10月白银价格创新高！今年已涨超70%，牛市还能持续多久？

十月九日，现货白银价格初次跨越五十美元每盎司的整数门槛，创下了历史峰值，十月十日，现货白银维持强劲态势继续攀升，其价格最高点达到了五十一点二二美元每盎司。

今年到目前为止，现货白银的涨幅已经超过了百分之七十，其表现甚至好于同期增值了大约五十四个百分点的黄金。

黄金创下历史新高，白银也随之录得数十年来的最佳行情，至于这轮上涨还能维持多久，目前尚无定论。

白银牛市

当前国际形势复杂多变，地缘政治与经济问题相互影响，许多资金开始流向贵金属领域以规避风险，银锭作为其中一种贵金属，也吸引了大量关注。

白银和黄金的价格关联度很高，它们的走势很大程度受到美元和美国货币政策的影响。嘉富卡尔研究公司（Gavekal Research）的联合创始人路易斯-文森特·加夫（Louis-Vincent Gave）表示，一旦贵金属市场进入上涨周期，往往需要美联储等主要中央银行实施紧缩措施，或者美元出现明显升值，才能使其降温，但目前这些条件都还没有出现。

白银的工业用途比黄金更为广泛，在多个领域扮演着不可或缺的角色。特别是在太阳能发电、电动汽车制造以及芯片生产等行业，白银的需求量不断攀升。这种持续增长的消耗量，使得白银在众多贵金属中显得尤为突出。

中国有色金属工业协会金银分会副秘书长石和清剖析称，近些年白银展现出突出的工业用途特征，太阳能产业的迅猛发展带动了光伏银浆需求的急剧上升。过去五年间，全球白银的实际供应量持续存在不足现象。

依据伦敦金银市场协会（LBMA）发布的信息，到九月份末，伦敦金库中储存的白银数量为24581吨，较八月份减少了0.3%，其市场价值高达365亿美元。

未来走势

面对白银价格的迅猛涨势，市场对未来走势产生了一定分歧。

金银供应商所罗门全球董事总经理保罗·威廉姆斯指出，2026年底白银价格达到100美元是有可能的，理由是工业方面的需求在短期内不会减少。

花旗银行最近直接把未来三个月的白银预估价位提高了到55美元。汇丰展望2025年下半段，白银价格预计会在45美元和53美元之间变动，而到了明年，则可能在40美元和55美元之间起伏。

有研究认为，金银的相对价值也暗示白银或许还有继续攀升的潜力。目前国内市场的金银比值大约是82，国际市场的比值则高达85，二者都远超过去五十年以及二十年的平均数值，这说明白银的当前定价相对偏低，存在比较明显的价值回归可能性。

然而，风险警示同样需要重视。国信期货首席分析师顾冯达指出，对于未来市场，宽货币政策预期和持续的地缘政治不稳将继续为白银价格提供支撑，不过要留意两种风险，一种是价格急剧上涨后，投机性资金可能进行利润了结，从而引发价格在高位出现波动；另一种是如果美国通胀指标再次表现出黏性，可能会让市场重新评估降息的步伐，进而削弱白银继续上涨的动力。

过去，白银的即时交易价格从未达到过每盎司五十美元的上限，历史记录停留在四十九点七九美元，不过这一记录已经被刷新了。

斯普罗特资产管理公司（Sprott Asset Management）的市场策略师Paul Wong表示，假如白银价格能够一直维持在50美元以上，或许就表示“市场正在对其经济意义和价值保存作用进行重新审视”。

瑞士宝盛新世纪思维研究主管卡斯滕·门克向《国际金融报》记者透露，白银可能接着黄金的步伐走，白银受美元和美国利率的影响程度比黄金要大。“但是，我们也注意到，价格过高最终可能会抑制工业白银的需求，存在这种可能性。2010至2011年间出现的投机热潮，是个相当突出的案例，那时白银的需求增长出现了多年停滞的情况。

门克觉得，通常情况下，黄金更适合用来达成投资组合分散的目的，而白银因为其价格变动幅度较大，更适用于进行投机活动。