盈利修复驱动上涨行情延续
2024年9月24日，本轮A股上涨行情开始，那时，估值处于历史低位的A股，迎来了强烈的政策“东风”，自此开启了长达一年多的震荡上行行情。看向2026年，和政策对行情延续所起的作用相比，当前券商更在意基本面表现对A股后市行情的支撑，觉得未来更要关注基本面预期的兑现。
对于2025年第三季度基本面呈现的状况而言，A股整体盈利增速持续处于磨底阶段，然而华泰证券研究所当中，担任策略首席分析师一职的何康觉得，投资者针对企业盈利修复所抱有的预期正在增强，他对于分子端也就是盈利方面2026年情形依旧持乐观态度，他表明信用周期、发电量和企业订单等具有前瞻性的数据给出指引称，第四季度国内有望启动新一轮库存周期，在“反内卷”这一背景之下，供给侧改革预计在2026年年中之前能够初步显现成效，上市公司利润率有希望达成修复。
被中金公司研究部聘为首席国内策略分析师之人李求索觉得，在二零二六年的时候，国际货币秩序重构的逻辑会进一步得到强化，人工智能革命会进入到应用的关键时期，我国的创新产业会迎来业绩兑现的情况，上面所说的这些趋势将会继续对中国资产的表现起到支持作用。在经历了一定程度的估值修复以后，二零二六年股票在我国股市内地市场中的正面作用会继续提高，预估在二零二六年整个内地资本市场盈利增长速度有可能处于百分之四点七的附近，整个内地资本市场除去金融行业之外的盈利增长速度有希望提升到百分之八点二左右；从结构方面来看，具有高景气度以及临近业绩改善拐点的行业有希望增多。
在2026年A股盈利结构方面可能会有的亮点上，光大证券策略首席分析师张宇生觉得，前期有着较高预期的AI产业链、半导体产业链等，它们的业绩可能会不断得到验证，并且经历了一轮业绩波动周期的部分先进制造相关板块业绩或许也会逐渐触底反弹。与此同时，还能够留意“反内卷”所带来的细分领域潜在价格修复所产生的盈利弹性 。
就指数潜在上涨空间而言，国泰海通首席策略分析师方奕作出判断，当下A股股指不会出现大幅调整，到2026年市场高度有望超乎预期，而这背后存在三大动力源，其一为无风险收益率降低，其二是资本市场改革，以新“国九条”为开端的基础制度改革有力提升中国市场的可投资性，引进中长期资本以及构建稳市机制将极大改变中国市场应对风险以及波动的能力，其三是中国转型发展的确定性提升，新技术、新产业出现带动资本开支扩张，中国制造业步入全球化发展周期，经济预期与资产回报率有望触底回升。
市场风格有望迎来再均衡
随着近来 A 股步入高位震荡情形，市场风格也呈现颇为显著的阶段性变动，先前强势领涨的科技成长板块出现回落调整，红利资产再度恢复涨势。展望 2026 年 A股市场整体风格变动态势，券商人士觉得其有希望迎来科技与价值风格的再均衡态势 。
李求索做出判断，当前全球宏观环境以及创新产业趋势等依旧相对利于成长风格，然而成长领域在经历一年多上涨之后，估值也有了较大幅度的提升，2026年A股市场风格或许会更趋向于均衡，其背后的驱动因素主要源自过去三年的去产能周期，再加上“反内卷”等政策的推进，越来越多的顺周期行业有望接近供需平衡，不过高股息风格或许仍大多是结构性、阶段性的机会。
何康也持有同样的看法，就是在二八零二六年的时候，A股市场的风格会迎来再度均衡这一情况，而并非是进行切换，主要是存在着三个方面的原因：其一呢，新一轮科技周期的启动，是依赖于应用方面的突破，或者是模型的迭代，然而当下的能见度都是比较低的；其二呢，二零二六年是“十五五”规划开始的第一年，政策从开始制定一直到落地是需要一定时间的，市场相应的预期同样是需要有足够多的时间去进行酝酿的；其三则是从盈利预测这个角度来看，在二零二六年的时候，成长板块与价值板块的盈利剪刀差仍然是处于走阔的状态，还没有到达反转的那个时间点。
开源证券策略首席分析师韦冀星同样觉得，2026年A股风格将会相对更为均衡，当中科技风格因相对盈利优势、全球半导体周期共振上行等诸多因素，会成为贯穿这轮行情的最强主线，中长期相对占优 ，顺周期风格的机会在于PPI，红利风格2026年的表现预估会比今年好，但不会呈现2022年至2023年期间极致占优的状况。
三大主线成配置共识
当A股主要股指处于高位震荡之时，市场之中较为明确且强势的投资主线缺失，行业板块持续交替变动。面对2026年A股市场风格可能进一步趋向均衡的状况，投资者应当怎样进行布局呢？又有哪些行业板块或者投资热点值得投资人予以关注呢？
李求索给出建议，要关注景气成长、外需突围以及周期反转这三条主线 ，“AI技术领域历经3年的高速发展 ，在2026年的时候有望逐渐进入产业应用兑现阶段 ，在算力、光模块、云计算基础设施层面仍然存在机会 ，不过可能会更偏向国产方向 ；应用端要关注机器人、消费电子、智能驾驶以及软件应用等 ，另外创新药、储能、固态电池等方向如今也正步入景气周期 。”。目前，出海依旧是具备确定性的、有望实现增长的机会，综合考虑出海趋势等诸多方面的因素，在此提出建议，应当关注白色家电、工程机械、商用客车、电网设备以及游戏板块，除此之外，还需关注有色金属这类全球定价的资源品。针对于周期反转这条主线而言，建议关注供需情况临近改善拐点的领域，还有那些获得政策支持的领域，诸如化工、养殖业、新能源等等 。
方奕同样对科技成长方向的投资机遇持有看好态度，对制造业出海以及全球扩张方向的投资机遇持有看好态度，对周期方向的投资机遇持有看好态度，其看好的细分品种涵盖港股互联网，涵盖机器人，涵盖芯片，涵盖半导体，涵盖消费电子，涵盖汽车与零部件，涵盖创新药，涵盖有色金属，涵盖化工等。除此之外，金融股的投资价值也依旧持续被看好，消费板块的机会重点在于服务，在于即时消费，并且投资更加注重个性化。
何康还向投资者给出建议，在2026年要留意政策周期、地产周期、资本市场改革等好多条投资线索 ，“2026年可是‘十五五’规划开始的第一年 ，产业主题得关注低空经济、量子科技、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等这些方向 ；自2025年9月起房价的下降幅度已经有了收窄 ，随着去库存一直推进 ，地产周期停止下跌转而稳定的可能性有希望进一步提高 ，地产链板块的这个风险消化或许已比较充分 ，优质企业有希望受益于业绩预期变好以及龙头进阶的双重逻辑 ；具有丰富未上市资产的地方政府以及央国企集团正积极地通过现有的上市平台来进行资产注入从而加快资产证券化的进程 ，在这样的背景之下 ，能够重点关注当下估值存在破净压力与此同时还有一定市值管理需求的国企 ，以及内部存在丰富未上市资产的企业集团 。”。”
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