随着籽棉收购不再进行，收购所需成本慢慢固定下来从而为价格搭建起支撑框架，除此之外，轧花厂销售的积极度比较高，皮棉销售的进展速度很快，套保所带来的压力渐渐被消解，需求方面因为中美贸易取消了关税，棉花需求的预期倾向于乐观态势，自11月下旬开始，棉花价格再次出现了上涨情况。凭借供需朝着良好方向展现出来的表现，预估12月中下旬一直到2026年3月，国内棉花价格将会持续维持震荡上涨的发展态势。
供应旺季，棉价逆势上涨
新棉集中上市的时候，市场交易的主要逻辑处在供应端，今年新棉上市期间价格逆势往上涨，主要的利多源自籽棉收购价格上升以及中美贸易关系阶段性缓解带来的需求预期趋向好转，10月中国棉花价格震荡着反弹，11月轧花厂皮棉销售顺利，卖压明显降低，支撑11月下旬棉价再度上涨，据卓创资讯（301299）监测，12月10日，中国3128B级皮棉现货涨到14647.50元/吨，比10月初上涨459.50元/吨，涨幅3.24%。
轧花厂新棉销售进度较快，卖压逐步释放
11月，棉花商业库存持续向上攀升，始终维系在接近五年中的第二高位置。11月时，正处于棉花集中进行加工且上市的时期，一直到11月30日，统计可知，2025/26年度全国棉花累计被公检的数量是429.94万吨，商业库存持续保持着累积库存的态势。依据卓创资讯所做的监测观察，截止到11月底，全国棉花商业库存上升到了476.16万吨，相较于上月末增加了190.94万吨，环比的增幅为66.94%，然而同比却下降了15.98%。在2024/25年度后期的时候，棉花商业库存下降的速度比较快，这使得下游纺织企业的原棉库存处于偏低的状态，在本年度新棉上市之后，纺企刚需补库的需求有所增加，另外，轧花厂销售皮棉的积极性是比较高的，随着加工、公检工作的推进，大部分轧花厂的销售进度比去年同期要快，并且部分轧花厂已经销售完毕，于是棉花市场的卖压逐渐得到释放。
中美贸易互降关税，棉花需求预期偏乐观
在10月30日的时候，中美于釜山进行了会晤，之后呢，美方把10%的“芬太尼关税”给取消了，并且还暂停了24%的“对等关税”，暂停的时长是一年，如此一来显著地让外贸环境得到了改善。政策所带来的红利已经开始释放出来了，有一部分企业的高附加值面料订单出现了增长，棉纺企业的开工率也有了一定程度的提升，根据卓创资讯监测的情况来看啊，在12月4日那一周，山东的棉纺企业开工负荷上升到了接近三年同期的最高位置，这个位置是67.25%，和同比相比提高了3.85个百分点。后续将会进入到年前备货的阶段，下游的需求有希望继续回暖。总体而言，到2026年一季度的时候，出口端所受关税的压制作用有所减弱了，在国内范畴内，各项促消费政策对内需起到了推动作用，并且春节这个传统节日对消费有着较多利好，除此之外，新疆棉纺产能出现了增加的情况，这也会使棉花消费得以增加，所以，2026年一季度需求端的预期呈现出偏乐观的态势。
基于上述种种情况来看，期初库存呈现出同比下降的态势，这会把部分增产所带来的压力给抵消掉。在本年度进入初期的时候，棉纺企业的原棉库存处于偏低的状况，等到新棉上市之后，其本着积极的态度进行补库，进而使得皮棉销售的进度得以加快。供应端的压力就此有所减弱。直至2026年一季度时，轧花厂会逐次陆续地结束加工，商业库存将会从增加的状态转变为下降的趋势，于此供应端的压力也将会进一步地下降。在新疆棉纺产能持续扩增这样的背景之下，需求端受到春节前备货的支撑助力作用，2026年一季度棉花需求有着增长预期，所以2026年一季度棉花价格存在上涨的契机，预计2026年一季度全国3128B级皮棉价格或许会上涨到14800元/吨，此后棉花市场供应趋紧的可能性比较大，棉花价格依旧存在上涨契机，在本年度末期，或许会触及15200元/吨。然而目标价格政策以及中美贸易关系还是存有不确定性，要关注其对棉花价格所产生的影响。
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