最近，汇丰晋信的基金管理人李博康在机构的秋季规划会议上，谈到了他对医药板块，特别是新药领域的投资见解。
投资作业本课代表整理了要点如下：
创新药市场的发展还未停止，存在许多值得期待的驱动因素和未来的增长可能。即将在下半年举办的连续学术活动，以及政策方面的不断推进——比如医保协商、集中采购措施的逐步实施——都在为创新药物提供持续的、较为温和的积极影响。
2、我对创新药板块信心依旧坚定，相应持仓亦维持在高位。
短期内创新药板块部分重点公司价格起伏剧烈，主要受到资本流动的影响。我们依然认为市场最终会回归到价值层面，回归到合理的定价水平，所以操作思路和目前持有的仓位基本保持稳定，没有出现大幅调整的情况。
回调和轮动造成的近期创新药调整的时长和程度已经抵达了比较极端的境地，我们认为在这个境地，或许反而会是一个底部，或者说是逢低增持的较为佳的时机。
我们同样留意一些当前价值被低估、未来有望实现增长的“领先型”特定领域。
在乙肝干扰素治疗、数字机器人等方向，发展潜力极为可观，现阶段正处在从起步到快速发展的关键时期，这些领域未来的发展空间、增长速度和行业上限，都是值得持续关注的企业。
另有一些标的，例如连锁药店，当前已进入彻底去库存阶段，股价处于过往最低水平，未来若业绩出现反转，并且市场偏好发生转变，也可能获得投资价值。
医药领域持续拥有刚性需求与“长周期高收益”的特质，十分适宜进行定期投资。每当遭遇宏观经济波动或产业周期性变化引发的暂时性起伏，都为买入优质资产提供了有利时机。当前阶段，坚持持有医药板块相关投资是比较理想的时机。
李博康是汇丰晋信基金的基金经理，他在证券领域的工作经验有五年，但从事基金相关业务的经历还不到一年，他曾经担任过Frost&Sullivan医药行业的顾问，也曾在兴业证券股份有限公司担任医药行业的分析师，还做过汇丰晋信基金管理有限公司的研究员，在2024年12月31日，他开始担任汇丰晋信医疗先锋混合型证券投资基金的基金经理。
其管理基金总规模仅2.15亿元，但业绩表现突出。
汇丰晋信医疗先锋混合C今年盈利87.72%，汇丰晋信医疗先锋混合A今年盈利88.36%，这两只基金在同类产品中均取得了靠前的收益排名，位列前三。
尽管它获利丰厚，最近十二个月盈利达到97%，但作业本航海指数研究揭示，这家公司凭借满仓操作和选股技巧脱颖而出，行业集中度高导致风险显著，投资者需要留意，具体内容请查阅文章末尾的链接获取。
对于药物行业的见解，李博康在刚公布的基金中期报告里也表明，一些有价值的投资目标现在已经获得了不少的增值，往后短期内或许会经历一些起伏不定，关键在于某些投资者打算赚取利润后离场
李博康在选股方面有如下看法，医药板块内部可能会出现某种“分野”，关键要看其研发管线以及企业本身的素质是否过硬。
他透露，鉴于接下来几年的价值评估转变，以及外国资本可能不断涌入，医药领域整体依然拥有相当的增长潜力，并且香港股市仍然具有一定价值优势，里面藏着未发掘的机遇。
策略层面，现阶段，鉴于国际形势变化引发的风险，李博康重点关注三个方向：首先是新式药物研发，其次是过去几年因集中采购政策冲击、正在经历创新升级的常规制药公司，另外是那些业绩增长稳健或未来增幅显著、且市场价值合理的投资标的。
这份资料出自投资课程里的课代表，微信账号是touzizuoyeben，他归纳了重点知识，现在发给大家参考。
下半年学术会议密集，
今年医药领域中最为突出的，依旧是创新药物行业。请您向众人说明这一行业投资的关键理由，并且指出未来哪些关键节点或许会激发其发展动力。
李博康：众所周知，新药的选择过程往往是从基础层面逐步展开，这个过程确实存在相当大的技术难度。具体到具体分析环节，我们必须提前评估早期靶点的可能效果和风险程度，同时还要细致研究药物在临床试验各环节的推进情况以及最终得出的临床信息。
评估产品能否成功上市、预测市场容量以及研究适应症特点都同样重要。在需要的时候，我们会利用各种资源和观点，比如产业专家、临床医生等，从而更准确地评估某个产品的最终价值。
我们一贯主张，具备显著临床价值、切实改善患者状况的先进产品，其研发过程与市场推广都拥有很高的可靠性。
从股票挑选的角度而言，我们特别关注两种类型的公司。第一种是既拥有创新研发能力，又具备高效运营实力的综合性企业。
现在，我们更加留意重要的时间点，比如临床资料集中发布的时候，以及全球学术活动频繁举办的期间，这些时刻通常被视为创新药物领域产生推动作用，并且市场密切关注，值得进行良好配置的时机。
自今年年中美国临床肿瘤学会（ASCO）大会之后，创新药领域的动向与往年相比，呈现出显著的改变。
过去人们常担心，在一系列积极因素集中爆发后，整个行业会进入一个积极消息得到消化的时候，导致市场表现趋于平淡。然而今年ASCO大会结束后，情况却并非如此，不仅许多企业的股票价格不断上涨，市场的乐观情绪也达到了新的高度。
今年公布的临床研究结果，在品质和超出常规方面，都比之前市场预料的好，整体状况令人鼓舞，促使了公司价值与股票价格的提升。同时，现在市场的主流思路以及对于成长性公司、冒险精神的接受程度，也为这种情况提供了好的条件。
未来六个月，各类学术交流活动将持续不断，为相关领域创造更多发展机遇。其中将举办世界肺癌大会（WCLC）、欧洲肿瘤学大会（ESMO）、美国血液学会（ASH），还有欧洲呼吸年会（ERS）等盛会，众多知名公司计划在这些全球性平台上公布其研发项目的最新进展。
优质信息的不断公布，将使得管道的价值逐步增长。此外，全球影响力的增强能够促使外国伙伴方积极寻求合作或进行资料核查，这一趋势的可靠性正持续增强。
因此，每次公布高质量管道资料，都会推动市场价值和投资预期的增长，这种态势还将继续发展。
创新药行情未终结，
仍有诸多催化剂和成长空间
请问，能否请您深入谈谈目前医疗前沿资本的布局策略，除了新药研发领域，还有哪些方面会着力关注？
李博康表示，创新药市场前景依然广阔。接下来几个月将举办多项学术活动，同时政策层面也在不断发力，例如医保目录调整和药品集中采购逐步实施，这些都在为创新药提供稳定的支持。
当前，产业走向国际市场的进程与业务拓展工作也在平稳进行中，这些因素都在促进行业稳步发展，使其保持良好态势。
整体来看，创新药板块仍具备诸多可期的催化剂和潜在成长空间。
最近医药行业，特别是新药领域起伏变大，一部分原因是之前上涨太多造成的抛售压力，另一部分则和资金转换、市场资金变化有关。
市场参与者或许留意到，当前似乎缺少超出预期的合作落地案例，产业发展的推动因素以及价值评估是否已经达到某个周期性高点？我们对此持不同看法。
经由中期汇报沟通，特别是核心企业信息，可知已开展或待接洽的业务拓展准备非常充裕。现阶段不宜设定具体目标，反而更有助于领域长远稳健发展。
九月份受欧美多家重要机构休假影响，行业商务拓展步伐有所减缓，不过休假结束后，预计十月和十一月将出现又一轮商务拓展项目集中推进的高峰期。
BD是行业里一个很关键的衡量价值的指标，它的作用非常显著。如果只看半个月或者一个月的时间来看，BD能够实现的可能性不大，因为其中有很多变数。但如果把时间拉长到一个季度或者半年，那些特别优秀、接连不断并且超出大家预期的BD项目，实现的可能性就非常高了。
因此我对创新药板块信心依旧坚定，相应持仓亦维持在高位。
创新药外，同样关注这些机会
另外，我们也在留意一些当前价值被低估、同时拥有良好发展前景的“领先型”细分行业板块。比如乙肝干扰素用药、智能自动化设备等，它们的潜力空间极大，现阶段正处在从初步发展到快速扩张的转折时期，我们判断这些企业未来的盈利能力提升、增长速度以及发展极限，都适合作为长期投资的对象。
另有一些标的例如连锁药店等，目前正处在彻底去库存、价格跌至极低的阶段，将来等到经营状况出现转机且市场热点转移时，也可能获得选股时机。
创新药调整幅度已处于相对极限位置，
现在是逢低加仓时点
当前医药行业起伏加剧，一些参与者在交易中变得小心，请问现在进行医药投资需要留意哪些潜在问题？在交易策略上又该如何调整？
李博康：今年医药板块，特别是创新药领域，自年初以来整体实现了显著增长，市场参与者之间也出现了迅速的更迭现象。
国庆假期即将到来，加上第三季度财报披露等因素，市场变化速度明显加快。主要是由于资金层面的影响，短期内医药领域一些关键股票价格波动剧烈，主要原因是资金流动受到限制。
我们依旧相信市场最终会回归基本面，回归价值评估，所以策略和持仓的调整比较稳妥，并没有发生大幅改变。
创新药市场行情尚未结束，近期因回调和轮动引发的调整时间和幅度已接近极限，我们认为此时可能形成底部，或者是一个适合逢低增持的时机。
医药产业，特别是研发新药的部分，目前正处在市场风险承受能力逐步恢复以及发展潜力不断增大的关键时期。
多年前，我们未曾预见到GLP-1减重药物、ADC、双抗这类创新药物的出现，如今这些技术平台已经逐渐完善，新一代创新药持续更新换代，尚未解决的临床问题还有很多。今后或许还会出现第二、第三个发展高峰。
在市场气氛逐步改善期间，创新药物有望不断带动市场主要趋势，变成购买者关心和进行买卖的中心。
长期持有医药基金正当时
如果医药板块的基金遭遇了下跌，可以考虑哪些应对措施呢？
李博康：经过近些年医药股的波动，政策环境、公司运营和市场看法都变得平稳，各项指标正常，价值评估也处在健康且合理的区间，目前正显示出增长态势。
医药领域一直拥有持续需求并且前景广阔，十分适合进行定期投资。每当受到整体经济波动或产业周期变化引发的价格暂时性下降，都是买入优质资产的绝佳时机。
经过基本面和预期层面的双重消化，尽管这个点位上先前累积了显著的上涨，不过从当前节点预判前景，众多企业正处在“从1增长到10”的加速发展期，这一点相当显著，所以此刻是长期配置医药板块较为理想的时机，往后看，随着科技创新与市场拓展的持续深入，整个行业的整体收益前景值得看好。
医药领域时常起伏不定，我们依然保持立场，既不减弱进取精神，又凭借精选个股和分散投资组合的方法，妥善管理可能的风险和价格下跌，目的是让客户获得更佳的投资感受。
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