生猪：投机性补栏蠢蠢欲动
【期货动态】LH2601收于11670日环比-1.97%
当前全国生猪整体价格是每公斤11.17元，相比之前有所下降，减少了0.01元；河南省当前生猪价格每公斤11.46元，较上一交易日上涨了0.03元；四川省当前生猪价格每公斤10.84元，价格保持不变；湖南省当前生猪价格每公斤10.76元，较之前降低了0.1元；辽宁省当前生猪价格每公斤11.4元，价格没有变动；广东省当前生猪价格每公斤11.5元，相比之前减少了0.05元。
【现货情况】
北方市场整体猪价保持稳定,个别地方出现小幅波动,受肥标价差以及部分区域有保有补充栏位的影响,散户不愿意出售生猪,压栏情绪更加明显;而屠宰企业有利润空间,屠宰量维持在较高水平,综合各种因素,猪价上下调整幅度有限。接下来要密切关注二育生猪的供需情况以及肥标价差对市场标猪价格的影响。南方市场猪价总体平稳,部分地区略有下降。部分区域后续补栏活动持续进行,截留了部分生猪供应,同时部分地方大猪销售略有起色,对价格起到支撑效果,整体行情以稳定为主。
【南华观点】
当前供货量依然处于高水平，操作策略应继续以高位抛空为主。短期需要留意养殖户的消极心态同价格水平对补栏决定的影响，长期则要观察削减产能措施的执行情况及其成效。
油料：压力依旧
【盘面回顾】中美双方领导人将在月底会面，内外盘同步反弹。
【供需分析】进口大豆方面，购买船舶的情况是，巴西升贴水在海外价格强势后略有下降，对国内购船费用形成支撑，近期压榨利润下滑，油厂继续买入近期和远期的巴西船只，但购船意愿有所减弱，大豆抵达的情况是，十月九百五十万吨，十一月八百五十万吨，十二月八百二十万吨，在没有买入美国大豆的情况下，未来大豆抵达量预计将在明年第一季度后出现不足。
国内豆粕的期货交易思路，要留意中美贸易争端下大豆供应的后续变化情况。全国大豆在港口和压榨厂的仓库量持续增加，豆粕因此继续处于季节性的库存高峰期。从消费方面分析，饲料加工企业手里的实际存货保持稳定状态，由于之前渠道和终端的备货量已经很大，所以接下来购买豆粕的意愿不会很强，不过考虑到养殖业目前存栏量较高，预计豆粕的消耗仍将保持必要的需求水平。
菜粕目前来看，由于后续菜系原料抵达数量不多，库存会呈现季节性快速减少的态势，中加持续的交涉对市场预期造成干扰，短时间里价格会主要参照豆粕的动向，要寻找买入机会，就必须留意接下来仓单方面的变化情形。
【市场分析】国际大豆当前以中美协商期间出口前景为主要关注点，实际的中国购买合同出现之前，价格将继续在狭窄范围内波动。近期美国农业部工作暂时中断，接下来需要留意十月份该部门的报告是否会再次修改先前的产量预估；巴西大豆种植情况逐步改善，目前整个新季大豆的产量预计没有明显风险；国内大豆期货价格的上行动力受到近期高库存状况的制约，显得比较疲软，国内菜籽期货价格则主要关注中国和加拿大之间的贸易谈判进展，短期内价格走势受自身供应恢复预期以及豆粕市场行情的影响。
【策略观点】M2601前期3300卖看涨备兑持有。
油脂：等待油脂上涨机会
【盘面回顾】市场利空情绪缓解，油脂震荡为主。
【供需分析】棕榈油：根据船运调查机构SGS公布的资料，预测马来西亚十月一日到十五日的棕榈油出口量达到六十万六千二百九十二吨，比上个月同期的四十万四千六百八十八吨增长了百分之四十九点八，但马来西亚的库存量仍然高于去年同期水平。印尼的B50计划将有助于未来市场的需求，同时马来西亚的棕榈油已经进入减产阶段，因此棕榈油的价格预计不会有很大的下跌空间。
豆油：全球大豆持续呈现供应过剩状态，美国政府依然处于停摆状态，缺乏明确消息使得市场增加了更多变数。国内大豆抵达港口的数量依然很多，榨油厂开工率较高，豆油短期内的库存压力依然显著。
菜油：当前国内与国际市场存在联系，未来或许能见好转，需要留意进口机会是否出现，现阶段国内菜油正进入储存阶段，库存负担可能逐步减轻。
【未来形势分析】植物油市场行情起伏变大，需要留意产区的相关动态，也要留意美国的生物燃料相关政策；需要留意美国和东南亚地区的天气状况，也要留意中美以及中加两国的互动情况。
【南华观点】建议棕榈油逢低入场多单。
豆一：注意盘面回落风险
【期货动态】上周，豆一主要表现为向上波动，主力01合约涨幅超过2%，最终报收4028元/吨，交易活跃度显著提升，成交量与持仓量均有明显增长，豆一登记在册的仓单数量维持在7090手。
当前新粮投放过程正在持续，投放量持续扩大，近期价格显著停止下滑，呈现上涨态势，黑龙江地区39蛋白大豆的普遍采购成本回升到每斤1.9元之上，南方地区因降水影响，投放节奏和质量状况存在差异，减产状况逐渐清晰，价格在稳定中略强
【市场分析】当前豆一市场主要受两方面因素影响，一是新粮供应增加导致价格承压，二是中美贸易关系紧张提供心理支撑，双向操作促使还粮意愿增强，农户惜售情绪较浓，购销主体态度积极，上周现货价格出现反弹，高蛋白品种与低蛋白品种价格走势差异显著，前者表现强势，后市预计以小幅波动为主，高油大豆主要依靠压榨企业购买，但油粕市场行情疲软，尽管压榨环节盈利尚可，采购量却未达预期，整体现货市场仍面临较大压力。周末中美商业往来态势有所缓和，但前景存在较多变数，需警惕大豆成本下降可能，未来走向尚不明朗，现阶段新豆正处在收获阶段，本周政府仍有供应计划，市场面挑战需要时间缓解，当前价位下跌隐患比较突出。
【南华看法】十一期货的保值卖单根据现货售卖情况不断变化,主要慢慢减少仓位。新出现的低价存货值得留意作为保值开仓的时机。
玉米&淀粉：震荡偏弱
【市场信息】CBOT玉米价格上涨，受技术性买入行为推动。大连玉米淀粉价格表现平稳，呈现区间波动。
当前玉米价格如下，锦州港为2080元每吨，上涨10元每吨，蛇口港是2530元每吨，价格持平，哈尔滨地区为1980元每吨，下跌10元每吨。淀粉价格方面，黑龙江绥化地区为2480元每吨，价格未变，山东潍坊地区为2730元每吨，同样保持稳定。
【市场分析】周末东北玉米价格表现活跃，北港价格上行且物流活动频繁，为现货市场注入动力。华北地区玉米价格总体走高，深加工企业收货量逐步下滑，前期陈粮销售压力得到缓解。销区市场玉米价格保持稳定，玉米淀粉价格变动微小，企业订单情况改善，出货顺畅，部分企业采取小包装限量措施，显示出较强的价格支撑决心。
【南华看法】北方地区阴雨天气对市场的作用正在减弱，接下来将以晴好天气为主，价格预计会呈现波动状态。
棉花：新棉收购价格坚挺
【市场信息】国际商品交易所（ICE）棉花价格增加超过半个百分点，国际市场出现一定程度的回升。上个周五晚间郑州棉花价格同样增长超过半个百分点。
【外棉资讯】根据印度气象机构通告，西南季风在16日已彻底离开印度，该区域累计降水达937.2毫米，超出往年同期平均水平8%。另外，东北季风降水过程已经启动，安得拉邦和卡纳塔克邦等棉花种植区也接收到雨水。
【郑棉信息】新疆棉花收割过半，北部地区进入尾声，南部地区进展稍慢，近期因摘棉设备增多，速度加快，到2025年10月16日，全国新棉花年度官方检测累计达56.9万吨。近期中美关税政策出现反复，轧花厂态度变得谨慎，新棉买入成本稍有降低，不过南疆一些地方棉花产量达不到原先的估计，增加的预期可能需要调整，特别是阿克苏地区的棉花价格仍然比较稳定，最近北疆棉区下了雨和雪，新棉销售进度不太快，现在新疆用机器采摘的棉花价格大多在每公斤6.05到6.30元之间，南疆的价格比北疆稍微高一点，一般是在每公斤6.15到6.30元之间。海关统计资料表明，2025年9月中国棉花进口总量达到10万吨，与上月相比增长3万吨，但较去年同期下降2万吨。预计从十月下旬起，新棉花将进入集中销售阶段，新收成供应量会不断上升，这将给棉花价格带来下行压力。近期的“金九银十”销售旺季正在逐步减退，纺织厂的产品库存又出现轻微增长，市场购买意愿不高，棉花价格因此缺乏上涨空间，不过目前纺织厂纺纱的盈利状况较国庆节前后有所改善，由于棉花库存持续下降，纺织厂对棉花依然保持着必要的采购计划。
【南华观点】现阶段新棉售价表现稳定，对增产的预期略有回升，棉花价格下跌趋势有所减缓，不过下游销售旺季正在退去，市场购买意愿不强，加上新棉供应量会慢慢增大，在产量充足的背景下棉花价格承受着较大的对冲风险，需要留意新疆棉花最终产量数据，近期操作思路以反弹时做空较为适宜。
白糖：内强外弱格局重现
【市场信息】海外市场，ICE白糖期货上周五下跌，本周已连续第二周呈现下行走势。
昨日夜盘，郑糖横盘震荡，整体变化不大。
【当前价格】南宁本地商贩报出5790元每吨的价位。昆明本地商贩给出的价格范围是5680元到5840元每吨。
【市场信息】巴西10月前两周的出口糖量达到180.14万吨，日均出口量为22.52万吨，这个数字比上个月增长了33%。
印度ISMA和NFCSF的产量预测保持稳定，不过未来产量的发展态势将很快变得清晰。
巴西甘蔗行业协会发布相关统计，9 月后段巴西中南部区域甘蔗压榨量达 4086万吨，较去年同期提升 5.18%；食糖制造量共计 344万吨，同比增幅为 10.76%；乙醇制造量则为 22.1亿升，同比减少 1.5%。制糖企业用于生产糖的甘蔗占比为 51.17%，显著高于去年同期的 47.73%。
Czarnikow把对2025/26年全球食糖供过于求的判断调高了，达到了740万吨。
我国九月进口糖量达五十五万吨，较去年同期增长十五万吨，二十四至二十五榨季至今累计进口四百六十三万吨，与去年同期相比减少十二万吨。
到10月15日为止，内蒙古的十五家糖厂已经全部复工生产，糖的产量比去年同期要高。
【南华观点】近期糖价保持弱势运行。
鸡蛋：小码蛋价企稳
【期货信息】主力合约JD2511报2805点，较昨日下跌0.46个百分点
【当前价格】主要产地的鸡蛋平均价格是每斤2.99元，上涨了0.07元；主要销售市场的鸡蛋平均价格也是每斤2.99元，同样增加了0.07元。
【现货情况】
目前状况缺乏明显积极因素，货物流通恢复常规状态，并且蛋类价格持续攀升，消费者购买意愿不高，各区域销售情况差异明显，产地鸡蛋价格有的保持稳定，有的继续上涨，北京和上海市场销售情况还可以，价格有所提高，广东地区出货量不大，价格暂时稳定，等待进一步观察
【南华观点】鸡蛋的供应在中长期内仍然显得较为充裕，整个行业需要继续压缩产能。目前阶段，市场虽然存在寻求低价的倾向，但价格并未触及底部，双节期间蛋价低迷的情况确实验证了之前的悲观预期，因此建议投资人士保持冷静，或者选择在价格高企时卖出远期合约。等淘汰鸡数量增加时，可以适度进行正向套利操作。
苹果：强势波动
【市场信息】苹果期货在周五出现显著上涨，但随后主力合约的跌幅相当可观。
当前市场行情显示，新晚富士苹果在甘肃静宁产区山地短枝品种的订购价位已经达到每斤6.3元，而当地山区的果农通常售卖的货源价格也普遍超过5元。不过，静宁产区还存在大量遭受冰雹损害的果实，其价格体系较为混乱。陕西省的红富士苹果供应相对有限，其中陕北洛川产区的晚富士苹果，70#规格以上的半商品级成交价区间为每斤4.00至4.30元，而统货的售价则在每斤3.70至3.80元之间。从山东当地晚富士的销售情况分析，有少量成熟度较高的果实报出每斤3至3.5元的价位，而品质属于第一档和第二档的暂时没有给出定价，现阶段该产地的水果上市量非常少。
【市场信息】西北、山东两地晚富士目前大多在脱袋后着色时期，少量红色果实开始面市，由于持续阴雨天气，西部区域着色进度放缓，山东部分先期未完成的脱袋作业被迫顺延，红色果实集中上市期较往年有所推迟。目前多数区域尚未完成收货或收货进度缓慢，甘肃地区的收货量预计将不及往昔，客户与商贩在陕西、山东地区积极提货；山东的果汁与果脯产品中低等级果实比例较高，实际可售库存较去年有所减少；陕西的收货量预计会超过去年，但有效库存同样出现下滑。
【南华看法】优质商品价格高，劣质商品价格低的现象持续存在，市场分析显示未来行情可能强于近期表现，不过要警惕不良产品排挤优质产品的风险。
红枣：关注订园进展
【产区信息】现阶段本地鲜枣正逐步进入干制环节，需留意当地降水状况，根据最新气象信息显示，南疆地区近期以晴朗天气居多。一些国内采购商正陆续抵达当地考察，由于新枣还未成熟，现阶段达成合作数量不多，成交价格参考价值有限。
【市场信息】上周五广州如意坊市场运抵4批货物，河北崔尔庄市场运抵1批货物，下游主要依靠基本需求进行仓库补充，沧州特级和一级货品价格略有上升，其他现货价格基本没有变动。
【库存变动】郑州商品交易所红枣期货的旧季仓库凭证正在集中作废，新季仓库凭证从11月1日起启动登记程序。根据相关数据，到10月16日，选定的36个存储地点实际存放量为9009吨，与上周相比减少了158吨，而与去年同期相比增加了94.58%。
【南华看法】近期红果将开始采摘，目前产地气候正常，在陈年枣果积压的货源同时存在下，红果价格或继续承压，留意新果购销及产量设定状况。
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