全球贵金属市场迎来历史性“狂飙”时刻，同创历史新高。
12月26日，Wind数据有所显示，现货黄金也就是伦敦金现，盘中的时候一度触及到4549.96美元每盎司，收盘的时候报到4532.505美元每盎司，涨幅达到了1.19%，在年内累计的涨幅达到了72%，这将会创下自1979年以来年涨幅的新高；COMEX黄金同样是往高处走，涨幅为1.31%，报价是4562美元每盎司。
白银的涨势愈发显得凌厉起来，其中现货白银（伦敦银现）实现对79美元/盎司的突破，单日出现超10%的大幅上涨，本周累计涨幅达到18.06%，年内涨幅急剧飙升至174%。COMEX白银期货呈现出暴涨状态势，涨幅为11.15%，报价是79.68美元/盎司，本周累计涨幅同样是18.06%。现货铂金出现暴涨情况，涨幅为10.39%，报价到达2459.5美元/盎司，年内大幅上涨幅度为172%。
贵金属市场全线爆发
12月26日纽约交易时段，贵金属市场全线爆发。
COMEX黄金期货上涨幅度为1.31%，其报价是4562美元每盎司，在这一周累计上涨幅度为3.98%；现货黄金在盘中有过一次触及4549.96美元每盎司的情况，收盘时的报价是4532.505美元每盎司，上涨幅度为1.19%。COMEX白银期货出现暴涨，涨幅达到11.15%，报价为79.68美元每盎司；现货白银达到了79美元每盎司的价位，收盘报价是79.196美元每盎司。现货铂金暴涨幅度为10.31%，报价是2450.91美元每盎司，本周累计涨幅为24.31%。
当夜，国内市场呈现同步沸腾态势，沪金期货主力合约展现出夺目光彩，于12月26日夜间交易时段报价为1018.1元每克，涨幅有0.17%；沪银期货主力合约涨势更加迅猛异常，夜间交易收盘时涨幅达6.03%，报价是19204元人民币每千克，创下收盘之时的历史新高纪录。
得益于外盘NYMEX铂金出现跳空高开情况，而且大幅地走强，受到这样的提振之后，在12月26日这一天，广期所铂金主力合约开盘的时候就触及到了涨停，此后涨幅虽然存在收窄的状况，然而依旧录得了9.29%的明显涨幅，以报705.30元/克的价格成为事实，成功地站上了700元整数关口。钯金呈现出的是冲高回落的行情，最终收跌2.08%，以报515.65元/克收盘。
27日，金饰市场热度处于前所未有的程度，头部的品牌其价格也都集合起来攀升，周大福足金饰品价格达到了每克1413元，周大生足金饰品价格同样是每克1413元，老凤祥足金饰品价格亦是每克1413元，周生生足金饰品价格为每克1407元，金至尊足金饰品价格达每克1411元 。
缘何牛气冲天？
存在一些分析人士表明，那场席卷了整个全球的贵金属盛宴，其背后是有着多重因素进行深度共振的 。
南华期货分析人士夏莹莹点明，核心驱动涵盖三大方面的内容，其一先是美元指数下降了大概10%，美联储重新开启降息，并实施技术性扩表方针，贸易关税举措加剧了去美元化进程，美国财政可持续性突发危机，致使美元信用遭到削减；此同時白银市场发生了结构性挤兑状况，全球库存呈现拆东墙补西墙的态势，印度排灯节的需求，加上工业刚性的需求，以及期货交割量急剧暴增，引发现货溢价大幅飙升；除此之外，投资需求替代央行购金成为了主导力量，进而促使价格进一步上涨。
国泰君安期货高级分析师刘雨萱，把黄金上涨逻辑，拆分成了α驱动与β驱动。她说，α驱动是货币政策与利率相关定价因素。她说，β驱动是能加强黄金货币属性的定价因素。她还说，两者在本轮周期内的影响弹性，完全不一样。她强调，在于美国经济仍具韧性，且降息节奏滞后的情形下，α驱动提振有限。她强调，而β驱动的边际变化，是真正驱使金价涨超想象的因素。 她强调，尤其在价格创新高后，资金对β驱动更为敏感。
对于白银，刘雨萱有所论及，称“现货方面的问题属于中长期那种矛盾，有着继续支撑价格往上攀升的态势”，这其中涵盖了，ETF 持仓在处于降息周期的情况下始终不断增加，中美库存受限制没法大批量地进行释放，以及矿山供给靠伴生矿致使刚性不充足这类情况等 。
同样有另一位身处海外的分析师持有这样的观点，那便是白银价格不断上涨的背后有着来自供给端的强有力支撑。在全球这个范畴之内，那些能够独立形成矿脉的优质白银资源已经日益变得稀缺起来，然而源自于太阳能电池板等制造业领域的工业方面的需求却始终保持着旺盛的状态。个人投资者针对实物白银所采取的集中囤积这种行为，进一步使得原本应用于工业生产的金属供给出现了分流的情况，进而加剧了市场的紧张态势。
嘉盛集团资深分析师JerryChen称，共同驱动因素包含，特朗普关税政策致使全球贵金属库存大量迁往美国，使得各地交易所库存疾速减少，甚至引发出流动性危机，催生出逼空行情与极端的投机情绪，持续的供应缺口与避险情绪也起到推波助澜作用，并且，年底流动性偏低的环境恰好为价格大幅上涨提供了有利条件。
此外，地缘政治紧张局势的升级同样是重要因素中的一个。在消息方面，依据央视新闻于12月26日所做出的报道，尼日利亚外交部进行证实，尼日利亚和美国展开安全方面的合作以及情报的协作，借助空袭行动，精确打击尼西北部地区的“恐怖目标”。在当地时间12月26日，按照也门安全官员所提供的消息，沙特阿拉伯针对也门东南部哈德拉毛省南方过渡委员会旗下的军事据点发动了空袭。
“狂飙”还能持续多久？
依照现有数据而言，现货黄金在2025年的年度上涨幅度势必会打造出1979年以来年度上涨幅度的新高度，那么这一回堪称史诗级别的急剧上涨还会延续多长时间呢，机构大多认可长期处于牛市的逻辑，然而黄金和白银的上涨幅度以及节奏将会展现出显著的分化 。
关于黄金一块儿，其上升的走向并未变更不过上涨幅度有所收敛。夏莹莹作出判断，在美联储呈现政治化、美元信用出现衰退以及白银现货遭遇危机这三重叙述情形下，贵金属将会维持那种易于上涨而难以下跌的态势。黄金的美元体系弱化现象不断促使配置价值得到提升，美联储面临着独立性方面的危机，2026年中期选举会倒逼着实行宽松政策，美元信用受到侵蚀从而加速去美元化进程，新兴经济体央行持续增加对黄金的持有量。
刘雨萱给出了具体的价格区间，对于2026年的黄金高点，她认为大概在4700美元每盎司左右，其重心处于4400美元到4500美元每盎司之间，而下方4100美元到4200美元每盎司存在较强支撑。2对于2026年，财政货币双扩张的情况有利于贵金属，不过影响较为温和，政治扰动导致波动率下降，从而削弱了避险动能，交易主要聚焦于经济与政策。
中信证券持有这样的看法，2026年的时候，金价有希望持续从美联储降低利息所带来的流动性宽松环境里获取益处，全球范围内黄金ETF的流入会成为黄金的关键买盘。潜在的地缘政治方面风险以及因贸易冲突引发的避险情绪会持续对金价起到支撑作用，去美元化、央行购买黄金等长期趋势构建起金价上涨的稳固基础，预估2026年金价会再度创造新高，不过鉴于2025年金价涨幅格外明显，并且上述那些因素已然在一定程度上在金价里得到了呈现，因此预计2026年金价涨幅或许会缩小到10%-15%，全年价格有可能冲击5000美元/盎司。
于白银而言，夏莹莹持有这样的观点——白银的供需矛盾是会进一步激化的，全球范围内可用于交割的库存处于过往历史的低位，要是美国实施加征关税的举措，那短缺状况将会恶化，光伏、AI数据中心、新能源汽车以及印度的消费需求构成了刚性支撑，矿山产量低且供应弹性致使价格对于需求冲击极为敏感，白银依旧存在可能跑赢黄金的情况。
在刘雨萱这种观点里白银成为优质多配品种，2026年行情必定会更加闪耀夺目。其一贵金属长期配置逻辑稳定不变，其二现货矛盾呈现常态化，风险情绪得到改善会释放出高弹性，其三宏观流动性改善逻辑比经济需求更具优势，白银距离基本面定价较远且上涨负担较小。她把2026年白银高点第一目标位设定为75美元 / 盎司，其中上半年驱动强于下半年 。
中信期货在接受澎湃新闻记者采访时表明，白银挤仓交易短期内不能赶快稳定，伦敦白银租赁利率一直保持在高位，在美国白银关税确定下来前，囤积性需求不会明显降低，现货市场的结构性短缺估计会多次影响市场。伴随着降息渐渐推动基本面修复，再加上全球财政一起扩张，2026年全球有可能从软着陆转向温和复苏，顺周期资产会更受益，白银上涨弹性更大。
短期内存在回调风险
当贵金属价格急剧猛涨攀升至全新的历史顶级高位后，好些机构纷纷着手开始发出警示，声称可能会面临着短期的风险状况。
就在12月26日，上期所提示存在风险，表明。“近期国际形势复杂且多变，有色金属以及贵金属品种波动幅度较大，要求各有关单位采取对应措施，提示投资者做好风险防范方面的工作，进行理性投资，共同维护市场平稳运行。”。
同期，上期所发布通告表明，自二零二五年十二月三十日，即星期二收盘结算之时起，黄金期货合约以及白银期货合约的涨跌停板幅度被调整为百分之十五，套保持仓交易保证金比例被调整为百分之十六，一般持仓交易保证金比例被调整为百分之十七。
在2026年1月5日（此日为星期一）完成交易之后，从第一个未呈现单边市的交易日收盘进行结算的那个时刻起，黄金期货当中的AU2601合约，以及AU2602合约，还有AU2603合约与AU2604合约，白银期货里的AG2601合约，加上AG2602合约，再加上AG2603合约以及AG2604合约，它们维持涨跌停板幅度以及交易保证金比例保持不变；而其他的期货合约，其涨跌停板幅度以及交易保证金比例恢复到原来的水平 。
瑞银贵金属分析师Joni Teves觉得此次涨势的规模“算是有点偏离于正常”，并且表明，难以确定出一个确切的触发因素去完全阐释这种强劲又快速的上涨态势 。
Teves觉得，举例来说，近期所传出的国际那里边和政治有关的那个新闻，进而又一次更加明显地显现出了把那个黄金当作来避险的那种资产的那种吸引力。铂金价格出现了上涨的情况，这种上涨的情况和ETF大量流入的情况，还有远期市场收紧表现出来的情况，以及广州期货交易所开始上线铂金期货合约交易的这些情况，它们三者是相符合的。白银呢在这样的情形下，受到了铜价的支撑，并且进入到了那种未知的领域 。
Teves着重指出，贵金属进行交易时，其在短期内所存在的风险已然显著地有所上升，“因黄金价格已然攀升至全新的高度，所以在短期内进行投资的人员，存在着获取额外利润后选择结束交易的风险也是相当大的。”。
在夏莹莹看来，黄金要对货币政策宽松达不到预期引发的回调压力予以警惕，白银的主要风险是高波动以及获利回吐压力。夏莹莹着重指出：“白银在暴涨之后，波动率明显放大，投资获利回吐的风险不断积聚，节奏掌握更为关键”。
中金公司指出，我们提示白银等金属相对黄金市场规模更小，流动性更差，若明年黄金出现波动，回调风险同样更大，建议做好风险控制，避免盲目追涨。在黄金价格已经脱离基本面指标与模型拟合后，市场波动或明显增大，建议淡化黄金价格点位预测，更关注资产趋势改变时点。2026年黄金牛市可能不是单边行情，而会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动。
微信客服
微信公众号
