作者丨清科研究
2025年，前三季度时，中国股权投资市场里，新募基金数量，以及规模同比增长，国资、险资、AIC等出资人，表现是活跃的；投资案例数，还有金额保持上升态势，外币投资案例数，而且金额双双回暖。清科研究中心，将在下文去就募资，以及投资市场核心动态进行分析，更多中国股权投资市场分析内容，欢迎关注《2025年前三季度中国股权投资市场特点与趋势解读》。
募资市场
01
市场概况
前三季度募资市场持续回暖，新募基金数量同比上升18.3%
在2025年之前的三季度期间，我国的募资市场持续呈现出回暖的态势，新募集基金的数量以及规模处于稳定增长的状况，依据清科研究中心所统计的数据，在2025年前三季度的时候，总共有3,501只基金完成了新一轮的募集工作，与同期相比上升了18.3%，募集的金额达到了11,614.35亿元人民币，和之前相比上升了8.0%。
其中，大额基金规模集中度明显下降，据统计，前三季度，有22只基金新募集规模处于50亿元及以上，这一数量相较于2024年前三季度减少了9只，同比下降幅度为29%；大额基金募集金额是1,438.21亿元人民币，同比下滑比例达45.4%，占比为12.4%，和去年同期相比下滑了12.1pct，并且，规模在10至50亿元的基金募集数量以及金额有显著增长，同比分别提升了35.2%和32.5%，政府投资基金、地方国资平台、险资、AIC等出资人表现活跃。
注意，从2023年开始，清科研究中心在每一个季度都会针对本年度的全部数据展开调整，目的是去减少因为信息处于不对称状态、信息存在滞后现象而造成的统计上的差异。要是假如没有特别的说明，那么本报告当中的“同比”都是依据调整之后的数据来进行计算的。
2、募资事件，指的是在统计时间范围之内，针对拟投向中国大陆的股权投资直投基金所开展的资金募集行为。其中所述的超大额基金而言，是依照本期实缴情况或者分期收录这样子的方式 。
02
币种分布
人民币基金，新募集数量，以及金额占比，持续呈现增加的状况，外币基金，则是延续着下滑的态势 。
到2025年前三个季度的时候，我国股权投资市场里，人民币基金的主导地位有了进一步的提升。按照清科研究中心的统计来看，有3,484只人民币基金完成了新一轮的募集，和之前相比上升了19.3%；这些基金的募资规模是11,375.30亿元人民币，和同比相比上升了11.6%；在数量以及规模方面的占比分别达到了99.5%、97.9%，和同比相比分别增加了0.8pct、3.1pct。
2025年前三季度，外币基金募资依旧维持低迷的状态，有17只外币基金完成了新一轮的募集，数量同比减少了55.3%，募资规模大概折合239.05亿元人民币，同比减少了56.9%，单只基金平均新募集规模是14.06亿元人民币，同比减少了6.2%。
03
类型分布
新募集的创业投资基金数量，持续维系在首位，创业投资基金的规模占比，以及成长基金的规模占比，均有所提升 。
2025年，前三季度时，我国股权投资市场里，新募集的创业投资基金数量，维持着首位状态，一共有2,257只，完成了新一轮募集，同比增加了19.2%，占比达到64.5%，和去年同期相较，基本处于持平状况；其募资规模为3,930.08亿元人民币，同比上升了14.8%，占比为33.8%，相较于去年同期，有小幅提升。
成长基金在募资规模方面处于首位，其基金数量在各类基金中仅次于创业投资基金。根据统计信息，在2025年的前三个季度，一共有1,057只成长基金完成了新一轮的募集。跟去年同期相比，数量增加了26.6%，并且数量占比相较于去年同期提高了2.0pct。其募集规模达到了5,771.80亿元人民币，同比上升了29.4%，规模占比接近50%，与去年同期相比提高了8.2pct。
04
地域分布
基金数量以及规模在浙江新募集是领先的，江西、上海、天津等地活跃度有提升 。
将时间锁定在2025年前三季度，浙江新募集基金数量处于第一位置，规模同样位居首位，并且同比呈现出较大幅度的涨幅，依据统计情况来看，一共有729只基金完成了新一轮的募集，募集规模达到1,755.73亿元人民币，同比分别上升了26.1%以及32.4%。江苏新募集基金数量处于第二的位置，数量为516只，同比上升幅度为13.2%。山东、广东（除深圳）、江西新募基金数量紧跟在江苏之后。在新募集基金数量排名处于前十的那些地区里头，江西以及上海的基金新募集数量，和去年同一时期相比较起来，上涨的幅度是相当显著的，江西上涨幅度为52.7%啦，上海上涨幅度则是87.1%，而且江西的排名从去年同期所处的第6位，提升到了现如今的第5位，上海的排名从去年同期的第12位，提升到了当前的第9位。
在北京新募基金规模上而言，它相比除其自身外只有浙江的基金规模能超过它，所以它处于仅次于浙江的一个位次，也就是第二位，其总共募集的资金数额为1,352.51亿元人民币，并且这个募资数目是和上一期做对比以后，规模同比下降了7.1%。在前三季度的时候，北京区域范围内有多只募集量较大的基金完成了募资这一行为，这些基金之中包含有国家级政府投资基金，同时还涵盖了一些由地方国资、也就是地方国有资产，以及央国企、也就是中央国有企业发起设立起来的基金，在北京新募集规模处于包含30亿元以及规模在30亿元以上的基金数额占总体新募集资金在比例达到了61.6%。江苏和上海它们两者的募资规模在所有存在募资行为的地区里面名次处于第三位和第四位.这里面，在上海，前三季度的时候，有多只基金完成了募集，这些基金是由国家级、地方国资设立的平台以及险资出资的，规模比较大额，推动了整体投资额，达到了906.19亿元人民币，和去年同期相比，大幅上升了57.1%。
投资市场
01
市场概况
第一季度到第三季度期间，投资案例的数量以及其对应的金额相比于去年同期是持续呈现出回升态势的，并且投资的总体规模超过了5400亿元，。
在2025年的前三季度期间，我国股权投资市场之中，投资案例数出现了同比回升的情况。同时，投资金额也呈现出同比回升的趋势。全市场总共完成8265起投资案例，这一数量同比上升了19.8%。并且，披露投资金额大约为5407.30亿元，其金额同比上升9.0%。那些披露投资规模的案例，平均投资金额为1.00亿元人民币，该平均投资金额同比增长11.2%。要是依据平均投资金额，针对未披露金额案例来进行估算的话，在2025年前三季度的时候，中国股权投资市场的总投资规模预计能够达到8300亿元人民币，同比增幅将会超过30%。
通盘审视，市场资金的集中程度始终维持在较高水准。经由统计可知，在2025年的前三季度里，VC/PE投资金额位列前100的案例，其投资的总金额总计达到了2563.05亿元人民币，占比为47.4%，相较于去年同一时期，提升了4.3pct。详细剖析，前三季度所达成的大额融资，大多聚焦于半导体、机械制造、汽车、清洁技术等范畴，诸如AI芯片、集成电路、新能源智能汽车、创新药等多个细分领域，都获取了投资机构的持续留意以及资金扶持。
注意，从2023年开始，清科研究中心在每个季度的时候，会针对该年度的投资数据做出调整动作，要是没有特别的说明情况，那么，在本报告里所提到的“同比”，全部都是依据调整之后的数据去进行计算的，。
2、“案例数（按市场）”，对同一投资机构类型针对一家企业的同一轮投资，统计视作1起投资案例，除非有特别提示，本次报告当中的投资案例数，均是依照此维度来进行统计；“案例数（按企业）”则没有把投资机构类型区分开来，也就是一家企业的同一轮融资要统计作为1起投资案例。
02
投资币种
人民币投资仍占据主导地位，外币投资案例数和金额有所回暖
在2025年之前的三季度期间，人民币实施的投资依旧是处于投资市场里占据主导地位的举措，其案例数占据的比例有着稍微的提高 。依据相关统计情况来定，在前三季度的时间段之内，已经得以完成的人民币开展的投资案例数量总共总计为8,004起，与去年同一时期相比较而言，上升的幅度为23.6%，而且其数量占据的比例为96.5%，如果和去年的同一阶段比较的话增加了3.0pct；已公之于众被披露出来的投资金额是4,663.89亿元人民币，和去年同期相比上升态势为7.4%。相应部分金额占据的总的比例已经达到了86.3% 。
外币投资案例的数量，以及投资的金额，都实现了与同比相比的回升。在2025年的前三季度，所完成的外币投资案例，总计有276起，与同比相比较攀升了2.6%。所披露出来的投资金额，大概为743.42亿元人民币，与同比相比增长了20.0%，有许多创新药企业、科技企业、消费企业、金融企业皆完成了大额融资。与此同时，在2025年前三季度，港股市场呈现出回暖的态势，包含宁德时代、海天味业、奇瑞汽车、赤峰黄金、天岳先进在内的多家中国企业前往香港上市，基石投资极其显著地推高了外币投资金额 。
注：本图未包含融资币种未披露案
例。
03
行业分布
半导体领域，获得投资的金额超过了一千亿，清洁技术领域，能源及矿产领域，完成了多起大额的融资。
在2025年之前的三季度期间，科技范畴依旧是市场予以关注的关键要点，IT行业、半导体行业、生物医疗领域、机械制造行业这四个行业的投资事件数量都超过了一千起。详细地表现来看，IT行业的投资事件数量依旧维持着领先态势，在先前三个季度总计完成了1881起投资行为，相较于去年同期提升了34. 8% .其公布的投资金额为总共人民币6399点54亿元，与去年同期相比下降了百分之9七，在整个 市场中位列第三。当中，阿尔人工智能的大型模型、具体化的人工智能、自行驾驶等依旧是投资机构着重关注的细分领域，庞大金额的案例当中还包含类似于MiniMax、智谱人工智能、千里自行驾驶等 。
半导体行业投资的案例数量是1,575起，与之对应的获投金额达到了1,316.42亿元人民币，这一金额与数量值显著地领先了其他行业，其中案例数同比增长了1.2%，获投金额同比增长了21.7%。往前三季度看，有较多的集成电路制造企业以及AI芯片企业完成了大额融资，比如说北电集成，还有皖芯集成，另外还有长江存储，沐曦集成电路，甚至于昆仑芯等 。从获投热度来看，生物技术、医疗健康行业处于其次的位置，在2025年的前三季度，总共完成了1423起投资，跟同比相比上升了12.3%，披露出来的投资金额是635.63亿元人民币，同比出现下跌，跌幅为21.1%，在这个领域当中，大额案例大多集中于创新药、体外诊断、高端医疗器械、手术机器人等细分领域，像恒瑞医药、天士力、核心医疗等 。
另外，在2025年之前的三季度里，清洁技术行业的投资金额，同比呈现出显著的增长态势，能源行业的投资金额，同比有着显著增长，矿产行业的投资金额也同比增长显著，有多家新能源企业完成了大额融资，如同国网新源也就是抽水蓄能电站领域的企业，宁德时代即动力电池和储能方面的企业，聚变能源是可控核聚变方面的企业，华电新能为新能源发电方面的企业，深能环保是固废处置方面的企业等 ！
04
地区分布
苏沪浙三地投资案例数超过千起，北京投资总规模保持领先
2025年，前三季度的时候，江苏的案例数和投资金额领先于其他地区，上海的案例数和投资金额领先于其他地区，浙江的案例数和投资金额领先于其他地区，深圳的案例数和投资金额领先于其他地区，北京的案例数和投资金额领先于其他地区，五地投资案例数合计超过5,000起，投资金额的集中度达到64.6%，这一比例相比于去年同期的时候提升了3.9pct。江苏，案例数是1,497起，同比增长了13.9%；金额是573.37亿元，同比下降了0.4%，其案例数依旧处于全国首位，半导体、生物医疗、机械制造、IT等好些科创领域的投融资持续活跃着，其中半导体和生物医疗的总投资金额是292.56亿元人民币，占比达到了51.0% 。
上海，其投资活跃度以及投资金额在全国排名第二，其中投资活跃度为1,119起，增长幅度达+21.5%，投资金额为880.85亿元，下降幅度是-7.0%，半导体行业投资金额接近300亿元，大额案例带动效应明显，像沐曦集成电路、盛美上海、壁仞科技这般。浙江，案例数在全国位列第三，有1,031起且增幅为+25.0%，投资金额位居第四位，金额为544.74亿元且增幅是+30.4%，IT、生物医疗行业获投案例数彼此都超过200起，机械制造、半导体行业投资金额领先。
深圳，其投资案例数为903起，较之前增长了12.5%，投资金额为376.34亿元，增长幅度达19.1%，北京，投资案例数是735起，较之前下降了6.3%，投资金额为1,120.13亿元，增长幅度为47.9%，两地的投资案例数以及金额在全国范围内都处于前列位置，在北京，2025年前三季度时，其投资金额上升到全国首位，在能源及矿产、半导体、IT等众多领域都完成了数额较大的投资，大额案例包含国网新源、北电集成、昆仑芯、智谱AI等。
结语
在2025年之前的三季度期间，我国的股权投资市场持续呈现出回暖的态势。在募资的一端，在政策的引导之下，国家以及地方的国资平台、央国企、AIC、险资等纷纷活跃地进行出资操作或者设立多只基金，并且联合社会资本来支持产业的发展。而在投资的一端，科创领域依旧是投资机构所重点关注的对象具体来说，其中AI企业的融资热度始终没有减退且下降，多个细分领域的具有代表性的企业收获了市场的广泛认可；另外值得一提的是，作为AI基础设施的基石部分关于新能源发电领域的投资活跃度同样在不断地增加着。市场资金愈发多元化，国资投资方凭借资金、资源等多种优势，对企业成长予以支持，外币资金不断进行布局，且对优质企业加大投入。未来，伴随多项利好政策逐渐落地，更多中长期资金会有序进入市场，股权投资市场将进一步释放出活力，投资机构的募资、投资出手节奏可能会持续提高。
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