美国ETF体量曾达到2万亿美元后，出现迅猛扩张态势，中国与美国之间显著的发展落差，表明中国ETF领域存在巨大发展潜力，2024年6月底，美国ETF总额已超过9万亿美元，中国该市场总额却不足3万亿元人民币。这种投资方式的前景十分可观，苏俊杰对此深信不疑，因为数据显示，到2025年8月25日，中国整个市场的ETF总规模已经突破5万亿元，这反过来印证了他的看法。
市场发展势头迅猛，具体表现在ETF种类显著增多上。根据鹏华提供的信息，到2025年7月为止，整个市场ETF产品总数达到1260种，涵盖的指数超过480个，总资产规模增长至4.7万亿元。与2024年年底的3.7万亿元相比，增加了27.4%。若与2020年年底的7200亿元相比，则实现了超过5.5倍的巨大增长。
该基金类型规模将近四万亿元，产品数目已经超过一千种，涵盖了多种投资领域，包括综合指数、特定行业、特定主题、投资策略以及国际市场等，能够很好地满足投资组合构建和交易活动的需要。在各类资产中，商品基金、债券基金和货币市场基金同样在迅速扩张。“工具的多样化，为未来被动指数产品的开发以及大型资产管理行业的应用拓展提供了有力支撑，”苏俊杰谈到。
二、指数投资崛起内核：市场有效性提升与低成本优势
指数化投资为何能快速崛起，甚至逐渐成为主流配置工具？
苏俊杰强调，根本因素在于市场效率不断增强，赚取额外利润的挑战越来越突出，因此指数化投资显现出更佳的实用价值。从2021年开始，积极型基金同整体市场指数基金（以中证800为准）的收益差距明显缩小。他呈现的资料表明，股票型主动基金对中证800总回报指数的收益不仅起伏不定，近些年还一直表现不佳。现阶段，主动型基金在各个时间段内超越沪深300全收益指数的表现概率，从2023年开始显著降低。
另有一些机构，其主动管理效能与资产体量之间，形成了难以调和的冲突，因此众多大型平台制公司逐渐采用被动型方案。“资产规模会削弱超额回报，”苏俊杰指出，当一只主动管理的权益类基金资产总值突破千亿，它的表现曲线大致会和中证800全收益指数重合，从而很难再产生突出的超额收益。对于机构投资者而言，大量资金流动需要更便捷的渠道，而权益类ETF正扮演着越来越重要的缓冲角色。
指数投资能够提供稳定的表现，并且具有明显的费用节省特点。苏俊杰指出，到2024年底，股票型ETF的加权平均管理费已经降低到0.28%，加权费率也仅为0.47%，这远远低于主动管理型股票基金大约1.18%的水平，少数宽基ETF的费用甚至低至0.15%。这种产品具备持续可靠、公开明了、成本较低的特点，因此其在投资管理行业中的优势地位愈发明显。
三、“高质量慢牛”中，指数化投资适逢其时
苏俊杰把2025年4月至今的这波行情称作“优质慢升”，其主要特点在于“波动小、稳步上涨”。
他引用今年7月的统计资料说明，那个月大盘指数增长了3.74%，最严重的下滑幅度只有1.18%，夏普指数是0.36，卡玛指数达到了41.7%，风险回报表现是全年同月中最为出色的。这种稳步上行且波动幅度小的市场走势，在以前波动性很大的中国股市中非常少见。
苏俊杰围绕“高质量慢牛”的认定，分别从整体形势、官方指引以及资本构成这三个方面，进行了详尽的剖析和说明。
从整体和策略角度出发，当原有信誉基础逐渐减弱时，经济发展更加依赖国家进行周期性调控来提供支撑和引导，例如当前引起广泛讨论的关于减少内部竞争的做法，其核心意图是淘汰落后生产环节、促进产业更新换代，这与国家所倡导的‘优质发展’方向是一致的。
2025年既是“十四五”的收尾年份，也是“十五五”规划的筹备阶段。从前景来看，他倾向于认为大数据、智能制造、工业互联网、人工智能、生物技术等科技领域将成为长期稳步上涨行情中的关键领域。打破技术限制的关键所在，是眼下私营企业减少债务周期的最佳突围途径。
当前市场的主要支撑因素并非源于基本面方面的显著表现，更关键的动力源自新增的投资资本。苏俊杰着重指出，这一阶段的投资活动中，参与者的构成与过往时期存在明显不同。
他详细拆解了四股主要的资金力量及其行为特征。
国家财政持续提供支持，确保市场资金稳定运行，众多资金通过各类指数基金进入市场，特别是那些聚焦特定行业领域的指数基金。
他说明，今年四月上旬市场出现震荡时，组织出动的资金迅速进入市场补充了流动性，促使市场对风险的承受能力有所增强。紧接着进入的平稳上涨阶段，购买者没有像从前那样大量申请投资于主动管理型基金，反而更倾向于利用指数类工具进行资产配置，行业主题型基金成了新进入资金的主要渠道，许多资金从综合指数基金转移到了行业主题基金。
其二，“两融”资金成为本轮行情中不可忽视的增量来源。
两融账户总额最近十年间首次超过两万亿元，达到了历史第二高的水平，这类资金主要源自反应迅速的短线交易者以及资产规模较大的客户，它们是驱动市场结构性走强的核心动力，与2019至2020年期间的上涨行情存在显著差异，彼时市场主要依靠普通投资者借助公募基金参与其中，而在此轮行情中，两融资金则扮演了新增资本供给的关键角色。
第三，众多资本经由量化私募机构涌入，特别是量化提升型与指数增强型基金，从而使得资本配置更加合理。
苏俊杰强调，与主动投资相比，指增产品在动荡情况下既能抓住市场收益，又能获取超额收益，这种稳定且明确的“市场收益加超额收益”的组合特点，使其成为当前资金进入市场的主要途径。
今年前六个月，公募指数增强型基金的资金募集情况并不突出，不过从七月起，经由金融机构调研得知，散户在配置这类基金上的投入额度有显著增加。
根据他们的分析，现在公募指数增强产品的资金量大概有3000亿元，私募指数增强产品的资金量大约在1.2万亿到1.5万亿之间（这个数据不完整）。这类产品的主要做法是利用波动率做空，并且以获取稳定的超额收益为目标，它们的大量出现明显降低了市场的波动程度。
相比之下，海外资金今年持续外流，但国内资金表现活跃，足以推动市场形成独特走势。
这笔新增资金合力构建了当下的“平稳上涨”态势，苏俊杰补充说明，在当前的结构性市场行情里，借助指数进行投资或许更为理想，原因是参与者的获利感受已经出现了显著转变。
他给出的重要信息很有力，今年7月共有23个交易日，全市场5424家股票中，超过一半上涨的日子只有11天，这说明若从个股入手，获利的机会不到一半。对立面来看，指数型投资的成功几率大幅增强，具体表现为7月份业绩最弱的A股核心大盘指数中，至少有13个交易日录得上涨，主要市场指数的上涨可能性超过了65%，这一数据为15比23，信息源自Wind，需要强调的是，过往的指数与个股表现并不能作为未来走势的依据。
也就是说，在波动小且缓慢上涨的行情中，投资指数要比直接交易个股更能够获得收益，苏俊杰这样说道。指数型投资能够分散风险，并且倾向于回归平均水平，这种特点在现在的市场状况下表现得更加明显。
四、布局指数化未来，鹏华基金的全方位解决方案
鹏华是国内指数化投资领域的先行者之一，在产品体系、量化主动管理以及深度研究支持等多个维度上，已经形成了完善的运作体系。
鹏华指数团队在产品规划方面已经构建了全面的产品体系，这个体系包含了多种类型，比如宽基和策略型产品，还有行业主题以及境外市场相关的产品。目前，他们已经推出了46种可以在交易所买卖的ETF产品，以及28种场外市场流通的LOF产品。这些产品在设计和功能上同时考虑了通用性和独特性。
鹏华在宽基指数方面取得了全面覆盖的成就，涵盖了科创板的所有宽基ETF产品，具体包括科创板50ETF、科创板100ETF、科创板200ETF，还有那些公开运作满一年的科创板50成分增强策略ETF等。其中不少产品在市场规模和交易活跃度上表现突出，以鹏华上证综指科创板综合ETF为例，到今年7月底其在场内的资产规模已经突破17亿元，在同类基金中位列第二。
鹏华在行业领域里，针对周期与金融地产、科技制造、大消费等板块，做了详细的赛道安排，包含了高端制造、新能源、科技等好几个领域。其中，鹏华上证科创板新能源ETF到2025年8月25日为止的规模是6.22亿元，是所有跟踪这个主题指数的产品里规模最大的。另外还特意安排了生物医学、集成电路、智能机器人等符合“优质长效”核心方向的子领域ETF产品，严密对应“拒绝恶性竞争”及行业进步的核心理念。
鹏华除权益类产品外，还首创了一种债券型ETF，名称为鹏华上证AAA科创债ETF，达成了跨资产门类的产品拓展。到2025年8月25日，依据Wind的数据，此产品的资金规模已突破162亿元，在同类产品中排名首位。
其次，鹏华的主动量化策略体系较为完善，业绩表现突出。
到今年七月末期，鹏华300增强和500增强产品从2020年开始的超额收益分别是40.56%和71.56%，在整体市场中处于领先位置，相关数据来自Wind。它们的增强策略严格控制风险，不倚重风格暴露，各个年度都获得了稳定超越市场表现，因此鹏华指数团队得到了大型银行保险等机构的肯定，负责管理社保指数增强等专项产品。
鹏华正在着力准备一种主动型量化投资策略，同时也在开发量化型辅助管理的“固收+”产品，目的是满足具有不同风险承受能力的投资人的需要。
苏俊杰指出，由固收与量化策略深度融合构成的“固收+”，在当前市场环境下将具备显著吸引力。他指出，在追求稳健增长的“高质量慢牛”趋势中，这类产品能够有效对冲权益市场的起伏，改善投资人的收益感受。他进一步强调，相较于传统“固收+”产品收益与回撤的归因难度较大这一弊端，工具型“固收+”产品展现出更清晰的归因逻辑和更高的透明度，其资产配置的内在价值正逐步显现。“‘固收+’产品致力于借助跨资产类别配置策略，减缓单一指数的剧烈起伏，实现更稳健的收益表现。”
以鹏华畅享A为例，根据Wind信息统计，到今年8月26日为止，这只基金过去一年的盈利达到了11.18%，其单次最大亏损仅为1.35%，风险调整后收益比值为8.29。另据记录，到今年7月底，该基金自2024年10月份开始，已经连续9个月的表现超过了参考指数。
再者，鹏华还具备深度的ETF投研服务能力。
该组织能够提供多种多样的交易所交易基金产品，并且着力扮演机构合作方的策略研发伙伴角色。它可以输出风格周期分析和板块相对表现模型、市场运行状况解读、资产配置方案指导等深度研究服务，从而协助客户增强产品运用效能与投资感受。
结语：拥抱指数投资的黄金时代
苏俊杰最后指出，无论依据海外实践、监管导向、市场状况，抑或投资者构成、工具配置，中国指数化投资的好时机已经成熟，往后将在资产管理领域发挥更关键的作用。
在当前这轮“优质稳健行情”里，指数和相关辅助手段既是进行资产分配的有效方法，也是协助投资方增加成功概率、发掘特定板块优势、赢得真切投资回报的关键渠道。
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