2025年三季度丙烯行情回顾：先跌后升，震荡下行后触底反弹？

三季度丙烯行情回顾

2025年第三季度，国内丙烯价格走势起伏不定，先出现下滑，随后反弹，但到季度末又再度走低。以山东市场来看，该季度平均价格是6453元每吨，比上季度减少了1.69%，与去年同期相比也降低了6.79%。本季度山东市场价格峰值是9月11日6680-6720元/吨，谷值是8月4日6130-6180元/吨，波动幅度为8.85%，较上一季度有所减小。

（0701-0813）国内丙烯市场走势起伏不定，价格一度下滑后有所回升，本阶段价格不断降低，8月4日山东丙烯最低价跌破了6200元/吨的水平，创下了2023年6月以来的最低纪录。七月份，丙烯市场承受的主要压力来自供应预期的不断宽松，振华化学、河北海伟、鑫泰石化等几套PDH装置计划中的重启加剧了市场的担忧情绪，并且振华化学、河北海伟PDH装置重启确实按计划进行，供应量持续增加给市场带来压力，生产商因为销售压力大幅降低价格，下游企业则保持观望等待价格下跌的态度，导致市场交易活动低迷。丙烯期货在7月22日初次交易时价格大幅上涨，暂时稳定了市场情绪，然而其金融层面的影响并未充分转化为实体经济的动力，产品的基本面状况依然不佳。接下来丙烯市场再次显现疲软迹象，生产商通过降低报价来加速产品销售。到8月份初期，由于一批聚丁二烯氢化装置出现集中性变动，供应方面的压力出现暂时性减轻，丙烯市场因此实现了底部反转，并逐步呈现出强劲的上升趋势。齐翔下游重新开工，滨华新材料PDH装置临时停运，振华PDH装置准备停工，这些情况再次造成供应减少的预期，促使山东价格涨到6500元/吨的上限。

（0814-0930）市场在“货源减少”与“购买力不足”之间摇摆不定，整体走向如同倒置的“N”字形。8月中间时段，丙烯价格处于一个阶段的顶峰，下游企业承受的成本负担迅速加重，由此引发的反作用力更为明显，一些工厂因此停摆或减少生产负荷，它们对昂贵原材料的接纳程度大幅下滑，购买力跟不上价格涨幅，使得市场上涨动力减弱。到了九月，行业内部的主要问题更加明显。河北海伟的PDH装置重新启动，裕龙石化新工厂的出口量增加，导致供应开始回升；同时，下游产品面临严重亏损，对丙烯的购买只满足基本需求，并且普遍期待价格下跌。整个季度里，产品价格难以顺利传导，利润分配不均的问题突出，最终限制了丙烯市场的上涨潜力，使得九月底价格出现波动并下降。

四季度丙烯行情展望

国际原油方面，第四季度或以震荡回落为主。全球石油的需求目前处于一年中比较平稳的时期；OPEC+的产量持续增加；经济方面，美联储在连续九个月调整利率后再次下调，美国同其他国家的贸易协商也在稳步进行；地缘政治上，欧盟对俄罗斯的制裁措施无限期搁置，美国试图调解俄乌冲突的努力没有取得进展，为了促使乌克兰停火，美国扬言会继续对俄罗斯及其石油进口国实施惩罚，并号召北约联合抵制俄罗斯的能源产品，此外，伊朗核事务和加沙地区的紧张状况也对中东地区的石油供应造成了一定影响。第四季度的国际原油市场预计将呈现起伏下降的态势，其中可能会因为贸易争端以及地区性政治因素而出现短暂的剧烈变动。根据往年的观察，丙烯市场的价格动向与国际原油价格之间存在密切的联系。

从供应和需求两方面分析，当前市场状况可能继续保持比较宽裕的状态。在供应方面，虽然河北海伟、利华益维远以及天津渤化等企业的PDH装置在十月中上旬计划进行停工检修，可能会造成部分区域的供应量暂时减少，但振华集团后续可能继续降低产量，这一举措能够有效抵消检修带来的影响，因此整体供应量依然充足。在需求方面，今年第四季度市场可能仍然表现较为平稳，整体行业的盈利水平或许不会有显著提升。第四季度要留意环氧丙烷、丁辛醇和聚丙烯颗粒等新增生产能力的情况，尽管这些新增产能会带动下游市场需求的增加，但预计需求增长的幅度仍会小于丙烯供应增长的幅度，因此需求方面可能仍然难以获得有力的支撑。

四季度市场态势或将延续去年的轨迹，10月份可能出现波动并转为疲软，11至12月份，受冬季供暖需求刺激，原料价格或将对丙烯市场的成本和供应形成一定程度的支撑压力。预计山东丙烯价格将在6200至6500元/吨的区间内波动，需要密切跟踪PDH装置的启停变化和检修计划的执行情况，同时也要关注下游新装置的建设进度和运行状况。