中金研报：线上平台板块上涨，广告行业AI赋能趋势渐显？

智通财经APP得到消息，中金提交分析报告指出，当前，由于市场心态普遍改善，部分企业实际状况好于预期，并且人工智能等新技术快速推广应用，互联网服务提供商领域整体呈现上涨态势。预计往后，该领域整体估值维持在恰当水平，先前强调的以企业实际状况为基准，以人工智能技术带来额外增长空间的投资思路仍然适用。在选择公司时，要考虑那些拥有良好竞争环境、业务发展势头强劲、且估值处于较低或适中水平的企业。在评估AI期权价值时，重点应该放在那些在AI应用领域具备特殊优势的企业上。

广告行业：今年第二季度，整体网络广告市场增长了百分之十五点七，各个平台之间的广告增长速度差异变得更加明显，拥有赛道优势或积极拓展新盈利模式的企业广告营收依然实现了显著增长；人工智能技术正逐步为国内广告平台提供支持，有些企业已经开始探索全流程的生成式广告推荐方案；同时，大型模型技术与推荐系统结合，可能首先对排名第二或第三的广告平台带来更多好处。

游戏市场方面，中国游戏市场在第二季度同比增加10.3个百分点，供给侧方面，2025年1月至8月发放的游戏版号数量同比提升20%，游戏企业对于新游戏发布的节奏有了更大的掌控力，决定权也相应增强；需求侧方面，玩家群体对于成熟型头部游戏，以及热门领域和创新模式相结合的非顶尖游戏表现出浓厚兴趣。

效率提升产品：美图(01357)方面，上半年付费用户数量增长42.5%，付费比例较上一阶段增长到5.5%，在专业用途上的订阅接受程度达到了8%。可灵在第二季度实现营收2.5亿元，企业预测2025年可灵人工智能业务创收将达到9亿元。

拓展海外娱乐业务：新项目迅速扩大规模，既有业务保持稳定，新增业务持续增长，同时股东分红助力价值回升——2025年上半年赤子城营收提升40%，Yalla游戏第二季度营收增长17%，MOMO海外第二季度营收增幅达73%。

投资方向上：重点考虑腾讯控股(00700)，同时留意快手-W(01024)、网易-S(09999)、赤子城科技(09911)。

潜在问题包括整体经济复苏可能达不到目标，某些领域受到更严格的政策管控，国际形势出现波动，以及人工智能领域的部署效果未达标准。