嗨，各位，咱们马上就要迎来开盘，一块儿去重新回顾一下在周末这段时间所发生的那些重大事件，进而去瞧瞧券商分析师们给出的最为新颖的研判结果。
周末利好
第一步：财政部表明，2026年要继续施行更为积极的财政政策 第二步：并且要将财政支出的规模予以扩大，进而形成更大的支出盘子 。
北京于12月27日至28日召开了全国财政工作会议。会议表明，2026年要持续推行更为积极的财政政策。其体现为，其一，扩大财政支出规模，以确保必要支出具备相应力度。其二，细化政府债券工具组合，从而更好地发挥债券所产生的效益。其三，提升转移支付资金的效能，以此增强地方自主可支配的财力。其四，不断优化支出结构，重点强化对特定领域的保障。其五，加强财政与金融的协同配合，进一步放大政策方面的效能。
2.财政部：明年继续安排资金支持消费品以旧换新
中国全国财政工作会议于12月27日在北京举行，持续至28日。财政部部长蓝佛安发言称，明年要尽很大力量提升消费。深入开展提升消费专门行动，持续安排资金助力消费品进行以旧换新，对补贴范围以及标准作出调整并完善。
央行发表报告称，致力于健全对长久资金进行长期投资有益的制度政策环境，大幅提升各类中长期资金实际投入 A股的规模以及比例。
中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》。报告指出，接下来，中国证监会、财政部、及人力资源社会保障部、还有中国人民银行、以及金融监管总局等一众有关部门要立足整体格局，强化彼此协作，凝聚形成强大合力，于中央金融办统筹协调的状况下，进一步去提升工作所具备的前瞻性、工作的主动性以及工作的针对性，着重致力于健全有助于“长钱长投”的制度与政策环境，极大地提高各类中长期资金实际投入A股的规模跟比例，努力追求达成中长期资金保值增值、资本市场平稳且健康运行以及实体经济高质量发展的良性循环状态。
4.国投瑞银白银基金C类份额将从下周一开始暂停申购
国投白银LOF发布了一则公告，其目的在于保护基金份额持有人的利益，国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）C类基金份额会自2025年12月29日起施行暂停申购的举措，本基金要是取消或者调整自2025年12月29日起的暂停C类基金份额申购（包含定期定额投资）业务，那具体的时间将会另外发布公告 。
此外，国际银价的情况是，在26日这一天，它再次创造出了新的高度。现货白银价格，往日内的涨幅，超过了10%，并且首次实现突破，达到每盎司79美元，在这一年内的涨幅，超过了170%。
5.商业火箭企业适用科创板第五套上市标准细化规则发布
上海证券交易所对外发布一则规定，名为《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，此次发布对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了细化规定，经由这般规定能更好地支持那些尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业适用这第五套上市标准，以此举措加快推进商业航天的创新发展，还主动起到服务航天强国战略的作用。
6.市场监管总局开展规范光伏行业价格竞争秩序合规指导
12月26日，市场监管总局，于安徽合肥，针对光伏行业，展开价格竞争秩序合规指导。市场监管总局，通报了，光伏行业价格违法问题，以及风险，并且指出，当前光伏行业，存在的低质竞争，以及同质化重复建设等，“内卷式”竞争行为，致使企业普遍面临盈利困境，扭曲了市场资源配置，抑制了企业，在技术创新与产品升级上的投入意愿，形成“劣币驱逐良币”效应。
7. 国家互联网信息办公室展开了发布行动，所发布的是人工智能拟人化互动服务管理暂行办法，且此办法处于征求意见稿阶段 。
首先，为促使人工智能拟人化互动服务能够健康发展，并且规范其应用，其次，依据《中华人民共和国民法典》、《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国数据安全法》等一系列法律法规，再者，国家互联网信息办公室起草了《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法（征求意见稿）》，最后，现面向社会公开征求意见 。
8.上海证券交易所推出了二零二六年系列降低费用、让利于民的举措，预计一整年降低费用、让利于民的金额大概是十一亿一千三百万元。
上交所推出了2026年系列降费让利法子措施，对沪市上市公司上市费予以免收，对交易单元使用费进行减免，对可转债以外的债券交易经手费加以免收等。与此同时，上交所下属子公司对交易网关流速费、上证e服务、上证e投票、上证云等费用给予减免。预计2026年降费让利金额大概约为11.13亿元 。
十大券商最新研判
1.中信证券：从创新高的ETF看跨年品种选择
360个行业范围之内的主题ETF，其中39个呢在12月的时候创下了新高。在具备共识度的那些品种当中，老品种是通信以及有色相关的ETF，它们对应着北美AI基建还有资源品的逻辑；新品种是商业航天相关的ETF（包含军工），它属于市场震荡阶段活跃资金的进攻性选择，和曾经的低空主题比较相似。不管是通信、有色还是商业航天，一个共同拥有的特点就是都代表中美在下一代跨国界基础设施建设方面的竞争，这可是市场共识度最高的那个方向哟 。
有一些产品的关注度，开始出现提升的情况，然而却缺乏产业讨论热度，存在这样一些品种，既能实现默默上涨，并且还能在近期创造年内的新高，像化工、工程机械这类的品种，这些方向所代表的是，中国制造业在全球竞争优势朝着定价权进行转变 。
除此之外，存在着一些跟反内卷有关联的品种，像是新能源、钢铁这些，它们也正于重新进行爬坡，反内卷的相关催化极有可能在明年一季度密集地出现。首先，从配置策略方面来看，就目前状况而言，我们仍然觉得，在超预期的内需变化出现之前，还是应当以结构性机会主导的震荡市思维来进行应对，这是跨年配置选择时的一个基本框架。这里要注意，热度以及持仓集中度较低，然而关注度开始呈现出提升态势，并且长期 ROE 存在着呢有进一步提升的拓展空间的板块属于首选，像化工、工程机械、新能源这一类的产业板块就是如此。另外呢，一些新产业题材比如商业航天这方面，或许还会反复地进行发酵。与此同时，我们依旧是高度地予以关注，并且持续跟踪人民币升值的那种趋势以及与之对应的相关机会。站在这样一个特殊视角之下，券商和保险是具备可进可守有利条件的可供选择投资配置种类。
2.申万宏源策略：春季主题行情已赢在当下
A股在短期内持续上涨，展现出由流动性推动的特性。部分投资者预估中证A500ETF在年底会有冲量行为，在年初时或许会出现一定反复，市场也可能会跟着产生反复情况。
不过，我方觉得春季行情里的有利条件并未改变，其一，股市的流动性处于宽松状态，私募在股价较低时存在集中申购的情况，保险行业有开门红的表现，人民币汇率呈现升值态势，这对股市的流动性形成利好；其二，支撑风险偏好的时间窗口具有连续性，2月有春节，3月召开两会，4月特朗普存在访华的可能性 。
重新提示“并非处于主要战场的春季行情”：在主要战场上，人工智能产业链以及顺周期Beta逻辑均受到限制，春季之时或许仅有基于Alpha逻辑的机会。而在并非主要的战场上，主题活跃的春季行情已然在当下取得优势，赚钱效应扩散的波段正在持续上演。
3.国金策略：新的主线浮出水面
行情于持续不断的扩散以及轮动当中呈现出缓慢向上攀升状态，与此同时，此情形恰恰为投资者给予了重新进行审视以及予以调整的绝佳时机窗口，2026年全新的投资主线已经开始于商品市场、实体产业链以及外汇市场里开始有所体现，也就是在投资大于消费的格局状况下，各个产业链制造环节实物消耗均在不断加剧，大宗商品的交易区间在持续拉长，并且中国制造优势渐渐得以展现，同时在外汇市场上率先获得反馈 。
4.招商策略：近期增量资金变化对A股的影响及涨价品种梳理
当前，已有重要机构投资者，持续增持A500ETF等宽基品种，这为市场带来了稳定增量资金。尽管A500ETF的大幅净申购，可能受季末冲量影响，不过我们认为，这部分因素对资金面的影响相对有限。并且在A500ETF放量申购后，融资资金也出现了加速净流入态势。随着市场学习效应增强，以及市场赚钱效应的不断积累，资金或许会提前布局“春季躁动”行情，增量资金仍然有望持续净流入。之外，因离岸人民币汇率不停地升值，外资也有希望渐渐回流，布设中国市场，资金面有希望进一步变好。总体来看，一轮“跨年+春季”行情有希望坚持演进。风格方向，行情主线极有可能聚焦以沪深300、上证50作为代表的蓝筹指数；行业范畴，应着重注意顺周期涨价相关品种，近一周涨价商品主要集中于有色、原油、化工、新能源产业链、存储器以及部分农产品，特别值得留意的涵盖工业金属、非银金融、酒店航空。赛道层面，建议重点关注算力、商业航天和可控核聚变。
5.东方财富策略：近期涨价链的特征与投资线索
我们持有这样的看法，本轮行情要是想要长期维持，中观主线的关键支撑不能缺少，然而基本面具有明显边际变动的或许不是需求端，而是利润率。虽然近期需求端这边边际变动不大，可是流动性以及供给端变动引发带动的涨价行情已经在各个行业暗暗地扩充开来，随着好多类资源品价格上升以及中下游“反内卷”政策的落实推进，后续“涨价”概念有希望进一步发展 。
6.中信建投策略：跨年行情已经启动
以下这些因素共同促使市场跨年行情得以启动：其一，机构投资者抱持一致乐观预期，使得明年春季躁动行情有提前出现的可能；其二，海外 AI 模型的调整已然结束，美国战略重心往西迁移，海外流动性以及风险持续得到改善；其三，近期“十五五”产业相关政策与事件密集发布，投资者对于政策的预期高涨。在跨年行情的行业配置层面，重点要关注具备一定景气催化作用的有色金属以及 AI 算力，市场热点依旧是以商业航天作为主要方向，次要热点主线涵盖海南自贸区、可控核聚变以及人形机器人 均。
7.信达策略：机构资金买入力量有望增强
人民币升值有益于海外资金回流，弱美元环境以及中美利差收窄或许可驱动全球资产配置全新格局，中美资产的基本面逻辑也正发生转变，包含港股在内的中国核心资产吸引力得以提升，外资特别是被动型配置资金有望率先增添对中国资产的配置 。
跨年前后，在政策支持的状况下，配置型资金加速了布局行动。股票型ETF呈现出加速流入的迹象，于宽基ETF内部，和中证A500相关的ETF净流入规模显著放量了，这或许跟险资增加配置股市以及部分机构提前布局期权落地的预期产生关联。
3）私募规模提升至新高度，与此同时配合着加速进行补仓操作，如此一来便有希望成为市场层面重要的增量资金来源渠道 。
当下的政策状况，情绪态势，以及部分行业的产业内在逻辑，均呈现出较好的情形，机构资金的买入力量得以增强，有希望将指数推升至年内高点的相近位置，然而后续进一步实现大幅突破，仍旧是需要去验证居民资金活跃度这一情况的。但综合考虑到每年1至3月乃是居民资金易于出现季节性脉冲的阶段，故而我们对于本轮会跨年持续的行情空间，还是持有乐观态度的，在此建议投资者积极投身参与 。
8.国泰海通策略：跨越，远望又新峰
当下，中国市场持续反弹，在指数再度临近4000点之时，我们觉得经过长时间的震荡以及蓄力以后，中国股市将会跨越并且站稳重要关口。关于投资方向，在2024年底直至2025年，我们判定新兴科技是主线，周期金融是黑马；站在2025年末去展望2026年，新兴科技依旧是主线，周期和消费要看转型情况，继续看好大金融。
9.银河策略：A股或迎接跨年“小躁动”行情
临近年末关口时，A股市场震荡地向上行进，展现出“小躁动”那般的行情，截止到12月26日，上证指数记录下八连阳。与此同时，行情呈现出由流动性来驱动的特征，市场的量能显著地放大，在26日全A成交额冲破了2万亿元。热门主题轮流上涨，有色金属、锂矿板块因涨价逻辑而受益，海南自贸港、商业航天等主题一直在活跃着。从短期方面来看，市场结构特征有希望延续下去，量能或许是行情的关键信号。热点板块个股的分歧有所增大，要重点去关注核心标的。在美元指数趋向于变弱以及年末结汇需求的推动作用之下，人民币汇率在一周之内突破了7.0这个关口。人民币资产所具备的吸引能力不断提升，积极的因素正在进一步地进行积累。展望之后的市场情况，关注政策方面的预期以及产业发展趋势的催化机会，春季出现的躁动行情是值得人们去期待的。在2026年的时候，A股市场有希望呈现出带着向上的动力。
10.兴证策略：人民币“破7”后 行业如何配置？
把目光投向明年，不仅弱美元会给人民币升值营造出向好的外部环境，更值得人们憧憬的是本轮人民币主动升值的动力：在此之前抑制人民币汇率的两大底层逻辑，即国内通缩压力以及中国资产回报率下降，在今年已然得到转变，而且反转的逻辑在明年有希望进一步得到强化，这将会成为未来人民币主动升值的中长期支撑。若人民币升值致使资本流向反过来扭转，涵盖滞留在外的国内待了结汇的资金，以及之前阶段性离去中国的境外的资金，万亿级别的资金回流这般情况对于中国资产重新估值的动力是相当可观的，这会是未来资金所在层面的一个关键“预期差异。在2016年以来的四轮人民币升值的周期之中，A股和港股中的大多数都达成了上涨。市场处在“国内基本面上行 + 海外宽松”这一宏观组合里，鉴于港股对外部流动性更为敏感，要是自身基本面没有问题，那么它的上涨弹性或许相较于A股更为强劲；A股涨幅之中盈利变成主要贡献，估值贡献反倒没那么重要了；汇率并非人民币升值时期行业配置的主导逻辑，它最大的作用在于经由引导资金流向，强化资金对这一阶段景气主线以及优势风格的偏好 。
校对：乔伊
审核：木鱼
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