月末再现翘尾行情！规模调控下票据交易周报（0825 - 0829）波动加剧

月末再次出现尾盘上涨，在控制规模的情况下起伏更加明显——票据交易周报（0825-0829）

交易员 | 张博竣

票据市场

一级市场这边，本周的发行数量明显增加了不少，不过公司借钱时的贴现要求跟上个星期差不多。七天平均每天承兑2092.98亿元，比上个星期增加了53.96%；七天平均每天贴现1190.21亿元，比上个星期多了2.77%；承兑和贴现的比例是56.87%，却比上个星期减少了28.33%。八月份票据市场到期的金额大约为二万四千三百亿元，整个月份里贴现的金额超过了到期的金额六百九十三亿八千九百万元。

二级市场这边，月底最后一周票据市场利率起伏不定且持续走高，市场买卖双方心态摇摆不定，每日利率时涨时跌，变动范围明显变大。前半周，几家大银行购买票据的意向不强，买家大多用较高价格买入，而卖家放票的欲望增强，市场供大于求，促使利率从0.60%迅速攀升到0.80%。本周后半段，由于企业结构变动，主要银行及地方金融机构纷纷调整资金安排和信贷配额，当日资金供求状况时常变化，利率波动时升时降，整体上在波动中继续走高，最后定格在0.80%的高点。

收盘时统计，九月国股交易范围介于0.50%到0.80%之间，十月国股交易范围介于1.00%到1.03%之间，十一月国股交易范围介于1.00%到1.02%之间，十二月国股交易范围介于1.00%到1.01%之间，一月国股交易范围介于0.51%到0.55%之间，二月国股交易范围介于0.74%到0.82%之间。

信贷与资金

8月25日到8月29日，信贷分位数介于-0.666到-0.564之间，比上个星期稍微宽松一些；资金分位数位于-0.100至-0.093之间，比上个星期稍微收紧一些。

我们用6M国股银票转贴现利率同6月期AAA同业存单收益率的差额来反映信贷溢价状况，用6月期AAA同业存单收益率同7天OMO利率的差额来体现资金溢价状况，以分位数计算法得出信贷资金分布图（下图）。