤、焦炭、碳酸锂、工业硅、玻璃以及纯碱在内的多个商品。详细来说，大连商品交易所、广州期货交易所和郑州商品交易所分别连续发出风险警示，并且提升了资金保障比例、交易费用，还限制了单笔交易的数量，以此运用更符合市场规律的手段增加参与者的持有费用和交易开销，以此减少非理性投机行为导致的价格大幅波动。

业内专家指出，当前市场正从整体上涨期过渡到各板块表现不一的时期，投机性资金逐步撤离，价格涨跌交替出现。由于资金普遍流出，市场内部也显现出某些结构性机遇，部分产品凭借生产成本底线或消费需求稳固，价格运行相对稳固，处于高价位小幅波动的状态。交易者对于短期卖空操作应保持审慎态度，原因是生产调整措施中仍含有不确定因素，或许会对市场走向造成干扰。

西部证券分析，近期中央委员会会议提出要整治关键产业的生产能力，再加上今年后半段国家财政和金融策略可能加强力度，工业产品出厂价格指数的下降幅度或许会按季度逐步减小。不过从市场需要情况来看，房地产产业相关领域表现不佳、国际市场购买力不足仍然是限制条件，在存货数量较高的背景下，价格回升需要政策出现出乎意料的积极效果或者市场需求突然旺盛。

政策预期降温，供需矛盾仍存

“去同质化”措施引发的工业品期货市场热度消退，产业界开始关注实际状况。

业内观点指出，大部分商品的存储量目前依然很大，特别是那些消费方面没有出现明显转好的商品，短期内可能会继续呈现上下波动且整体偏弱的态势。

碳酸锂期货价格不断下滑，反映出行业试图缓解过度竞争的努力，这种政策促使矿山减少产量，然而实际上的生产能力削减进展迟缓，再加上库存积压的影响，导致价格难以获得上涨的动力。

根据SMM（上海金属网）的数据分析，七月份，国内碳酸锂的月度总产量首次超过了八万吨，比上个月增长了百分之四，和去年同期相比大幅度增加了百分之二十六。产量增加的主要原因是期货市场出现了套保的机会，这使得之前开工率低的锂盐企业开始陆续恢复生产，整个行业的供给能力有了很大的提升，特别是从锂辉石中提取的锂的增量非常明显。

当前市场行情显示，SMM最新通报的数据表明，8月5日碳酸锂（99.5%，电池级/国产）的市场价位下滑了150.0元，最终报收于7.12万元/吨，过去五天内总共减少了1930元；与此同时，氢氧化锂（56.5%，电池级粗颗粒/国产）的价格也下降了80.0元，报到了6.55万元/吨，已经连续两天呈现下跌趋势，而在近五日的统计周期内，该产品累计上涨了40.0元。

焦煤市场方面，华联期货指出，近期煤矿开工比例有所下降，煤矿原煤和精煤每日产量略有减少，焦化厂开工比例和铁水产量依然处于高水平，炼焦煤的刚性需求仍然强劲，焦煤市场呈现上游减少库存、下游补充库存的态势，但市场心态趋于平稳，一些贸易商销售压力增大，对期货价格造成一定制约。

宏源期货分析，基于基本面状况，当前价格从高位回落，现货市场氛围趋于平静，流通领域部分商家开始减少库存，下游及投机方面态度转为谨慎，另外一些焦化厂补货已接近尾声，整体购买行为变得迟缓。不过产地煤矿先前预售合同数量充足，并且期货价格下跌让价值重新贴近实际，潜在风险得到缓解，将来价格料将维持波动格局。

多晶硅价格走势，依然受到产业内生产能力调整计划预期左右。五矿期货观察，交易所实施一系列举措，加之关键会议关于“避免恶性竞争”的言论，未达市场预期，致使市场心态暂时缓和，交易价格有所下滑，进入高位波动状态。现阶段观察，多晶硅领域的生产能力扶持政策尚未终止。然而，当前现货价格已经出现上涨，但价格增加的传导过程能否顺利到达最终环节，目前尚不确定。

市场层面，人们对需求将会复苏的看法变得更为普遍。国家能源局公布的统计信息表明，今年前六个月，全国光伏总发电量达到5591亿千瓦时，较去年同期提升了42.9%，全国光伏发电的整体使用效率为94%。

新湖期货对后市分析如下，整体而言，行业基本面比之前更为宽裕，市场心态变得不稳定后，主力合约走势更加贴近基本面状况，不过依然有消息面带来的干扰风险，因此建议短期做空头寸要小心布局，未来关于产能调整的政策预计会持续推行，长期供需状况相对更加稳定平衡。

西部证券研究指出，未来“缓解过度竞争”的相关措施会在多个领域逐步实施并显现作用，诸如汽车、光伏、水泥、钢铁、有色金属等产业将受影响。等到下半年“优化关键产业生产规模管理”的政策全面执行到位，工业产品出厂价格指数或可稳定转升。分析预测，第三季度、第四季度该指数将环比分别下降2.7个百分点和1.8个百分点，呈现逐月减缓的态势。