上周中药市场价格下跌，各子板块表现及公司排名情况如何？

市场表现：上周中药Ⅱ下跌2.03%，跌幅相对较大

按wind数据来看，上周（时间为2025.12.07 - 2025.12.13），其中医药生物收盘于8280.55点，呈现出下跌态势，跌幅为1.04%；中药Ⅱ收盘时点位是6372.09点，下跌幅度为2.03%；化学制药收盘报13271.69点，下跌了0.75%；生物制品收盘点位为6234.22点，跌幅是1.85%；医药商业收盘报5257.6点，下跌比例为4.26%；医疗器械收盘点位是6373.39点，下跌了1.79%；医疗服务收盘报6344.7点，是上涨的情况，涨幅为1.67%。在医药二级子板块里头，唯有医疗服务收获了正收益，别的板块都出现了回调，其中中药板块的跌幅相对而言比较大 .

通过公司表现予以观察，依据wind数据，呈现出居前表现的公司被包含这些：佐力药业、江中药业、葵花药业，东阿阿胶、马应龙；有着靠后表现的公司存在这些：粤万年青、太龙药业、信邦制药、益盛药业、维康药业。

估值情况是，上周的时候，中药板块的PE（ttm）呈现为27.17X，而PB（lf）则显现为2.29X 。

依据wind数据，上周，中药PE（ttm）是27.17X，与上一周相比下降了0.55X，在最近一年里，PE的最大值是30.26X，最小值是24.72X。PB（lf）为2.29X，环比降低了0.04X，近一年PB的最大值是2.52X，最小值是2.17X。且PE处于自2013年开始以来的28.41%分位数，PB处于自2013年开始以来的5.56%分位数。

上游中药材：流感相关及滋补类药材需求增加，拉动价格指数上行

按照wind数据，中药材周价格给出期间为（2025.12.02－2025.12.08），其总指数是225.57点，相较于前一周而言上涨幅度为0.4%。在中药材十二大类范畴来讲，显示出7涨5跌的状况，其中全草类药材的价格指数涨幅处于首位位置。近期中药材市场行情呈现震荡并且向上攀升变化，鉴于流感高发并且提前出现，流感相关药材实际需求出现增加，从而带动价格指数涨幅，另外冬季滋补类药材需求同样出现上涨情况。中药材市场热度有一定程度增加，预计后续价格指数将会持续出现小幅上涨态势。

医疗保障方面的工作会议举行了，对于中药行业而言，价格以及市场格局的重新塑造，依旧是在2026年时的大方向，。

按照国家医疗保障局所给出之信息，在二零二五年十二月十三日这个时间点，全国范围之内的医疗保障工作会议于北京举行了。2026年，会围绕八大医保重点工作开展，它们分别是，其一，巩固全民参保成果，还要完善基本医疗保障制度；其二，支持商业健康保险发展，进而健全多层次医疗保障体系；其三，加强医保基金运行管理，以此守牢医保基金安全底线；其四，积极适应人口发展战略，推动生育保险以及长期护理保险发展；其五，优化医保支付结算机制，促进医疗事业的健康发展；其六，发挥医保战略购买作用，助力医药产业实现创新发展；其七，积极推动医保科学化，助力新质生产力得以发展；其八，持续优化医保经办管理服务，促使医保服务实现提质增效。在中药行业方面，被提及的是会继续推动中成药、中药饮片全国联盟采购，以此来支持产业创新发展 。

自2025年起中药行业相关政策发布，直至此次医疗保障工作会议，能够瞧见政策所推动的以集采作为核心的中药行业供给侧改革持续在深化，中药行业价格与市场格局重塑依旧是2026年的一大方向。其给行业带来的影响主要涵盖以下这些方面：

随着集采的推进，行业价格下行的压力有所增加，持续推进中成药以及中药饮片全国联盟采购，这表明集采范围会不断优化，集采规模会不断优化，集采规则会不断优化，议价能力也会不断优化，而且强度或许会不断增加，如此一来，行业价格体系面临着调整的可能性 。

当创新发展与行业集采相叠加，优质优价会成为趋势所向，集中度有希望得到提升。这场会议着重强调要发挥医保战略购买的作用，以此来支持医药产业的创新发展，政策鼓励创新，在集采以及医保目录谈判里，那些临床价值清晰、循证医学足够充分、质量能够把控、成本具备优势的品种，特别是独家品种以及真正的创新品种，在议价的时候会更拥有议价优势。与此同时，伴随价格和市场格局的重新塑造，中药行业的集中度有希望持续提高，长护需求的拉动会促使中药行业需求增多。推动长期护理保险制度向前发展，对长护服务供给予以优化，在老龄化这样的背景情形之下，会催生出针对于老年病、慢性病、康复护理等方面的服务以及产品的极大需求所在。中医药行业有着防治养方面特有的优势情况，所以呀，拉动长护需求这件事情有望进一步增加中药行业的需求所占据的空间。

投资建议

我们维持行业“增持”评级，建议关注三大主线。

主线一：价格治理，在此治理之下，集采、医保谈判、药价比等政策的大方向便是降价，行业内部分化或许会愈发明显，具备竞争优势的品种以及企业有望达成以价换量。（1）集采建议关注价格降幅、院端市场份额以及研发创新能力。我们觉得独家品种且在院端销售规模较大、企业研发能力较强的更易于实现以价换量，获取增量需求。（2）医保谈判和医保目录调整，建议关注价格降幅还有新增进入医保目录的品种及企业。具有较强的研发创新能力的企业，还有独家品种，有希望借由以价换量获取到更大的增量市场，进而带来增量需求。基药目录从2018版开始之后就一直未曾有过调整，在2025年的基药目录调整有希望进一步去推进，建议留意基药目录调整的进度，鉴于医保目录跟基药目录可能会形成的协同效应，已经纳入医保的非基药有率先入基的可能，建议着重关注“医保+非基药+独家”品种。“四同”形成了价格联动，在线上线下建立起价格联动，“三同”能够带动价格产生联动，在线上线下出现价格联动，“二同”促使价格联动出现，在线上线下形成价格联动，“一同”致使价格联动达成，在线上线下形成价格联动，而且药价比会在横向纵向构成价格联动，在线上线下形成价格联动，具备渠道和产品优势的龙头企业，有希望达成以价换量，在提高市占率的期间得到增量需求。

主线二：消费复苏，在此情形下，我们看好宏观经济回暖，以及因内需刺激而带来的消费类中药销量恢复。人口衰老状况加剧，居民健康保护以及重视思想提升，为消费类中药带来了最为有利的长期驱策动力，中药行业具备长产业链，还有“防—治—养”的特性，有望获得更为充足的展现。我们看好那些拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业，看好产业链有所延伸的消费中药。

国企改革，中药行业国资控股企业占比显著高于医药行业整体水平，国企改革不断深化，其投资机会源于提质增效所获取的业绩增量。

若论投资标的这一方面，给出的建议是需加以关注，其一为具备较强研发实力且独家品种数目较多的企业，其二是受到集采影响程度较小的企业，其三是“医保加上非基药再加上独家”这样的品种，其四是品牌力以及产品力均很强的品牌中药龙头企业，其五是国企改革带来的使得质量得到提升、效益得以增加以及业绩实现增长的情况。重点进行推荐的是佐力药业与以岭药业，需要予以关注的是片仔癀和寿仙谷。

风险提示

药品价格大幅下降是因为包括行业集采等在里的政策趋严，上市公司在研产品进展低于市场预期。

（3）医保和基药目录中中药占比提升低于市场预期。