全球贵金属市场迎来历史性“狂飙”时刻，同创历史新高。
12月26日，Wind数据呈现，现货黄金也就是伦敦金现，盘中的时候一度抵达4549.96美元每盎司，收盘的时候最终报收于4532.505美元每盎司，上涨的幅度为1.19%，在这一年之内累计上涨的幅度达到了72%，将会创造出1979年以来年涨幅的新高度；COMEX黄金同样是朝着更高的方向发展，上涨幅度为1.31%，报价是4562美元每盎司。
白银的涨势愈发显得凌厉，其中现货白银（伦敦银现）突破了79美元每盎司，单日大幅上涨超过了10%，本周累计上涨了18.06%，年内涨幅急剧飙升至174%，COMEX白银期货急剧暴涨11.15%，报价为79.68美元每盎司，本周累计上涨18.06%，现货铂金急剧暴涨10.39% ，报价为2.459.5美元每盎司，年内大幅上涨达172% 。
贵金属市场全线爆发
12月26日纽约交易时段，贵金属市场全线爆发。
纽约商品交易所黄金期货上涨了百分之一点三一，报价为每盎司四千五百六十二美元，本周累计涨幅为百分之三点九八；现货黄金盘中一度触达每盎司四千五百四十九点九六美元，收盘报价为每盎司四千五百三十二点五零五美元，涨幅为百分之一点一九。纽约商品交易所白银期货急剧上涨百分之十一点一五，报价为每盎司七十九点六八美元；现货白银升至每盎司七十九美元之上，收盘报价为每盎司七十九点一九六美元。现货铂金急剧上涨百分之十点三一，报价为每盎司二千四百五十点九一美元，本周累计涨幅为百分之二十四点三一。
国内市场一同沸腾起来，沪金期货主力合约展现出亮眼表现，其在12月26日的夜盘时，报价为1018.1元每克，并且有所上涨，涨幅为0.17%，沪银期货主力合约的涨势显得更为迅猛，在夜盘当中收涨了6.03%，报价为19204元人民币每千克，创下了收盘时的历史新高。
由于受到外盘NYMEX铂金出现跳空高开并且大幅走强这种情况的提振，在12月26日的时候，广期所铂金主力合约开盘就触及到了涨停，此后虽然涨幅有收窄的状况，可还是录得了百分之9.29的显著涨幅，其报价为705.30元每克，成功地站上了700元整数关口。钯金呈现出的是冲高然后回落的行情，最终收跌百分之2.08，报价为515.65元每克。
金饰相关市场呈现出热度在当前极其高涨的态势，处于领先地位的品牌涵盖的价格方面也都一同出现了向上攀升的情况。在十二月二十七日那一天的时候，周大福所售的足金饰品价格以及周大生所售的足金饰品价格还有老凤祥所售的足金饰品价格均达到了每克一千四百一十三元，周生发售的足金饰品定价为每克一千四百零七元，金至尊发售的足金饰品价格达到了每克一千四百一十一元。
缘何牛气冲天？
有分析人士指出，那场席卷全球的贵金属盛宴，其背后存在着多重因素，这些因素还进行了深度共振 。
南华期货分析师夏莹莹表明，核心驱动涵盖三大层面，其一，美元指数下跌了约10%，美联储重新开启降息且进行技术性扩表，贸易关税政策使去美元化被加深，美国财政可持续性危机令美元信用遭到削弱；其二，白银市场出现了结构性挤兑，全球库存以“拆东墙补西墙”的方式应对，印度排灯节需求、工业刚性需求以及期货交割量的井喷致使现货溢价急剧飙升；其三，投资需求替代央行购金成为主导力量，从而进一步促使价格上升 。
国泰君安期货的高级分析师刘雨萱，把黄金上涨逻辑拆解成了α驱动与β驱动，α驱动是跟货币政策以及利率有关的定价因素，β驱动是会增强黄金货币属性的定价因素，还指出两者在本轮周期里的影响弹性全然不一样。她着重表明，当美国经济依旧具备韧性，且降息节奏比较滞后时，α驱动带来的提振效果有限，而β驱动的边际变化才是真正促使金价上涨超出想象的因素，特别是在价格创下新高之后，资金对β驱动愈加敏感。
说到白银，刘雨萱讲，“现货问题属于中长期矛盾，会一直支撑价格往上涨”，这包含了，ETF持仓位在降息周期里持续增多，中美库存受限制没办法大量放开，矿山供给依靠伴生矿致使刚性缺乏等情况 。
还有一位身处海外的分析师也持有这样的看法，白银价格出现上涨这一情况，其背后有着供给端方面的强有力支撑。在全球这个范围以内，能够独立形成矿脉的优质白银资源，可以说是一天比一天稀少了，然而来自太阳能电池板等制造业范畴内部的工业需求，却始终保持着旺盛的状态。那些个人投资者针对实物白银展开的集中性囤积举动，进一步让原本被用于工业生产的金属供给出现了分流，从而使得市场紧张的态势变得更加严重了。
嘉盛集团资深分析师JerryChen称，共同驱动因素包含，特朗普关税政策致使全球贵金属库存大量迁往美国，使得各地交易所库存迅速减少，甚至引发流动性危机，催生出逼空行情与极端的投机情绪，并且持续的供应缺口和避险情绪起到推波助澜作用，而年底流动性偏低的环境恰好为价格大幅上涨创造了有利条件。
除此之外，地缘政治紧张态势出现升级，这同样是重要因素里的一个。从消息层面来看，依据央视新闻在十二月二十六日所进行的报道，尼日利亚外交部予以证实，尼日利亚同美国展开安全方面的合作以及情报方面的协作，借助空袭行动，精确打击尼西北部区域的“恐怖目标”。在当地时间十二月二十六日，按照也门安全官员所提供的消息，沙特阿拉伯针对也门东南部哈德拉毛省南方过渡委员会旗下的军事据点发起了空袭。
“狂飙”还能持续多久？
观察现有的数据情况，现货黄金在2025年的年度上涨幅度，势必会创造出自1979年以来的年度上涨幅度最高纪录，那么，这一轮具有史诗般规模的急剧上涨，究竟还会延续多长时间呢？众多机构普遍认同长期处于牛市阶段的逻辑，然而，黄金与白银的上涨幅度以及上涨节奏，将会呈现出显著的差异。
黄金这一块，上涨趋向没有改变然而涨幅有所收敛。夏莹莹作出判断，贵金属会在美联储呈现政治化、美元信用出现衰退以及白银现货遭遇危机这三重叙事状况下，维持那种容易上涨却难以下跌的态势。黄金的美元体系弱化现象持续推动提升配置价值，美联储面临着独立性危机，到2026年中期选举将会迫使采取宽松举措，美元信用遭到侵蚀从而加速去美元化进程，新兴经济体央行持续加大对黄金的增持力度。
刘雨萱给出了具体的价格区间，其中对于2026年黄金的高点，她认为会看成在4700美元每盎司左右，其重心处于4400美元到4500美元每盎司之间，而在下方4100美元到4200美元每盎司处存在较强支撑。2026年财政货币双扩张对贵金属是利好的，不过影响较为温和，政治扰动使得波动率下降，并削弱了避险动能，交易聚焦于经济与政策。
中信证券持有这样的观点，在2026年的时候，金价有希望继续因为美联储降息而获得流动性宽松所营造的氛围，全球黄金ETF的流入会成为黄金的重要买盘。含有潜在含义的地缘政治风险以及贸易冲突引发的避险情绪会持续支撑金价，去美元化、央行购金等长期走的方向构成金价上涨的稳固基础，预计在2026年金价将会再次创造新的高度，但是鉴于2025年金价的涨幅十分明显，并且上述说的那些因素已经有一部分在金价之中实现了，预计2026年金价的涨幅或许会缩小到10%至15%，全年价格或许会冲击5000美元/盎司。
对于白银，夏莹莹持有这样的看法，白银的供需矛盾会进一步被激化，全球能够用于交割的库存处在历史较低的位置，要是美国增加征收关税，那么短缺的情况将会恶化，光伏、AI数据中心、新能源汽车以及印度的消费需求形成了刚性支撑，矿山产量低且供给弹性致使价格对于需求的冲击极为敏感，白银依旧有可能性跑赢黄金。
依刘雨萱的看法，白银成了优质且适合多种配置的品种，在2026年其行情肯定会越发夺目亮眼。其一，贵金属有着长期不会改变的配置逻辑；其二，现货方面的矛盾呈现常态化，风险情绪倘若得到改善那么就会释放出有着高弹性的表现；其三，宏观流动性对基本面会产生改善作用，这一逻辑要比经济需求产生的影响更好，白银距离按照基本面定价还有很远距离，上涨时所背负的压力较小。她把2026年白银价格的高点第一目标位置设定为75美元 / 盎司，上半年的驱动力量要强于下半年。
澎湃新闻记者采访中信期货时，中信期货指出，白银挤仓交易在短期内不容易迅速被缓和，伦敦白银租赁利率一直保持在高位，到美国对白银的关税确定之前，囤积性需求很难明显下降，现货市场的结构性紧缺预计会反复对市场产生影响。随着降息渐渐促使基本面修复，再加上全球财政一起共振扩张，2026年全球或许会从软着陆转变为温和复苏，顺周期资产会更受益于这种转变，可以获得更大的白银上涨弹性。
短期内存在回调风险
伴随着贵金属价格急剧飙升到全新的历史高位情况，相当多的机构着手开始进行示警，存在着面临某些短期风险的可能性。
在12月26日的时候，上期所发出提示说有风险，其表述为，“近来国际形势复杂且变化多端，有色金属以及贵金属品种波动幅度比较大，要求各相关单位采取对应的措施，提示投资者做好风险防范方面的工作，进行理性投资，一起维护市场平稳地运行。”。
同一时刻，上期所发布了一则通知，声称，自2025年12月30日，也就是星期二收盘结算的时候开始，黄金期货合约的涨跌停板幅度被调整成了15%，白银期货合约的涨跌停板幅度同样被调整成了15%，除此以外，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%。
年二零二六年一月五日，此日为星期一，于交易之后，自首个未出现单边市的交易日收盘结算算起，黄金期货之中的 AU2601、AU2602、AU2603、AU2604 合约，白银期货里的 AG2601、AG2602、AG2603、AG2604 合约，维持涨跌停板幅度以及交易保证金比例不变；而其他期货合约的涨跌停板幅度与交易保证金比例恢复至原本的水平。
瑞银贵金属分析师Joni Teves觉得此次涨势在规模方面“有些不符合常理”，并且宣称，不太容易去判定出一个精准的引发因素用以全面表述如此强劲又迅速的上涨情形。
举例来说，Teves持有这样的看法，近期的那些国际政治方面的新闻，进一步地突显了黄金身为避险资产所具备的吸引力。并且，铂金价格的上扬，和ETF的大量资金流入，以及远期市场的收紧，还有广州期货交易所上线铂金期货合约交易等等这些因素，是相契合的。而白银呢，则受到了铜价的支撑，进而“走入了未知的领域”。
Teves着重指出，贵金属进行交易面临的短期风险已然鲜明地有所增多，“由于黄金价格已经攀升至新的高度，短期之中投资者存在可能去实现获利及终止交易行为的相关风险也是相当大的。”。
夏莹莹觉得，黄金得留意货币政策宽松出现达不到预期状况所造成的回调压力，白银的主要风险在于高波动以及获利回吐压力。夏莹莹着重指出：“白银在暴涨之后波动率明显放大了，投资获利回吐的风险在不断积聚，节奏的把控变得更加关键”。
中金公司指出，我们对白银等提出提示，这种提示是因其相对黄金而言，市场规模更小，流动性更差，若黄金明年出现波动，那就表明回调风险同样更大，基于此建议做好风险控制，从而避免盲目追涨。在黄金已经脱离基本面指标与模型拟合之后，市场波动或明显增大，故而建议淡化黄金价格点位预测，要更关注资产趋势改变时点。2026年黄金牛市或许并非单边行情，而是会依照美联储政策与美国经济动向浮现波动。
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