风格转换。
当前已进入第四季度，先前备受追捧的科技领域、固态电池等纷纷降温，与此同时，那些在最近一轮牛市中表现不佳的板块开始逐渐回暖，银行和保险股的表现为市场提供了有力支撑，起到了稳定整体行情的作用。
不少基金公司透露，现在市场资金渴望找到安全地带，因此高股息类资产抵御风险的能力再次受到重视。比较A股和港股的高股息类资产，由于港股的每股分红率较高，可能会更吸引保险资金的投资。
红利股回暖
过去，在创新药物和人工智能推动的起伏跌宕市场中，收益稳定的领域显得比较低调，面对接连出现的暴涨股票和猛增基金，购买稳定收益产品的客户感到十分惋惜，没能抓住好时机。
南方基金分析指出，在关税消息扩散之前，市场展现出显著的成长风格占据主导地位的情况。半导体、人工智能等科技行业持续发力，吸引众多资金持续流入，从而对偏向防御性的红利板块产生明显的资金分流现象。在受风险偏好主导的行情里，比如当前的AI科技热潮，资金通常更倾向于追逐高成长性板块，而红利策略由于具备稳定特质，其节奏往往相对迟缓一些。
不过到了第四季度，市场风格转变迹象清晰，到十月十七日为止，这个月内沪深指数的下滑幅度分别达到了超过一成和六成，与此同时，银行股、保险股和资源股接连发力，带动中证红利指数实现了大约二点四八的上涨。
另外，涵盖中国有色矿业、新华保险股票代码为601336、中远海能及部分银行股的恒生港股通中国央企红利指数，近期不断攀升，当前在创纪录的位置上小幅波动。
有分析认为，目前市场资金倾向于寻找“安全地”，因此高股息类资产的价值保护作用再次受到重视。南方基金的管理者崔蕾表示：“现在市场中的成长型股票的下跌幅度不容易预测，就算出现反弹，也必须经过一段时间的‘积累’才能恢复，短期内仍然没有清晰的投资方向。同时，由于第三季度的财务报告发布时间越来越近，那些没有实际业绩作为基础的纯粹概念股将承受很大压力。”
崔蕾谈到，当前形势下，低波动收益方法具备诸多组合长处：其一，分红诱人的股票，其收益比率已经再次达到百分之四以上，长期持有意义明显提升。
银行股近期表现良好，前期虽有下跌，但已从高点回落了大约十分之五，近期在跌破长期趋势线后开始恢复，具备较大的价值支撑。
临近岁末，投资策略发生转变，部分追求确定回报的资金开始为2026年的市场做准备，逐步增持那些估值不高且股息率高的优质股票，促使资金流向收益稳定的资产类别。
浙商基金也指出，若市场转为成交量萎缩的调整期，高杠杆密集操作的领域或许会遭遇“互相拖累”的回调风险，此时追逐高定价板块的获利概率和风险回报比已显著降低，资本正逐步流向低估值且具备较好投资价值的细分领域。
恒生红利板块“性价比”更为凸显
A股和港股相比较，不少公募从业者指出港股可能更具吸引力。根据资料，恒生港股通中国央企红利指数的分红回报率达到了6.02%，这个比率明显超过了中证红利指数。另外，它的市净率（PB）是0.61，市盈率（PE）为6.81，这些数据都体现了它在派发股息方面的优势。
从有代表性的行业分析，银行业和高速公路行业是最具代表性的分红类股票，A股方面，银行股目前的股息率大约在5%左右，港股方面，银行股的股息率接近6%，整体来看，还是具备一定的投资价值，而且相关行业的基本面也呈现出了触底回升的态势。高速路方面情况类似，当前分红比率大约在百分之四，公司基本状况也调整得差不多了，特别是香港市场估值更为低廉，所以说这两个领域已经具备显著的投资价值，长期持有者其实已经逐步介入了。”一位华北地区公募基金研究部人员表示。
华安基金许之彦另外指出，保险资金将变为股市的显著新增资金来源，其中港股分红是保险资金投资的关键领域。保险资金具备的稳健性和高收益特点，与分红板块的波动小、派息多特性十分匹配。现在长期债券的回报率处在历史性的低点，保险资金可能会增强对分红策略的投资，从而产生对中长线市场的正面推动作用。同时，有利的政策背景也为分红板块奠定了稳固的基础。
华创证券研究指出，H股存在价格洼地，机构投资者经由港股通持续持有H股达一年以上所获的分红，依照法规可免交所得税。同时，由于港股市场对外开放程度深，保险资金能借助调整相关头寸，使投资组合的整体风险得到一定控制。
最近，在收益分配的细分板块里，金融机构领域的发展更为突出。许之彦指出，金融机构在香港股市分红中的比重较大，将来有可能出现经营状况的向好。
在政策扶持下，港股中的金融业板块具备获得发展优势的条件，其经营状况可能得到积极变化。今年监管机构在坚持宽松货币环境的同时，更加关注银行保持合理的利润空间，利息差缩小的速度有所减缓，促使利息收入增长速度出现好转。同时，地方政府化解债务问题，稳定房地产市场，以及反对恶性竞争等多方面措施，显著降低了银行贷款中的高风险情况，有助于减轻银行在不良贷款方面的负担，资产价值的低估状况有望得到纠正。”许之彦表示。
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