全球矿业并购浪潮下，如何实现1+1＞2的效果？从四维度转变入手

张 敏

近来，全球矿业市场形势波澜多变，紫金矿业，以及洛阳钼业，还有山东黄金，加上西部矿业等头部企业，借由并购，或者收购优质核心项目，达成规模跃升，并且实现资源结构优化，促使全球矿业格局加快重塑。

但是，于这场并购浪潮期间，设有企业只是谋求资源扩充却忽略发展品质，恐怕将会陷入“大而不强”的艰难处境。怎样能够使并购达成“1+1＞2”的成效呢？笔者觉得，需要从四个维度做好转变。

其中之一，矿业资源整合，从“分散布局”朝着“系统优化”进行变更，稳固链条强化链条成为核心目标。

这场并购浪潮席卷行业背后，是一系列产业发展催生战略性矿产资源价值重估，这些产业包括新能源、人工智能、算力等，铜、锂、钴、镍等关键矿产资源被各国竞相争夺，全球矿产需求结构正发生深刻变化，以铜为例，新能源汽车、AI算力等新兴领域预计将在未来20 years内推动全球铜需求持续增长 。

在政策层面，已给出明确指引，由工业和信息化部等八个部门共同印发的《有色金属行业稳增长工作方案（于2025年至2026年期间实施）》为资源整合提供了清晰无误的的战略方向，从一方面来讲，要对铜、铝、锂、镍、钴、锡等各类资源予以加强调查以及积极勘探，进而形成出一批带有找矿性质的全新成果，在另一方面，要科学且合理地对氧化铝、铜冶炼、碳酸锂等项目进行布局，以此避免出现重复的、处于低水平状态的建设，提升投资所具备的精准性还有有效性。这同样意味着，企业所开展的并购行为，并非单纯只是简单的规模进行叠加，而是一项以保障属于供应链范畴内的安全作为目标的成体系的工程。

其二，价值创造从“周期性利润”转向“产业链价值重构”。

矿业企业正经历着价值定位的根本性转变，在传统模式之下，企业盈利极为依赖大宗商品价格周期，其业绩有着波动，现如今，头部企业正借助纵向延伸以及横向协同，主动把自身嵌入新兴产业生态，探寻更具持续性、更具稳定性的价值创造模式。

在纵向延伸这一方面，有部分矿业企业，其已不再满足于仅仅进行矿产挖掘，以及金属冶炼，而是朝着半导体材料这个方向，还有新能源电池材料领域，以及高端合金这类有着高附加值的领域去拓展，试图达成资源价值的几何级增长。

在横向协同当中，上游那些矿产企业正加快脚步与下游应用端企业展开越来越深入的合作，像订立长期协议呀，进行股权合作之类的，从而构建“风险共同承担、利益共同分享的新型供需关系，可以表明这种极具深度的绑定不但让原材料的供应变得稳定起来，还进一步增强了整个产业链的韧性 。

其三，发展动力从“资源依赖”向“技术创新驱动”转变。

此刻，矿业已然完全告别往昔模样，技术创新正变为企业抵抗价格波动、提高核心竞争力的关键支撑。于上游勘探开采部分，智能矿山、高效选矿等技术的运用，持续释放低品位、难处理资源的开发潜能；在中游冶炼加工方面，材料科学的进展促使产品朝着高纯、特种、复合化方向迈进；于下游循环经济范畴，“城市矿山”开发与资源循环利用技术，进一步削减企业对原生矿产的依赖。

当下，构建技术护城河，直接与生产效率、成本控制相关，这还是企业实现能够对市场周期波动达到平滑应对以达成可持续性业务发展的至为紧要且关键不移的基础保障。就说盐湖股份，碳酸锂市场价格大幅度出现回调，可这公司呢，还是能够维持处于相对稳定且在一定阶段内保持较强韧性的盈利状态，它所依靠能够稳定盈利的，是公司自身不断进行调整优化，持续升级的先进盐湖提炼锂技术系统。以及通过这个系统，从而带来了生产成本在整个同行平均水准当中呈现出明显低于的优势。

其四，海外并购从“资产获取”转向“能力输出”。

中国企业加速朝着世界迈进，当下海外并购的案例持续不断地增多，矿业并购成功的标准已不再仅仅限定于获取资源资产自身，而更是着重于全球运行能力的打造以及本地化价值的造就，这便需要企业一定要拥有跨文化整合能力，且需要拥有属地化经营能力，并且还需要拥有环境社会治理（ESG）实践能力，以及需要拥有全球风险管控能力。

往往成功的国际矿业公司，能够将自身已有的资本优势结合资源所在国其资源禀赋，把技术优势同产业需求相结合，还会把市场优势与发展愿景相联系，实现从“投资者”迈向“共建者”的身份转变，以此为长期稳健运营奠定坚实基础 。

就全球并购实例予以回顾，并购乃起始状况，而后续整合跟运营才是真正挑战所在。于未来矿业角逐来讲，并非单纯资源储备方面竞赛可以比的，而是涵盖资源整合能力、产业链协同水准、技术创新能力以及全球运营能力等的综合角逐。企业欲在这场深刻行业之转型、转变里安稳前行且走得长远，唯有维持战略稳定性，于扩大规模之际持续夯实发展质量才行。