12月1日，在亚洲交易时段的时候，白银价格急剧飙升，达到了历史新高，伦敦现货白银价格在盘中首次冲破了每盎司57美元。从今年开始以来，国际白银价格已然上涨超过90%，大幅度跑赢了黄金，成为2025年表现最佳的资产当中的一个。
今年白银市场行情被回顾时，价格走势那真可谓是跌宕起伏的。1月到5月期间，国际银价只是在29美元每盎司至35美元每盎司之间进行小幅的拉锯，沪银主力合约在7500元每千克至8500元每千克的区间进行温和的波动，6月的时候，随着全球白银库存告急的信号不断地被释放出来，再加上光伏产业用银需求的爆发式增长，白银价格迎来了首次加速突破。7月至8月的时候，市场对于白银的关注度开始上升，国际银价在36美元每盎司至41美元每盎司区间筑牢支撑，沪银主力合约稳步攀升到9300元每千克上方。
9月往后，美联储货币政策转向此事，给白银牛市注入了“强心剂”，9月美联储正式开始开启降息周期，这一举动将白银市场的热情彻底点燃，致使牛市出现“加速”行情，10月中旬白银价格呈现剧烈回调态势，然短暂的获利回吐情况并没有逆转这种趋势，反倒为后续的上涨积攒了动能，11月白银市场再次出现爆发状况，截止到12月1日，白银期现货价格双双达成历史纪录。
白银交割风险再现，逼空行情加速
因供应担忧加剧，白银市场的挤仓风险不断发酵，并有海外感恩节假期，市场流动性较差，且芝加哥商品交易所系统发生宕机，进一步放大市场投机情绪，进而推动近期国际银价大幅上涨。
当下这些年，全球白银在供应和需求方面一直存在着缺口，过去的数年间，对于白银，作为电子产品制造对象的相关厂商需求持续不断地呈现上升态势，可是白银的总的供应数量却相对而言保持着稳定状态，除此之外，因为最近两年，热衷于投资领域的人们对黄金和白银这两种具有极高价值的金属市场大量涌入，把那些具有巨大不确定性的资产当作避险的主要资产进行选取，进而在更大程度上加深了现货交易这个领域的紧张局势。
现在，全球范围内交易所的白银库存已经下降到了接近十年以来的低水平状态。从十月份开始，国内以及纽约金属交易所也就是所谓的COMEX，其白银库存连续持续呈现出下降的态势，处于走低的情况，当下国内的白银库存处在了接近五年以来库存量最低的状况。
另外，在2024年12月的时候，国际白银市场曾经因为期货交割的情况引发了一定程度的挤兑压力，当下，COMEX白银12月主力合约已经进入到了交割月，市场对于期货交割所引发的现货再度出现紧缺的担忧有所加剧了。
国信期货首席分析师顾冯达向新京报贝壳财经记者讲，当下白银实物存在结构性短缺问题，此问题还没从根本上得以解决，能够自由流通的白银现货库存处在相对较低的位置。国际贵金属市场正面临具有历史性的结构性逼空压力，特别是在年末交割月快要临近的这种背景之下，白银市场因为低库存以及实物流动性紧缩这两个因素共同作用推动价格上涨，并且全球资本对于战略性金属资源的配置需求和投机资金形成了共振，这就进一步强化了白银那种容易上涨却难以下跌的格局 。
顾冯达告知新京报贝壳财经记者，这会儿白银市场展现出典型的逼仓特性，处于逼空情形下，投机资金不断涌入贵金属板块。推动其全球价格呈现潮汐般上涨态势，并且欧洲等市场鉴于库存薄弱越发容易受到跟风炒作的影响，进而形成“库存高的市场实施逼仓、库存低的市场跟着上涨”这样的共振状况 。
短期乐观情绪占主导，高位回调风险不容忽视
全年涨幅有超90%之多，投资者最为关心的便是：白银牛市究竟还能够延续多久；从多位市场人士所表达的观点而言，乐观情绪依然占据着主导地位，然而白银市场存在的回调风险同样不可以被忽视 。
南华期货，那负责贵金属新能源研究组的人是夏莹莹，她指出，从中长期这个维度去看，央行购金这件事，加投资需求增长的前景，仍然会助推贵金属价格的重心继续往上抬。从短期来看，低库存这样的现实情况，再加上需求短期可能释放，这就增加了价格的向上弹性，伦敦白银突破55美元/盎司关口之后，目标位已经进一步往上抬到65美元/盎司，第一阻力位是60美元/盎司整数关口。
铜冠金源期货研究报告表明，近期时间段内，美联储官员发表鸽派言论，这使得降息预期得到强化，进而对贵金属价格形成了一定程度的支持。另外，COMEX白银交割风险隐隐出现，白银再次出现逼仓行情，并且再度创下新高，这也带动了整体贵金属市场的情绪变得高昂。预测在短期内，贵金属价格存在进一步向上攻击的可能性，然而也需要对市场情绪发生变化之后的回调风险加以警惕。
顾冯达觉得，虽说白银基本面有着强劲支撑，然而价格在屡创新高之后已然进入到高位敏感区间，市场流通性稀薄，一旦资金情绪出现转向，便有可能引发剧烈震荡，在趋势性上涨里头保持警惕，恰恰是应对当前复杂市场的关键所在。
新京报贝壳财经记者 张晓翀
编辑 岳彩周
校对 穆祥桐
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