2026.01.08天数智芯港股上市，国内GPU厂商市场动态如何？

2026.01.08

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作者 |第一财经 郑栩彤

今日，天数智芯（09903.HK）在香港股票市场实现上市，在盘中的时候，其股价一度出现上涨幅度超过百分之二十四的情况，股价达到了超过每股一百八十港元的水平。之后，股价上涨的幅度有所变小，一直到发布稿件的时候，天数智芯的股价上涨了百分之九点二七，股价为每股一百五十八港元。

天数智芯是国内主要的AI芯片厂商当中的一个，这次发行了2543.18万股H股，发行的价格是144.6港元每股，募资的数额大概是37亿港元，募集来的资金打算用在GPU芯片以及软件的研发和商业化方面、AI算力解决方案以及销售方面、市场推广方面、补充企业运营所需要的资金方面。这家公司的产品包含训练和推理的通用GPU产品、通用GPU服务器以及集群。

从2025年12月开始直到现在，在国内，已经有4家GPU厂商实现上市，其中包括在科创板上市的摩尔线程、沐曦，以及在港交所上市的壁仞科技、天数智芯。

把目光聚焦到财务数据上，天数智芯呈现出这样一种状况，在收入呈现增长态势的情形下，却依旧未曾达成盈利的目标。在2022年到2024年这个时间段里，天数智芯的年营收从1.89亿元一路增长至5.39亿元。就净利润层面而言，在2022年至2023年期间，天数智芯分别出现亏损，亏损额度依次为5.54亿元、8.17亿元、8.92亿元，这三年累计亏损超过22亿元。到了2025年上半年，天数智芯的收入为3.24亿元，然而亏损额度达到了6.09亿元。

该公司研发投入金额，相较于收入而言是较高的。在2022年到2024年这个时段内，其在2022年产生4.57亿元的研发开支，在2023年产生6.16 亿元的研发开支，在2024年产生7.73亿元的研发开支，这些研发开支在2022年占同期总收入比重为241.1%，在2023年占同期总收入比重为213.1%，在202让占同期总收入比重为143.2%。

在客户方面，包含天数智芯在内，诸多近期上市的国产GPU企业，当客户集中度高时，其客户竟然变动极大。在2024年，天数智芯从前五大客户获取的收入占比高达73.4%，到了2025年上半年却降至38.6%，但这家公司宣称，这和季节性相关，主要客户更倾向于在下半年进行大量采购，在能够预见的未来时段内，其经营业绩或许仍会持续依赖于向数量相对少的客户展开销售。在天数智芯2024年的五大客户里，只有一家进入了今年上半年的名单之中。

该公司管理团队曾历经较大变动，天数智芯由创始股东李云鹏等人于2015年创立，李云鹏曾在甲骨文工作将近十年，2 该公司管理团队是曾经历较大变动的，天数智芯是由创始股东李云鹏等在2015年创立的，李云鹏是曾在甲骨文工作近十年的，2021年，李云鹏离职，曾任紫光集团联席总裁的刁石京接任天数智芯CEO，2023年，盖鲁江接任天数智芯董事长兼CEO，盖鲁江是财务出身，曾在多家会计师事务所任职。 021年，李云鹏告别岗位，曾任紫光集团联席总裁的刁石京接过天数智芯CEO职位，2023年，盖鲁江接任天数智芯董事长兼CEO，盖鲁江是财务出身，曾在多家会计师事务所任职。

天数智芯的招股书表明，和那种典型的由创始人主导的公司不一样，公司所有权是由雇员借助于多个特殊目的实体以及多元的被动财务投资者来持有的，。

天数智芯跟其他国产GPU公司的市场份额，并没有拉开差距，2024年，在国内通用GPU市场里，天数智芯的市场份额是0.3%。其他国产GPU公司当中，沐曦在2024年于中国AI加速器市场的份额约为1%。2024年，摩尔线程的AI智算产品、图形加速产品以及智能SoC产品，在国内市场相应细分领域的市场占有率不足1%，壁仞科技在中国智能计算芯片市场的份额是0.16%。

但这样一种情况是真真切切发生在这里的，天数智芯针对这件事情，也就是AI算力国产化的整体进程，是有着相应预计规划存在着的。天数智芯招股书表明了这样的一种状态情况，国内通用GPU市场国产化率这件事情，从2022年的2%有所提升，提升到了，提升至而变成了2024年的3.6%，并且还做出了预计，预计2029年通用GPU国产化这个比率将会超过50%。 ，。